ปัญหามากขึ้นกำลังก่อตัวขึ้นในตลาดคลังมูลค่า 24 ล้านล้านดอลลาร์ คราวนี้เป็นเรื่องของการหักบัญชีจากส่วนกลาง

Kavi Gupta หัวหน้าร่วมฝ่ายการซื้อขายอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกและการจัดการพอร์ตการลงทุนคู่สัญญาของ BofA Securities กล่าวว่า "ต้นทุนการทำธุรกรรมในตลาดธนารักษ์กำลังจะสูงขึ้น และในฐานะตัวแทนจำหน่าย เรากังวลเกี่ยวกับเรื่องนี้" แม้ว่าผู้เล่นรายใหญ่อาจปรับตัวได้ แต่รายเล็กอาจไม่ปรับตัว และหัวข้อคือ “สิ่งที่ลูกค้าของเราพูดถึงอย่างจริงจัง”

ความกังวลเกี่ยวกับ สภาพคล่องในตลาดธนารักษ์ ก่อตัวขึ้นเป็นเวลาหลายเดือน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อกระบวนการเข้มงวดเชิงปริมาณของธนาคารกลางสหรัฐเข้าสู่เกียร์สูง ในเดือนตุลาคม, บล. โบฟา เตือนว่าตลาดที่ “เปราะบาง” มีความเสี่ยงที่จะถูก “บังคับขายจำนวนมาก” หรือเซอร์ไพรส์ที่อาจนำไปสู่การพังทลาย และเมื่อต้นเดือนที่ผ่านมาทาง เฟดยืนยัน ความกลัวเกี่ยวกับสภาพคล่องที่ต่ำในอดีตเป็นหนึ่งในมุมที่มั่นคงที่สุดของระบบการเงิน

สภาพคล่องหมายถึงความสะดวกในการซื้อและขายหลักทรัพย์ และการขาดสภาพคล่องหมายความว่า Treasurys ไม่สามารถทำธุรกรรมได้อย่างราบรื่นโดยไม่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาอ้างอิงของตราสารหนี้ภาครัฐ สภาพคล่องที่ทวีความรุนแรงขึ้นคือการจากไปของ ผู้ซื้อขาประจำรายใหญ่ และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเชิงรุกของเฟดเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ ซึ่งโดยทั่วไปได้กระตุ้นให้นักลงทุนเทขายพันธบัตรในปีนี้

หากค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรม Treasurys กลายเป็นสิ่งต้องห้ามสำหรับผู้ค้ารายเล็ก คำถามก็จะกลายเป็น "คุณกำลังลดสภาพคล่องทางอ้อม" สำหรับตลาดหรือไม่ Lynn Paschen ผู้ร่วมอภิปรายซึ่งเป็นผู้จัดการพอร์ตโฟลิโออาวุโสของ Schwab Asset Management กล่าว “นั่นจะเป็นข้อกังวลหลักของฉัน” นอกจากนี้ เงินทุนบางส่วนจำเป็นต้องลงทุนใน Treasurys และอาจต้องส่งต่อค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมให้กับผู้ถือหุ้น เธอกล่าว

เจอรัลด์ ปุชชี จูเนียร์ กรรมการผู้จัดการและหัวหน้าฝ่ายซื้อคืนระดับโลกที่ BlackRock
บีแอลเค
-1.79%,
กล่าวว่าเขากังวลเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นสำหรับลูกค้ากองทุนบำเหน็จบำนาญของบริษัท “ฉันคิดว่าการหักบัญชีจากส่วนกลางไม่ว่าในรูปแบบใด ในส่วนขอบ นั้นเป็นแง่บวก” แต่ถ้าดำเนินการเร็วเกินไป “อาจเป็นปัญหาได้”

อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังส่วนใหญ่ลดลงในวันพุธ แม้ว่าข้อมูลยอดค้าปลีกที่แข็งแกร่งในเดือนตุลาคม อัตรา 10 ปี
TMUBMUSD10Y,
ลด 3.689%
ลดลงต่ำกว่า 3.7% ซึ่งเป็นตัววัดตลาดตราสารหนี้ที่เป็นที่นิยมของภาวะถดถอยที่กำลังจะมาถึงสู่ระดับติดลบที่สุดในรอบกว่า 40 ปี

ก่อนหน้านี้ในวันพุธ ประธานเฟดสาขานิวยอร์ก วิลเลียมส์จอห์น กล่าวกับผู้เข้าร่วมการประชุมว่าปัญหาสภาพคล่องของตลาดธนารักษ์มีศักยภาพที่จะแทรกแซงความสามารถของธนาคารกลางในการส่งนโยบายการเงินไปสู่ระบบเศรษฐกิจ ในขณะเดียวกัน Nellie Liang ปลัดฝ่ายการเงินในประเทศของกระทรวงการคลังกล่าวว่าตลาด UST จำเป็นต้องได้รับการตรวจสอบเพื่อหาช่องโหว่ เนื่องจากความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้