'China Syndrome' ของ Nvidia: หุ้นกำลังละลายหรือไม่?

ที่ร่วงลง 52.6% Nvidia เป็นหุ้นชิปที่มีประสิทธิภาพแย่ที่สุดในปี 2022 จากทั้งหมด 30 ตัวที่ประกอบเป็นดัชนี PHLX Semiconductor
ซ็อก
-1.92%,
ซึ่งลดลง 33.5% สำหรับปี ในการเปรียบเทียบ ดัชนี S&P 500
SPX,
+ 0.30%
ลดลง 17% และ Nasdaq Composite Index . ที่มีเทคโนโลยีสูง
COMP,
-0.26%
ลดลง 24.7%

การเคลื่อนไหวของหุ้น Nvidia ในวันพฤหัสบดีมาถึงหลังจากที่ผู้ผลิตชิปเปิดเผยใน การยื่นคำร้องต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ เมื่อปลายวันพุธที่หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ กำลังกำหนด “ข้อกำหนดใบอนุญาตใหม่ ซึ่งมีผลบังคับใช้ทันที สำหรับการส่งออกในอนาคตไปยังประเทศจีน (รวมถึงฮ่องกง) และรัสเซียของ A100 ของบริษัท และวงจรรวม H100 ที่กำลังจะมีขึ้น DGX หรือระบบอื่นๆ ที่รวมวงจรรวม A100 หรือ H100 และ A100X นั้นอยู่ภายใต้ข้อกำหนดสิทธิ์การใช้งานใหม่ด้วยเช่นกัน”

ข่าวเต็ม: หุ้น Nvidia ร่วงลงหลังสหรัฐฯ ขยับจำกัดการขายศูนย์ข้อมูลในจีน

นักวิเคราะห์ต่างโต้เถียงกันแล้วว่า Nvidia ชัดเจนหรือไม่ หลังจากที่ผู้ผลิตชิปตัดมุมมอง ไม่ใช่เพื่อ เป็นครั้งแรกไม่ใช่สำหรับ ที่สองแต่สำหรับ ที่สาม เวลาในหลายเดือน ตอนนี้เป็นครั้งที่สี่ของปีนี้ Nvidia กำลังแนะนำให้นักวิเคราะห์ทราบว่าการคาดการณ์รายได้ยังคงปิดอยู่

ผลกระทบในระยะสั้น: ประมาณ 400 ล้านดอลลาร์ในรายรับไตรมาส 28.09 ของจีนที่คาดว่าจะได้รับจากจีนอาจมีความเสี่ยง เมื่อตรวจสอบครั้งล่าสุด นักวิเคราะห์ที่สำรวจโดย FactSet คาดการณ์รายได้ต่อปีโดยเฉลี่ยที่ 33.35 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งห่างไกลจากที่คาดการณ์ไว้ที่ 34.54 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม และประมาณการ XNUMX พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนกุมภาพันธ์ ตอนนี้ นักวิเคราะห์ถูกบังคับให้พิจารณาว่าพวกเขาควรลดเป้าหมายลงอีกครั้งหรือไม่

อ่าน: หุ้นชิปอาจร่วงลงอีก 25% เนื่องจาก 'เรากำลังเข้าสู่ช่วงตกต่ำของเซมิคอนดักเตอร์ที่แย่ที่สุดในรอบทศวรรษ' นักวิเคราะห์กล่าว

Stacy Rasgon นักวิเคราะห์ของ Bernstein ระบุในหมายเหตุว่า "รู้สึกรอบคอบที่จะเอารายได้ของจีนที่ได้รับผลกระทบออกจากตัวเลข Nvidia ของเรา"

“จีนซินโดรม” พรรณนาถึงเครื่องปฏิกรณ์นิวเคลียร์ที่ในทางทฤษฎีจะเริ่มเผามันไปอีกฟากหนึ่งของโลก กล่าวคือ จีน คำที่รู้จักกันน้อยก่อนหน้านี้ได้เข้าสู่พจนานุกรมของอเมริกาอย่างรวดเร็วเมื่อภาพยนตร์เรื่องนี้เปิดตัวเมื่อวันที่ 16 มีนาคม พ.ศ. 1979 น้อยกว่าสองสัปดาห์ก่อนเกิดอุบัติเหตุที่โรงไฟฟ้านิวเคลียร์เกาะทรีไมล์ ใกล้มิดเดิลทาวน์ รัฐปา

Rasgon รับทราบว่าบริษัทกำลังทำงานเกี่ยวกับทางเลือกอื่น และได้แสดงการขอใบอนุญาตสำหรับลูกค้าที่ไม่ใช่ทหาร แต่เขากล่าวว่าระยะเวลาและผลกระทบของการเยียวยาเหล่านี้ไม่ชัดเจน การตัดใหม่นี้ “ไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย แต่ก็ไม่ใช่การระเบิดที่ผ่านไม่ได้เช่นกัน แม้ว่าแน่นอนว่ามันเป็นผลลบที่เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด เนื่องจากธุรกิจอาจเสียหายอย่างถาวร” เขากล่าว

Rasgon ยังตั้งข้อสังเกตอีกว่าบางส่วนของ Advanced Micro Devices Inc
เอเอ็มดี
-2.99%
GPU ก็จะได้รับผลกระทบจากการแบนเช่นกัน “อย่างไรก็ตาม ยอดขาย GPU สำหรับดาต้าเซ็นเตอร์ของ AMD นั้นน้อยมาก และพวกเขาไม่ได้คาดการณ์ถึงผลกระทบที่มีนัยสำคัญต่อธุรกิจของพวกเขาในขณะนี้” Rasgon กล่าว เขามีเรตติ้งดีกว่าทั้งสองหุ้นโดยมีเป้าหมายราคา 180 ดอลลาร์สำหรับ Nvidia และ 135 ดอลลาร์สำหรับ AMD

แม้ว่าผลกระทบของการแบนอาจคงอยู่นานกว่าไตรมาสปัจจุบัน โจเซฟ มัวร์ นักวิเคราะห์ของมอร์แกน สแตนลีย์ กล่าวว่า เขาคาดว่าหน่วยงานกำกับดูแลจะใช้เวลา 18 ถึง 24 เดือนในการพิจารณาขอบเขตรวมของผลิตภัณฑ์ที่ได้รับผลกระทบจากการแบนดังกล่าว และ Nvidia จะสูญเสียรายได้อย่างน้อย 2 พันล้านดอลลาร์ในปี 2023 ตามข้อจำกัดที่ทราบแม้ว่าจะมีการคาดการณ์ที่อ่อนแอ ความต้องการศูนย์ข้อมูลจากประเทศจีน

“เราไม่ทราบถึงการแตกสาขาในวงกว้างของข้อจำกัด แต่ข้อจำกัดเฉพาะสำหรับ A100 และ H100 (โดยทั่วไปคือผลิตภัณฑ์ฝึกอบรมที่เปิดตัวเมื่อ 3 ปีที่ผ่านมา) จะบอกว่าสิ่งนี้ส่งผลกระทบต่อผลิตภัณฑ์ใหม่” Moore กล่าวซึ่งมีการจัดอันดับในบรรทัดและ ราคาเป้าหมาย 182 ดอลลาร์สำหรับ Nvidia “เราเดาได้ว่านี่เป็นข้อจำกัดที่เกี่ยวข้องกับ AI ดังนั้นเราจึงไม่คาดหวังการแตกสาขาสำหรับชิปที่ไม่ใช่ AI แต่เราไม่รู้ว่าข้อจำกัดนั้นเป็นเพียง GPU หรือไม่ เทียบกับ AI ASIC แบบกำหนดเองหรือชิปพิเศษ เช่น ของ Intel
อินเตอร์
-0.50%
โปรเซสเซอร์ Habana”

เชิงลึก: หุ้นชิปปรับตัวลงเนื่องจากความต้องการใช้อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ที่ลดลงอย่างมาก แต่ก็ยังมีผู้ชนะอยู่บ้าง

ข้อจำกัดดังกล่าวอาจทำให้เกิดปัญหานอกเหนือจาก Nvidia Atif Malik นักวิเคราะห์ของ Citi Research เขียนว่า “เราเห็นการยกระดับข้อจำกัดด้านเซมิคอนดักเตอร์ของสหรัฐไปยังจีน และความผันผวนที่เพิ่มขึ้นสำหรับกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และอุปกรณ์” ในขณะที่แยก Nvidia ออกจาก “นาฬิกาตัวเร่งปฏิกิริยา” ที่เป็นบวกของบริษัท ซึ่งเพิ่งเปิดตัวเมื่อวันศุกร์

Jordan Klein นักวิเคราะห์ของ Mizuho กล่าวว่าเขารู้สึกว่า “การปฏิเสธจะแพร่กระจายไปทั่ว Semis เกี่ยวกับข้อจำกัดที่อาจจะเกิดขึ้นต่อไป”

ทั้งหมดนี้นำหน้าบริษัทยักษ์ใหญ่ของ Nvidia การประชุม GTC ที่เริ่ม 19 กันยายนที่บริษัทคาดว่าจะเปิดตัวสถาปัตยกรรมชิป “Lovelace” รุ่นต่อไปเพื่อแทนที่สถาปัตยกรรม “Ampere” ที่มีอายุสองปีในขณะนี้ ในช่วงที่เทคโนโลยีผู้บริโภคตกต่ำ อันที่จริง Nvidia ล่าสุด ค่าสินค้าคงคลัง 1.22 พันล้านดอลลาร์ ไปเคลียร์สินค้าคงคลังเก่าจำนวนมากก่อนการเปิดตัว “เลิฟเลซ”

หุ้น Nvidia มีการซื้อขายมากที่สุดในดัชนี S&P 500
SPX,
+ 0.30%
ในปริมาณเบื้องต้น 117.3 ล้านหุ้น โดยมีหุ้นของ AMD ที่ใกล้เคียงเป็นอันดับสองที่มากกว่า 94.5 ล้านหุ้น ปริมาณหุ้น Nvidia เฉลี่ยต่อวันในรอบ 52 สัปดาห์อยู่ที่ 49 ล้านหุ้น ในขณะที่ AMD อยู่ที่ 83 ล้านหุ้น

จากนักวิเคราะห์ 44 คนที่ครอบคลุม Nvidia นั้น 35 คนมีอันดับซื้อ แปดคนมีเรตติ้งขาย และอีกคนหนึ่งมีเรตติ้งขาย ในจำนวนนั้น มีหกราคาที่ลดราคาเป้าหมายในหุ้น ส่งผลให้ราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ 210 ดอลลาร์ ลดลงจาก 237.50 ดอลลาร์จากเดือนที่แล้ว