มูดีส์ปรับลดอันดับอียิปต์ ผลักพันธบัตรเข้าสู่สถานะขยะ

Moody's Investors Service ปรับลดอันดับเครดิตของอียิปต์จาก B2 เป็น B3 เมื่อวันที่ 7 กุมภาพันธ์ ผลักดันให้ประเทศในแอฟริกาเหนือกลายเป็นตราสารหนี้ขยะหรือดินแดนที่ไม่มีเกรดการลงทุน

หน่วยงานจัดอันดับกล่าวว่าเศรษฐกิจของอียิปต์มีความเสี่ยงมากขึ้นต่อสภาวะโลกที่เปราะบาง เนื่องจากรัฐบาลพยายามที่จะเปลี่ยนรูปแบบการเติบโตที่เน้นการส่งออกมากขึ้น ซึ่งภาคเอกชนมีบทบาทที่ใหญ่กว่ามาก โดยได้รับการสนับสนุนจากระบอบอัตราแลกเปลี่ยนที่ยืดหยุ่น

คณะบริหารของประธานาธิบดีอับเดล ฟัตตาห์ เอล-ซีซี ซึ่งเข้ายึดอำนาจหลังการรัฐประหารในเดือนกรกฎาคม 2013 ตกลงที่จะปฏิรูปเศรษฐกิจหลายด้านภายใต้แผนสนับสนุน 3 พันล้านดอลลาร์ ระยะเวลา 46 เดือนกับกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (ไอเอ็มเอฟ) ประกาศ ในเดือนธันวาคม. ควบคู่กับอัตราแลกเปลี่ยนที่ยืดหยุ่น สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับการลดบทบาทของรัฐในระบบเศรษฐกิจ

Moody's กล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวน่าจะช่วยดึงดูดเงินทุนไหลเข้าและลดความเปราะบางของอียิปต์ แต่เตือนว่า "มาตรการเหล่านี้ต้องใช้เวลาในท้ายที่สุด" และเสริมว่า "แม้จะมีความมุ่งมั่นที่ชัดเจนต่ออัตราแลกเปลี่ยนที่ยืดหยุ่นเต็มที่ แต่ความสามารถของรัฐบาลในการจัดการผลกระทบต่อ อัตราเงินเฟ้อและเสถียรภาพทางสังคมยังไม่ได้รับการจัดตั้งขึ้น”

ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศที่มีสภาพคล่องของอียิปต์ลดลงเหลือ 26.7 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนธันวาคม ลดลงจาก 29.3 ล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2022 ตามรายงานของ Moody's ขณะที่หนี้สินต่างประเทศสุทธิเพิ่มขึ้นจาก 13 ล้านดอลลาร์เป็น 20 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน ไคโรยังเผชิญกับข้อกำหนดการชำระหนี้จำนวนมากในอนาคตอันใกล้นี้ โดยมีมูลค่า 20.4 หมื่นล้านดอลลาร์ที่จะครบกำหนดในปีงบประมาณ 2024 และ 23.2 หมื่นล้านดอลลาร์ในปีถัดไป

เพื่อช่วยครอบคลุมหนี้สิน รัฐบาลกำลังวางแผนที่จะระดมทุนประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์โดยการขายสินทรัพย์ของรัฐ และคาดว่าจะระดมเงินอีกประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์จากผู้ให้กู้อย่างเป็นทางการ นอกเหนือจากเงิน 3 พันล้านดอลลาร์ที่ IMF จัดหาให้

กระแทกกับระบบ

การปรับลดอันดับโดย Moody's เป็นไปตามช่วงเวลาที่วุ่นวายสำหรับเศรษฐกิจอียิปต์ ซึ่งได้รับผลกระทบอย่างหนักจากการสูญเสียรายได้จากการท่องเที่ยวที่สำคัญในช่วงการระบาดใหญ่ของโควิด-19 ตามมาอย่างรวดเร็วด้วยราคาธัญพืชและเชื้อเพลิงนำเข้าที่พุ่งสูงขึ้นอันเป็นผลมาจากการรุกรานของรัสเซีย ยูเครนในเดือนกุมภาพันธ์ปีที่แล้ว

เงินปอนด์อียิปต์อ่อนค่าลงเกือบ 50% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา อันเป็นผลจากการลดค่าเงิน 21 ครั้ง ซึ่งครั้งล่าสุดเกิดขึ้นในเดือนมกราคม เงินปอนด์อียิปต์ที่ร่วงลงได้นำไปสู่อัตราเงินเฟ้อที่สูง ซึ่งแตะระดับสูงสุดในรอบ 37 ปีที่มากกว่า XNUMX% ในเดือนธันวาคม ราคาอาหารเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วถึง XNUMX%

เมื่อเวลาผ่านไป ค่าเงินปอนด์ที่ลดลงน่าจะทำให้การส่งออกของอียิปต์แข่งขันได้มากขึ้น และหากโครงการปฏิรูปได้ผล ก็จะช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นในระบบเศรษฐกิจได้ ซึ่งจะช่วยดึงดูดการลงทุนสกุลเงินต่างประเทศที่จำเป็นมาก กลุ่มประเทศความร่วมมืออ่าวอาหรับ (GCC) เช่น ซาอุดีอาระเบีย คูเวต กาตาร์ และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ เป็นนักลงทุนรายสำคัญในอดีต และถูกมองว่าเป็นกลุ่มประเทศที่มีแนวโน้มมากที่สุดที่จะมีส่วนร่วมในข้อตกลงเพิ่มเติม

อย่างไรก็ตาม ประสบการณ์ที่ผ่านมาชี้ให้เห็นถึงข้อควรระวังบางประการเกี่ยวกับความสามารถของรัฐบาลอียิปต์ในการออกกฎหมายการปฏิรูปตามสัญญาและดึงดูดนักลงทุน

Callee Davis นักวิเคราะห์จากอียิปต์ที่ Oxford Economics กล่าวว่า "เรากำลังเห็นการเปลี่ยนแปลงในแง่ของธรรมชาติของเงินทุนที่ GCC เต็มใจจะมอบให้ เพื่อตอบแทนการจัดหาเงินทุน ดูเหมือนว่า GCC ต้องการผลตอบแทนในทันทีและจับต้องได้มากกว่า สิ่งนี้ถูกกำหนดให้บรรลุผลสำเร็จเป็นส่วนใหญ่จากการซื้อทรัพย์สินของรัฐอียิปต์ภายใต้แผนการขายกิจการรัฐวิสาหกิจของรัฐบาลอียิปต์ในวงกว้าง อย่างไรก็ตาม การลงทุนประเภทนี้ขึ้นอยู่กับสภาวะเศรษฐกิจโลก และยังอยู่ภายใต้อุปสรรคของระบบราชการและกฎระเบียบที่มากขึ้น ซึ่งเพิ่มโอกาสที่การลงทุนจะล่าช้าออกไป”

มูดี้ส์ยังเตือนว่าผลประโยชน์ที่ยึดมั่นอาจทำให้โครงการปฏิรูปล่าช้า “การมีอยู่ของส่วนได้เสียในภาครัฐยังมีความเสี่ยงในการดำเนินการ ซึ่งเน้นโดยความล่าช้าในโครงการขายสินทรัพย์ที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้” กล่าวในการประกาศการดำเนินการจัดอันดับ