(Bloomberg) — Bob Michele แห่ง JPMorgan Asset Management และ Michael Wilson แห่ง Morgan Stanley ที่สะท้อนถึงเกือบทุกคนใน Wall Street ต่างเตรียมพร้อมรับมือกับผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการตึงตัวเชิงปริมาณของ Federal Reserve
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
สิ่งนี้ถูกเปิดเผยในตลาดตราสารหนี้ การกระจายสินเชื่อ ซึ่งโดยทั่วไปแล้วความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนของพันธบัตรองค์กรและอัตราอ้างอิง ยังคง “แพงเกินไป” มิเชล หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ JPMorgan Asset Management ในรายการโทรทัศน์บลูมเบิร์กเมื่อวันพุธ
“ดูเหมือนว่าพวกเขาจะไม่ให้ราคาเพียงพอในความเสี่ยงจากภาวะถดถอย ภายในสิ้นปีนี้ พวกเขาจะกลับไปสู่ระดับสูงสุดเดิมที่ประมาณ 600 กว่าอย่างแน่นอน” มิเคเล่กล่าว “ฉันยังไม่คิดว่าตลาดมีการกำหนดราคาอย่างเพียงพอในการกระชับเชิงปริมาณ ที่มีผลเต็มรูปแบบในเดือนหน้า”
ในเดือนกันยายน เฟดมีกำหนดจะเพิ่มการลดงบดุลเป็นระดับสูงสุดที่ 95 พันล้านดอลลาร์ โดยจะมีมูลค่าสูงถึง 60 พันล้านดอลลาร์ในคลัง และ 35 พันล้านดอลลาร์ของหลักทรัพย์จำนอง ตั้งแต่เดือนมิถุนายน วงเงินสูงสุดต่อเดือนอยู่ที่ 47.5 พันล้านดอลลาร์ แต่เมื่อเดือนที่แล้วเฟดลดพอร์ตลงเพียง 22 พันล้านดอลลาร์เท่านั้น ความจำเป็นในการกระชับนโยบายเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นเป็นประเด็นสำคัญที่ต้องเผชิญกับเฟด
อ่านเพิ่มเติม: QT ของเฟดไม่มีแผน: New Economy Daily
วิลสัน หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของมอร์แกน สแตนลีย์ กล่าวในบันทึกล่าสุดว่าในขณะที่เฟดหยุดกระชับนโยบายก่อนที่จะเริ่มการหดตัวทางเศรษฐกิจในช่วงสี่รอบที่ผ่านมา ทำให้เกิดสัญญาณขาขึ้นสำหรับหุ้น ระดับเงินเฟ้อในอดีตในปัจจุบันหมายถึงเฟดจะ ยังคงตึงตัวเมื่อเกิดภาวะถดถอย
หุ้นสหรัฐยังคงติดอยู่ในช่วงการซื้อขายโดยดัชนี S&P 500 แกว่งไปมาระหว่างกำไรและขาดทุนในวันพุธ ดัชนีอ้างอิงล้มเหลวในการข้ามเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่จับตาอย่างใกล้ชิด ซึ่งเป็นเกณฑ์ทางเทคนิคที่หลายคนมองว่าเป็นสัญญาณสำหรับแนวโน้มขาขึ้นที่คงทน
“ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันมีความเกี่ยวข้องเพราะเป็นเทรนด์” วิลสันกล่าวในการสัมภาษณ์เดียวกัน “ดังนั้นเราจึงอยู่ในช่วงขาลง และจนกว่าตลาดจะสามารถกลับขึ้นมาเหนือขาลงนั้นได้ ฉันคิดว่าการเรียกร้องครั้งใหญ่เกี่ยวกับจุดสูงสุดใหม่นั้น ค่อนข้างตรงไปตรงมา มันไม่มีความรับผิดชอบเมื่อพิจารณาถึงสิ่งที่เกิดขึ้นกับเฟดและ QT ที่กำลังจะมา มันจะเลวร้ายกว่าที่ผู้คนเคยสัมผัสมามาก”
แต่นักวิเคราะห์ของวอลล์สตรีทบางคนเริ่มสนุกสนานกับแนวคิดที่ว่าเฟดจะหยุดเข้มงวดแม้ว่าความกลัวว่าเศรษฐกิจจะถดถอยจะเพิ่มขึ้นก็ตาม ไม่ใช่วิลสัน
อ่านเพิ่มเติม: มอร์แกน สแตนลีย์ มองว่าเฟดปรับขึ้นอีก ขณะที่เจพีมอร์แกนคาด Pivot
“การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในครั้งนี้ เมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้าที่ตลาดอาจรู้สึกตื่นเต้นเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงของเฟดคือคราวนี้พวกเขาจะไม่เกิดขึ้น เว้นแต่จะมีสิ่งเลวร้ายเกิดขึ้น ซึ่งแน่นอนว่าจะไม่เป็นผลดีต่อหุ้น” วิลสันกล่าว . “ฉันคิดว่า 15 ปีของนโยบายการเงินที่มากเกินไปทำให้นักลงทุนทั่วไปพึงพอใจกับความเป็นจริงนี้”
ถึงกระนั้น วิลสันก็เสนอสองสถานการณ์ที่ธนาคารกลางอาจพลิกกลับ แม้ว่าจะเน้นย้ำว่าไม่น่าจะเป็นไปได้ สหรัฐฯ มองว่า "ภาวะเงินเฟ้อทรุด" เนื่องจากมีภาวะเงินฝืดในหลายพื้นที่ของเศรษฐกิจ หรือข้อมูลงานแสดงให้เห็นว่าประเทศอยู่ใน "ภาวะถดถอยเต็มขั้นที่บริษัทต่างๆ ลดการจ้างงานลงจริงๆ"
“ฉันไม่รู้ว่าเฟดมีปัญหาตรงไหน แต่พวกเขาไม่ต้องการผลักดันเราให้เข้าสู่ภาวะถดถอยอย่างรุนแรง” วิลสันผู้ทำนายยอดขายในปีนี้ได้อย่างถูกต้องกล่าว “แต่หากเราได้รับข้อมูลบัญชีเงินเดือนติดลบในอีกสองสามเดือนข้างหน้า – และนั่นเป็นไปได้เพราะข้อมูลในครัวเรือนติดลบอยู่แล้ว – นั่นอาจเป็นสิ่งที่พวกเขาจะหยุดชั่วคราว ฉันไม่คิดว่าพวกเขาจะเริ่มลดอัตรา แต่พวกเขาสามารถหยุดชั่วคราวได้ ปัญหาเกี่ยวกับการเล่าเรื่องสำหรับนักลงทุนในตราสารทุนคือจะไม่เป็นผลดีต่อรายได้ มันจะไม่เป็นผลดีต่อราคาหุ้น”
Michele ของ JPMorgan กล่าวว่าธนาคารกลางควรให้ความชัดเจนมากขึ้นว่าตั้งใจที่จะเผชิญกับความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับภาวะถดถอยในงาน Jackson Hole, Wyoming ประจำปีของเฟด
“อย่างน้อยสิ่งที่ฉันหวังคือเขาให้ตัวชี้วัดบางอย่างแก่เราเกี่ยวกับสิ่งที่จะทำให้พวกเขาหยุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยชั่วคราว และสิ่งที่จะทำให้พวกเขาเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยจริงๆ” มิเคเล่กล่าวถึงประธานเฟดเจอโรม พาวเวลล์ . “สิ่งที่ฉันคิดว่าเฟดควรทำและโดยเฉพาะอย่างยิ่งพาวเวลล์กำลังทำให้ธนาคารกลางเป็นผู้นำในเรื่องนี้และทำให้มันเป็นช่วงเวลาของเขา เพื่อประโยชน์ของพระเจ้า เรากำลังเผชิญกับอัตราเงินเฟ้อสูงสุดในรอบ 40 ปี”
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-wilson-jpmorgan-michele-195850616.html