รายงานงานบอกตลาดถึงสิ่งที่ประธานเฟดพาวเวลล์พยายามบอกพวกเขา

อ่าน: รายงานงานระเบิดนั้นแข็งแกร่งกว่าที่ปรากฏจริงถึงสามเท่า

Wall Street ไม่ได้ฟัง. นักลงทุนเริ่มใช้ดินสอในการลดอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนด สินทรัพย์เสี่ยงบูม Nasdaq ขึ้น Crypto เพิ่มขึ้น Cathie Wood ลุกขึ้น Michael “The Big Short” Burry ลบบัญชี Twitter ของเขาจริง ๆ หลังจากที่การเรียก “ขาย” ของเขาดูไร้สาระมาก

โอ๊ะโอ

ของมกราคม รายงานงานระเบิดซึ่งโพสต์เมื่อเช้าวันศุกร์ แสดงให้เห็นว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้นเกือบ XNUMX เท่าของที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ 

ไม่ เศรษฐกิจไม่ได้ชะลอตัว

ไม่ การรณรงค์ครั้งใหญ่ของเฟดในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีที่แล้วยังไม่ปรากฏบนถนนสายหลัก

และไม่ ไม่มีเหตุผลที่จะคาดหวังการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้

หากคุณต้องการทราบว่าตัวเลขเหล่านี้หมายถึงอะไร ไม่ต้องมองหาที่อื่นนอกจาก ตลาดเงินซึ่งผู้คนกำลังเดิมพันว่าอัตราดอกเบี้ยจะเป็นอย่างไร

จากการรายงาน Wall Street เพิ่งลดลงครึ่งหนึ่ง — ทำซ้ำ: ลดลงครึ่งหนึ่ง — การคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ บ่ายวันพฤหัสบดี ตลาดเงินมีโอกาส 60% ที่อัตราดอกเบี้ยจะเริ่มลดลงภายในสิ้นปีนี้

มื้อเที่ยงวันศุกร์ ซึ่งมีโอกาสลดลงเหลือ 30% 

ในขณะเดียวกัน ตลาดได้เพิ่มโอกาสอย่างมากที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 0.25 ครั้งในฤดูใบไม้ผลินี้ วันพฤหัสบดี วอลล์สตรีทคิดว่าพาวเวลล์จะเป็นหนึ่งเดียวและทำสำเร็จ นั่นคือเขาจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเวลาที่มากขึ้นอีก 60 จุดเปอร์เซ็นต์ และนั่นจะเป็นอย่างนั้น ตอนนี้ตลาดกำลังให้โอกาสประมาณ XNUMX% ที่จะขึ้นอย่างน้อยสองครั้ง และอาจถึงสามครั้ง

ความประหลาดใจที่แท้จริงเพียงอย่างเดียวคือเหตุใดจึงเป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจ

ฉันจะยอมรับว่าฉันไม่ได้ติดตาม "Fedspeak" มากเท่ากับล่ามกึ่งทางการของสื่อ ดังนั้นฉันจึงไม่อ่อนไหวเท่าพวกเขาต่อความแตกต่างทางภาษาต่างๆ ที่พวกเขาอ้างว่าค้นพบจากการประชุมของพาวเวลล์ แต่ที่ฉันเขียนที่นี่ เขาดูค่อนข้างชัดเจนสำหรับฉัน ตอนนี้เขา - และโดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากสองสามปีที่ผ่านมา - ค่อนข้างจะเป็นคนที่มีอัตราสูงเกินไปเป็นเวลานานเกินไปในอนาคตมากกว่าที่จะเป็นคนที่ลดอัตราเร็วเกินไป 

และใช่ แม้ว่าเขาจะใช้คำว่า "การสลายตัว" บ่อยมากในระหว่างการแถลงข่าวของเขา แต่เขายังกล่าวด้วยว่าจนถึงขณะนี้สามารถเห็นได้ในราคาสินค้าเท่านั้น ไม่ใช่บริการ ข้อสังเกตที่ทุกคนสามารถทำได้เป็นเวลาหลายเดือนโดยไปที่ปั๊มน้ำมัน

ฉันใช้เวลาในวันพฤหัสบดีส่งอีเมลถึงบุคคลทางการเงินที่ชาญฉลาดหลายคนเพื่อถามว่าฉันได้เข้าร่วมการแถลงข่าวของ Jerome Powell อื่นหรือไม่กับการประชุมที่เฝ้าดูโดยตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้ และพวกเขาสารภาพว่ารู้สึกงุนงงพอๆ กับปฏิกิริยาที่ร่าเริง

ในช่วงบ่ายวันศุกร์ทั้งหุ้นและพันธบัตรร่วงลงอย่างรวดเร็ว นี่เป็นข่าวที่เจ็บปวดสำหรับผู้ที่ไล่ตามตลาดก่อนหน้านี้ ดอกเบี้ยพุ่งตามเส้นโค้ง พันธบัตรเป็นเหมือนกระดานหก เมื่ออัตรา (หรือผลตอบแทน) เพิ่มขึ้น ราคาก็จะลดลง

เมื่อประธานเฟดบอกว่าเขาจะคงอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้นไปอีกนาน คุณจะเชื่อใคร: Wall Street หรือหูของคุณเอง?