ตัวบ่งชี้ภาวะถดถอยที่สำคัญส่งคำเตือนนักลงทุนที่คมชัดที่สุดในรอบ 42 ปี

ตลาดกระทรวงการคลังกำลังส่งคำเตือนที่ชัดเจนที่สุดเกี่ยวกับความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยตั้งแต่ปี 1981

ในวันอังคาร ผลต่างของอัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังอายุ 2 ปีและอายุ 10 ปีกลับด้าน โดยอัตราผลตอบแทนของอายุ 10 ปีลดลง 103 จุดพื้นฐาน หรือ 1.03 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนของอายุ 2 ปี ไดนามิกนี้มีมาก่อน ภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั้ง XNUMX ครั้งหลังสุดของสหรัฐฯ.

ด้วยมาตรการนี้ เส้นอัตราผลตอบแทนได้กลับด้านตั้งแต่เดือนกรกฎาคมของปีที่แล้ว เนื่องจากนักลงทุนคาดการณ์ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเชิงรุกของธนาคารกลางสหรัฐเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อจะทำให้เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย

ในการปรากฏตัวต่อหน้าคณะกรรมาธิการการธนาคารวุฒิสภาเมื่อวันอังคาร ประธานเฟด เจอโรม เพาเวลล์ ส่งสัญญาณ ธนาคารกลางมีแนวโน้มที่จะก้าวร้าวมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อพิสูจน์ให้เห็นแล้วว่าดื้อรั้นและตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง

“ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดออกมาแข็งแกร่งเกินคาด ซึ่งบ่งชี้ว่าระดับสูงสุดของอัตราดอกเบี้ยน่าจะสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้” พาวเวลล์กล่าวกับคณะกรรมาธิการการธนาคารวุฒิสภาในข้อสังเกตที่เตรียมไว้ “หากผลรวมของข้อมูลบ่งชี้ว่าการรัดเข็มขัดเร็วขึ้นนั้นเป็นสิ่งที่รับประกันได้ เราก็พร้อมที่จะเพิ่มอัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ย”

“แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะค่อย ๆ ลดลงในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา แต่กระบวนการทำให้อัตราเงินเฟ้อกลับลงมาอยู่ที่ 2 เปอร์เซ็นต์นั้นยังมีหนทางอีกยาวไกลและมีแนวโน้มที่จะเป็นหลุมเป็นบ่อ” พาวเวลล์กล่าวเสริม

เฟดจะประกาศการตัดสินใจเชิงนโยบายครั้งต่อไปในวันที่ 22 มีนาคม ซึ่งเป็นถ้อยแถลงที่จะมาพร้อมกับการคาดการณ์ใหม่เกี่ยวกับตำแหน่งที่เจ้าหน้าที่เฟดเห็นว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงที่เหลือของปีนี้และอีก XNUMX ปีข้างหน้า

Ryan Sweet หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐที่ Oxford Economics เขียนในบันทึกถึงลูกค้าเมื่อวันอังคารว่า Powell “เปิดประตูให้ธนาคารกลางเร่งการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและเพิ่มช่วงเป้าหมายของอัตราดอกเบี้ยของกองทุนรวมมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจาก ข้อมูลล่าสุดเกี่ยวกับการเติบโตของงานและอัตราเงินเฟ้อ”

เรื่องราวดำเนินต่อไป

นักลงทุนที่น่าจับตามองกำลังกำหนดราคาใน 100 จุดพื้นฐานสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจากเฟดในปีนี้ เพิ่มขึ้นจาก 75 จุดพื้นฐานที่นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดไว้ก่อนหน้านี้ ข้อมูลจากกลุ่ม CME แสดงให้เห็นว่าตลาดเช้าวันพุธอยู่ในขณะนี้ การกำหนดราคามีโอกาสเกือบ 80% เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 เบสิกพอยต์ หรือ 0.50% ในการประชุมปลายเดือนนี้

ผลตอบแทนคืออะไร?

As Brian Cheung จาก Yahoo Finance กล่าวไว้เมื่อปีที่แล้วไม่มีอะไรเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนของ Treasury หรือความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทนที่จุดสองจุดตามเส้นโค้ง ซึ่งเป็นสัญญาณของภาวะถดถอย

แต่เป็นสิ่งที่บ่งชี้ถึงอัตราดอกเบี้ยในอนาคต และการเติบโตทางเศรษฐกิจในอนาคต ซึ่งเป็นสัญญาณที่น่ากังวลสำหรับนักลงทุน

ในขณะที่มันเป็น ถกเถียงกันอย่างถึงพริกถึงขิง สิ่งที่แน่นอนคือ "เข้าสู่" อัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์กระทรวงการคลัง ซึ่งเป็นสัจพจน์ง่ายๆ ที่นักลงทุนหลายคนใช้บอกว่า อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังบ่งชี้ว่าอัตราเฉลี่ยที่คาดไว้ของอัตราดอกเบี้ยของกองทุนรวมหรืออัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของเฟดจะอยู่ในช่วงระยะเวลาที่กำหนด .

ด้วยอัตราผลตอบแทน 2 ปีที่อยู่ที่ประมาณ 5% ณ เช้าวันพุธ หมายความว่านักลงทุนคิดว่าอัตราผลตอบแทนของกองทุนรวมจะอยู่ที่ 5% โดยเฉลี่ยในอีกสองปีข้างหน้า

วันนี้ อัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของเฟดอยู่ที่ราว 4.6% เนื่องจากช่วงอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของเฟดอยู่ที่ 4.5%-4.75% หลังจากการตัดสินใจเมื่อเดือนที่แล้วที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 เบสิสพอยต์

ดังนั้น เราสามารถพูดได้ว่านักลงทุนคาดการณ์ว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นอย่างน้อย 5% และคงอัตราดอกเบี้ยไว้เป็นเวลาสองปี หรือขึ้นอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า 5% เป็นระยะเวลาหนึ่งก่อนที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง ซึ่งอัตราเฉลี่ยของกองทุนเฟดอยู่ที่ 5% .

ศาสตราจารย์ Duke Campbell Harvey ผู้ค้นพบ "ตัวบ่งชี้ภาวะเศรษฐกิจถดถอย" ในทศวรรษที่ 1980 กล่าวกับ บลูมเบิร์กให้สัมภาษณ์เมื่อต้นปีนี้ เขาคิดว่าเศรษฐกิจสามารถหลีกเลี่ยงภาวะถดถอยได้แม้จะมีคำเตือนมาจากงานของเขาก็ตาม

ส่วนหนึ่งในมุมมองของ Harvey เป็นเพราะการรับรู้ของตลาดเกี่ยวกับตัวบ่งชี้นี้ได้ลดศักยภาพในการเป็นมาตรการคาดการณ์

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง งานของ Harvey มุ่งเน้นไปที่สเปรดระหว่างตั๋วเงินคลัง 3 เดือนกับตั๋วเงินคลัง 10 ปี ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ภาวะถดถอยที่มีศักยภาพมากที่สุด ไม่ใช่สเปรด 2 ปี/10 ปีที่เป็นที่นิยมในขณะนี้ สเปรดระหว่างอายุทั้งสองนี้ตามเส้นโค้งปัจจุบันอยู่ที่ลบ 107 จุดพื้นฐาน ซึ่งยังคงเป็นสัญญาณการถดถอยที่ชัดเจนจากผลงานของ Harvey

คลิกที่นี่เพื่อดูข่าวเศรษฐกิจล่าสุดและตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจเพื่อช่วยคุณในการตัดสินใจลงทุน

อ่านข่าวการเงินและธุรกิจล่าสุดจาก Yahoo Finance