ราคาน้ำมัน Flip-Flop | Barron's

ขนาดตัวอักษร

มีตัวแปรให้เล่นมากกว่าที่เคยเป็นมา เนื่องจากนักวิเคราะห์พยายามกำหนดว่าตลาดน้ำมันจะมุ่งหน้าไปที่ใดต่อไป และราคาน้ำมันจะไต่ขึ้นหรือไม่ ฤดูร้อนนี้สูงขึ้นไปอีก.

สองปัจจัยใหม่ที่พวกเขาต้องเผชิญ: ความล้มเหลวในวิธีที่ราคาน้ำมันดิบระหว่างประเทศทำการค้ากับน้ำมันดิบของสหรัฐ และบทบาทใหม่ที่โดดเด่นสำหรับอินเดียในการประมวลผลและขนส่งน้ำมันดิบ เพียงอย่างเดียว ไม่มีปัจจัยใดที่จะเป็นตัวกำหนดหลักว่าตลาดจะไปที่ใดต่อไป แต่ที่ระยะขอบ สิ่งเหล่านี้มีความสำคัญสำหรับบริษัทส่วนใหญ่ใน

พลังงานเลือกภาค SPDR
กองทุน (XLE)

ปัจจัยแรกที่ส่งผลต่อตลาดคือการเปลี่ยนแปลงวิธีการค้าน้ำมันระหว่างประเทศ เป็นเวลาหลายปีแล้วที่น้ำมันดิบ West Texas Intermediate ซึ่งเป็นราคามาตรฐานของสหรัฐฯ ได้ซื้อขายในราคาที่ลดลงอย่างมากสำหรับราคาน้ำมันดิบเบรนท์ซึ่งเป็นราคาระหว่างประเทศ ก็ยิ่งแพงขึ้นเท่านั้น ในวันพุธ WTI ฟิวเจอร์สลดลง 0.7% มาที่ 111.66 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลและเบรนต์ลดลง 0.7% มาที่ 111.15 ดอลลาร์ ปีที่แล้ว Brent อยู่ที่ 68.71 ดอลลาร์ และ WTI อยู่ที่ 65.49 ดอลลาร์

เหตุผลสำคัญประการหนึ่งที่ Brent ซื้อขายเพื่อให้ได้เงินมากขึ้นก็คือการส่งไปทั่วโลกง่ายกว่า Brent ซึ่งค้าขายในทะเลเหนือนั้นง่ายต่อการขนส่ง น้ำมัน West Texas ถูกจัดส่งที่ศูนย์กลางไปป์ไลน์ในโอคลาโฮมา ในขณะที่การผลิตของสหรัฐเพิ่มขึ้นเนื่องจากการปฏิวัติของชั้นหิน น้ำมันส่วนใหญ่ยังคงไม่มีทางออกสู่ทะเลโดยปราศจากการเข้าถึงผู้ซื้อจากต่างประเทศที่อาจจ่ายเบี้ยประกันภัยสำหรับมัน

บางสิ่งเปลี่ยนไป ขณะนี้มีการส่งออกน้ำมันดิบจำนวนมากขึ้นจากสหรัฐอเมริกา ด้วยโครงสร้างพื้นฐานที่ปรับปรุงสำหรับการขนส่ง ดังนั้นผู้ขายน้ำมันดิบจึงสามารถขายให้กับลูกค้าได้มากขึ้น และผู้กลั่นน้ำมันในสหรัฐฯ ก็กำลังซื้อน้ำมันดิบมากกว่าปกติ เพราะพวกเขาทำเงินได้มากเป็นประวัติการณ์ด้วยการกลั่นให้เป็นเชื้อเพลิง ผู้คนจำนวนมากขึ้นในสหรัฐฯ กำลังเดินทางเนื่องจากข้อจำกัดเรื่องโควิด-19 สิ้นสุดลง ความต้องการเชื้อเพลิงจึงเพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกัน รัสเซียผลิตเชื้อเพลิงน้อยลงเนื่องจากการคว่ำบาตรส่งผลกระทบต่อประเทศที่สามารถส่งออกเชื้อเพลิงนั้นได้ ดังนั้นสหรัฐฯ จึงได้เปลี่ยนอุปทานบางส่วนที่สูญเสียไป

ในเวลาเดียวกัน ราคาเบรนต์ได้รับผลกระทบจากปัจจัยหลายประการที่เกี่ยวข้องกับการเมืองและเศรษฐกิจระหว่างประเทศ สหภาพยุโรปไม่สามารถบรรลุข้อตกลงเกี่ยวกับการห้ามใช้น้ำมันของรัสเซียได้ ความเป็นไปได้ที่การห้ามดังกล่าวทำให้ราคาสูงขึ้นก่อนหน้านี้ และความล่าช้าในการอนุมัติการห้ามใช้น้ำมันดังกล่าวทำให้ต้องถอยกลับ นอกจากนี้ ปัญหาระหว่างประเทศ เช่น การล็อกดาวน์ของ Covid ในประเทศจีน “อาจส่งผลกระทบอย่างหนักต่อเบรนต์ บีบอัดการแพร่กระจายเพิ่มเติม” Lisa Orme และนักวิเคราะห์น้ำมันที่ S&P Global Commodity Insights เขียนในอีเมลถึง ของบาร์รอน.

ยังคงเป็นเรื่องยากที่จะตัดสินว่าสิ่งนี้หมายถึงอะไรสำหรับแนวโน้มราคาในระยะยาว หาก WTI ยังคงสูงเนื่องจากความต้องการที่แข็งแกร่ง ราคาก็จะสูงขึ้น แต่ถ้าขึ้นเพียงเพราะว่า Brent อ่อนแอ สัญญาณราคาก็ไม่แรงเท่า อย่างน้อยที่สุด ก็หมายความว่านักลงทุนน้ำมันควรคาดหวังถึงความผันผวนที่มากขึ้นในอนาคต เนื่องจากแนวโน้มเหล่านี้ยังคงมีอยู่หรือย้อนกลับ รูปแบบที่คุ้นเคยของตลาดน้ำมันกำลังจางหายไปอย่างรวดเร็ว 

พลวัตอีกประการหนึ่งที่เปลี่ยนไปคือบทบาทของอินเดีย ในอดีต อินเดียไม่ได้เป็นผู้เล่นหลักในตลาดน้ำมัน อย่างน้อยก็ในด้านการผลิต (อันดับที่สามสำหรับการบริโภค) ประเทศนี้ผลิตได้ประมาณหนึ่งล้านบาร์เรลต่อวัน ออกจาก 10 อันดับแรกสำหรับผู้ผลิต แต่อินเดียมีกำลังการกลั่นที่สำคัญ และสามารถผลิตเชื้อเพลิงและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมอื่นๆ ได้ประมาณ XNUMX ล้านบาร์เรลต่อวัน Michael Tran นักวิเคราะห์จาก RBC Capital Markets ระบุว่า ในขณะที่ประเทศอื่นๆ หลีกเลี่ยงน้ำมันดิบของรัสเซีย อินเดียก็ซื้อมันมา

อันที่จริง อินเดียนำเข้าน้ำมันดิบของรัสเซียมากกว่า 700,000 บาร์เรล ซึ่งซื้อขายกันในราคาลดพิเศษในตลาดต่างประเทศ มากกว่าก่อนการบุกรุก “อินเดียกำลังยิงกระบอกสูบทั้งหมด” ทรานเขียน “การนำเข้าน้ำมันดิบและความต้องการผลิตภัณฑ์ในประเทศกำลังสูงใหม่ ดังที่กล่าวไว้ การส่งออกผลิตภัณฑ์ของอินเดียอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่เกือบ 3.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน เนื่องจากโรงกลั่นใช้ประโยชน์จากส่วนลดน้ำมันดิบจำนวนมากของรัสเซียและส่วนต่างมหาศาลท่ามกลางช่องโหว่ที่เพิ่มขึ้นและการสับเปลี่ยนของตลาดส่งออกผลิตภัณฑ์ทั่วโลก”

ความเต็มใจของอินเดียที่จะซื้อน้ำมันดิบของรัสเซีย—และความเต็มใจของยุโรปในการซื้อผลิตภัณฑ์ที่ทำจากน้ำมันดิบของรัสเซียต่อไป—ทำให้ผลกระทบจากการคว่ำบาตรลดลง และทำให้ความพยายามของประเทศอื่นๆ ในการแยกรัสเซียทางการทูตอ่อนแอลง แต่ดูเหมือนว่าจะช่วยอินเดียในเชิงเศรษฐกิจ และอาจส่งผลกระทบต่อบริษัทในสหรัฐอเมริกาที่แข่งขันกันเพื่อส่งสินค้าที่กลั่นแล้วไปยังยุโรป

“ดูเหมือนว่าการซื้อน้ำมันดิบของรัสเซียอย่างไม่หยุดยั้งของอินเดียจะทำให้บาร์เรลของสหรัฐต้องเสียไป” นายทรานเขียน “อินเดียปิดการส่งออกน้ำมันดิบของสหรัฐ ผลักดันให้ไหลลงประมาณ 50% ในเดือนมีนาคมและเมษายน เมื่อเทียบกับระดับในปี 2021”

สำหรับตอนนี้ ผู้ผลิตในสหรัฐฯ เช่น

EOG

(

EOG

) มีรายได้แข็งแกร่งจากราคาน้ำมันดิบที่สูง และโรงกลั่นอย่าง

มาราธอนปิโตรเลียม

(กนง.) กำลังทำกำไรอย่างแข็งแกร่ง ดังนั้นการแข่งขันจากอินเดียจึงไม่ส่งผลกระทบต่อพวกเขามากนัก แต่ถ้าไดนามิกนี้ยังคงดำเนินต่อไป อาจส่งผลกระทบต่อบริษัทในสหรัฐอเมริกามากขึ้น และอาจส่งผลกระทบต่อส่วนต่างในอนาคต