(บลูมเบิร์ก) — โจนาธาน การ์เนอร์ เป็นกลุ่มที่โดดเด่นในตลาดที่มีนักวางกลยุทธ์จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ที่หันมามองหุ้นจีนเป็นขาขึ้น
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
หลังจากเตือนเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าและความเสี่ยงระดับมหภาคในตลาดทุนจีนก่อนจะร่วงลงในเดือนกุมภาพันธ์ปีที่แล้ว หัวหน้าเอเชียและนักยุทธศาสตร์การตลาดเกิดใหม่ของ Morgan Stanley คิดว่ายังเร็วเกินไปที่จะถึงจุดต่ำสุด คำเตือนของเขาตรงกันข้ามกับ Goldman Sachs Group Inc. และบริษัทอื่นๆ ซึ่งนักยุทธศาสตร์คาดว่าหุ้นจีนจะเพิ่มขึ้นเป็นเลขสองหลักในปีนี้
“ตลาดหมีนี้จะไปได้นานแค่ไหนหรือนานกว่านั้น” Garner กล่าวในการให้สัมภาษณ์เมื่อวันที่ 11 มกราคมกับ Bloomberg News โดยอ้างถึงภัยคุกคามจากตัวแปรโอไมครอนรวมถึงอัตราดอกเบี้ยสหรัฐที่สูงขึ้น “การตัดสินของเราคือเรากำลังเข้าใกล้จุดจบ แต่น่าเสียดายที่เราคิดว่าการจัดอันดับส่วนที่เติบโตของจีนและตลาดเกิดใหม่มีแนวโน้มลดลงไปอีก”
Jefferies เข้าร่วมรายการ China Equity Bulls ในการประเมินมูลค่าที่เพิ่มขึ้น
เป้าหมายสิ้นปีของเขาสำหรับดัชนีฮั่งเส็งของฮ่องกงและดัชนี CSI 300 ของแผ่นดินใหญ่อยู่ที่ 25,000 และ 5,250 ตามลำดับ ซึ่งบ่งชี้ว่ามี upside เล็กน้อยสำหรับดัชนีฮั่งเส็งของฮ่องกงและกำไรเกือบ 10% สำหรับดัชนี CSI XNUMX เมื่อปิดการซื้อขายในวันศุกร์
หุ้นจีนเริ่มต้นปี 2022 เป็นบวกหลังจากร่วงลงในปีที่แล้ว เนื่องจากนักลงทุนพนันได้เลยว่าการปราบปรามด้านกฎระเบียบที่เลวร้ายที่สุดของปักกิ่งจบลงแล้ว และหวังว่าการผ่อนคลายนโยบายการเงินจะส่งผลร้ายตามมา
ดัชนี Hang Seng China Enterprises ขยับขึ้นมากกว่า 6% ในปี 2022 ซึ่งทำได้ดีกว่าดัชนี S&P 500 ซึ่งสูญเสียเกือบเท่าเมื่อวันศุกร์ในฮ่องกง ความแตกต่างดังกล่าวส่วนหนึ่งได้รับแรงหนุนจากคำมั่นของธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีนที่จะดำเนินการเพิ่มเติมเพื่อค้ำจุนเศรษฐกิจ ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ชี้แจงชัดเจนว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเริ่มขึ้นอย่างจริงจังตั้งแต่เดือนมีนาคม
อย่างไรก็ตาม สำหรับ Garner ผลตอบแทนจากการลงทุนที่ลดลงสำหรับบริษัทจีนและการผิดนัดทรัพย์สินยังคงเป็นปัญหา ROE สำหรับดัชนี MSCI China สูงสุดในช่วงรอบปี 2007-2008 ที่ 18% และปัจจุบันอยู่ที่ 12% ตามข้อมูลของ Morgan Stanley
ต่อไปนี้คือไฮไลท์จากการสัมภาษณ์นักวางกลยุทธ์และนักเขียน Garner วัย 56 ปี ในขณะที่เขาพูดถึงมุมมองของตลาดและประสบการณ์ของเขาที่ครอบคลุมตลาด
ถาม: อะไรคือตัวบ่งชี้สำคัญที่คุณกำลังดูเพื่อตัดสินใจเกี่ยวกับจุดเปลี่ยนของตลาด?
