ผลตอบแทนพันธบัตรขยะสูงสุด 8% อาจเป็นช่วงเวลาที่ดีในการซื้อ

พันธบัตรขยะไม่ได้ไม่มีความเสี่ยง ดัชนี ICE มีผลตอบแทนรวมติดลบ 12.6% ในปี 2022 จนถึงวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา แม้ว่าจะดีกว่าการลดลง 20% (รวมเงินปันผล) ของดัชนี

S&P 500
ดัชนี. และนักลงทุนจำนวนมากเข้าใจดีว่าไม่สามารถซื้อหนี้ของบริษัทที่มีเลเวอเรจซึ่งกำลังเผชิญกับภาวะถดถอยที่อาจเกิดขึ้นได้

“หลีกเลี่ยงพันธบัตรขยะและหุ้นขยะ” Rupal J. Bhansali ผู้จัดการพอร์ตการลงทุนของ Ariel Investments เตือน ของบาร์รอน สมาชิกโต๊ะกลม ที่งาน MarketWatch's Best Ideas in Money ในวันพฤหัสบดี เธอกล่าวว่า “สินทรัพย์เสี่ยง” เช่นขยะ ไม่ใช่ที่ที่ควรจะเป็นในตอนนี้

ข้อโต้แย้งคือคณิตศาสตร์พันธบัตรขยะดูดีในระดับปัจจุบัน ช่องว่างอัตราผลตอบแทนระหว่างหนี้ขยะและคลังปลอดความเสี่ยงได้เพิ่มขึ้นเป็นห้าเปอร์เซ็นต์จากสามจุดเมื่อต้นปี 2022 ตามดัชนี ICE ตอนนี้จะใช้อัตราการผิดนัด 8% ควบคู่ไปกับอัตราการกู้คืนพันธบัตรเพียง 40% เพื่อให้มีประสิทธิภาพ ตรงกับผลตอบแทนในคลัง (8% คูณอัตราการสูญเสีย 60% เกือบ 5% ปัจจุบันการแพร่กระจายของขยะไปยังคลัง) ภาพรวมตลาดดูเหมือนจะอยู่ในเกณฑ์ดี โดยมีอัตราการผิดนัดต่ำกว่า 1% แม้ว่าจะมีแนวโน้มสูงขึ้นก็ตาม

ข้อดีอย่างหนึ่งที่ประเมินค่าไม่ได้คือมากกว่าครึ่งหนึ่งของตลาดในขณะนี้ประกอบด้วยประเด็นที่ได้รับการจัดอันดับเป็นสองเท่า B ซึ่งเป็นคะแนนขยะสูงสุดจากบริษัทที่มั่นคงเช่น

Charter Communications

(สัญลักษณ์ CHTR),

อัลโค

(AA) และ Ford Motor Credit ฝ่ายการเงินของผู้ผลิตรถยนต์ เพียง 10% ของตลาดอยู่ในหมวด Triple-C ที่มีการเก็งกำไรมากที่สุด

“บริษัทส่วนใหญ่ควรจะสามารถทนต่อภาวะถดถอยที่นุ่มนวลได้ บริษัทต่างๆ ใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำเป็นประวัติการณ์ในการรีไฟแนนซ์หนี้และเสริมงบดุลด้วยสภาพคล่อง" Dan DeYoung ผู้จัดการร่วมของ

พันธบัตรผลตอบแทนสูงของโคลัมเบีย
กองทุน (INEAX) “ภาระดอกเบี้ยที่ลดลงควบคู่ไปกับการขยายระยะเวลาการชำระหนี้ในระยะสั้นทำให้บริษัทที่ให้ผลตอบแทนสูงส่วนใหญ่มีความยืดหยุ่นทางการเงินมากขึ้นเพื่อรับมือกับการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ”

