Microsoft และสัญญาณตัวอักษร Q2 อาจเป็นจุดต่ำสุด

รายได้ของ Big Tech เริ่มต้นอย่างแข็งแกร่งในวันอังคารเมื่อ Microsoft และ Google รายงานการเติบโตของรายได้ที่มั่นคงและอัตรากำไรที่ไม่เปลี่ยนแปลงจากสภาวะมหภาคล่าสุด อัตรากำไรที่แข็งแกร่งได้รับการต้อนรับเป็นพิเศษเนื่องจากหลายบริษัทขาดอัตรากำไรจากการดำเนินงานและกระแสเงินสด ในขณะเดียวกัน Microsoft ส่งมอบกระแสเงินสดฟรี 17.8 พันล้านดอลลาร์และกำไรสุทธิ 16.7 พันล้านดอลลาร์พร้อมกับคำแนะนำที่ดีสำหรับปี ในทำนองเดียวกัน Google รายงานกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง 12.6 พันล้านดอลลาร์และกำไรสุทธิ 16 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสล่าสุด

เช่นเดียวกันไม่เป็นความจริงสำหรับ Meta ซึ่งโดยหลักแล้วสะดุดกับคู่มือไตรมาสที่ 3 บริษัทรายงานรายได้ที่ลดลงครั้งแรกในประวัติศาสตร์ของบริษัทและคำแนะนำสำหรับไตรมาสถัดไปที่พลาดไปเนื่องจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน ความคาดหวังของนักวิเคราะห์สำหรับไตรมาสที่ 3 อยู่ที่ 30.4 พันล้านดอลลาร์หรือเติบโต 5% ในทางกลับกัน บริษัทได้นำมูลค่า 26 พันล้านดอลลาร์ถึง 28.5 พันล้านดอลลาร์หรือลดลง YoY 6% ที่จุดกึ่งกลางของคำแนะนำด้วยอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบันทำให้เกิดลมปะทะ 6%

ตัวอักษร: การค้นหามีความยืดหยุ่น

บริษัทรายงานรายได้ 13% หรือ 16% ในสกุลเงินคงที่ รวมเป็นเงิน 69.7 พันล้านดอลลาร์ อัตรากำไรจากการดำเนินงานทรงตัวเมื่อเทียบเป็นรายปีซึ่งถือเป็นชัยชนะ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 24% แต่อัตรากำไรจากการดำเนินงานสอดคล้องกับไตรมาสก่อนหน้าที่ 28% สำหรับรายได้จากการดำเนินงาน 19.58 พันล้านดอลลาร์

อัตรากำไรสุทธิอ่อนแอกว่าไตรมาสก่อนเล็กน้อยในปี 2021 ที่ 16 พันล้านดอลลาร์ แต่สอดคล้องกับไตรมาสที่แล้ว บริษัทมีกระแสเงินสดอิสระ 12.6 พันล้านดอลลาร์ บริษัทมีเงินสดและหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด 125 พันล้านดอลลาร์ บริษัทรายงานกำไรต่อหุ้นที่ $1.21 เทียบกับ $1.36 ในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว

การค้นหามีความเสถียรเมื่อพิจารณาจากสภาพแวดล้อมปัจจุบันที่เติบโต 13.5% เป็น 40 ล้านดอลลาร์ และสิ่งนี้ช่วยบรรเทาว่าไม่ได้หยุดการใช้จ่ายด้านโฆษณาทั้งหมดชั่วคราว การค้นหาแข็งแกร่งในไตรมาสที่แล้วที่เติบโต 24% สู่ 40 ล้านดอลลาร์ และคงที่ตามลำดับในแง่ของจำนวนเงินทั้งหมด

ผลกระทบของแผนก R&D ขนาดใหญ่ของ Google และความก้าวหน้าใน AI ไม่สามารถพูดเกินจริงได้เมื่อพูดถึงความยืดหยุ่นของ Search ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน เราได้รับเหลือบเล็กน้อยเกี่ยวกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นกับ Google ในแง่ของการครอบงำโฆษณา

