(Bloomberg) — เสียงกลองที่ดังขึ้นอย่างต่อเนื่องเพื่อเตือนว่าเศรษฐกิจของอเมริกากำลังเข้าสู่ภาวะถดถอย ในที่สุดก็สร้างความตื่นตระหนกให้กับวอลล์สตรีท
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
นักลงทุนที่ติดตามคำเตือนในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ตั้งแต่เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่กลับด้านมากที่สุดในรอบสี่ทศวรรษไปจนถึงการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันในปี 2022 เริ่มซื้อขายราวกับว่าภัยคุกคามที่ใหญ่ที่สุดต่อสินทรัพย์เสี่ยงคือการเติบโตที่ชะลอตัวลง
หุ้นตามวัฏจักรทำให้ดัชนี S&P 500 ลดลง 3.4% ในสัปดาห์หลังจากที่เกณฑ์มาตรฐานตราสารทุนไม่สามารถรักษาระดับเหนือราคาเฉลี่ยในช่วง 200 วันที่ผ่านมา ในขณะที่การมองโลกในแง่ดีว่าเฟดจะชะลอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้กระตุ้นการขึ้น 14% นับตั้งแต่กลางเดือนตุลาคม แต่อารมณ์ของนักลงทุนกลับมืดมนด้วยความกังวลว่าการเคลื่อนไหวดังกล่าวเมื่อเกิดขึ้นแล้วจะเป็นเครื่องหมายของเศรษฐกิจตกต่ำ
มีสัญญาณแล้วว่าการเติบโตกำลังโกลาหลภายใต้การคุมเข้มของเฟด ภาคบริการของสหรัฐหดตัวในเดือนที่แล้ว แม้ว่าตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง แต่ก็มีจุดอ่อนปรากฏขึ้น โดยล่าสุดมีการเรียกร้องสวัสดิการว่างงานเพิ่มขึ้นอีกอย่างต่อเนื่อง ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้ออาจถึงจุดสูงสุด แต่ก็ยังสูงพอที่จะให้เฟดเฝ้าระวัง ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงที่เฟดจะเข้มงวดเกินไป
“เราจะเปลี่ยนจากการมองว่า 'ข้อมูลไม่ดี' เป็น 'ข้อมูลดี' ไปเป็นข้อมูลที่แย่ว่าไม่ดี เพราะมันเป็นสัญญาณว่าเศรษฐกิจกำลังอ่อนแอลงอย่างรวดเร็วและแย่กว่าที่คาดไว้มากที่สุด” Peter Tchir หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์มหภาคของ Academy Securities กล่าว
ตลาดเริ่มซื้อขายกระแสข่าวเศรษฐกิจที่มืดมนว่าไม่ดี แทนที่จะเป็นเหตุผลที่จะปลุกระดมโอกาสสำหรับนโยบายของเฟดที่ง่ายขึ้น ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงขึ้น โดยเห็นได้จากราคาผู้ผลิตที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วอย่างไม่คาดคิดเมื่อเดือนที่แล้ว และธนาคารกลางจะตัดสินนโยบายขั้นสุดท้ายของปีในวันพุธนี้ เมื่อนำมารวมกันก็เพียงพอแล้วที่จะสควอชแรลลี่ในฤดูใบไม้ร่วง
เนื่องจากหุ้นพุ่งสูงสุดในวันสุดท้ายของเดือนพฤศจิกายน หุ้นกลุ่มพลังงานได้เป็นผู้นำในการถอย การออกจากการขายทั้งสามครั้งก่อนหน้าในปี 2022 เมื่ออัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นกระตุ้นอุปสงค์สำหรับผู้ผลิตวัสดุ บริษัทที่มีความอ่อนไหวต่อเศรษฐกิจ เช่น บริษัทการเงินและผู้ผลิตสินค้าอุปโภคบริโภค เป็นกลุ่มบริษัทที่ล้าหลังในเดือนธันวาคม
การเปลี่ยนแปลงในการเล่าเรื่องยังชัดเจนในตราสารหนี้ ก่อนหน้านี้ในปี 2022 เมื่อภาวะเงินเฟ้อรุนแรง พันธบัตรร่วงลงในแต่ละกรณีจากสามกรณีเมื่อ S&P 500 ลดลงอย่างน้อย 10% จากจุดสูงสุด ตอนนี้พันธบัตรได้เริ่มที่จะเรียกคืนสถานที่ของพวกเขาเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย เมื่อวันพุธ การเพิ่มขึ้นของตราสารหนี้ระยะยาวดึงอัตราผลตอบแทน 30 ปีต่ำกว่า 3.5% ซึ่งเป็นระดับล่าสุดในเดือนกันยายน กองทุน iShares 20+ Year Treasury Bond exchange-traded fund (ticker TLT) เพิ่มขึ้น 9% ในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา
“หากคุณซื้อหุ้นจากแนวคิดที่ว่าอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงกำลังจะมาในอนาคต โชคไม่ดีที่นั่นก็หมายความว่าเศรษฐกิจที่อ่อนแอกำลังจะเกิดขึ้นในอนาคต” Steve Sosnick หัวหน้านักยุทธศาสตร์ของ Interactive กล่าว โบรกเกอร์ “ดังนั้นจงระวังให้มากในสิ่งที่คุณต้องการ”
ข้อความดังกล่าวได้รับการรับรองในระดับสูงสุดของวอลล์สตรีทในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ซึ่งหัวหน้าธนาคารมีมุมมองที่เลวร้ายอย่างสม่ำเสมอสำหรับการเติบโตที่ชะลอตัวและรายได้ขององค์กร แม้แต่นักวิเคราะห์ฝั่งขายที่มีแนวโน้มจะพูดถึงสินทรัพย์ที่พวกเขาขาย ก็ยังฟังดูแย่อย่างเห็นได้ชัด โดยคาดการณ์ว่าจะลดลงในปี 2023 ประมาณการโดยเฉลี่ยของนักกลยุทธ์ที่ติดตามโดย Bloomberg คือดัชนี S&P 500 จะสิ้นสุดในปีหน้าที่เพียง 4,009 รายการ ซึ่งเป็นการเรียกในแง่ร้ายที่สุดนับตั้งแต่นั้นมา อย่างน้อยปี 1999
อ่านเพิ่มเติม: Wall Street Chorus ดังขึ้น คำเตือน 2023 จะน่าเกลียด
การวางตำแหน่งและรูปแบบการซื้อขายยังแสดงให้เห็นการเปลี่ยนแปลงออกจากสินทรัพย์เสี่ยง นักลงทุนออกจากหุ้นทั่วโลกในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบ 35 เดือน โดยทุ่มเงิน 23 หมื่นล้านดอลลาร์ในช่วง XNUMX สัปดาห์ที่ผ่านมา หลังจากที่พวกเขาสะสมไว้ได้ XNUMX หมื่นล้านดอลลาร์เมื่อหนึ่งสัปดาห์ก่อนหน้านี้ ตามข้อมูลของ EPFR สัญญาณในวงกว้างของการเคลื่อนไหวยังเสริมความแข็งแกร่งของธรรมชาติที่หายวับไปของการได้รับเมื่อเร็ว ๆ นี้ ซึ่งสะท้อนถึงเงื่อนไขที่บ่งบอกถึงการสิ้นสุดของการชุมนุมในเดือนมีนาคมและสิงหาคม
ระดับทางเทคนิคที่กระตุ้นการซื้อในเดือนพฤศจิกายนปรับตัวลดลงในสัปดาห์นี้ S&P 500 ล้มเหลวที่จะยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน จากนั้นเลื่อนผ่านระดับการกลับตัวที่สนับสนุนตลาดกระทิง
สิ่งที่ทำให้ซับซ้อนขึ้นไปอีกก็คือ การเพิ่มขึ้นของตราสารทุนในเดือนพฤศจิกายนได้ก่อให้เกิดการผ่อนคลายทางการเงินที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020 อ้างอิงจากมาตรวัดของ Goldman Sachs Group Inc. ซึ่งทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับความสามารถของเฟดในการเปลี่ยนไปใช้นโยบายแบบผ่อนปรนในปีหน้า
อ่านเพิ่มเติม: อัตราสูงสุดของเฟดเห็นความหวังของวอลล์สตรีทที่พุ่งสูงขึ้นสำหรับการปรับลดในปี 2023
ผู้กำหนดนโยบายของเฟดดูเหมือนจะตั้งใจแน่วแน่ที่จะเห็นการรณรงค์ที่รัดกุมของพวกเขาไปจนถึงจุดสูงสุดที่ประมาณ 5% หลังจากถูกจับตามองจากความรุนแรงและการคงอำนาจของแรงกดดันด้านราคา นั่นเป็นข่าวร้ายสำหรับเศรษฐกิจที่คาดว่าจะหดตัวในปีหน้า
จัสติน เบอร์กิน ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยตราสารทุนของ Ameriprise Financial กล่าวว่า “มีความเจ็บปวดอีกมากมายที่ต้องเผชิญ “เราแทบจะไม่เห็นผลกระทบของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เร็วที่สุดในประวัติศาสตร์เลย”
–ด้วยความช่วยเหลือจากหลู่หวาง
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/market-wakes-fact-fed-pivot-211824388.html