อาจเป็นตลาดหมี แต่ก็ไม่ตื่นตระหนก น่าเป็นห่วง

(Bloomberg) — เป็นการยากที่จะดู คาดเดาไม่ได้ และเป็นฝันร้ายสำหรับการแลกเปลี่ยน แต่สไลด์ของ S&P 500 เป็นความตื่นตระหนกอย่างไม่มีเงื่อนไขจนถึงปัจจุบันหรือไม่? โดยบางมาตรการไม่ และนั่นอาจเป็นลางไม่ดีสำหรับหุ้นในระยะเวลาอันใกล้

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

แม้ว่าหุ้นสหรัฐจะร่วงลง 20% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่มีนาคม 2020 ปริมาณการซื้อขายก็ยังค่อนข้างธรรมดาและดัชนีความผันผวน Cboe อยู่ต่ำกว่าระดับสูงสุดของเดือนนี้ ในขณะเดียวกัน ดัชนี Cboe SKEW – ความผันผวนโดยนัยสำหรับ S&P 500 ที่เป็นตลาดหมีทำให้สัญญาสัมพันธ์กับการโทร – ใกล้เคียงกับระดับต่ำสุดในรอบสองปี

การขาดความวิตกกังวลไม่จำเป็นต้องเป็นสิ่งที่ดีจากเลนส์ที่ตรงกันข้าม การที่เส้นทางของ S&P 500 ยังคงค่อนข้างมีระเบียบโดยปราศจากเสียงตื่นตระหนกที่แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าจุดต่ำสุดยังไม่อยู่ในมุมมอง ตามที่ Max Gokhman ของ AlphaTrAI กล่าว เลเยอร์บน Federal Reserve ที่ตั้งใจจะมองข้ามความวุ่นวายในการแสวงหาเงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดขึ้น และแนวโน้มที่มืดมน

Gokhman หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของบริษัทกล่าวว่า “นักลงทุนที่กลั้นหายใจอาจจะหมดแรงเพราะยังมีอีกหลายสิ่งที่ลดลงก่อนที่ปีรถไฟเหาะจะเริ่มกลับมาอีกครั้ง” Gokhman หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของบริษัทกล่าว “ด้วยการที่เฟดเป็นผู้ควบคุมรถ เราไม่ควรคาดหวังว่าจะมีการร่อนกลับสถานีอย่างนุ่มนวล มีเพียงหนึ่งในสามของวงจรรัดกุมที่สิ้นสุดโดยไม่มีภาวะถดถอย และพวกเขาทั้งหมดเริ่มต้นเมื่ออัตราเงินเฟ้อต่ำกว่า 3.3%”

ไม่รีบร้อนออก

การลดลงของหุ้นไม่ได้มาพร้อมกับการซื้อขายที่เพิ่มขึ้น ปริมาณการแลกเปลี่ยนในสหรัฐไม่ได้เพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้เนื่องจาก S&P 500 ลดลงอีก 4.8% มันยังคงสอดคล้องกับระดับที่เห็นตลอดทั้งปีที่วุ่นวาย

เรื่องราวดำเนินต่อไป

“ปริมาณไม่น่าประทับใจหรือล้นหลาม ฉันชอบที่จะเห็นปริมาณที่เพิ่มขึ้นเพื่อให้รู้สึกมั่นใจมากขึ้นเกี่ยวกับจุดต่ำสุด” Chris Murphy หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์อนุพันธ์ของ Susquehanna International Group กล่าว “โดยปกติเราเห็นปริมาณมากขึ้นที่ต่ำมากเป็นสัญญาณของการยอมจำนน”

'เครื่องวัดความหวาดกลัว' ยังไม่สั่นคลอน

“เรามีความกลัว เรามีความสงสัย เรามีความวิตก แต่เราไม่ยอมแพ้ เรายังไม่มีใครเทหุ้นทิ้ง และฉันคิดว่ามันจะต้องมา” Jay Kaeppel นักวิเคราะห์ของ SentimenTrader กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ Bloomberg Television เมื่อวันศุกร์ “ปลุกฉันเมื่อถึง 45 เพราะถ้าคุณดูประวัติศาสตร์ การลดลงครั้งใหญ่ทั้งหมดจะเพิ่มขึ้นเป็น 40 หรือ 45 ดังนั้น 30 จะไม่ทำ”

VIX ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 32

Julian Emanuel หัวหน้าส่วนทุนและนักยุทธศาสตร์เชิงปริมาณที่ Evercore ISI กำลังเฝ้าดูสัญญาณของการยอมจำนน 40 ประการ ได้แก่ VIX ที่สูงกว่า 1.35 อัตราส่วนการพุท/การโทรถึง 20 และปริมาณการแชร์ที่มากกว่า XNUMX พันล้าน

“การสิ้นสุดของการแก้ไขมักจะมาพร้อมกับความกลัวและการยอมจำนน — ความผันผวนที่รุนแรงและปริมาณการซื้อขาย” เขาเขียนไว้ในบันทึกล่าสุด

Craig W. Johnson หัวหน้าฝ่ายเทคนิคการตลาดของ Piper Sandler กำลังมองหา VIX ที่จะถึง 40 และใช้ตัวบ่งชี้ทางเทคนิคที่เป็นกรรมสิทธิ์ซึ่งเขาขนานนามว่า "เทคนิค 40 สัปดาห์" ซึ่งวัดจำนวนหุ้นที่สูงกว่าหรือต่ำกว่า 40 ของพวกเขา - ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่รายสัปดาห์ มาตรวัดนั้นลดลงเหลือ 13% และเขากำลังรอ "การอ่านที่ลดลง 10%"

“เราพบว่าค่าที่อ่านได้ต่ำกว่า 10% ในอดีตส่งสัญญาณว่าตลาดที่กว้างขึ้นอยู่ใกล้จุดเปลี่ยน” เขาเขียนในหมายเหตุ

สัญญาณหุ้นเดียว

ดัชนี Cboe SKEW ซึ่งบ่งบอกถึงความผันผวนโดยนัยสำหรับสัญญาซื้อขายหุ้น S&P 500 แบบตลาดหมี ซึ่งใกล้เคียงกับค่าโทร นั้นอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2020 ในขณะเดียวกัน อัตราส่วนการโทรต่อที่ติดตามปริมาณของตัวเลือกที่เชื่อมโยงกับแต่ละบริษัทก็เพิ่มขึ้นเป็น 1.27 เช่นกัน ต่ำกว่าเกณฑ์ที่ Emanuel ของ Evercore จับตามองอยู่

“แม้ว่าความผันผวนของดัชนีจะไม่แตก แต่คุณกำลังเห็นมันในหุ้นตัวเดียว” Amy Wu Silverman นักยุทธศาสตร์ด้านอนุพันธ์ด้านตราสารทุนที่ RBC Capital Markets กล่าว “หากหุ้นตัวเดียวแตก ในที่สุดสิ่งนี้จะนำไปสู่ระดับดัชนี” Wu ชี้ให้เห็นถึงปฏิกิริยาใน Walmart Inc. และ Target Corp. เป็นตัวอย่าง — ทั้งสองเมื่อต้นสัปดาห์นี้โพสต์รายรับที่ลดลงมากที่สุดในรอบหลายทศวรรษ

จับตาดูการประเมินค่าอย่างใกล้ชิด

Mike Mullaney ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยตลาดทั่วโลกของ Boston Partners กล่าวว่ามีความเป็นไปได้ที่มาร์จิ้นจะหดตัวลงอีก “ตอนนี้ตลาดอาจมีข้อเสียมากกว่าขาขึ้น” เขากล่าวทางโทรศัพท์

เขาจะมองหาการแก้ไขของนักวิเคราะห์ที่จะลดลงและการประเมินมูลค่าก็ลดลง

“คำถามมูลค่า 64,000 ดอลลาร์คือ เราจะสามารถบรรลุการลงจอดที่นุ่มนวลหรือกำลังจะถูกผลักเข้าสู่ภาวะถดถอย” เขากล่าว “เราอยู่ในค่ายเศรษฐกิจถดถอยมากกว่าที่เราอยู่ในค่ายพักฟื้น หากเฟดต้องการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ” ภาวะถดถอยอาจผลักดันให้ผลกำไรของ S&P 500 เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 13 และอาจส่งสัญญาณถึงพื้นที่ที่ “เกือบทุกอย่างลดราคาในตลาดแล้ว”

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP