นักลงทุนต่อสู้กับเวลาที่ควรจะกลับเข้าสู่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ

(Bloomberg) — การหยุดชั่วคราวของการเริ่มต้นที่แข็งแกร่งของตลาดหุ้นจนถึงปี 2023 ตอกย้ำคำถามหลักที่รบกวนวอลล์สตรีทเป็นอย่างมาก: เมื่อใดที่จะเริ่มซื้ออีกครั้งอย่างปลอดภัย

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ใช่ ตลาดมีความมั่นใจมากขึ้นเรื่อย ๆ ว่าการชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อจะช่วยให้ธนาคารกลางสหรัฐสามารถยุติวงจรของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเชิงรุกในเร็ว ๆ นี้ ซึ่งเมื่อปีที่แล้วส่งผลให้ดัชนี S&P 500 ร่วงลงต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2008 แต่ในขณะเดียวกัน อัตราที่สูงขึ้นสามารถขับเคลื่อนเศรษฐกิจให้เข้าสู่ภาวะถดถอยและขัดขวางการเติบโตได้

การวางตำแหน่งสำหรับหยินหยางทางการเงินนี้เป็นเรื่องยุ่งยากที่จะพูดน้อยที่สุด

“ดัชนี S&P 500 ไม่เคยผ่านจุดต่ำสุดก่อนที่จะเริ่มเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่ยังไม่ชัดเจนว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเข้าสู่ภาวะถดถอยจริงหรือไม่” Ed Clissold หัวหน้านักยุทธศาสตร์สหรัฐฯ จาก Ned Davis Research กล่าว ซึ่งบริษัทคาดการณ์ว่ามีโอกาส 75% ว่าสหรัฐฯ จะเข้าสู่ภาวะชะลอตัวทางเศรษฐกิจในช่วงครึ่งแรกของปี 2023 “เครื่องบ่งชี้บางอย่างกำลังบอกเราว่า Soft Landing ไม่ได้อยู่นอกตาราง กระแสข้ามทั้งหมดนี้ทำให้นักลงทุนสามารถวางตำแหน่งในหุ้นสหรัฐได้”

กระแสข้ามเหล่านี้ทำให้ตลาดหุ้นเตรียมพร้อมสำหรับการเริ่มต้นปีที่ขาด ๆ หาย ๆ เนื่องจากนักลงทุนพึ่งพาข้อมูลเศรษฐกิจที่เข้ามาและแนวโน้มในอดีตของดวงตาเพื่อหาเบาะแส สัปดาห์ที่แล้ว S&P 500 ร่วงลง 0.7% ทำลายสถิติการชนะสองสัปดาห์ติดต่อกัน แม้ว่าดัชนีจะพุ่งขึ้น 1.9% ในวันศุกร์ เนื่องจากหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีพุ่งสูงขึ้น ขณะที่เจ้าหน้าที่เฟดคลายความกังวลเกี่ยวกับการดำเนินนโยบายที่ก้าวร้าวเกินไป ดัชนี Nasdaq 100 ที่เน้นเทคโนโลยีมีวันที่ดีที่สุดนับตั้งแต่วันที่ 30 พ.ย. โดยเพิ่มขึ้น 0.7% ในสัปดาห์นี้

Clissold กล่าวว่าผลการดำเนินงานในอดีตของภาคส่วนต่าง ๆ สามารถให้คำแนะนำว่าควรลงทุนที่ไหนในช่วงขาลง ผู้ที่มีแนวโน้มที่จะถึงจุดสูงสุดในช่วงปลายวัฏจักรเศรษฐกิจ เช่น ผู้ผลิตวัสดุและบริษัทอุตสาหกรรม มักจะดำเนินการอย่างแข็งแกร่งในช่วงหกเดือนก่อนเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย เช่นเดียวกับหุ้นอุปโภคบริโภคและหุ้นดูแลสุขภาพ

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ในขณะเดียวกัน หุ้นจากอุตสาหกรรมที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย เช่น การเงิน อสังหาริมทรัพย์ และเทคโนโลยีที่มุ่งเน้นการเติบโตมักจะชะลอตัวในช่วงเวลาดังกล่าว

ปัญหาคือขอบเขตการขายของปีที่แล้วทำให้การเปรียบเทียบในอดีตใช้งานยาก ในความเป็นจริง ผู้แพ้รายใหญ่ของปีที่แล้ว เช่น หุ้นเทคโนโลยีที่อ่อนไหวต่ออัตราค่าบริการและการสื่อสาร เป็นหนึ่งในหุ้นที่มีผลประกอบการดีที่สุดในปีนี้ ทำให้นักลงทุนสงสัยว่าการลดลงของตลาดหมีที่เลวร้ายที่สุดนั้นอยู่เบื้องหลังพวกเขาหรือไม่

ในสัปดาห์ที่จะถึงนี้ ตลาดจะเรียงตามผลประกอบการจาก Microsoft Corp., Tesla Inc. และ International Business Machines Corp. ซึ่งพร้อมที่จะกำหนดทิศทางของหุ้นให้กว้างขึ้น นอกจากนี้ กระทรวงพาณิชย์ในวันพฤหัสบดีจะเปิดเผยตัวเลขประมาณการครั้งแรกของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศของสหรัฐฯ ในไตรมาสที่สี่ ซึ่งคาดว่าจะมีการเร่งตัวขึ้น

