จนถึงตอนนี้ในปี 2022 ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น พันธบัตรมี สูญหาย 10%—ท่ามกลางผลตอบแทนที่แย่ที่สุดในประวัติศาสตร์สหรัฐ ในวันพุธ Federal Reserve ขึ้นอัตราดอกเบี้ย เพิ่มขึ้น 0.5 เปอร์เซ็นต์ เพิ่มขึ้นอย่างมากใน .
ทว่าในขณะที่ร่างกายของคุณเริ่มหายจากอาการบาดเจ็บก่อนที่คุณจะรู้สึกดีขึ้น สิ่งเลวร้ายที่สุดสำหรับนักลงทุนในตราสารหนี้อาจสิ้นสุดลงแล้ว บรรดาผู้ที่ทิ้งพันธบัตรในขณะนี้อาจทำผิดพลาดโดยการขายต่ำหลังจากซื้อสูง
เริ่มต้นด้วยการวางความเจ็บปวดในมุมมองทางประวัติศาสตร์
ตลาดตราสารหนี้สหรัฐมีผลตอบแทนที่เป็นบวกก่อนอัตราเงินเฟ้อในทุก ๆ สี่ปีนับตั้งแต่ปี 1976 แม้กระทั่ง ใน 1994เมื่อธนาคารกลางสหรัฐขึ้นอัตราดอกเบี้ยหกครั้งรวมเป็น 2.5 คะแนน พันธบัตรก็หายไปเพียง 3% โดยรวม
แทบไม่เคยมีตลาดตราสารหนี้สหรัฐสูญเสียเงินมากเท่ากับในช่วง 2022 เดือนแรกของปี XNUMX ตามรายงานของ เอ็ดเวิร์ด แมคควารีศาสตราจารย์กิตติคุณด้านธุรกิจจากมหาวิทยาลัยซานตาคลาราที่ศึกษาอยู่ ผลตอบแทนของสินทรัพย์ตลอดหลายศตวรรษ.
นายแมคควอร์รีกล่าวว่าพันธบัตรรัฐบาลคลังระยะยาวสูญเสียมากกว่า 18% ในปีนี้จนถึงวันที่ 30 เมษายน ซึ่งมากกว่าสถิติก่อนหน้านี้ โดยขาดทุน 17% ใน 12 เดือนสิ้นสุดในเดือนมีนาคม พ.ศ. 1980 เขากล่าวว่าตลาดตราสารหนี้ในวงกว้างมีผลประกอบการที่แย่ลงในปี 2022 มากกว่าในปีที่สมบูรณ์ใดๆ นับตั้งแต่ปี 1792 ยกเว้นเพียงปีเดียว นั่นคือทั้งหมดย้อนหลังไปในปี 1842 เมื่อภาวะซึมเศร้าลึกมาถึงก้นบึ้ง
ไบรอัน เทย์เลอร์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Global Financial Data บริษัทวิจัยในเมืองซานฮวนคาปิสทราโน รัฐแคลิฟอร์เนีย กล่าวว่า เป็นที่น่าสังเกตว่า เมื่อปรับอัตราเงินเฟ้อแล้ว อย่างน้อย XNUMX ช่วงเวลาที่ผ่านมาเลวร้ายลง
อัตราเงินเฟ้อเปรียบเสมือนคริปโตไนต์สำหรับพันธบัตร ซึ่งการจ่ายดอกเบี้ยได้รับการแก้ไขแล้ว ดังนั้นจึงไม่สามารถเติบโตได้ทันกับการเพิ่มขึ้นของค่าครองชีพ จนกระทั่งเมื่อไม่นานนี้ อัตราเงินเฟ้อดูเหมือนเป็นปัญหาในอดีตอันไกลโพ้น ที่มักส่งผลกระทบต่อผู้ลงทุนตราสารหนี้
ตลอดสี่ทศวรรษที่ผ่านมา ตั้งแต่ 1981, อัตราดอกเบี้ยลดลงและราคาพันธบัตรที่สูงขึ้น ทำให้เกิดกำไรจากเงินทุนสำหรับนักลงทุนที่มีรายได้คงที่ คุณไม่เพียงได้รับดอกเบี้ยจากพันธบัตรของคุณเท่านั้น แต่ยังได้รับกำไรพิเศษเมื่อมูลค่าเพิ่มขึ้นอีกด้วย
ในช่วงเวลาที่ยาวนาน เช่น 20 ปีที่สิ้นสุดในเดือนมีนาคม 2020 พันธบัตรได้รับผลตอบแทนสูงกว่าหุ้นโดยไม่สูญเสียเลือดไหล
ปีแห่งความรุ่งโรจน์เหล่านั้นหายไป
“ผมคิดว่าอัตราดอกเบี้ยขาลงในระยะยาวได้สิ้นสุดลงแล้ว” นายเทย์เลอร์กล่าว “ผู้คนเข้าใจผิดเกี่ยวกับทิศทางของอัตรามา 40 ปีแล้ว แต่ฉันต้องคิดว่า ณ จุดนี้ในที่สุดพวกเขาก็อาจจะถูกต้อง”
โอกาสที่จะสูญเสียเงินเมื่อขึ้นอัตราดอกเบี้ยดูเหมือนจะทำให้หลายคนประหลาดใจ หลังจากทุ่มเงิน 592 พันล้านดอลลาร์ในกองทุนตราสารหนี้ในปีที่แล้ว นักลงทุนสามารถดึงเงินได้ถึง 104 พันล้านดอลลาร์ในปี 2022 ตามสถาบันบริษัทการลงทุน.