มันขึ้นอยู่กับรายได้ การประเมินมูลค่า และเทคนิค แต่ท้ายที่สุด เราอาจจะต้องการมาตรการกระตุ้นเชิงนโยบายเพิ่มเติมจากจีน เรากำลังจับตาดูการพัฒนาของภาคอสังหาริมทรัพย์ และอันดับหุ้นเติบโตทั่วโลกที่ลดอันดับลงและสิ่งที่เกิดขึ้น
ถาม: คุณเคยพบกับความสงสัยของลูกค้าเกี่ยวกับการโทรของคุณเนื่องจากการประเมินมูลค่าลดลงมากหรือไม่
ใช่ มีการถกเถียงกันอย่างแข็งขันมากมาย เป็นความจริงที่การประเมินมูลค่าทั้งแบบสัมบูรณ์และแบบสัมพัทธ์มีความสมเหตุสมผลมากกว่าปีที่แล้ว แต่เรากำลังจับตามองประเด็นต่างๆ เช่น คุณจ่ายเงินเพื่ออะไรที่นี่ แนวโน้มผลตอบแทนต่อทุนของบริษัทเป็นอย่างไร? ในประเทศจีน น่าเสียดายที่ผลตอบแทนจากการลงทุนของบริษัทลดลงทั้งในแง่สัมบูรณ์และแบบสัมพัทธ์
ถาม: อะไรทำให้คุณกลายเป็นขาลงของหุ้นจีนในเดือนมกราคมปีที่แล้ว
โมเดลรายได้ของเราแสดงความเสี่ยงที่สำคัญต่อฉันทามติจากล่างขึ้นบน ทั้งในประเทศจีนและตลาดเกิดใหม่ จีนซื้อขายที่ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานเกือบสองส่วนเมื่อเทียบกับประวัติระยะกลาง
เรารู้ว่าเงินจำนวนมากเข้ามาในตลาดอย่างรวดเร็ว แต่ได้ผลักดันการประเมินมูลค่าให้มากเกินไป และตั้งอยู่บนแนวโน้มมหภาคและรายได้ที่เราไม่เชื่อ เราโต้เถียงในเดือนพฤศจิกายนว่าเรายังไม่ถึงจุดต่ำสุดของวัฏจักรรายได้
ถาม: อะไรคือสิ่งที่คุณกล้าหาญที่สุดเกี่ยวกับตลาดในตอนนี้?
ฉันคิดว่าคงเป็นการเรียกร้องระยะยาวเกี่ยวกับ "การเงิน" ของการออม ในขณะที่นักลงทุนชาวเอเชียเปลี่ยนจากพอร์ตการลงทุนที่เน้นการธนาคารและอสังหาริมทรัพย์ไปสู่การเป็นเจ้าของหลักทรัพย์ มีรูปแบบการลงทุนหลายล้านล้านดอลลาร์ซึ่งเพิ่งจะเริ่มต้นเท่านั้น และไม่ใช่แค่เรื่องราวของประเทศจีนเท่านั้น นักลงทุนชาวเอเชียจะขับเคลื่อนตลาดเอเชีย และเป็นเจ้าของกองทุนรวม ไพรเวทอิควิตี้ และกองทุนเฮดจ์ฟันด์
ถาม: เรื่องราวของประเทศจีนเปลี่ยนไปอย่างไรตั้งแต่คุณได้ครอบคลุมตลาดนี้
จีนได้เปลี่ยนจากการเป็นชายขอบในการโต้วาทีนักลงทุนทั่วโลกมาเป็นศูนย์กลาง ตอนที่ฉันเขียนบันทึกการวิจัยและหนังสือ "การเพิ่มขึ้นของผู้บริโภคชาวจีน" ในปี 2005 นักลงทุนจำนวนมากไม่ค่อยเชื่อ พวกเขานึกไม่ถึงว่าผู้บริโภคชาวจีนจะมีความสำคัญต่อภาคส่วนและบริษัทไม่มีความสำคัญเท่ากับกลุ่มเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้ว
ถาม: คุณคิดว่าตัวเองเป็นผู้ช่วยชีวิตในฮ่องกงหรือไม่?
ฉันคิดว่าอนาคตสดใสมากสำหรับพื้นที่ที่ฉันทำงานอยู่ ซึ่งเป็นแหล่งเงินทุนสำหรับการออมในเอเชีย และฮ่องกงเป็นสถานที่ที่ดีเยี่ยม ในอุตสาหกรรมนี้ รวมถึงที่นี่ในฮ่องกง เรามีความมุ่งมั่นอย่างแท้จริงต่อความหลากหลายและการไม่แบ่งแยก
ที่มอร์แกน สแตนลีย์ เราได้เห็นแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นของการเป็นตัวแทนของผู้หญิงในระดับบริษัท การเป็นตัวแทนของผู้หญิงในบทบาทระดับสูงของเราเพิ่มขึ้นหนึ่งในสามตั้งแต่ฉันเริ่มทำงานที่มอร์แกน สแตนลีย์
ถาม: ช่วงเวลาที่เปราะบางที่สุดในอาชีพการงานของคุณคือเมื่อใด
ฉันอาจจะเป็นกลุ่มที่เปราะบางที่สุดในช่วงแรกๆ ของวิกฤตเอเชียและรัสเซียในปี 1997-98 ตอนที่ฉันกำลังจะไป และอีกครั้งในช่วงวิกฤตการเงินโลก ฉันได้โทรผิดอย่างเห็นได้ชัดว่าตลาดเอเชียอาจแยกตัวออกจากปัญหาซับไพรม์ในสหรัฐฯ
ในที่สุดตลาดเอเชียกลับมาแข็งแกร่งมากตามความเห็นของผม ณ สิ้นปี 2008 เมื่อมีการประกาศแผนกระตุ้นเศรษฐกิจอันโด่งดัง 4 ล้านล้านหยวน จริงๆ แล้วฉันอยู่ที่ปักกิ่ง ฉันจำได้ว่ารู้สึกตื่นเต้นมากเมื่อได้เห็นสิ่งนั้นและตระหนักดีว่าจะทำอะไรกับตลาดในปี 2009
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-strategist-call-china-210000551.html