(บลูมเบิร์ก) — ในขณะที่บริษัทส่วนใหญ่ของ Europe Inc. กำลังลดเงินกู้ที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐจากโรคระบาด บริษัทในอิตาลียังคงนั่งอยู่บนกองเงินกู้ยืมดังกล่าว ทำให้ความพยายามของรัฐบาลยุ่งยากในการช่วยให้พวกเขาผ่านพ้นวิกฤตครั้งล่าสุด ซึ่งก็คือต้นทุนด้านพลังงานที่พุ่งสูงขึ้น
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
บริษัทในอิตาลีมีวงเงินสินเชื่อที่รัฐหนุนหลังในยุคโควิดอยู่ที่ 123.2 ล้านยูโร (127 ล้านดอลลาร์) ณ วันที่ 30 มิถุนายน เพิ่มขึ้นจาก 118 ล้านยูโรในไตรมาสก่อนหน้า ตามรายงานของ European Banking Authority ที่เผยแพร่เมื่อเดือนที่แล้ว ประเทศนี้มีหนี้ที่รัฐบาลค้ำประกันมากที่สุดซึ่งยังไม่ได้รับการชำระคืนในยูโรโซน แม้ว่าจะไม่ใช่ประเทศที่มีเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดในภูมิภาคก็ตาม
นั่นทำให้รัฐบาลที่จัดตั้งขึ้นใหม่ของ Giorgia Meloni ตกอยู่ในความไม่แน่ใจ: ทำอย่างไรและมากน้อยเพียงใดที่จะช่วยให้บริษัทที่สนับสนุนในขณะนี้ต่อสู้กับต้นทุนที่สูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งค่าพลังงาน ในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวอย่างรวดเร็ว รัฐบาลกำลังดำเนินมาตรการช่วยเหลือเพื่อให้บริษัทต่างๆ สามารถกระจายค่าพลังงานออกไปได้มากถึง 90 ปี และให้การรับประกัน XNUMX% แก่ซัพพลายเออร์ก๊าซและไฟฟ้าที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐ
Stefano Caselli คณบดีของ SDA Bocconi School of Management เตือนว่าการสนับสนุนเพิ่มเติมสำหรับบริษัทต่างๆ ในรูปของหนี้เป็นเพียงการเลื่อนความเจ็บปวดออกไป ปล่อยให้มีโครงสร้างองค์กรที่เป็นหนี้จำนวนมากซึ่งอาจไม่ยั่งยืนหากรายได้และผลกำไรได้รับผลกระทบในสภาพแวดล้อมที่ถดถอย มิลาน.
“เราอยู่บนน้ำแข็งที่บางมาก” เขากล่าว “หากระบบเข้าสู่ภาวะถดถอยและความตึงเครียดด้านราคาพลังงานยังคงอยู่ในระดับสูง หนี้ของบริษัทจะกลายเป็นปัญหา ”
กองทุนการเงินระหว่างประเทศคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจอิตาลีจะหดตัว 0.2% ในปี 2023
เงินกู้จากโรคระบาดที่รับประกันโดยรัฐได้รับอนุมัติในปี 2020 เนื่องจากไวรัสโคโรนาทำให้ธุรกิจทั่วโลกหยุดชะงักอย่างฉับพลันและกว้างขวาง และบริษัทต่างๆ ก็ต้องการแหล่งสภาพคล่องที่ไม่แพงอย่างเร่งด่วน แต่ตอนนี้ ในยุคที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นและการเติบโตที่ชะลอตัว บริษัทอิตาลีหลายแห่งพบว่าเงินที่กู้ยืมมานั้นยากที่จะเปลี่ยนหรือชำระคืน บางคนถึงกับไม่ปฏิบัติตามเงื่อนไขที่แนบมากับสินเชื่อของพวกเขา
ตัวอย่างเช่น บริษัทของเล่น Giochi Preziosi SpA ในปี 2020 ได้รับเงินกู้ 85 ล้านยูโรจากธนาคาร โดย 90% ค้ำประกันโดยรัฐอิตาลี เมื่อต้นปีที่ผ่านมา ธนาคารต้องผ่อนผันให้บริษัท เนื่องจากไม่สามารถปฏิบัติตามข้อตกลงที่แนบมากับวงเงินสินเชื่อได้ ตามรายงานประจำปีล่าสุด บริษัทยังระบุถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นกับการดำเนินงานจากภาวะถดถอยที่ยืดเยื้อ
“เมื่อมองย้อนกลับไปถึงสิ่งที่ทำในปีที่ไวรัสโคโรน่าระบาด สิ่งที่พวกเขาพลาดไปคือความเชื่อมั่นที่จะเข้าสู่เส้นทางการแปลงเป็นทุนสำหรับบริษัทต่างๆ แทนที่จะให้หนี้ใหม่แก่พวกเขา” Caselli กล่าว “ปัญหาเกี่ยวกับหนี้บริษัทของอิตาลีคือการขาดแคลนทุนในงบดุล”
รับประกันใหญ่
ประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปแต่ละประเทศได้พัฒนาแผนการรับประกันสาธารณะของตนเองสำหรับโรคระบาด
