Jamie Dimon กล่าวว่าเงินเฟ้อ สงครามยูเครนอาจเพิ่มความเสี่ยงอย่างมากสำหรับ US

Dimon เจมี่ซีอีโอและประธานธนาคารรายใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ จำแนกตามสินทรัพย์ ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่ประเทศกำลังเผชิญอยู่รวมกันอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนในจดหมายผู้ถือหุ้นประจำปีของเขา

สามกองกำลังมีแนวโน้มที่จะสร้างโลกในอีกไม่กี่ทศวรรษข้างหน้า: เศรษฐกิจสหรัฐที่ฟื้นตัวจากการระบาดใหญ่ของ Covid; อัตราเงินเฟ้อสูง ที่จะนำเข้าสู่ยุคของอัตราที่สูงขึ้นและของรัสเซีย การบุกรุกของยูเครน และวิกฤตด้านมนุษยธรรมที่เกิดขึ้นในขณะนี้กำลังดำเนินอยู่ตาม Dimon

“แต่ละปัจจัยจากสามปัจจัยที่กล่าวมาข้างต้นมีความพิเศษเฉพาะในตัวเอง: การฟื้นตัวจากแรงกระตุ้นอย่างมากจากการระบาดใหญ่ของ COVID-19, ความจำเป็นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว และการกลับรายการของ QE ที่จำเป็น และสงครามในยูเครนและการคว่ำบาตร เกี่ยวกับรัสเซีย” Dimon เขียน

“พวกเขานำเสนอสถานการณ์ที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิงจากสิ่งที่เราเคยประสบมาในอดีต และการบรรจบกันของพวกเขาอาจเพิ่มความเสี่ยงอย่างมากในอนาคต” เขากล่าว “แม้ว่าจะเป็นไปได้และมีความหวัง เหตุการณ์ทั้งหมดเหล่านี้จะมีมติอย่างสันติ เราควรเตรียมพร้อมสำหรับผลลัพธ์เชิงลบที่อาจเกิดขึ้น”

จดหมายของ Dimon ที่อ่านกันอย่างแพร่หลายในแวดวงธุรกิจเพราะว่า JPMorgan สถานะของซีอีโอในฐานะโฆษกที่โดดเด่นที่สุดในอุตสาหกรรมของเขา กลับมีน้ำเสียงที่ตกต่ำลงจาก missive ปีที่แล้ว. ในขณะที่เขาเขียนอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับความท้าทายที่ประเทศกำลังเผชิญ ซึ่งรวมถึงความไม่เท่าเทียมทางเศรษฐกิจและความผิดปกติทางการเมือง จดหมายฉบับนั้นได้ถ่ายทอดความเชื่อของเขาว่าสหรัฐฯ อยู่ท่ามกลางความเฟื่องฟูที่อาจ "เกิดขึ้นได้อย่างง่ายดาย" ในปี 2023

อย่างไรก็ตาม ในตอนนี้ ความขัดแย้งครั้งใหญ่ที่สุดในยุโรปที่ปะทุขึ้นตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่ XNUMX ได้เปลี่ยนแปลงสิ่งต่าง ๆ ตลาดที่ผันผวน การปรับพันธมิตรใหม่ และการปรับโครงสร้างรูปแบบการค้าโลก เขาเขียน ที่แนะนำทั้งความเสี่ยงและโอกาสสำหรับสหรัฐอเมริกาและระบอบประชาธิปไตยอื่น ๆ ตาม Dimon

“สงครามในยูเครนและการคว่ำบาตรรัสเซีย อย่างน้อย จะทำให้เศรษฐกิจโลกชะลอตัว และอาจเลวร้ายลงได้อย่างง่ายดาย” Dimon เขียน นั่นเป็นเพราะความไม่แน่นอนเกี่ยวกับบทสรุปของความขัดแย้งและผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ที่เกี่ยวข้องกับการจัดหาพลังงาน

Dimon กล่าวเสริมว่าสำหรับ JPMorgan ผู้บริหารไม่กังวลเกี่ยวกับ การสัมผัสโดยตรงกับรัสเซีย แม้ว่าธนาคารอาจ "ยังคงสูญเสียเงินประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์เมื่อเวลาผ่านไป"

นี่เป็นข้อความที่ตัดตอนมาจาก Dimon's จดหมาย.

“เราคาดว่าผลกระทบจากสงครามและการคว่ำบาตรส่งผลให้จีดีพีของรัสเซียลดลง 12.5% ​​ภายในกลางปี ​​(การลดลงแย่กว่าการลดลง 10% หลังจากการผิดนัดในปี 1998) นักเศรษฐศาสตร์ของเราในปัจจุบันคิดว่าเขตยูโรซึ่งต้องพึ่งพาน้ำมันและก๊าซของรัสเซียเป็นอย่างมาก จะเห็นการเติบโตของจีดีพีประมาณ 2% ในปี 2022 แทนที่จะเป็นอัตราการเพิ่มขึ้น 4.5% ที่เราคาดไว้เมื่อหกสัปดาห์ก่อน ในทางตรงกันข้าม พวกเขาคาดว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะขยายตัวประมาณ 2.5% เทียบกับที่เคยประมาณไว้ 3% ก่อนหน้านี้ แต่ฉันขอเตือนว่าการประมาณการเหล่านี้ขึ้นอยู่กับมุมมองที่ค่อนข้างคงที่ของสงครามในยูเครนและการคว่ำบาตรในขณะนี้”

“สามารถเพิ่มการคว่ำบาตรได้อีกหลายอย่าง ซึ่งอาจเพิ่มผลกระทบอย่างมากและคาดเดาไม่ได้ นอกเหนือจากความคาดเดาไม่ได้ของสงครามและความไม่แน่นอนของห่วงโซ่อุปทานสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลก สิ่งนี้ทำให้เกิดสถานการณ์ที่อาจเกิดการระเบิดได้ ฉันพูดในภายหลังเกี่ยวกับธรรมชาติที่ล่อแหลมของการจัดหาพลังงานทั่วโลก แต่สำหรับตอนนี้ พูดง่ายๆ ก็คือ อุปทานนั้นสามารถขัดขวางได้ง่าย”

“อเมริกาต้องพร้อมสำหรับความเป็นไปได้ของการทำสงครามที่ยาวนานในยูเครนด้วยผลลัพธ์ที่คาดเดาไม่ได้ … เราต้องมองว่าสิ่งนี้เป็นการปลุก เราจำเป็นต้องดำเนินตามกลยุทธ์ระยะสั้นและระยะยาวโดยมีเป้าหมายที่ไม่เพียงแก้ไขวิกฤตในปัจจุบัน แต่ยังรักษาความเป็นน้ำหนึ่งใจเดียวกันในระยะยาวของพันธมิตรประชาธิปไตยที่เข้มแข็งขึ้นใหม่ด้วย เราจำเป็นต้องทำให้สิ่งนี้เป็นการยืนหยัดอย่างถาวรและยาวนานสำหรับอุดมคติประชาธิปไตยและต่อต้านความชั่วร้ายทุกรูปแบบ”

“การรุกรานของรัสเซียกำลังมีผลลัพธ์ที่น่าทึ่งและสำคัญอีกอย่างหนึ่ง: เป็นการรวมตัวกันของประชาธิปไตย โลกตะวันตก — ทั่วยุโรปและประเทศในองค์การสนธิสัญญาป้องกันแอตแลนติกเหนือ (NATO) ไปยังออสเตรเลีย ญี่ปุ่น และเกาหลี […] ผลของทั้งสองประเด็นนี้จะอยู่เหนือรัสเซียและน่าจะส่งผลกระทบต่อภูมิรัฐศาสตร์เป็นเวลาหลายทศวรรษ ซึ่งอาจนำไปสู่ทั้งการปรับแนวพันธมิตรและการปรับโครงสร้างการค้าโลก วิธีที่ตะวันตกรวมตัวเองและว่าตะวันตกสามารถรักษาความเป็นเอกภาพได้หรือไม่นั้นน่าจะเป็นตัวกำหนดระเบียบโลกในอนาคตและกำหนดความสัมพันธ์ที่สำคัญของอเมริกา (และพันธมิตร) กับจีน”

“ยังเป็นที่ชัดเจนว่าการค้าและห่วงโซ่อุปทาน ซึ่งมีผลกระทบต่อความมั่นคงของชาติ จำเป็นต้องได้รับการปรับโครงสร้างใหม่ คุณไม่สามารถพึ่งพาประเทศที่มีความสนใจเชิงกลยุทธ์แตกต่างกันสำหรับสินค้าและบริการที่สำคัญ การปรับโครงสร้างองค์กรดังกล่าวไม่จำเป็นต้องเป็นหายนะหรือการแยกส่วน ด้วยการวิเคราะห์และดำเนินการอย่างรอบคอบ ควรมีเหตุผลและเป็นระเบียบ นี่คือผลประโยชน์สูงสุดของทุกคน”

“สำหรับผลิตภัณฑ์หรือวัสดุใดๆ ที่จำเป็นต่อความมั่นคงของชาติ (คิดว่าแรร์เอิร์ธ 5G และเซมิคอนดักเตอร์) ห่วงโซ่อุปทานของสหรัฐฯ จะต้องเป็นแบบภายในประเทศหรือเปิดเฉพาะสำหรับพันธมิตรที่เป็นมิตรอย่างสมบูรณ์เท่านั้น เราไม่สามารถและไม่ควรพึ่งพากระบวนการที่สามารถและจะนำมาใช้กับเรา โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเราอ่อนแอที่สุด ด้วยเหตุผลด้านความมั่นคงของชาติที่คล้ายคลึงกัน กิจกรรม (รวมถึงกิจกรรมการลงทุน) ที่ช่วยสร้างความเสี่ยงด้านความมั่นคงของชาติ - กล่าวคือ การแบ่งปันเทคโนโลยีที่สำคัญกับผู้ที่อาจเป็นปฏิปักษ์ - ควรถูกจำกัด”

“การปรับโครงสร้างใหม่นี้น่าจะเกิดขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปและไม่จำเป็นต้องก่อกวนเป็นพิเศษ จะมีผู้ชนะและผู้แพ้ — ผู้ได้รับผลประโยชน์หลักบางส่วนจะเป็นบราซิล, แคนาดา, เม็กซิโกและประเทศในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่เป็นมิตร นอกเหนือจากการกำหนดค่าห่วงโซ่อุปทานใหม่แล้ว เราต้องสร้างระบบการซื้อขายใหม่ร่วมกับพันธมิตรของเรา ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น ฉันชอบที่จะเข้าร่วม TPP อีกครั้ง – เป็นข้อตกลงทางการค้าและภูมิสารสนเทศที่ดีที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้กับประเทศพันธมิตร”

“ธนาคารกลางสหรัฐและรัฐบาลทำสิ่งที่ถูกต้องโดยดำเนินการอย่างกล้าหาญหลังจากความโชคร้ายที่เกิดจากการระบาดใหญ่ เมื่อมองย้อนกลับไป มันได้ผล แต่เมื่อมองย้อนกลับไป ยา (การใช้จ่ายทางการเงินและ QE) อาจมากเกินไปและกินเวลานานเกินไป”

“ฉันไม่อิจฉาเฟดในสิ่งที่จะต้องทำต่อไป: ยิ่งการฟื้นตัวแข็งแกร่งเท่าใด อัตราที่ตามมาก็จะยิ่งสูงขึ้น (ฉันเชื่อว่าสิ่งนี้อาจสูงกว่าที่ตลาดคาดไว้อย่างมาก) และยิ่งการตึงตัวเชิงปริมาณ (QT) แข็งแกร่งขึ้น หากเฟดทำให้ถูกต้อง เราก็สามารถเติบโตได้หลายปี และในที่สุด อัตราเงินเฟ้อก็เริ่มลดลง ไม่ว่าในกรณีใด กระบวนการนี้จะทำให้ตลาดตกตะลึงและผันผวนอย่างมาก เฟดไม่ควรกังวลเกี่ยวกับตลาดที่ผันผวนเว้นแต่จะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจจริง เศรษฐกิจที่แข็งแกร่งสำคัญกว่าความผันผวนของตลาด”

“สิ่งหนึ่งที่ Fed ควรทำและดูเหมือนว่าจะได้ทำไปแล้วก็คือการยกเว้นตัวเอง — ให้ความยืดหยุ่นสูงสุดแก่ตัวเอง — จากรูปแบบการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียง 25 จุดพื้นฐาน และดำเนินการตามกำหนดเวลาปกติ และในขณะที่พวกเขาอาจประกาศว่าพวกเขาตั้งใจที่จะลดงบดุลของเฟดอย่างไร พวกเขาควรจะมีอิสระที่จะเปลี่ยนแปลงแผนนี้ในทันทีทันใดเพื่อจัดการกับเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นจริงในระบบเศรษฐกิจและตลาด เฟดที่ตอบสนองต่อข้อมูลและเหตุการณ์แบบเรียลไทม์อย่างแรงกล้าจะสร้างความมั่นใจในท้ายที่สุด ไม่ว่าในกรณีใด อัตราจะต้องเพิ่มขึ้นอย่างมาก เฟดมีงานหนักที่ต้องทำ ดังนั้นขอให้ทุกคนโชคดี"

