Microsoft เป็นหุ้นที่มีมูลค่าหรือเติบโตหรือไม่? การปรับปรุง

แม้ว่าปี 2022 จะถูกทำเครื่องหมายด้วยหมึกสีแดงสำหรับหุ้นส่วนใหญ่ แต่ก็เป็นปีที่ดีสำหรับผู้ที่มีค่านิยมในการโน้มน้าวใจ แท้จริง ณ วันที่ 11.17.22 ดัชนี Russell 3000 Value ลดลงเพียง 6.9% เมื่อเทียบรายปี เทียบกับดัชนี Russell 25.3 Growth Index ที่ลดลง 3000%

ผู้สนับสนุนการลงทุนแบบเน้นคุณค่ายินดีกับกระแสที่เปลี่ยนไป ซึ่งเริ่มขึ้นในวันฮัลโลวีนปี 2020 เนื่องจากแนวทางดังกล่าวได้รับผลร้ายในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แน่นอน ประสบการณ์ในอดีตสนับสนุนสไตล์นี้ในระยะยาว เช่นเดียวกับในช่วงเวลาเช่นปัจจุบันที่มีจุดเด่นอย่างเด่นชัดคืออัตราดอกเบี้ยและอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นหัวข้อที่ครอบคลุมในรายงานล่าสุดที่ทีมของฉันเขียน

นักเก็งกำไรอย่างรอบคอบรายงานพิเศษ TPS: เงินเฟ้อ 101B – นักเก็งกำไรที่รอบคอบ

เพื่อความแน่ใจตามที่ไฮไลท์ไว้ใน นักเก็งกำไรที่รอบคอบ รายงานพิเศษ, อย่าลืมเกี่ยวกับคุณค่าแนวทางที่เข้มงวดเช่นนี้ (ยึดเฉพาะหุ้นที่อยู่ในดัชนีใดดัชนีหนึ่ง) นั้นไม่สมบูรณ์แบบและอาจทำให้นักลงทุนพลาดโอกาสที่ซ่อนอยู่ที่รออยู่

การเลือกหุ้นที่มีโอกาสเท่าเทียมกัน

ไมโครซอฟท์MSFT
เป็นตัวอย่างหนึ่ง หุ้นเคยแสดงอยู่ในดัชนี Russell 3000 Growth และดัชนี Russell 3000 Value แต่เมื่อเวลาผ่านไปหลายปี MSFT ก็ถูกจัดประเภทเป็นหุ้นเติบโตตามกลุ่มคนดีที่ Russell

นั่นเป็นเพราะราคาของหุ้นเทียบกับมูลค่าทางบัญชีต่อหุ้นนั้นเพิ่มขึ้นกว่าสามเท่าในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา แม้ว่าราคาหุ้นนั้นจะลดลงมากกว่าหนึ่งในสามในปีที่ผ่านมาก็ตาม ถึงกระนั้น รายได้ก็เพิ่มขึ้น 3 เท่า ในขณะที่กำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้น 13% ต่อปีโดยเฉลี่ยในช่วงเวลาเดียวกัน

ยังคงทรงตัวสำหรับการเติบโตในระยะยาว

บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านการประมวลผลระดับองค์กรตั้งอยู่ที่จุดตัดของการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัลและการนำระบบคลาวด์มาใช้ และเป็นผู้จำหน่ายไอทีรายใหญ่ที่สำคัญอย่างยิ่งและขาดไม่ได้ ฐานการติดตั้งโซลูชันขนาดใหญ่ของบริษัทช่วยให้ลูกค้าปรับใช้แพลตฟอร์มคลาวด์ Azure หรือทดลองกับผลิตภัณฑ์และบริการใหม่ๆ ได้ง่ายขึ้น ในขณะที่ยังคงอยู่ในระบบนิเวศของ Microsoft เดิม

ตัวอย่างหลังคือการเปิดตัวของมัน ทีมงาน สินค้าในช่วงต้นของการระบาดของ COVID-19 เมื่อดูเหมือนว่าคู่แข่งประสบความสำเร็จในการสร้างความเป็นผู้นำเพื่อตอบสนองความต้องการที่พนักงานทั่วโลกต้องสื่อสารทางไกล Microsoft ก็สามารถใช้ประโยชน์จากระบบนิเวศของตนได้ วันนี้, ทีมงาน ยังคงเป็นหนึ่งในโซลูชันการประชุมเสมือนจริงที่ได้รับความนิยมสูงสุดในตลาด

ฉันคิดว่าอนาคตยังคงสดใส โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อหุ้นลดลง 28% เมื่อเทียบเป็นรายปี ภายใต้การนำของ CEO Satya Nadella บริษัทได้พิสูจน์ความสามารถในการปรับตัวเข้ากับสภาพแวดล้อมใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในฐานะผู้นำระบบคลาวด์

ขณะที่บริษัทต่างๆ ในแวดวงเทคโนโลยีกำลังลดขนาดพนักงานลงเมื่อเผชิญกับความต้องการที่ชะลอตัว คุณ Nadella แสดงความคิดเห็นเมื่อเร็วๆ นี้ว่า "ในสภาพแวดล้อมนี้ เรามุ่งเน้นไปที่ 3 สิ่ง: ประการแรก ไม่มีบริษัทใดอยู่ในตำแหน่งที่ดีไปกว่า Microsoft ในการช่วยเหลือองค์กรต่างๆ ส่งมอบความจำเป็นทางดิจิทัลเพื่อให้พวกเขาทำอะไรได้มากขึ้นโดยใช้เวลาน้อยลง ตั้งแต่โครงสร้างพื้นฐานและข้อมูลไปจนถึงแอปพลิเคชันทางธุรกิจและงานแบบผสมผสาน เรามอบคุณค่าที่แตกต่างไม่เหมือนใครให้กับลูกค้าของเรา ประการที่สอง เราจะลงทุนเพื่อแบ่งปันและสร้างธุรกิจใหม่และหมวดหมู่ที่เรามีความได้เปรียบเชิงโครงสร้างในระยะยาว สุดท้ายนี้ เราจะจัดการผ่านช่วงเวลานี้โดยมุ่งเน้นที่การจัดลำดับความสำคัญและการดำเนินการที่เป็นเลิศในการดำเนินงานของเราเองเพื่อขับเคลื่อนการใช้ประโยชน์จากการดำเนินงาน”

ในการให้สัมภาษณ์ล่าสุดกับ ซีเอ็นบีซีซีอีโอเน้นความกระตือรือร้นของเขาเกี่ยวกับอนาคต โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับเอเชียในฐานะตลาดที่กำลังเติบโต เขากล่าวว่า “เรามีความยินดีอย่างยิ่งต่อสิ่งที่เกิดขึ้นในเอเชีย...เรามุ่งมั่นอย่างเต็มที่ต่อทุกประเทศเหล่านี้และในจีนด้วย ปัจจุบันนี้ เราทำงานเพื่อสนับสนุนบริษัทข้ามชาติที่ดำเนินงานในจีนและบริษัทข้ามชาตินอกประเทศจีนเป็นหลัก… การที่ Microsoft อยู่ในอินเดียนั้นเกี่ยวกับบริษัทข้ามชาติส่วนใหญ่ที่ดำเนินกิจการในอินเดีย แต่สำหรับตอนนี้ มันเปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิง”

การตรวจสอบเชิงปริมาณและเชิงคุณภาพ

At นักเก็งกำไรอย่างรอบคอบเราวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานรองรับหุ้นรายตัวประมาณ 3,000 ตัว ทั้งในและต่างประเทศ เราสังเคราะห์มาตรวัดทางการเงินที่เราเห็นว่าเป็นตัวทำนายที่สำคัญของประสิทธิภาพในระยะยาวที่น่าพอใจเป็นอัลกอริทึมมูลค่า เรารวมเมตริกแต่ละรายการไว้ในระบบการให้คะแนนหุ้นแบบผสม ซึ่งจะจัดอันดับการประเมินมูลค่าหุ้นรายตัวในบริบทของการประเมินมูลค่าในกลุ่มบริษัทเดียวกันและในจักรวาลที่กว้างขึ้น Microsoft อยู่ในอันดับที่สูงในคะแนนของเรา

แน่นอนว่า การมุ่งเน้นไปที่การดูทวีคูณแบบย้อนกลับนั้นไม่ได้บอกถึงแนวโน้มในอนาคตของธุรกิจหรือหุ้นของบริษัทเลยสักนิด ดังนั้นเราจึงมีส่วนร่วมในการวิเคราะห์เพิ่มเติม เราทำการตรวจสอบในเชิงปริมาณในเชิงลึกมากขึ้นเกี่ยวกับความแข็งแกร่งทางการเงิน คุณภาพรายได้ ระยะเวลาครบกำหนดของหนี้ และรายจ่ายฝ่ายทุน นอกจากนี้ เรายังทบทวนแง่มุมเชิงคุณภาพในระดับที่สูงขึ้น เช่น ความแข็งแกร่งของแบรนด์ ตำแหน่งการแข่งขัน การปกป้องทรัพย์สินทางปัญญา ระยะเวลาการบริหาร และความกว้างและความลึกของผลิตภัณฑ์

ไม่จำเป็นต้องพูด แต่ Microsoft ผ่านการทดสอบเหล่านั้นด้วยสีสันที่บินได้ เราติดใจกับเงินสดกองโตที่มีหนี้สินล้นพ้นตัวในงบดุล อัตรากำไรงาม และสถานะการสร้างกระแสเงินสดมหาศาล

นอกจากนี้ เรายังประเมินบริษัทของเราผ่านเครื่องมือประเมินมูลค่าที่คาดการณ์ล่วงหน้า ซึ่งเราจะกำหนดมูลค่ายุติธรรมสำหรับหุ้นในช่วงสามถึงห้าปีข้างหน้า จริงอยู่ สเปรดชีตของเราดีพอๆ กับอินพุตเท่านั้น และการทำนายรายได้ ยอดขาย และมูลค่าตามบัญชีก็เป็นศิลปะพอๆ กับวิทยาศาสตร์ อย่างไรก็ตาม เราชอบที่ MSFT มีราคาต่ำกว่าบรรทัดฐานในอดีตสามถึงห้าปีสำหรับมาตรการที่สำคัญเหล่านั้น

ใช่ อัตราส่วน P/E ต่อท้ายที่ 26 ในวันนี้ถือว่าไม่ถูกเลย แต่เราคิดว่ากำไรน่าจะเติบโตอย่างงดงามในช่วงที่เราถือครอง ในความเป็นจริง กำไรต่อหุ้นของนักวิเคราะห์ที่เป็นเอกฉันท์ประมาณการสำหรับปีงบประมาณ '23, ปีงบประมาณ '24, ปีงบประมาณ '25 และปีงบประมาณ '26 ปัจจุบันอยู่ที่ 9.68 ดอลลาร์, 11.25 ดอลลาร์, 13.27 ดอลลาร์ และ 15.52 ดอลลาร์ตามลำดับ วอลล์สตรีทมักจะมองโลกในแง่ดีเกินไปในการคาดการณ์ แต่ราคาที่อิงตามผลประกอบการในปี 26 นั้นอยู่ที่ 15.5 เท่านั้น

เติบโตในราคาที่สมเหตุสมผล

ไม่ต้องสงสัยเลย นักเน้นคุณค่าจะเถียงว่ามาตรวัดของ Microsoft นั้นสมบูรณ์เกินกว่าจะปรับการซื้อในวันนี้ แต่พวกเขาก็พูดในสิ่งเดียวกันเมื่อเราแนะนำหุ้นในครั้งแรก นักเก็งกำไรอย่างรอบคอบ ในเดือนกุมภาพันธ์ 2005 เชื่อหรือไม่ว่าตอนนั้น MSFT ซื้อขายกันที่ 25 ดอลลาร์ และอัตราส่วน P/E ก็สูงกว่าที่เป็นอยู่ในปัจจุบันเล็กน้อย! ฉันยังทราบด้วยว่า Microsoft กำลังคืนเงินสดจำนวนมากให้กับผู้ถือหุ้นในวันนี้ผ่านการซื้อหุ้นคืนจำนวนมหาศาลและเงินปันผลขนาดพอเหมาะ (ผลตอบแทนคือ 1.1%)

Microsoft เป็น Value หรือ Growth Stock หรือไม่? ฉันคิดว่าคำตอบคือใช่!

นี่คือการรีเฟรชคอลัมน์ Forbes ประจำวันที่ 28 ตุลาคม 2015 ที่ชื่อว่า “Is Microsoft A Value Or Growth Stock?" และสามารถใช้ได้ โปรดคลิกที่นี่เพื่ออ่านรายละเอียดเพิ่มเติม.