ขณะนี้ตลาดเห็นการปรับขึ้นของเฟดครั้งใหญ่ขึ้นในเดือนนี้

เก้าอี้เฟด คำให้การของเจอโรม พาวเวลล์ สัปดาห์นี้หมายความว่าตลาดคาดว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.5 เปอร์เซ็นต์ในวันที่ 22 มีนาคม โดยเฉพาะอย่างยิ่งตลาดตราสารหนี้ในขณะนี้มองเห็นโอกาส 8 ใน 10 ที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากขึ้นในเดือนนี้ เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ตลาดมองว่ามีความเป็นไปได้มากกว่ามากที่เฟดจะเคลื่อนไหวน้อยลง 0.25 เปอร์เซ็นต์ เป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันเมื่อการประชุมของเฟดใกล้เข้ามา

ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ

มีเหตุผลหลักสองประการสำหรับการเปลี่ยนแปลง ทั้งสองเกี่ยวข้องกับอัตราเงินเฟ้อ ประการแรกคืออัตราเงินเฟ้อในเดือนมกราคมสูงกว่าที่คาดไว้ ตอนนี้ Powell กล่าวว่า ส่วนหนึ่งอาจเป็นเพราะสภาพอากาศที่ร้อนขึ้นอย่างไม่เป็นฤดูกาล แต่มีความกังวลว่าแนวโน้มล่าสุดที่ซื้ออัตราเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าในช่วงครึ่งหลังของปี 2022 อาจจะเล่นออกไปเป็นส่วนใหญ่ และส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่า 2% เป้าหมายเงินเฟ้อประจำปีของเฟด

นอกจากนี้ เฟดกังวลเป็นเวลาหลายเดือนว่าอัตราเงินเฟ้อด้านบริการกำลังร้อนแรง โดยเฉพาะอย่างยิ่งตามที่พาวเวลล์กล่าวว่า “จนถึงขณะนี้มีสัญญาณเล็กน้อยของการสลายตัวในหมวดบริการหลัก ไม่รวมที่อยู่อาศัย ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของค่าใช้จ่ายหลักของผู้บริโภค ” ดังนั้นอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจึงยังไม่ลดลงเพียงพอ และอัตราเงินเฟ้อภาคบริการยังคงสูงขึ้น จึงเป็นความกังวลของเฟด

เราจะเห็นการไต่เขาที่ใหญ่ขึ้นหรือไม่?

ท้ายที่สุดแล้ว อัตราดอกเบี้ยของกองทุน Fed จะถูกกำหนดโดยผู้กำหนดนโยบายของเฟด ไม่ใช่ความคาดหวังของตลาด แต่เฟดจะจัดการความคาดหวังของตลาดอย่างใกล้ชิด แม้ในการประชุมเดือนกุมภาพันธ์ของเฟด รายงานการประชุมเปิดเผยว่าผู้กำหนดนโยบายบางคนน่าจะพอใจกับการปรับขึ้น 0.5 เปอร์เซ็นต์ เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นจริง 0.25 เปอร์เซ็นต์

ยังคงมีการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญบางส่วนระหว่างนี้และการตัดสินใจของเฟดในวันที่ 22 มีนาคม ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงการประเมินของเฟดหากตัวเลขเบี่ยงเบนไปจากที่คาดการณ์ไว้ สิ่งสำคัญที่สุดคือเราจะเห็น ข้อมูลเงินเฟ้อ CPI เดือนกุมภาพันธ์ ณ วันที่ 14 มีนาคมแต่ยังได้รับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับตลาดงานและข้อมูลยอดค้าปลีกก่อนที่เฟดจะประชุม ขณะนี้มี CPI ในเดือนกุมภาพันธ์วิ่งอยู่ที่ราว 0.5% หากการคาดการณ์นั้นคงไว้ ซึ่งหมายถึงอัตราเงินเฟ้อต่อปีที่ 6% นั่นอาจเป็นเหตุผลที่เพียงพอสำหรับเฟดในการปรับขึ้นอัตรา 0.5 เปอร์เซ็นต์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากข้อมูลอื่นๆ บ่งชี้ว่า เศรษฐกิจกำลังร้อนแรง

ความกลัวภาวะถดถอย

บางทีสิ่งที่น่ากังวลกว่านั้นคือ หากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดเมื่อเร็วๆ นี้ไม่สามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้เพียงพอ นั่นอาจหมายความว่าจะต้องใช้ภาวะเศรษฐกิจถดถอยเพื่อควบคุมราคา หัวข้อนั้นเป็นเรื่องของการแลกเปลี่ยนที่ตึงเครียดระหว่างประธานพาวเวลล์และวุฒิสมาชิกเอลิซาเบธ วอร์เรนระหว่างการให้ปากคำของพาวเวลล์ ภายใต้การตั้งคำถาม Powell ตั้งข้อสังเกตว่าระดับการว่างงานที่เพิ่มขึ้นที่เฟดเพิ่งคาดการณ์ในปี 2023 มักจะนำไปสู่ภาวะถดถอยในช่วงประวัติศาสตร์หลังสงครามของสหรัฐฯ