มันเร็วเกินไปสำหรับนักลงทุนหุ้นที่จะเรียกชัยชนะจากเงินเฟ้อ

(บลูมเบิร์ก) — นักลงทุนกำลังจ่ายเงินเพื่อป้องกันตัวเองในกรณีที่ตลาดหุ้นจมพร้อมกับการอ่านค่าเงินเฟ้อที่สำคัญซึ่งจะครบกำหนดในสัปดาห์นี้ ซึ่งคาดว่าจะแสดงให้เห็นว่าราคาไม่ได้ปรับตัวลงอย่างที่ธนาคารกลางสหรัฐต้องการเห็น

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

รายงานดัชนีราคาผู้บริโภคในวันอังคารคาดว่าจะแสดงการเติบโตของราคาประจำปีที่ชะลอตัวลงเหลือ 6.2% ในเดือนมกราคม ดัชนี CPI หลักซึ่งแยกส่วนประกอบอาหารและพลังงานที่ผันผวนออก และถูกมองว่าเป็นตัวบ่งชี้พื้นฐานที่ดีกว่าการวัดพาดหัว คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.4% เดือนต่อเดือน และ 5.5% จากปีก่อนหน้า

แต่ราคาน้ำมันและรถมือสองที่เพิ่มขึ้นอย่างน่าประหลาดใจเมื่อเดือนที่แล้วอาจขัดจังหวะอัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัวเป็นเวลานานหลายเดือน ซึ่งกระตุ้นให้ดัชนี S&P 14 ดีดตัวขึ้น 500% จากระดับต่ำสุดในเดือนตุลาคม

Nancy Tengler ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Laffer Tengler Investments กล่าวว่า “อัตราเงินเฟ้อน่าจะถึงจุดสูงสุดแล้ว และตอนนี้ราคากำลังลดลง แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าเป็นทางลงเชิงเส้น – และนั่นก็ไม่เป็นไร” Nancy Tengler ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Laffer Tengler Investments กล่าว

ไม่น่าแปลกใจที่เซสชั่นการซื้อขายในปีที่แล้วปั่นป่วนเมื่อมีการเปิดเผยข้อมูล CPI โดย S&P 500 ตกลงในวันที่ 12 จาก 500 วันที่รายงาน ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา S&P 2.6 เคลื่อนไหวโดยเฉลี่ยประมาณ 2009% ในทุกทิศทางในวันที่ CPI ได้รับการเผยแพร่ ซึ่งใกล้เคียงกับระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี XNUMX ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย Bloomberg

ผู้ค้ายังคงจำรายงานราคาผู้บริโภคในวันที่ 13 กันยายน ซึ่งส่งผลให้ S&P 500 ดิ่งลง 4.3% สำหรับช่วง CPI ที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020

Chris Murphy หัวหน้าร่วมฝ่ายกลยุทธ์ตราสารอนุพันธ์ของ Susquehanna International Group กล่าวว่า “ตราบใดที่เฟดยังอยู่ในโหมดเหยี่ยว ความผันผวนจะยังคงมั่นคง” “ดังนั้น หาก CPI ออกมาสูงกว่าที่คาดไว้ ตลาดก็มีแนวโน้มที่จะเทขาย”

เรื่องราวดำเนินต่อไป

แต่ปฏิกิริยาที่ค่อนข้างเงียบงันของตลาดหุ้นในช่วงสองเดือนที่ผ่านมาของดัชนี CPI ที่ดีกว่าที่คาดไว้ส่งสัญญาณว่าหุ้นสหรัฐอาจมีราคาอยู่ในอัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัวแล้ว ตามรายงานของ Bloomberg Intelligence ด้วยเหตุนี้ อาจมีวัน CPI ที่ปั่นป่วนน้อยลงโดยรวมในปี 2023 หากข้อมูลคลี่คลายมากขึ้น

