(บลูมเบิร์ก) -
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
เวทีถูกกำหนดไว้สำหรับการปะทะกันระหว่างผู้ค้าที่เดิมพันด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยและ Christine Lagarde ซึ่งพร้อมอีกครั้งที่จะตอกย้ำความจำเป็นในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ
ประธานธนาคารกลางยุโรปตำหนินักลงทุนเมื่อหกสัปดาห์ก่อนสำหรับการประเมินขอบเขตของการขึ้นราคาที่จำเป็นเพื่อให้ราคาพุ่งสูงขึ้นภายใต้การควบคุมต่ำเกินไป จากนั้นได้กล่าวย้ำข้อความในการประชุมเศรษฐกิจโลกที่เมืองดาวอสในเดือนนี้
โดยไม่คำนึงว่าพันธบัตรในเขตยูโรจะพุ่งขึ้นในเดือนมกราคมเนื่องจากนักลงทุนต่อต้านคำเตือนเรื่องการเข้มงวดกวดขันในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าและยังคงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในสิ้นปีนี้
ธนาคารกลางสหรัฐ ธนาคารกลางอังกฤษ และ ECB มีกำหนดจัดการประชุมกำหนดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้า และนักยุทธศาสตร์จาก Nomura Holdings Inc. ไปจนถึง Societe Generale SA ต่างก็มีข้อสงสัยเล็กน้อยว่าใครจะเป็นผู้ที่มีท่าทีที่เย้ยหยันที่สุด นอกจากนี้ยังมีอันตรายที่ Lagarde จะเพิ่มความเยือกเย็นให้กับคำพูดของเธอเพื่อกระตุ้นการปรับฐานของตลาดหากข้อมูลเงินเฟ้อของยุโรปออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้
“เราคาดว่าการประลองระหว่าง ECB และตลาด” Andrzej Szczepaniak นักเศรษฐศาสตร์จาก Nomura กล่าว “เป็นที่ชัดเจนว่าตลาดต่างกระตือรือร้นที่จะท้าทายหลักการ 'การปรับขึ้นพื้นฐาน 50 จุดแบบหลายจุด' ของ ECB”
Lagarde ของ ECB กล่าวว่า 'คงเส้นคงวา' เป็นนโยบายของเธอ
Swaps บ่งชี้ว่าการเพิ่มขึ้นของอัตราจุดครึ่งเปอร์เซ็นต์ในวันพฤหัสบดีหน้าเป็นข้อตกลงที่เสร็จสิ้น ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินฝากสูงถึง 15% ในรอบ 2.5 ปีที่ อย่างไรก็ตาม เทรดเดอร์มองเห็นโอกาสเพียง 70% ที่จะขึ้นอีก 50 จุดในเดือนมีนาคม จากนั้นจึงเริ่มปรับลดราคาลงเป็นอัตราดอกเบี้ยหลักตั้งแต่ประมาณเดือนกันยายน
แม้ว่าเจ้าหน้าที่ ECB จะพยายามอย่างเต็มที่แล้วก็ตาม ที่ดาวอส Lagarde ได้เชิญเทรดเดอร์ที่เคยเดิมพันด้วยอัตรา dovish “เพื่อแก้ไขสถานะของพวกเขา พวกเขาจะได้รับคำแนะนำอย่างดีให้ทำเช่นนั้น” เพื่อนร่วมงานของเธอ ซึ่งรวมถึง Klaas Knot หัวหน้าธนาคารกลางเนเธอร์แลนด์ ต้องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกอย่างน้อยสองครั้งครึ่งจุด
“ราคาในตลาดปัจจุบันไม่สอดคล้องกัน” นักยุทธศาสตร์ของ Societe Generale รวมถึง Ninon Bachet เขียนไว้ในบันทึกเมื่อวันพฤหัสบดี “นักเศรษฐศาสตร์ของเราคาดว่า ECB จะหยุดที่ 3.75% โดยมีความเสี่ยงขาขึ้น หมายความว่าตลาดสามารถกำหนดราคาได้มากขึ้น”
เธอเห็นว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีที่ซื้อขายอยู่ที่ 2.5% ถึง 3% ในช่วงครึ่งแรก และแนะนำให้ใช้ตัวเลือกเพื่อลดการกำหนดราคาที่ลดอัตราดอกเบี้ยมากเกินไป แม้หลังจากการเทขายเมื่อเร็วๆ นี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมันอายุ 10 ปีก็ยังมากกว่า 30 จุดต่ำกว่าจุดสูงสุดในวันที่ 30 ธันวาคมที่ 2.25% และในขณะที่ตลาดกำหนดราคาประมาณ 30 จุดพื้นฐานของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยระหว่างเดือนกันยายน 2023 ถึงมีนาคม 2024 การเดิมพันเหล่านั้นถือว่ามากเกินไป
เศรษฐกิจที่ยืดหยุ่น
อย่างน้อยตอนนี้ เศรษฐกิจยุโรปดูเหมือนจะสามารถรองรับการปรับขึ้นได้มากขึ้น
นักเศรษฐศาสตร์ที่ Goldman Sachs Inc. ไม่ได้คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะถดถอยในปีนี้อีกต่อไป เนื่องจากปัจจัยต่างๆ รวมถึงฤดูหนาวที่อุ่นกว่าปกติในยุโรปที่ขาดแคลนพลังงาน และการผ่อนคลายข้อจำกัดของห่วงโซ่อุปทานช่วยเพิ่มการมองโลกในแง่ดี
เปรียบเทียบกับสหราชอาณาจักรซึ่งแนวโน้มเศรษฐกิจมีความท้าทายมากกว่า ผู้ค้าไม่ค่อยแน่ใจนักว่าธนาคารแห่งประเทศอังกฤษจะปรับขึ้นครึ่งจุดในสัปดาห์หน้า โดยสัญญาแลกเปลี่ยนบ่งชี้ความน่าจะเป็น 90% อัตราปัจจุบันอยู่ที่ 3.5%
Gordon Shannon ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ TwentyFour Asset Management กล่าวว่า "ดูเหมือนว่ากลุ่มหุ้นจะไม่ได้มีการปรับขึ้นทั้งหมดที่ ECB จำเป็นต้องดำเนินการด้านราคา" อัตราผลตอบแทนของสุกรสาวและคลังให้ภาพสะท้อนที่ดีขึ้นของการเข้มงวดที่มาจาก BOE และเฟด เขากล่าว
ถึงกระนั้นก็ตาม ข้อมูลเงินเฟ้อในเดือนมกราคมที่จะถึงกำหนดในสัปดาห์หน้าอาจทำให้เทรดเดอร์กล้าที่จะปรับราคาให้ต่ำลงหากมีสัญญาณของการชะลอตัวลงอีก ซึ่งกระตุ้นให้เกิดกำไรมากขึ้นสำหรับพันธบัตร อัตราเงินเฟ้อทั่วไปได้ลดลงแล้วจาก 10.6% เป็น 9.2% และนักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดย Bloomberg เห็นว่าอัตราการเติบโตของราคาลดลงเหลือ 9%
มาตรการที่ดึงเอาพลังงานและอาหารออกไปก็คาดว่าจะดีขึ้นแม้ว่าจะเพียงเล็กน้อยก็ตาม เจ้าหน้าที่ของ ECB รวมถึง Gediminas Simkus ได้เน้นย้ำถึงความเสี่ยงเกี่ยวกับความดื้อรั้นของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน โดยตั้งข้อสังเกตในสัปดาห์นี้ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 50 จุด “จะต้องดำเนินการอย่างชัดเจน”
ไกลเกิน
แม้ว่าข้อมูลจะออกมาดีกว่าที่คาดไว้ การต่อสู้ทั่วโลกเพื่อควบคุมการเติบโตของราคานั้นเป็นสิ่งที่คาดเดาไม่ได้และอาจมีเรื่องน่าประหลาดใจตามมา ผู้ค้าอาจมองหาเรื่องเตือนใจในออสเตรเลีย
ข้อมูลในสัปดาห์นี้แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อเร่งขึ้นสู่ระดับที่เร็วที่สุดในรอบ 32 ปีในช่วง 2022 เดือนสุดท้ายของปี XNUMX ซึ่งเกินการคาดการณ์และกระตุ้นให้ตลาดเงินปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมธนาคารกลางเดือนหน้า
ตราสารหนี้เผชิญภาวะเงินเฟ้อ หากออสเตรเลีย นิวซีแลนด์ เป็นแนวทางใด ๆ
ECB อาจได้รับความช่วยเหลือจากเฟด หากผู้กำหนดนโยบายของสหรัฐฯ ซึ่งคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้าเช่นกัน แสดงให้ชัดเจนว่าการต่อสู้กับเงินเฟ้อยังไม่จบสิ้น
Swaps ที่เชื่อมโยงกับการประชุมธนาคารกลางสหรัฐฯ บ่งชี้ว่านักเทรดคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเกือบ 50 จุดภายในสิ้นปีนี้ ในขณะที่สัญญาณการชะลอตัวกำลังเพิ่มขึ้น - เฟดได้ส่งมอบการปรับขึ้นพื้นฐาน 425 จุดเมื่อเทียบกับ ECB 250 จุด - เศรษฐกิจสหรัฐขยายตัวในเกณฑ์ที่ดีในไตรมาสที่สี่ และเฟดเตือนซ้ำแล้วซ้ำอีกว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้สูง .
ตามที่ Florian Ielpo หัวหน้าฝ่ายมหภาคของ Lombard Odier Investment Managers กล่าวว่า ECB และ Fed จำเป็นต้องเร่งรัดข้อความว่าสงครามกับเงินเฟ้อยังไม่จบ
“งานของพวกเขาคือการโน้มน้าวตลาดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนั้นไม่มีที่มาที่ไป” เขากล่าว
–ด้วยความช่วยเหลือจาก Naomi Tajitsu และ James Hirai
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/won-t-much-ecb-crush-070000377.html