ความคาดหวังคือ YouTube จะให้ความสำคัญกับรายงาน แต่ YouTube ให้การเติบโตเล็กน้อยที่ 5% เมื่อเทียบเป็นรายปี บริษัทยืนกรานว่าการเติบโตของ YouTube นั้นต่ำเพราะความยากง่าย Comps ที่แข็งแกร่งได้รับการสัมผัสหลายครั้งเช่นนี้: "อัตราการเติบโตที่เจียมเนื้อเจียมตัวเมื่อเทียบเป็นรายปีสะท้อนให้เห็นประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษในไตรมาสที่สองของปี 2021"

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Google Cloud ชะลอตัวลงเหลือ 35.6% จากการเติบโต 43.8% ในไตรมาสก่อน ซึ่งหมายความว่า Google Cloud เติบโตช้ากว่า Azure ในฐานรายได้ที่ต่ำกว่า นี่คือสิ่งที่ต้องติดตามในอนาคต

Microsoft: คู่มือสองหลักสำหรับปีงบประมาณ 2023

บริษัทเทคโนโลยีหลายแห่งปฏิเสธที่จะให้คำแนะนำ ในขณะที่ฝ่ายบริหารของ Microsoft ได้ให้คำแนะนำที่เข้มงวดทั้งในไตรมาสที่ 1 ปีงบฯ ปี 2023 และปีงบประมาณ 2023 สำหรับ Q1 FY2023 ฝ่ายบริหารได้ให้คำแนะนำ 10% สำหรับสายผลิตภัณฑ์สำหรับไตรมาสถัดไป (ซึ่งรวมถึงปัญหา FX) และยังให้แนวทางสำหรับปีงบประมาณ 2023 ที่สิ้นสุดในเดือนมิถุนายน: “เรายังคงคาดว่ารายได้ตัวเลขสองหลักและรายได้จากการดำเนินงานจะเพิ่มขึ้นทั้งในด้านค่าคงที่ สกุลเงินและดอลลาร์สหรัฐ การเติบโตของรายได้จะได้รับแรงผลักดันจากโมเมนตัมอย่างต่อเนื่องในธุรกิจการค้าของเรา และการมุ่งเน้นที่การเพิ่มส่วนแบ่งในพอร์ตการลงทุนของเรา”

รายรับเพิ่มขึ้น 12% YoY เป็น 51.9 พันล้านดอลลาร์ (พลาดการประมาณการของนักวิเคราะห์ของ Wall Street 0.94%) และกำไรต่อหุ้นอยู่ที่ 2.23 ดอลลาร์ (คาดไม่ถึง 2.9%) ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าส่งผลในทางลบต่อรายรับ 595 ล้านดอลลาร์และกำไรต่อหุ้น 0.04 ดอลลาร์ รายรับจาก Microsoft Cloud เพิ่มขึ้น 28% เมื่อเทียบปีต่อปีเป็น 25 พันล้านดอลลาร์ ผลประกอบการของบริษัทอยู่ในเกณฑ์ดีเมื่อพิจารณาจากความไม่แน่นอนในระดับมหภาค การล็อกดาวน์ของจีน และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า รายรับปีงบประมาณ 2022 เพิ่มขึ้น 18% YoY เป็น 198.3 พันล้านดอลลาร์และรายรับสุทธิเพิ่มขึ้น 19% YoY เป็น 72.7 พันล้านดอลลาร์

รายได้รวมของบริษัทเพิ่มขึ้น 10% เมื่อเทียบปีต่อปีเป็น 35.4 พันล้านดอลลาร์ อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 147 bps เป็น 68.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว หากไม่นับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงประมาณการทางบัญชี อัตรากำไรขั้นต้นค่อนข้างไม่เปลี่ยนแปลง

รายได้จากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 8% YoY เป็น 20.5 พันล้านดอลลาร์ อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลง 187 bps เป็น 39.5% หากไม่รวมผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงประมาณการทางบัญชีและ FX อัตรากำไรจากการดำเนินงานจะไม่เปลี่ยนแปลงค่อนข้างมาก

กระแสเงินสดของบริษัทยังคงแข็งแกร่งในไตรมาสล่าสุด เงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 8% YoY เป็น 24.6 พันล้านดอลลาร์ (47% ของรายได้) และกระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้น 9% YoY เป็น 17.8 พันล้านดอลลาร์ (34% ของรายได้) บริษัทมีเงินสดและการลงทุน 104.8 พันล้านดอลลาร์และมีหนี้ 49.8 พันล้านดอลลาร์

แม้ว่าพีซีจะอ่อนแอ แต่กลุ่มอื่นๆ ของบริษัทยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง Intelligent Cloud เติบโตขึ้น 20% YoY เป็น 20.9 พันล้านดอลลาร์ และกลุ่ม Productivity and Business Processes เพิ่มขึ้น 13% YoY เป็น 16.6 พันล้านดอลลาร์

นอกจากนี้ บริษัทยังได้เปลี่ยนแปลงอายุการให้ประโยชน์ของสินทรัพย์เซิร์ฟเวอร์และอุปกรณ์เครือข่ายจากสี่ปีเป็นหกปี ซึ่งจะขยายค่าเสื่อมราคาของบริษัท

Amy Hood กล่าวในการเรียกรายได้ว่า “อย่างแรก มีผลบังคับใช้เมื่อต้นปีงบประมาณ 23 เรากำลังขยายอายุการใช้งานที่คิดค่าเสื่อมราคาได้สำหรับสินทรัพย์เซิร์ฟเวอร์และอุปกรณ์เครือข่ายในโครงสร้างพื้นฐานระบบคลาวด์ของเราจาก 4 ปีเป็น 6 ปี ซึ่งจะนำไปใช้กับยอดสินทรัพย์ในงบดุลของเรา ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2022 เช่นเดียวกับการซื้อสินทรัพย์ในอนาคต

ด้วยเหตุนี้ เมื่อพิจารณาจากยอดคงค้าง ณ วันที่ 30 มิถุนายน เราคาดว่ารายได้จากการดำเนินงานปีงบประมาณ '23 จะได้รับผลกระทบในทางบวกประมาณ 3.7 พันล้านดอลลาร์สำหรับปีงบประมาณเต็ม และประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรก”

Meta: พลาดความคาดหวังของ Q3

ตลาดไม่ต้องการไตรมาสที่สมบูรณ์แบบสำหรับไตรมาสที่ 2 เนื่องจากต้องเผชิญกับปัญหามากมายที่ต้องเผชิญกับบริษัทเทคโนโลยี สิ่งที่ตลาดต้องการคือสัญญาณว่าบริษัทอาจมีจุดต่ำสุดและสามารถชี้นำการเติบโต (แม้ว่าจะน้อยที่สุด) จากไตรมาสที่ 2 ของไตรมาสที่ 3

ในไตรมาสที่ 2 รายได้ของ Meta ลดลงเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ สิ่งนี้ถูกคาดหวัง อย่างไรก็ตาม สิ่งที่คาดไม่ถึงคือคำแนะนำด้านล่างสำหรับไตรมาสหน้า บริษัทแนะนำมูลค่า 26 พันล้านดอลลาร์ถึง 28.5 พันล้านดอลลาร์หรือลดลง 6% เมื่อเทียบปีต่อปีที่จุดกึ่งกลางของคำแนะนำ คำแนะนำนี้พิจารณาถึงความต้องการโฆษณาที่อ่อนแอที่บริษัทประสบในไตรมาสล่าสุด และปัญหาอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ 6% นักลงทุนคาดการฟื้นตัวของการเติบโตในไตรมาสหน้า

บริษัทมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่า DAU เล็กน้อยที่ 1.97 พันล้าน เทียบกับ 1.96 พันล้านที่คาดไว้ ผู้ใช้รายเดือน 2.93 พันล้านพลาดความคาดหวังเล็กน้อย 2.94 พันล้าน

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 22% YoY เป็น 20.4 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงเหลือ 29% ในไตรมาสล่าสุด เทียบกับ 43% ในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว นอกจากนี้ยังส่งผลให้รายได้สุทธิลดลง 36% เมื่อเทียบปีต่อปีเป็น 6.69 พันล้านดอลลาร์ EPS มาที่ 2.46 ดอลลาร์ เทียบกับ 3.61 ดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 ปี 2021

บริษัทกำลังมองหาที่จะลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานสำหรับปีลงเหลือ 85 พันล้านดอลลาร์เป็น 88 พันล้านดอลลาร์จากคำแนะนำในไตรมาสที่แล้วที่ 87 พันล้านดอลลาร์เป็น 92 ล้านดอลลาร์และประมาณการก่อนหน้านี้ที่ 90 พันล้านดอลลาร์ถึง 95 พันล้านดอลลาร์

เราได้พูดคุยกันว่าเหตุใด Meta จึงมีแนวโน้มที่จะเผชิญกับอุปสรรคในการสัมมนาผ่านเว็บเชิงลึกที่นี่:

Apple: ผลงานแข็งแกร่งแม้จะมีความท้าทาย

Apple เปิดเผยผลประกอบการที่แข็งแกร่งแม้ว่าสภาพแวดล้อมมหภาคที่ท้าทาย ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า และปัญหาห่วงโซ่อุปทาน รายรับเพิ่มขึ้น 1.9% YoY เป็น 83 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับการประมาณการของนักวิเคราะห์ รายงานกำไรต่อหุ้นที่ 1.20 ดอลลาร์ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ 0.04 ดอลลาร์ (4% ชนะ)

รายได้จากกลุ่มผลิตภัณฑ์ลดลงเล็กน้อย 0.9% YoY เป็น 63.4 พันล้านดอลลาร์ และรายรับจากกลุ่มบริการเพิ่มขึ้น 12% YoY เป็น 19.6 พันล้านดอลลาร์ ฐานอุปกรณ์แอ็คทีฟที่ติดตั้งของบริษัททำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ มีการสมัครรับข้อมูลแบบชำระเงินมากกว่า 860 ล้านครั้ง เพิ่มขึ้น 160 ล้านในปีที่ผ่านมา

บริษัทไม่ได้ให้คำแนะนำรายได้ที่แน่นอนสำหรับไตรมาสถัดไป Tim Cook CEO ของบริษัทกล่าวในการเรียกรายได้ “เราจะเร่งรายรับในไตรมาสเดือนกันยายนเมื่อเทียบกับไตรมาสมิถุนายนและจะชะลอตัวลงในด้านบริการ”

อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทอยู่ที่ 43.26% เทียบกับ 43.75% ในไตรมาสก่อนและ 43.29% ในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว อยู่เหนือคำแนะนำของผู้บริหารที่ 42% ถึง 43%

รายรับสุทธิอยู่ที่ 19.4 พันล้านดอลลาร์หรือ 1.20 ดอลลาร์ต่อหุ้น เทียบกับ 21.7 พันล้านดอลลาร์หรือ 1.30 ดอลลาร์ต่อหุ้นในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว สูงกว่าประมาณการ EPS ของนักวิเคราะห์ที่ $0.04

บริษัทมีเงินสดและหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดอยู่ที่ 179 พันล้านดอลลาร์และมีหนี้อยู่ที่ 120 ล้านดอลลาร์ บริษัทรายงานกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่งที่ 23 พันล้านดอลลาร์ (28% ของรายรับ) บริษัทได้คืนกำไรให้กับผู้ถือหุ้นกว่า 28 ล้านเหรียญสหรัฐในไตรมาสล่าสุด ในรูปของเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน

Royston Roche นักวิเคราะห์หุ้นของ I/O Fund มีส่วนร่วมในบทความนี้

โปรดทราบ: กองทุน I/O ดำเนินการวิจัยและสรุปผลสำหรับพอร์ตโฟลิโอของบริษัท จากนั้นเราจะแบ่งปันข้อมูลนั้นกับผู้อ่านของเราและเสนอการแจ้งเตือนการซื้อขายแบบเรียลไทม์ นี่ไม่ใช่การรับประกันประสิทธิภาพของหุ้นและไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน โปรดปรึกษาที่ปรึกษาทางการเงินส่วนบุคคลของคุณก่อนซื้อหุ้นใดๆ ในบริษัทที่กล่าวถึงในการวิเคราะห์นี้ Beth Kindig และกองทุน I/O เป็นเจ้าของ Alphabet และ Microsoft ในขณะที่เขียน