“ปีนี้เราประกาศว่า ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนจะเพิ่มขึ้น จาก 11.5 พันล้านดอลลาร์เป็น 15 พันล้านดอลลาร์ ฉันจะพยายามอธิบาย 'การลงทุนส่วนเพิ่ม' มูลค่า 3.5 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าฉันจะตรวจทานทั้งหมดไม่ได้ (และด้วยเหตุผลเชิงแข่งขัน ฉันจะไม่อธิบาย) แต่เราหวังว่าตัวอย่างบางส่วนจะช่วยให้คุณสบายใจในกระบวนการตัดสินใจของเรา

การลงทุนบางประเภทมีเวลาที่สามารถคาดการณ์ได้พอสมควรในกระแสเงินสดเป็นบวก และผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) ที่ดีและคาดการณ์ได้ ไม่ว่าคุณจะวัดจากอะไรก็ตาม การลงทุนเหล่านี้รวมถึงสาขาและนายธนาคารทั่วโลก ในทุกธุรกิจของเรา พวกเขายังรวมถึงค่าใช้จ่ายทางการตลาดบางอย่างซึ่งมีผลตอบแทนที่ทราบและเชิงปริมาณ หมวดหมู่นี้รวมกันจะเพิ่ม 1 พันล้านดอลลาร์ให้กับค่าใช้จ่ายของเราในปี 2022

“ในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา เราใช้จ่ายเกือบ 5 พันล้านดอลลาร์ในการซื้อกิจการ ซึ่งจะเพิ่มค่าใช้จ่าย 'การลงทุนส่วนเพิ่ม' ประมาณ 700 ล้านดอลลาร์ในปี 2022 เราคาดว่าการเข้าซื้อกิจการส่วนใหญ่จะให้ผลตอบแทนที่ดีและมีกำไรที่แข็งแกร่งภายในไม่กี่ปี ค่าใช้จ่ายของพวกเขา ในบางกรณี การเข้าซื้อกิจการเหล่านี้สร้างรายได้ และเราเชื่อว่าจะช่วยป้องกันการกัดเซาะในส่วนอื่นๆ ของธุรกิจของเรา”

“การขยายฐานผู้บริโภคในระดับสากลของเราคือการลงทุนในลักษณะที่แตกต่างออกไป เราเชื่อว่าโลกดิจิทัลเปิดโอกาสให้เราสร้างธนาคารผู้บริโภคนอกสหรัฐอเมริกา ซึ่งเมื่อเวลาผ่านไป อาจมีการแข่งขันสูง ซึ่งเป็นทางเลือกที่ไม่มีอยู่ในโลกทางกายภาพ เราเริ่มต้นด้วยข้อดีหลายประการที่เราเชื่อว่าจะแข็งแกร่งขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป … เรามีพรสวรรค์และความรู้ในการนำเสนอสิ่งเหล่านี้ผ่านเทคโนโลยีล้ำสมัย ทำให้เราสามารถควบคุมความสามารถเหล่านี้ได้อย่างเต็มรูปแบบจากธุรกิจทั้งหมดของเรา เราสามารถนำสิ่งที่เราได้เรียนรู้ไปใช้กับแฟรนไชส์ชั้นนำในสหรัฐอเมริกาของเราและในทางกลับกัน เราอาจจะผิดในเรื่องนี้ แต่ฉันชอบมือของเรา”

“แม้จะมีความท้าทายในการแพร่ระบาดและการรักษาผู้มีความสามารถ เรายังคง ส่งเสริมการแสดงของเราในหมู่ผู้หญิงและคนที่มีสี … ผู้หญิงจำนวนมากขึ้นได้รับการเลื่อนตำแหน่งเป็นกรรมการผู้จัดการในปี 2021 มากกว่าที่เคยเป็นมา ในทำนองเดียวกัน ผู้หญิงจำนวนมากได้รับการเลื่อนตำแหน่งให้เป็นกรรมการบริหาร ภายในสิ้นปี โดยพิจารณาจากพนักงานที่ระบุตัวเองได้ ผู้หญิงคิดเป็น 49% ของกำลังแรงงานทั้งหมดของบริษัท การเป็นตัวแทนของสเปนโดยรวมคือ 20% การเป็นตัวแทนของเอเชียเพิ่มขึ้นเป็น 17% และการเป็นตัวแทนของคนผิวดำเพิ่มขึ้นเป็น 14%”