ตลาดออกใหม่เงียบเนื่องจากบริษัทเก็งกำไรหยุดชะงักในอัตราที่จำเป็นเพื่อดึงดูดนักลงทุน การจัดหาเงินทุนที่มีชื่อเสียงสำหรับการซื้อกิจการของผู้ผลิตซอฟต์แวร์

ระบบ Citrix

(CTXS) เพิ่งทำเสร็จที่ 10%

กลุ่มรอยัลแคริบเบียน

(RCL) ขายหนี้ 2 พันล้านดอลลาร์ในวันพฤหัสบดีที่รวมพันธบัตร 9.25% ที่ครบกำหนดในปี 2029 ข้อตกลงขยะขนาดใหญ่อื่น ๆ ที่รออยู่ในปีกจะเป็นเงินทุนสำหรับการซื้อกิจการ

นีลเส็น โฮลดิงส์

(NLSN) และ

Tenneco

(สิบ). บริษัทอาจไม่ชอบผลตอบแทนเหล่านั้น แต่นักลงทุนควร

นักลงทุนสามารถเล่นหุ้นกู้ผ่านกองทุนเปิด กองทุนปิด หรือกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน และประเด็นต่างๆ ได้ นอกจากนี้ยังมีเงินกู้ที่เรียกว่าเลเวอเรจอีก 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ซึ่งเป็นภาระผูกพันอาวุโสที่ออกโดยเอกชนซึ่งขายให้กับนักลงทุนสถาบัน ตลาดนั้นยังมีกองทุนและอีทีเอฟอีกด้วย

นักลงทุนจำนวนมากชอบสภาพคล่องของ ETF ขยะ เช่น

iShares $ iBoxx องค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูง
(HYG) และ

SPDR Bloomberg พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง
(JNK) ซึ่งมีบางประเด็นที่ใหญ่ที่สุดและให้ผลตอบแทนประมาณ 8% ดิ

VanEck Fallen Angel พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง
ETF (ANGL) ซึ่งรับซื้อหนี้นิติบุคคลที่ครั้งหนึ่งเคยเป็น Investment Grade เป็นทางเลือกหนึ่งที่ถือพันธบัตรจากผู้ออกตราสารหนี้เช่น

แซนด์ลาสเวกั

(LVS) และรอยัลแคริบเบียน ผลการดำเนินงานของกองทุนดีกว่า ETF ขยะขนาดใหญ่สองรายการในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

มีบางกรณีที่ต้องทำเพื่อการจัดการอย่างแข็งขันในตลาดขยะ ซึ่งนักลงทุนที่ชาญฉลาดสามารถเพิ่มมูลค่าได้ กองทุนขยะแบบปิดให้ผลตอบแทนสูงกว่ากองทุนเปิดและอีทีเอฟ ต้องขอบคุณเลเวอเรจ ซึ่งส่งผลให้ราคาผันผวนมากขึ้น “เราเชื่อว่ามีโอกาสที่ดี” เอริค บายตัน ผู้จัดการร่วมของ . กล่าว

Matisse ลดราคาพันธบัตร CEF Strategy
(MDFIX) ซึ่งซื้อกองทุนพันธบัตรแบบปิดที่มีส่วนลดในหลายภาคส่วน รวมทั้งขยะและในเขตเทศบาล

เขากล่าวว่าผลตอบแทนขยะนั้นน่าดึงดูดใจ และกองทุนปิดเป็นวิธีที่ถูกในการเล่นภาคนี้ เนื่องจากส่วนลดกองทุนเฉลี่ยต่อมูลค่าสินทรัพย์สุทธิคือ 9% เทียบกับ 5% ในช่วงสองปีที่ผ่านมา

พื้นที่

BlackRock Corporate ผลตอบแทนสูง
fund (HYT) ซึ่งเป็นกองทุนปิดท้ายขยะที่ใหญ่ที่สุดที่ 1.2 พันล้านดอลลาร์ ซื้อขายประมาณ 9 ดอลลาร์ต่อหุ้น ส่วนลด 9% จากมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ ให้ผลตอบแทนมากกว่า 10%