ความจริง – อย่างน้อยก็ในตอนนี้ – คือนักลงทุนไม่ควรกังวลเพราะการพุ่งขึ้นของราคานั้นคาดว่าจะเกิดขึ้นเพียงชั่วคราว ปัญหาคือนักลงทุนเคยได้ยินมาก่อน หากตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งช่วยให้อัตราการเติบโตของค่าจ้างสูงขึ้นและป้องกันไม่ให้อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างรวดเร็วตามที่ผู้กำหนดนโยบายต้องการ เฟดอาจขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังมากขึ้น หรือคงไว้ซึ่งอัตราที่สูงขึ้นเป็นเวลานานกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

“ตลาดอาจตอบสนองในทางลบต่อ CPI ที่ร้อนแรง แต่นั่นจะเป็นโอกาสสำหรับนักลงทุนระยะยาวในการซื้อหุ้น” Tengler กล่าวโดยสังเกตว่าการลดลงในไตรมาสนี้เป็นโอกาสในการซื้อ เธอเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทระหว่างการขายออกในไตรมาสที่สามและสี่ของปี 2022 และสนับสนุนหุ้นเทคโนโลยีอย่าง Apple Inc. ในอีกสามถึงห้าปีข้างหน้า และยังคงยึดมั่นในความปลอดภัยทางไซเบอร์และบริการคลาวด์

แต่ความคลางแคลงใจยังคงอยู่ในกลุ่มใหญ่ในวอลล์สตรีท

“เราได้เห็นการป้องกันความเสี่ยงที่โดดเด่นมากขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ในหมู่นักลงทุน” เมอร์ฟี่กล่าว

สัญญาป้องกันการลดลง 10% ในกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดที่ติดตาม S&P 500 ในอีก 30 วันข้างหน้ามีราคาสูงกว่าตัวเลือกที่ทำกำไรจากการชุมนุม 1.7% ถึง 10 เท่า ข้อมูลที่รวบรวมโดย Bloomberg แสดง ความสัมพันธ์ของราคาหรือที่รู้จักกันในชื่อการเบี่ยงราคาเพื่อเรียก (put-to-call skew) กำลังอยู่ในระดับสูงสุดตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2022 เมื่อดัชนีสมาชิก 503 รายที่พุ่งขึ้นเป็นเวลา XNUMX เดือนพลิกกลับอย่างกะทันหัน

ดัชนี Nasdaq 100 ที่เน้นเทคโนโลยีซึ่งเพิ่มขึ้น 12% ในปีนี้เนื่องจากความกลัวการโทรกลับของเฟดที่ก้าวร้าวมากเกินไปกำลังจะขาดทุนรายสัปดาห์ครั้งแรกในปี 2023 หลังจากกลุ่มธนาคารกลางเตือนถึงนโยบายที่เข้มงวดอีกต่อไปในสัปดาห์ที่แล้ว

แม้ว่าฤดูกาลผลประกอบการในไตรมาสที่สี่จะดีกว่าที่คิดไว้จนถึงตอนนี้ แต่ผู้จัดการเงินบางคนกังวลว่าสิ่งที่เลวร้ายที่สุดยังมาไม่ถึงสำหรับผลกำไรของบริษัท เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐยังคงชะลอตัวหรือเข้าสู่ภาวะถดถอย สิ่งนี้ทำให้เกิดความกังวลว่าการประเมินมูลค่าหุ้นเทคโนโลยีและหุ้นเติบโตนั้นสูงเกินไปหรือไม่หลังจากที่ S&P 500 ดีดตัวขึ้นจากจุดต่ำสุด

“เราจำเป็นต้องเห็นข้อมูลเงินเฟ้อดีขึ้นไปอีก” สเตฟานี แลง ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Homrich Berg กล่าว ซึ่งบริษัทแนะนำให้อยู่ในตำแหน่งเชิงรับเพื่อสนับสนุนสินค้าอุปโภคบริโภคและบริษัทดูแลสุขภาพ “ยังเร็วเกินไปที่จะประกาศชัยชนะในการต่อสู้เงินเฟ้อ และการลงจอดอย่างนุ่มนวลหรือการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นข้อสรุปที่ถูกมองข้ามไปแล้ว”

–ด้วยความช่วยเหลือจาก Matt Turner

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP