โกลด์แมนเตือน 'ความคาดหวังที่ไม่ลงตัว' ทำให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์อยู่ในระดับต่ำอย่างไม่ยั่งยืน

เจฟฟรีย์ เคอร์รี หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ของโกลด์แมนและทีมวิจัยระบุว่า “วันนี้ ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์มีความคาดหวังที่ไม่สมเหตุสมผล เนื่องจากราคาและสินค้าคงเหลือร่วงลง อุปสงค์มีมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ และอุปทานผิดหวัง” เจฟฟรีย์ เคอร์รี หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ของโกลด์แมนเขียนไว้ในบันทึกที่ตีพิมพ์เมื่อค่ำวันพฤหัสบดี

พวกเขาสังเกตเห็นว่าพื้นที่สินค้าโภคภัณฑ์ได้เปลี่ยนจากการกักตุนเป็นการกำจัดสต็อก โดยผู้บริโภคใช้สินค้าคงคลังในราคาที่สูงขึ้นโดยหวังว่าเศรษฐกิจที่อ่อนตัวลงในวงกว้างจะสร้างอุปทานเพิ่มเติม

“แต่หากสิ่งนี้พิสูจน์ได้ว่าไม่ถูกต้องและอุปทานส่วนเกินไม่เกิดขึ้นอย่างที่เราคาดไว้ การแย่งชิงการเติมสต็อกจะทำให้การขาดแคลนรุนแรงขึ้น ผลักดันราคาให้สูงขึ้นอย่างมากในฤดูใบไม้ร่วงนี้ อาจทำให้ธนาคารกลางต้องหดตัวยืดเยื้อมากขึ้นเพื่อสร้างสมดุลให้กับตลาดสินค้าโภคภัณฑ์” Currie กล่าว

ขณะนี้ตลาดการเงินกำลังกำหนดราคาในผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจที่อ่อนตัว การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกเพียงเล็กน้อย การเติบโตที่เพียงพอเพื่อรองรับกำไรในปี 2023 และอัตราเงินเฟ้อที่กระจายไป หลักฐานของข้อหลังปรากฏในสัปดาห์นี้ เนื่องจากทั้งผู้บริโภคในสหรัฐฯ และอัตราเงินเฟ้อของราคาผู้ผลิตไม่เป็นไปตามคาด ผลักดันให้ธนาคารกลางสหรัฐสามารถผ่อนคลายนโยบายที่เข้มงวดขึ้นได้เร็วกว่าในภายหลัง

“ในมุมมองของเรา ตลาดมหภาคกำลังกำหนดราคาที่ขัดแย้งกันอย่างไม่ยั่งยืน เป็นการยากที่จะหาค่าดัชนีสภาพการเงินที่อ่อนตัวลง การเปลี่ยนแปลงของเฟดที่เอื้ออำนวยมากขึ้น การคาดการณ์เงินเฟ้อที่ลดลง และการจับฉลากสินค้าโภคภัณฑ์” ทีมโกลด์แมนกล่าว

ทีมงานกล่าวว่าพวกเขาเห็น “ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีอยู่ใน
สถานการณ์การเติบโตอย่างยั่งยืน การว่างงานต่ำ และกำลังซื้อในครัวเรือนที่มีเสถียรภาพ”

ในขณะที่ระดับสูงหลังจากรัสเซียบุกยูเครนเมื่อต้นปีนี้ ทั้ง US
ข้อ 1
-0.23%
และน้ำมันดิบเบรนท์มาตรฐานสากล
บีอาร์เอ็น 00
-0.14%
จนถึงตอนนี้สูงขึ้นประมาณ 30% ในปี 2022 น้ำมันดิบเพิ่มขึ้นมากกว่า 4% ในสัปดาห์นี้ โดยได้แรงหนุนจาก คาดการณ์ความต้องการน้ำมันเติบโตสูงขึ้น จากสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศซึ่งกล่าวว่าคลื่นความร้อนในช่วงฤดูร้อนของยุโรปและอุปทานก๊าซธรรมชาติที่ตึงตัวกำลังขับเคลื่อนการใช้น้ำมันมากขึ้นสำหรับการผลิตพลังงาน

Currie และทีมงานอธิบาย คำเตือนอื่นๆ อาจไม่มีใครสังเกตเห็น

“วันนี้ ตลาดตราสารทุนและตลาดสินค้าโภคภัณฑ์กำลังส่งสัญญาณให้นักลงทุนทราบถึงความต้องการที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องและอัตราเงินเฟ้อสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้น ในขณะที่อัตราและเส้นอัตราเงินเฟ้อกำลังส่งสัญญาณการชะลอตัวที่กำลังจะเกิดขึ้นและการชะลอตัวของเศรษฐกิจ จนกว่าเราจะเห็นว่าปัจจัยพื้นฐานด้านสินค้าโภคภัณฑ์จริงอ่อนตัวลง เรายังคงถูกตัดสินลงโทษในอดีต ไม่ใช่อย่างหลัง” พวกเขากล่าว

นักวิเคราะห์ของโกลด์แมนกล่าวว่านักลงทุนควรดูประวัติศาสตร์ด้วย โดยสังเกตว่านอกเหนือจากการล็อกดาวน์ของโรคระบาดที่กระทบความต้องการอย่างรวดเร็วในเดือนมีนาคม 2020 ทุกภาวะถดถอยก่อนหน้านั้นราคาสินค้าโภคภัณฑ์ปรับตัวขึ้นในช่วงเดือนแรกเนื่องจากอุปสงค์ยังคงเหลืออยู่เหนืออุปทาน ความตกใจจากภายนอก เช่น การโจมตีของผู้ก่อการร้ายในปี 2001 และวิกฤตสินเชื่อในปี 2008 เป็นข้อยกเว้น เนื่องจากความต้องการลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากเหตุการณ์เหล่านั้น

และในขณะที่ราคาสูงยังคงจำกัดกิจกรรมโดยรวม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในยุโรปและในตลาดเกิดใหม่ สิ่งที่เกิดขึ้นแทบจะไม่ดูเหมือนภาวะถดถอยจากสินค้าโภคภัณฑ์ เนื่องจากความต้องการน้ำมันยังคงอยู่ในเกณฑ์ดี ควบคู่ไปกับทองแดง อะลูมิเนียม และถั่วเหลือง

“ในความเป็นจริง สำหรับสินค้าโภคภัณฑ์หลัก ความต้องการข้าวโพดและแร่เหล็กเท่านั้นคือ
คาดว่าจะหดตัวในระยะเวลาอันใกล้ เนื่องจากความต้องการอาหารลดลงและภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีนที่อ่อนแอทำให้เกิดการชะลอตัวที่เกี่ยวข้องกับไมโคร” พวกเขากล่าว

อ่าน: โกลด์แมนปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำและเงิน

อ่าน: เหตุใดเจฟฟ์ เคอร์รี ผู้เชี่ยวชาญด้านสินค้าโภคภัณฑ์ของโกลด์แมนจึงเชื่อมั่นในน้ำมันแม้จะมีการฟื้นตัวในเดือนกรกฎาคม