รายได้กลยุทธ์สินเชื่อนูวีน
(JQC) ซึ่งซื้อสินเชื่อที่มีเลเวอเรจ ซื้อขายประมาณ 5 ดอลลาร์ ส่วนลด NAV 14% ในขณะที่ให้ผลตอบแทน 9.5%

กองทุนปิดท้ายขยะที่มีเลเวอเรจมีผลตอบแทนติดลบในวัยรุ่นระดับสูงในปีนี้ แต่ถ้าตลาดปรับตัวขึ้น พวกเขาสามารถเพิ่มขึ้นอย่างชาญฉลาด

แม้แต่พันธบัตรส่วนบุคคลก็ดูน่าดึงดูด DeYoung แห่งโคลัมเบียเป็นส่วนหนึ่งของหนี้ของ

กลุ่มสายการบินอเมริกัน

(AAL) และ

เทคโนโลยีของ Uber

(อูเบอร์). เขาสนับสนุนปัญหา 3.5 พันล้านดอลลาร์จากชาวอเมริกันที่ได้รับการสนับสนุนจากโครงการ AAdvantage พันธบัตร 5.5% ที่ครบกำหนดในปี 2026 ตอนนี้ให้ผลตอบแทน 8% DeYoung กล่าวว่าพวกเขาปลอดภัย เมื่อพิจารณาถึงคุณค่าของโปรแกรมสะสมไมล์และความสำคัญต่อชาวอเมริกัน Uber ซึ่งเป็นบริษัทแชร์รถรายใหญ่ ทำกำไรได้หนึ่งมาตรการในไตรมาสที่สอง ซึ่งทำให้สต็อกเพิ่มขึ้นกว่า 30% พันธบัตร 4.5% ที่จะครบกำหนดในปี 2029 ให้ผลตอบแทนประมาณ 7%

ไม่ใช่เรื่องง่ายสำหรับนักลงทุนรายย่อยที่จะซื้อพันธบัตรขยะเพราะหลายคนออกให้เป็นการเฉพาะบุคคลภายใต้กฎข้อ 144A และใช้ได้เฉพาะกับสถาบันเท่านั้น (ผู้ซื้อรายย่อยสามารถซื้อข้อตกลงบางอย่างได้)

ของบาร์รอน ได้เขียนเกี่ยวกับผลตอบแทนสูงของหุ้นกู้แปลงสภาพที่ "ถูกจับ" ซึ่งมักออกโดย บริษัท ที่ได้รับความนิยมก่อนหน้านี้เช่น

หมวดโต้ตอบ

(ปตท.)

Wayfair

(W) และ

กลยุทธ์จุลภาค

(เอ็มเอสทีอาร์). ซื้อขายเหล่านี้ด้วยส่วนลดที่สูงชันตามมูลค่าที่ตราไว้และให้ผลตอบแทนจนครบกำหนด 10% หรือมากกว่า การแปลงสภาพคูปองเป็นศูนย์ของ Peloton ที่ครบกำหนดในปี 2026 จะทำการซื้อขายที่ 67 เซนต์ต่อดอลลาร์และให้ผลตอบแทน 12% ในขณะที่ปัญหาของ Wayfair ที่ 0.625% ที่จะครบกำหนดในปี 2025 ดึงได้ 70 เซนต์และให้ผลตอบแทนมากกว่า 12%

Bitcoin
พันธบัตรไม่มีคูปองของเจ้าของ MicroStrategy ครบกำหนดในปี 2027 ซื้อขายต่ำกว่า 50 เซนต์ต่อดอลลาร์และให้ผลตอบแทน 18% รถเปิดประทุนส่วนใหญ่ไม่มีการจัดอันดับและอาจเป็นเกรดขยะหากมี

มีให้เลือกมากมายในตลาดขยะ

เขียนถึง Andrew Bary ที่ [ป้องกันอีเมล]