Kolanovic ของ JPMorgan กล่าวว่าหุ้นมีมูลค่าสูงเกินไปจากช่องว่างของอัตรา

นักยุทธศาสตร์ของ JPMorgan Chase & Co. กล่าว

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

การลดลงเล็กน้อยของหุ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราตั้งแต่การประชุมครั้งล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐ อ้างอิงจากทีมที่นำโดย Marko Kolanovic สำหรับระดับของอัตราที่แท้จริงในปัจจุบัน ประวัติศาสตร์บ่งบอกว่าดัชนี S&P 500 นั้นแพงเกินไป 2.5 เท่า เขาเขียน

“ตลาดความเสี่ยงไม่สอดคล้องกับนโยบายและวัฏจักร” Kolanovic เขียนในบันทึกเมื่อวันจันทร์ โดยกล่าวว่า อัตราที่สูงขึ้นเป็นเวลานานจะนำไปสู่ผลกระทบต่างๆ เช่น การทำลายล้างอุปสงค์ อัตรากำไรที่ลดลง และการตัดสินทรัพย์

ในขณะที่ความคิดเห็นของเฟดและข้อมูลที่ส่งสัญญาณว่าอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นได้กระตุ้นให้ผู้ค้าตราสารหนี้กำหนดราคาในนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ หุ้นมีปฏิกิริยาเงียบมากขึ้น ทำให้ความแตกต่างระหว่างประเภทสินทรัพย์กว้างขึ้น ดัชนี S&P 500 ยังคงสูงขึ้น 4% ในปีนี้ แม้หลังจากลดลงมาสามสัปดาห์แล้ว ขณะที่อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังกำลังปิดที่ระดับ 4%

Kolanovic ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้มองโลกในแง่ดีที่ใหญ่ที่สุดของ Wall Street จากการเทขายส่วนใหญ่ของตลาดเมื่อปีที่แล้ว ได้เปลี่ยนมุมมองของเขา โดยลดการจัดสรรหุ้นในช่วงกลางเดือนธันวาคม โดยอ้างถึงแนวโน้มเศรษฐกิจที่อ่อนแอในปีนี้ เขาเตือนเมื่อต้นเดือนกุมภาพันธ์ว่าการขึ้นของหุ้นหลังการประชุมครั้งล่าสุดของเฟดถือเป็นกับดักตลาดหมี S&P 500 ลดลง 4.7% นับตั้งแต่จุดสูงสุดในวันที่ 2 กุมภาพันธ์

ตอนนี้ เขายังตั้งข้อสังเกตถึงความพึงพอใจของตลาดต่อภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งเป็นความเสี่ยงที่เขามองว่าจะเพิ่มขึ้นอีกในอนาคตอันใกล้พร้อมกับนัยยะต่อตลาดพลังงาน เนื่องจากมีความเป็นไปได้ที่รัสเซียจะรุกครั้งใหม่ในสงครามกับยูเครนและความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นกับจีน

เรื่องราวดำเนินต่อไป

“ผลตอบแทนจากความเสี่ยงสำหรับตราสารทุนยังคงแย่ในมุมมองของเรา ซึ่งช่วยเสริมสถานะหุ้นที่มีน้ำหนักน้อยของเรา” Kolanovic เขียน

มีสัญญาณบางอย่างที่นักลงทุนเริ่มสนใจคำเตือนเกี่ยวกับตราสารทุน ตลาดหมีเริ่มกลับเข้าสู่ตลาดหุ้นอย่างขี้อาย ตามคำกล่าวของ Chris Montagu นักยุทธศาสตร์ของซิตี้กรุ๊ป

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว มีการเพิ่มชอร์ตใหม่มูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์ไปยังตำแหน่งฟิวเจอร์สของ S&P 500 และดึงเงินสุทธิ 5.1 พันล้านดอลลาร์ออกจากกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน เขาเขียน ถึงกระนั้น สถานะสุทธิยังคงเป็นบวก ซึ่งบ่งชี้ว่าอาจมีการผ่อนคลายมากกว่านี้หรือว่านักลงทุนไม่มั่นใจเกี่ยวกับการพลิกกลับของขาลงเมื่อเร็วๆ นี้ เขากล่าวเสริม

(อัปเดตเพื่อเพิ่มบริบทในคำแนะนำของนักกลยุทธ์)

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP