นักลงทุนทุ่มเงินเป็นประวัติการณ์ในหุ้นกู้ระดับสูง

นักลงทุนกำลังสะสมหุ้นกู้คุณภาพสูงในปีนี้ด้วยอัตราที่สูงเป็นประวัติการณ์ ซึ่งสะท้อนถึงความกระตือรือร้นของพวกเขาสำหรับประเภทสินทรัพย์ที่โดยทั่วไปมองว่ามีความเสี่ยงค่อนข้างต่ำ แต่ขณะนี้ให้ผลตอบแทนที่ดีที่สุดในรอบหลายปี

กองทุนรวมมูลค่า 19 หมื่นล้านดอลลาร์ได้หลั่งไหลเข้าสู่กองทุนที่ซื้อตราสารหนี้องค์กรระดับการลงทุนทั่วโลกนับตั้งแต่ต้นปี 2023 ซึ่งมากที่สุด ณ จุดนี้ของปี ตามข้อมูลจาก Fund Flow Tracker EPFR

เงินสดที่หลั่งไหลเข้ามาในกลุ่มสินทรัพย์นี้เน้นย้ำถึงความกระตือรือร้นของนักลงทุนที่จะรักษาผลตอบแทนที่สูงเป็นประวัติการณ์จากตราสารหนี้ขององค์กรที่ปลอดภัยที่สุดหลังจากการเทขายอย่างชอกช้ำในปีที่แล้ว และข้อเท็จจริงที่ว่าพวกเขาไม่จำเป็นต้องผลักดันเข้าสู่มุมที่มีความเสี่ยงของตลาดสินเชื่ออีกต่อไปใน ค้นหาผลตอบแทนที่เหมาะสม

Matt Mish หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินเชื่อของ UBS กล่าวว่า “คนทั่วไปมักคิดว่าตราสารหนี้โดยทั่วไปดูน่าสนใจกว่าปีก่อนๆ มาก”

“ความรู้สึกสบายเกี่ยวกับเกรดการลงทุนโดยพื้นฐานแล้วจะกว้างกว่าความรู้สึกสบายนี้เกี่ยวกับผลตอบแทน” เขากล่าวเสริม “อย่างน้อยที่สุดเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว และเมื่อเทียบกับส่วนใหญ่ของทศวรรษที่ผ่านมา [หนี้ภาคธุรกิจระดับสูง] กำลังให้ผลตอบแทนที่สูงกว่ามาก”

อัตราผลตอบแทนการลงทุนเฉลี่ยของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 5.45 จากร้อยละ 3.1 ในปีที่แล้ว โดยเมื่อปลายปีที่แล้วแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2009 การเพิ่มขึ้นจำนวนมากดังกล่าวสะท้อนถึงการขายตราสารหนี้ในวงกว้างในช่วงปีที่ผ่านมา เนื่องจากรัฐบาลกลาง เงินสำรอง เช่นเดียวกับธนาคารกลางขนาดใหญ่อื่น ๆ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อที่สูงมาก

อัตราผลตอบแทนยังก้าวกระโดดจากตราสารหนี้ขยะที่มีการเก็งกำไรมากกว่า แต่ผู้จัดการกองทุนหลายแห่งกล่าวว่าพวกเขาชอบที่จะยึดติดกับตราสารหนี้ที่ออกโดยบริษัทที่มีฐานะดีกว่าเพื่อรับมือกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำที่อาจจะเกิดขึ้นเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะชะลอเศรษฐกิจ

“ลูกค้ากำลังมองหาระดับการลงทุนเป็นอันดับแรก” Christian Hantel ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Vontobel Asset Management กล่าว “พวกเขาค่อนข้างระมัดระวังหลังจากที่นิ้วของพวกเขาถูกไฟไหม้เมื่อปีที่แล้ว”

“พวกเขาต้องการจัดสรรไปยังสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงมากกว่า แต่พวกเขาไม่พร้อมที่จะทุ่มทั้งหมด” เขากล่าวเสริม

สภาพแวดล้อมในปัจจุบันหมายความว่า “เราไม่จำเป็นต้องท้าทายตัวเองในด้านสภาพคล่องหรือคุณภาพสินเชื่อ” ตามคำกล่าวของ Henrietta Pacquement หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ระดับโลกที่ Allspring Global Investments

เงื่อนไขต่างๆ ในปีนี้ได้สร้างกรอบเวลาสำหรับบริษัทต่างๆ ในการเปิดตัวการกู้ยืมอย่างสนุกสนาน โดยมีรายได้มากกว่า 182 พันล้านดอลลาร์จากข้อตกลงระดับการลงทุนของสหรัฐฯ เพียงอย่างเดียว ตามข้อมูลจาก Refinitiv ในสัปดาห์นี้ แอมเจนยักษ์ใหญ่ด้านเวชภัณฑ์ได้แตะตลาดด้วยการขาย 24 หมื่นล้านดอลลาร์เพื่อระดมทุนซื้อกิจการ Horizon Therapeutics

เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว การออกข้อตกลงระดับการลงทุนของสหรัฐฯ ในเดือนธันวาคมอยู่ที่ระดับต่ำกว่า 7 พันล้านดอลลาร์ โดยจำนวนข้อตกลงใหม่ลดลง 246 ใน 2023 ในช่วงครึ่งหลังของปี ในยุโรป การออกสินค้าคุณภาพสูงมีมูลค่าถึง 2012 พันล้านเหรียญสหรัฐจนถึงปี XNUMX ซึ่งเป็นการเริ่มต้นปีที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี XNUMX

ถึงกระนั้น การวิ่งล่าสุดของ sข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง ในสหรัฐอเมริกาพร้อมกับสัญญาณว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงอย่างต่อเนื่องอาจขัดขวางความกระตือรือร้นเมื่อเร็ว ๆ นี้เนื่องจากนักลงทุนเตรียมที่จะเข้มงวดต่อไปจากเฟด

Mish ของ UBS กล่าวว่าข้อสันนิษฐานที่แพร่หลายว่าตลาดตราสารหนี้แตะระดับ "อัตราผลตอบแทนสูงสุด" นั้นถูกท้าทายในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา

ตลาดฟิวเจอร์สกำลังสะท้อนการเดิมพันการลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ น้อยกว่าหนึ่งครั้งในปี 2023 โดยก่อนหน้านี้มีการคาดการณ์ว่าเฟดจะลดต้นทุนการกู้ยืมลง XNUMX เท่าภายในเดือนธันวาคม หลังจากผ่านจุดสูงสุดในช่วงฤดูร้อน

Goldman Sachs ได้เปลี่ยน "เป็นขาลงเล็กน้อยสำหรับหุ้นกู้คุณภาพสูงของสหรัฐ" นักวิเคราะห์ของธนาคารเขียนในสัปดาห์นี้ โดยชี้ไปที่ "การเกิดใหม่ของเงินสดในฐานะทางเลือกในการแข่งขันและให้ผลตอบแทนที่คุ้มค่า"

“เงินง่าย ๆ ได้เกิดขึ้นแล้ว” Lotfi Karoui หัวหน้านักกลยุทธ์สินเชื่อกล่าว

รายงานเพิ่มเติมโดย Katie Martin