ในอิตาลี กรอบที่เรียกว่า Garanzia Italia กำหนดให้บริษัทต่างๆ ยื่นขอสินเชื่อจากธนาคาร ซึ่งจะขอการรับประกันจากรัฐผ่านหน่วยงานสินเชื่อเพื่อการส่งออก SACE SpA หรือธนาคารของรัฐ Mediocredito Centrale – Mezzogiorno SpA เมื่อได้รับไฟเขียว ผู้ให้กู้จะให้สิ่งอำนวยความสะดวก
การค้ำประกันครอบคลุมระหว่าง 70% ถึง 90% ของวงเงินสินเชื่อใหม่ อิตาลีมีสัดส่วนการค้ำประกันของรัฐมากที่สุด หรือคิดเป็น 84.8% ของสินเชื่อทั้งหมดที่ออก เทียบกับ 78.9% และ 65.8% ในสเปนและฝรั่งเศสตามลำดับ ตามรายงานของ EBA โดยรวมแล้ว อิตาลี สเปน และฝรั่งเศสมีสัดส่วนประมาณ 90% ของสินเชื่อที่รัฐค้ำประกันซึ่งยังคงค้างชำระทั่วทั้งสหภาพยุโรป
มีการเสนอการค้ำประกันให้กับบริษัทต่างๆ ทั่วทั้งสเปกตรัมสินเชื่อ แม้กระทั่งบริษัทที่ได้รับการจัดอันดับเป็นขยะ ธนาคารต่าง ๆ ยินดีที่จะจัดหาวงเงินสินเชื่อโดยรู้ว่าพวกเขาจะได้รับความคุ้มครองจากรัฐเป็นส่วนใหญ่ Intesa Sanpaolo SpA, UniCredit SpA และ Banco BPM SpA เป็นหนึ่งในธนาคารที่มีความเสี่ยงมากที่สุด
Andreas Pfeil นักวิเคราะห์ภาคธนาคารอาวุโสในแผนกวิเคราะห์เศรษฐกิจและความเสี่ยงของ EBA กล่าวว่า "ยังคงมีข้อกังวลบางประการเกี่ยวกับคุณภาพสินทรัพย์ของความเสี่ยงเหล่านี้ แต่สำหรับธนาคาร อาจไม่มีปัญหาน้อยกว่าเนื่องจากการค้ำประกัน" และผู้เขียนรายงาน
คำถามการชำระหนี้
ดังนั้นคำถามสำคัญในตอนนี้คือหนี้ทั้งหมดจะได้รับการชำระคืนเมื่อใดและอย่างไร
จัสติน ฮอลแลนด์ กรรมการผู้จัดการของ DC Advisory กล่าวว่า "มีการยอมรับมากขึ้นจากรัฐบาลว่าสินเชื่อเหล่านี้บางส่วนจะต้องได้รับการปรับโครงสร้างใหม่ ซึ่งเป็นวิธีที่ง่ายที่สุดในการขยายระยะเวลาครบกำหนด" “ส่วนใหญ่จะขึ้นอยู่กับว่าสินเชื่ออยู่ในอันดับที่ใดและอยู่ในโครงสร้างเงินทุนใด”
ในอิตาลี สินเชื่อดังกล่าวอยู่ในอันดับสูงในโครงสร้างเงินทุน หมายความว่าพวกเขามีความสำคัญในการชำระเงินมากกว่าหนี้อื่นๆ ในสถานการณ์การปรับโครงสร้าง มีข้อเสนอจากผู้เชี่ยวชาญเกี่ยวกับการพัฒนากรอบการรักษาในกรณีที่อาการแย่ลง แต่จนถึงขณะนี้ยังไม่มีนโยบายที่เป็นรูปธรรม ทนายความด้านการปรับโครงสร้างในเมืองมิลานกล่าว
หน่วยงานสองแห่งที่ออกหนังสือค้ำประกัน SACE และ Mediocredito Centrale ไม่พร้อมที่จะจัดการสินเชื่อที่เสื่อมสภาพ ดังนั้น ผู้ให้บริการ AMCO-Asset Management Co SpA ซึ่งเป็นเจ้าของโดยกระทรวงการคลังของอิตาลี กำลังทำงานบนแพลตฟอร์มที่เรียกว่า Progetto Glam ซึ่งธนาคารต่างๆ สามารถนำเงินกู้ที่ค้ำประกันไปยังหน่วยงานจัดการหนี้ได้ โครงการยังไม่ได้สรุป
จริงอยู่ ไม่มีการเร่งรีบมากนัก บริษัทไม่ต้องเผชิญกับกำแพงวุฒิภาวะที่ใกล้เข้ามา หนี้ที่รัฐค้ำประกันส่วนใหญ่มีกำหนดชำระหลังปี 2024 ตามรายงานของ EBA ที่แยกต่างหาก
“เราอยู่ในช่วงเวลาแห่งความตึงเครียด อัตราดอกเบี้ยกำลังเพิ่มขึ้น และเรากำลังเข้าสู่ช่วงเวลาที่แรงกดดันต่อบริษัทต่างๆ จะเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ และองค์ประกอบทางการเงินจะมีน้ำหนักมากขึ้น” Carlo Massini หุ้นส่วนในมิลานของ Hogan Lovells กล่าว . “สำหรับตอนนี้ ยังไม่มีสัญญาณเตือนทันทีเมื่อต้องชำระคืน”
แต่อิตาลีจะต้องเผชิญหน้ากับปัญหานี้ในที่สุด
– ด้วยความช่วยเหลือจาก Alessandro Speciale
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/italy-127-billion-debt-problem-050000379.html