JPMorgan กล่าวว่าความคุ้มครองสั้น ๆ ของกองทุนเฮดจ์ฟันด์อาจดำเนินต่อไป

(Bloomberg) — เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว กองทุนเฮดจ์ฟันด์กำลังเร่งถอยอย่างรวดเร็วจากตำแหน่งขาลงอย่างรวดเร็ว

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ขณะนี้ความเสี่ยงต่อความเสี่ยงยังคงต่ำ การคลี่คลายของกางเกงขาสั้นอาจมีช่องว่างให้ดำเนินการ ตามข้อมูลของ JPMorgan Chase & Co. การเคลื่อนไหวที่จะกระตุ้นให้ผู้จัดการเงินรายอื่นไล่ล่ากำไรจากตลาด

เมื่อ S&P 500 พุ่งขึ้นมากกว่า 5% ในวันพฤหัสบดี กองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่ทำการเดิมพันทั้งขาขึ้นและขาลงจะคลายการขายชอร์ต โดยเลเวอเรจสุทธิกระโดดสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020 ข้อมูลที่รวบรวมโดยโบรกเกอร์ชั้นนำของ Morgan Stanley

ที่ Goldman Sachs Group Inc. ลูกค้ากองทุนรีบเร่งที่จะลดการ Short โดยเฉพาะอย่างยิ่งในผลิตภัณฑ์ขนาดใหญ่ เช่น กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน สถานะขาลงใน ETFs ลดลง 8.5% ในช่วงสัปดาห์จนถึงวันพฤหัสบดี ซึ่งนับเป็นการครอบคลุมระยะสั้นที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2021 ตามหน่วยโบรกเกอร์หลักของบริษัท

ข้อมูลสนับสนุนแนวคิดที่ว่าหมีที่ถูกบังคับให้พับอาจช่วยขับเคลื่อนการตีกลับของตลาดที่เลวร้ายหลังจากพิมพ์อัตราเงินเฟ้อที่เย็นกว่าที่คาดไว้ สำหรับทีมงานของ JPMorgan ซึ่งรวมถึง John Schlegel ตอนนี้คล้ายกับจุดเริ่มต้นของสิ่งที่เกิดขึ้นในช่วงเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม เมื่อการบังคับให้ครอบคลุมการซื้อขายระยะสั้นได้แปรเปลี่ยนเป็นการไล่ตามหุ้นที่แท้จริงท่ามกลางกลุ่มนักลงทุนในวงกว้าง

“การเคลื่อนไหวเช่นนี้เมื่อตลาดแข่งขันกันสูงขึ้นและกองทุนเฮดจ์ฟันด์ถูกทิ้งไว้ข้างหลังมักจะส่งผลให้เกิดพฤติกรรมที่คล้ายกับ 'ไล่ตามหาง'” พวกเขาเขียนในบันทึกถึงลูกค้าเมื่อวันศุกร์ “การวางตำแหน่งต่ำมากในการเข้าสู่การชุมนุมครั้งล่าสุด… แต่ก็ยังค่อนข้างมีการเปิดรับแสงสั้น ๆ สูงและไม่ครอบคลุมเพียงพอที่จะบอกว่าเสร็จแล้ว”

S&P 500 เพิ่มขึ้น 0.1% ณ เวลา 12:43 น. ในนิวยอร์ก ลบการขาดทุนก่อนหน้านี้ที่มากถึง 0.7%

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ในช่วงสองเดือนจนถึงกลางเดือนสิงหาคม ดัชนี S&P 500 พุ่งขึ้น 17% ขณะที่ตะกร้าหุ้นของ Goldman ที่มีหุ้นชอร์ตมากที่สุดพุ่งขึ้น 45% ในช่วงเวลาดังกล่าว ครั้งนี้ แม้หลังจากผ่านไปสองวันแล้ว 18% ของการปรับตัวขึ้น ตะกร้าสั้นก็ยังไม่สร้างความเจ็บปวดมากนักในกรอบเวลาที่ยาวขึ้น ตัวอย่างเช่น กลุ่มยังคงอยู่ในเดือนพฤศจิกายนและติดตามตลาดเกือบ 2 จุดเปอร์เซ็นต์ในเดือนที่ผ่านมา

ส่วนกลับด้านใด ๆ มีแนวโน้มที่จะบังคับให้มีการปิดระยะสั้นเพิ่มเติมซึ่งจะเป็นการเติมเชื้อไฟให้กับการชุมนุมและกระตุ้นให้ผู้จัดการการเงินพิจารณาท่าทีขาลงอีกครั้ง ตามคำกล่าวของ Schlegel และทีมงานของเขา จากการประมาณการของพวกเขา ระยะสั้นสะสมที่ครอบคลุมในช่วงสี่สัปดาห์ที่ผ่านมายังไม่ได้แสดงความเบี่ยงเบนอย่างมากจากค่าเฉลี่ยในอดีต

อ่านเพิ่มเติม: กางเกงขาสั้นที่ถูกเผาและตัวเลือกอื่นทุบตี S&P Bounce จำนวนมาก

แม้จะมีการคลี่คลายในระยะสั้นล่าสุด แต่การเปิดเผยส่วนของเงินอย่างรวดเร็วยังคงระมัดระวัง วงกว้าง เลเวอเรจสุทธิของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ ซึ่งเป็นมาตรวัดความเสี่ยงที่สามารถวัดตำแหน่งระยะยาวและระยะสั้นของอุตสาหกรรม อยู่ในเปอร์เซ็นไทล์ที่ 24 ของช่วงหนึ่งปี ข้อมูลของโกลด์แมนแสดง

ข้อมูลดังกล่าวชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่สำคัญสำหรับผู้จัดการการเงินที่มีตำแหน่งเชิงรับ: การปรับตัวขึ้นในช่วงปลายปีที่คุกคามผลการดำเนินงานประจำปี จากข้อมูลของ Scott Rubner กรรมการผู้จัดการของ Goldman

“ไม่มี FOMO (ความกลัวที่จะพลาด) จากลูกค้าในตลาด แต่มี FOMU (ความกลัวว่าจะมีประสิทธิภาพต่ำกว่าความเป็นจริง) ไปจนถึงสิ้นปี หากเราทำการชุมนุมจริง ๆ” เขาเขียนในบันทึกเมื่อวันศุกร์ “ตำแหน่งอยู่ภายใต้การสัมผัสกับการชุมนุมจากที่นี่และการแลกเปลี่ยนความเจ็บปวดก็สูงขึ้น”

– ด้วยความช่วยเหลือจาก Melissa Karsh

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP