'ความเสี่ยงด้านวัสดุ' ปรากฏเหนือหุ้นเนื่องจากนักลงทุนต้องเผชิญกับ 'การกระทำที่สอง' ของตลาดหมี

“พวกเขารับรู้ได้ช้าว่าอำนาจการกำหนดราคาและอัตรากำไรจากการดำเนินงานซึ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงสองปีที่ผ่านมานั้นไม่ยั่งยืน” เธอกล่าว “แม้จะไม่มีภาวะถดถอย ค่าเฉลี่ยการพลิกกลับของกำไรในปี 2023 แปลเป็นการลดลง 10% ถึง 15% จากประมาณการในปัจจุบัน”

มาตรการกระตุ้นทางการเงินและการคลังที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในช่วงที่โรคระบาดใหญ่ได้นำไปสู่บริษัทที่ใหญ่ที่สุดของสหรัฐที่มีอัตรากำไรจากการดำเนินงานเป็นประวัติการณ์ที่ 150 ถึง 200 จุดเหนือบรรทัดฐานที่เห็นในทศวรรษที่ผ่านมา ตามการระบุของชาเลตต์ 

โปรดดูที่: ความปั่นป่วนของตลาดหุ้นทำให้รายรับพุ่งขึ้นเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อกระทบความหวัง 'เดือย' ของเฟด

เธอกล่าวว่าผลกำไรของบริษัทในขณะนี้อาจถูกขัดขวางโดยการเติบโตที่ชะลอตัว โดย “ความต้องการที่เบี่ยงเบนไปสู่การบริการ” หลังจากดึงไปข้างหน้าสู่สินค้าในช่วงต้นของการระบาดใหญ่ และการพลิกกลับของอำนาจการกำหนดราคาที่ “แข็งแกร่งมาก” ในขณะที่เฟดต่อสู้กับเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นด้วยดอกเบี้ย การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

“ความเสี่ยงดังกล่าวยังไม่ถูกลดหย่อนลงในปี 2023 ซึ่งถือเป็นความเสี่ยงที่สำคัญต่อหุ้นในช่วงที่เหลือของปี” ชาเลตต์กล่าว

ในขณะที่หลายภาคส่วนได้ลดผลกำไรที่ลดลงในปี 2023 จากการคาดการณ์ในปัจจุบันที่อาจก่อให้เกิดกระแสลมแรงแม้จะไม่มีภาวะถดถอยก็ตาม "หุ้นที่มีการเติบโตทางโลก megacap ที่ครองดัชนีมูลค่าตลาดไม่ได้" เธอเตือน “และดัชนีเหล่านั้นเป็นจุดที่ความเสี่ยงจะถูกปรับราคาใหม่ในช่วงสุดท้ายของตลาดหมี”

ไมค์ วิลสัน หัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านหุ้นสหรัฐของมอร์แกน สแตนลีย์ ประมาณการด้านลบได้มากถึง 11% จากการคาดการณ์ที่เป็นเอกฉันท์ โดยกรณีพื้นฐานของเขา การคาดการณ์กำไรต่อหุ้นสำหรับ S&P 500 สำหรับปี 2023 จะอยู่ที่ 212 ดอลลาร์ ตามบันทึกของชาเลตต์ 

หุ้นสหรัฐดีดตัวขึ้นในวันจันทร์ โดยดัชนีหุ้นหลักซื้อขายสูงขึ้นอย่างมากในช่วงบ่ายหลัง จมวันศุกร์ ท่ามกลางความกังวลเรื่องเงินเฟ้อเนื่องจากฤดูกาลทำรายได้กำลังคืบคลานเข้ามา S&P 500
SPX,
+ 2.65%
เพิ่มขึ้น 2.7% ในการซื้อขายช่วงบ่ายในขณะที่ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์
DJIA,
+ 1.86%
ได้รับ 1.9% และ Nasdaq Composite ที่เน้นเทคโนโลยีเพิ่มขึ้น 3.5% การแสดงข้อมูล FactSet การตรวจสอบครั้งล่าสุด 

ในตลาดตราสารหนี้ อัตราดอกเบี้ยเงินคลังซื้อขายในช่วงบ่ายวันจันทร์ที่ต่ำลงเล็กน้อย หลังจากที่อัตราผลตอบแทน 2 ปีแตะระดับสูงสุดในรอบ 15 ปี และผลตอบแทน 10 ปีแตะระดับสูงสุดในรอบ 14 ปีในวันศุกร์ ตามข้อมูลตลาดดาวโจนส์ อัตราผลตอบแทนสองปีสิ้นสุดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วที่ 4.507% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 8 สิงหาคม 2007 ตามเวลาตะวันออก เวลา 3 น. ในขณะที่อัตรา 10 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 4.005% สำหรับอัตราสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 15 ต.ค. 2008

ผลตอบแทนของตั๋วสัญญาใช้เงินอายุ 10 ปี
TMUBMUSD10Y,
ลด 4.015%
ลดลงประมาณ 1 จุดพื้นฐาน บ่ายวันจันทร์ที่ประมาณ 4% ในขณะที่อัตราผลตอบแทนสองปี
TMUBMUSD02Y,
ลด 4.443%
ลดลงประมาณห้าจุดพื้นฐานเหลือประมาณ 4.45% ข้อมูล FactSet แสดงให้เห็นเมื่อตรวจสอบครั้งล่าสุด

ในขณะที่นักลงทุนยอมจำนนต่อที่สูงขึ้น เงินเฟ้อ“อัตราดอกเบี้ยนโยบายสูงสุดขยับขึ้นอย่างรวดเร็วในตลาดฟิวเจอร์สกองทุนเฟด โดยขณะนี้อัตราเทอร์มินัลอยู่ที่เกือบ 5% ซึ่งเป็นจุดยืนเชิงรุกที่กระทบถึง 'ความทะเยอทะยานสูงสุด'” ตามบันทึกของมอร์แกน สแตนลีย์

“ แม้ว่าตลาดจะยังคงกำหนดราคาลดลง 1.5 ในปี 2023 แต่อัตราดอกเบี้ยกองทุนรวมในเดือนมกราคม 2024 อยู่ที่ 4.5% ซึ่งเป็นจุดพื้นฐานที่สะดวกสบาย 100 จุดเหนือการคาดการณ์ของเรา” สำหรับอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่วัดโดยดัชนีราคาผู้บริโภค Shalett เขียน

“ พิจารณาล็อคผลตอบแทนระยะสั้นที่แข็งแกร่งในพันธบัตรและหนุนตำแหน่งในหุ้นที่มีการเติบโตสูงและจ่ายเงินปันผล” เธอกล่าว “คลังระยะสั้นดูน่าดึงดูด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากผลตอบแทนมากกว่า 2.5 เท่าของผลตอบแทนจากเงินปันผลใน S&P 500”