แต่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไปก็ไม่เลวสำหรับผู้ลงทุนตราสารหนี้ ตราบใดที่อัตราเงินเฟ้ออยู่ภายใต้การควบคุม
อย่าพลาด: การลงทุนในพันธบัตรเป็นการกระทำด้วยความศรัทธาที่เฟดสามารถควบคุมภาวะเงินเฟ้อได้ และในฐานะรัฐมนตรีคลังสหรัฐ เจเน็ต เยลเลนได้กล่าวไว้, “จะต้องมีทักษะและโชคเช่นกัน”
แม้ว่าเฟดจะควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้ นักลงทุนพันธบัตรก็ควรจะทำได้ดี และควรทำได้ดีขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป เนื่องจากพวกเขานำรายได้ไปลงทุนใหม่มากกว่าที่จะรับเป็นเงินสด
ในระยะยาวผลตอบแทนของพันธบัตรขึ้นอยู่กับรายได้มากกว่าการเปลี่ยนแปลงของราคา ตั้งแต่ปี 1976 ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีของตลาดตราสารหนี้สหรัฐมากกว่า 90% มาจากดอกเบี้ยและการลงทุนซ้ำ ตามรายงานของ Loomis, Sayles & Co. ผู้จัดการการลงทุนในบอสตัน
ต้องขอบคุณราคาที่ลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ ทำให้ผลตอบแทนของตลาดพันธบัตรสหรัฐโดยรวมที่ประมาณ 3.6% เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าตั้งแต่วันที่ 31 ธันวาคม
ผู้คนมักไล่ตามอดีตด้วยเงินของพวกเขา นักลงทุนเพิ่มเงินกองทุนมากกว่า 445 พันล้านดอลลาร์ในปี 2020 ส่วนใหญ่เป็นเพราะผลตอบแทนในอดีตแข็งแกร่งมาก แต่เมื่อถึงสิ้นปีนั้น ผลตอบแทนของตลาดตราสารหนี้ของสหรัฐฯ ลดลงเหลือเพียง 1% เท่านั้น ซึ่งหมายความว่าผลตอบแทนในอนาคตจะต้องอ่อนค่าลง
นักลงทุนกระตือรือร้นเกินไปแล้ว บางทีตอนนี้พวกเขามองโลกในแง่ร้ายเกินไป
ตัวทำนายที่ดีที่สุดเดียว ผลตอบแทนในอนาคตของพันธบัตรก่อนอัตราเงินเฟ้อคือผลตอบแทนจนครบกำหนด เมื่อราคาร่วง อัตราผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้น ดังนั้นการพ่ายแพ้ในพันธบัตรล่าสุดจึงได้เพิ่มผลตอบแทนที่คาดหวังไว้
“ด้วยผลตอบแทนเริ่มต้นเหล่านี้ คุณจะมีปัจจัยรองรับมากขึ้นสำหรับอัตราการเพิ่มขึ้นของสภาพอากาศ” Lauren Wagandt ผู้จัดการร่วมของ
กองทุนเปิด T. Rowe Price Corporate Income.
“และเราเริ่มเห็นคุณค่าบางอย่างเกิดขึ้น”
แบ่งปันความคิดของคุณ
คุณเคยพ่ายแพ้ในตลาดตราสารหนี้หรือไม่? ได้ตอบกลับอย่างไรบ้าง? เข้าร่วมการสนทนาด้านล่าง
เธอกล่าวว่าผลตอบแทนจากดัชนีพันธบัตรองค์กรกำลังแตะระดับสูงสุดในรอบอย่างน้อย 11 ปี
อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ยังหมายความว่าหลักทรัพย์ของกระทรวงการคลังสหรัฐในระยะสั้นมีแนวโน้มที่จะเป็นตัวกันที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นในการต่อต้านการลดลงของหุ้นในอนาคต
หากการสูญเสียล่าสุดของคุณทำให้คุณรู้สึกอยากออกพันธบัตร จำไว้ว่าทำไมคุณถึงเป็นเจ้าของมัน พันธบัตรไม่ได้มีไว้เพื่อให้คุณร่ำรวย พวกเขาป้องกันไม่ให้คุณกลายเป็นคนจนในขณะที่จ่ายรายได้ให้คุณไปพร้อมกัน
“สิ่งสำคัญคืออย่าอารมณ์เสียมากเกินไปเกี่ยวกับผลตอบแทนล่าสุดที่เราได้เห็น” Ms. Wagandt กล่าว “ตอนนี้มีรายได้และมูลค่ามากขึ้น”
เขียนถึง Jason Zweig ที่ [ป้องกันอีเมล]
ลิขสิทธิ์© 2022 Dow Jones & Company, Inc. สงวนลิขสิทธิ์ 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8
ที่มา: https://www.wsj.com/articles/its-the-worst-bond-market-since-1842-thats-the-good-news-11651849380?siteid=yhoof2&yptr=yahoo