สำหรับ Mark Newton หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ทางเทคนิคของ Fundstrat Global Advisors ดัชนี S&P 500 น่าจะถึงจุดต่ำสุดในช่วงกลางเดือนตุลาคม และเขาคิดว่ามันยังเร็วเกินไปที่จะตัดขายหุ้นเทคโนโลยีที่ถูกทุบทิ้งจนหมด

“ผมมองในแง่ดีต่อตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในปีนี้ แต่ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดสำหรับหุ้นคือหากเฟดขึ้นเกินกำหนด” นิวตันกล่าว ซึ่งกำลังติดตามว่าดัชนี S&P 500 จะอยู่เหนือระดับต่ำสุดของเดือนธันวาคมที่ประมาณ 3,800 ได้หรือไม่ “รายรับในสัปดาห์นี้จากบริษัทเทคโนโลยีอาจเป็นตัวกระตุ้นครั้งใหญ่ ส่วนมุมอื่นๆ ของตลาดเริ่มทรงตัว แต่ถ้าเทคโนโลยีตกลงอย่างหนัก นั่นคือปัญหา และตลาดจะไม่สามารถฟื้นตัวได้ในวงกว้าง”

นักพยากรณ์ที่สำรวจโดย Bloomberg คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะหดตัวในไตรมาสที่สองและสามของปีนี้

แม้ว่านั่นจะเป็นไปตามคำจำกัดความมาตรฐานหนึ่งข้อของภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่ตั้งแต่ พ.ศ. 1979 ผู้ตัดสินอย่างเป็นทางการ - สำนักงานวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ - ไม่ได้ประกาศว่าการหดตัวดังกล่าวกำลังดำเนินอยู่จนกระทั่งเวลาเฉลี่ย 234 วันหลังจากเริ่มต้น ข้อมูลที่รวบรวมโดย Bloomberg Intelligence แสดง . ดังนั้นอย่ากลั้นหายใจเพื่อรับคำเตือน

ตลาดหุ้นมีแนวโน้มที่จะเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญกว่าเมื่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยเริ่มต้นและหยุดลง ราคาตราสารทุนมักชี้ไปที่ความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยเจ็ดเดือนก่อนที่จะเริ่มต้นและจุดต่ำสุดห้าเดือนก่อนที่จะสิ้นสุด ตามข้อมูลตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สองที่รวบรวมโดยบริษัทวิจัย CFRA

“ดัชนี S&P 500 อาจดีดกลับก่อนการประกาศ เนื่องจากราคาหุ้นมักจะถดถอยอย่างรวดเร็ว” Gillian Wolff นักวิเคราะห์อาวุโสจาก Bloomberg Intelligence กล่าว

ในขณะที่ดัชนี S&P 500 มีราคาลดลงตามรายได้ แต่ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจที่มีมาอย่างต่อเนื่องน่าจะฉุดรั้งกำไรในหุ้นในปีหน้า ตามแบบจำลองมูลค่ายุติธรรมของ Bloomberg Intelligence สถานการณ์กรณีฐานของ BI ทำให้ดัชนีอยู่ที่ประมาณ 3,977 ณ สิ้นปี 2023 ซึ่งไม่เปลี่ยนแปลงจากจุดที่ปิดเมื่อวันศุกร์ แต่หากเกิดสถานการณ์ขาขึ้น BI คาดการณ์ว่าอาจแตะระดับ 4,896 ซึ่งเพิ่มขึ้น 23%

Kevin Rendino ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ 180 Degree Capital กำลังเดิมพันว่าภาวะถดถอยของสหรัฐได้เริ่มขึ้นแล้ว เขากำลังซื้อหุ้นของหุ้นขนาดเล็กโดยเฉพาะหุ้นเทคโนโลยีและการตัดสินใจที่เขาเห็นว่ามีมูลค่าต่ำมาก

หุ้นขนาดเล็กเป็นกลุ่มแรก ๆ ที่ถึงจุดต่ำสุดก่อนที่ตลาดในวงกว้างจะเด้งสูงขึ้น ดัชนี Russell 2000 พุ่งขึ้น 6% ในเดือนมกราคม แซงหน้า S&P 500 ที่ขยายตัว 3.5% ขึ้นไป

“ในขณะที่ทุกคนกำลังวิ่งหนี ผมกำลังวิ่งไปหาหุ้นขนาดเล็กที่ทุบหุ้นเหล่านั้น” Rendino กล่าว “พวกเขาจะเป็นคนแรกที่ลดราคาการกู้คืน และพวกเขากำลังเริ่มทำสิ่งนั้นเมื่อเทียบกับตัวพิมพ์ใหญ่ นักลงทุนคาดการณ์ว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่ไม่ว่าเราจะเป็นหนึ่งเดียวหรือไม่ก็ตาม เราไม่ได้มุ่งหน้าไปยังอาร์มาเก็ดดอน”

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP