นักลงทุนเทขายหุ้นธนาคารสหรัฐท่ามกลางความวิตกเกี่ยวกับมูลค่าพอร์ตตราสารหนี้

นักลงทุนถอนมูลค่า 52.4 พันล้านดอลลาร์จากมูลค่าตลาดของธนาคารที่ใหญ่ที่สุดสี่แห่งของสหรัฐตามสินทรัพย์เมื่อวันพฤหัสบดี ท่ามกลางการขายหุ้นทางการเงินอย่างกว้างขวาง ซึ่งนักวิเคราะห์เชื่อมโยงกับความกลัวของนักลงทุนเกี่ยวกับมูลค่าพอร์ตตราสารหนี้ของผู้ให้กู้

การเทขายใน JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup และ Wells Fargo ดูเหมือนจะถูกจุดประกายโดย ความยากลำบากที่ Silicon Valley Bankผู้ให้กู้รายเล็กที่เน้นด้านเทคโนโลยี

เมื่อปลายวันพุธ SVB เปิดเผยว่า บริษัทขาดทุนประมาณ 1.8 พันล้านดอลลาร์หลังจากการขายพอร์ตหลักทรัพย์มูลค่า 21 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลงตามเงินฝากของลูกค้าที่ลดลง การขาดทุนทำให้ธนาคารประกาศขายหุ้นเพื่อพยุงฐานะเงินทุน

การขาดทุนที่สูงลิ่วจากการขายหลักทรัพย์ของ SVB ได้เปลี่ยนความสนใจของนักลงทุนไปยังความเสี่ยงที่อาจแฝงตัวอยู่ใน พอร์ตการลงทุนพันธบัตรขนาดใหญ่ ถือโดยผู้อื่น ธนาคารสหรัฐซึ่งหลายแห่งลงทุนในเงินฝากจำนวนมากในช่วงการระบาดของไวรัสโคโรนาในหลักทรัพย์ที่มีอายุยาวนาน เช่น Treasuries

มูลค่าของการถือครองเหล่านั้นมีราคาลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงปีที่ผ่านมา เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

ดัชนี KBW Bank ลดลงมากกว่าร้อยละ 7 ซึ่งเป็นการลดลงที่สูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2020 เมื่อนักลงทุนเทขายหุ้นของธนาคารเพราะกลัวว่าจะเกิดภาวะช็อกทางการเงินในช่วงต้นเดือนของการแพร่ระบาดของโควิด-19

ธนาคาร First Republic Bank ในซานฟรานซิสโก ซึ่งเป็นธนาคารสำหรับลูกค้าที่ร่ำรวยและเป็นสมาชิกของดัชนีธนาคาร ร่วงลงมากกว่า 16%

Mike Mayo นักวิเคราะห์ของ Wells Fargo อธิบายการเทขายว่าเป็น “SIVB Moment” ของอุตสาหกรรมการธนาคาร โดยอ้างถึงสัญลักษณ์ของ SVB บน Nasdaq เขากล่าวว่าจุดอ่อนของผู้ให้กู้ที่มุ่งเน้นเทคโนโลยีไม่ได้แสดงให้เห็นปัญหาทั่วทั้งภาคส่วน แต่ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน

การเทขายในวันพฤหัสบดีมีขึ้นเพียงไม่กี่วันหลังจากข้อมูลจาก Federal Deposit Insurance Corporation ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลด้านการธนาคาร แสดงให้เห็นว่าผู้ให้กู้ในสหรัฐกำลังนั่งอยู่บนการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงรวมกันประมาณ 620 ล้านดอลลาร์ในพอร์ตหลักทรัพย์ของตน

ซึ่งน้อยกว่าส่วนของผู้ถือหุ้นโดยรวมของอุตสาหกรรมซึ่งอยู่ที่ 2.2 ล้านล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2022 ผลขาดทุนที่รับรู้ทั้งหมดในปีที่แล้วอยู่ที่ 31 พันล้านดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม การขาดทุนกระดาษที่เพิ่มขึ้นนั้นเกิดขึ้นพร้อมกับการลดลงของเงินฝากธนาคาร เนื่องจากผู้ออมแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้นในช่วงเวลาที่ธนาคารกลางสหรัฐยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ย

สถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดสำหรับธนาคารคือพวกเขาอาจต้องปฏิบัติตาม SVB โดยการขายหลักทรัพย์บางส่วนที่ขาดทุนเพื่อให้ครอบคลุมการถอนเงินฝาก

Christopher Whalen จาก Whalen Global Advisors กล่าวว่า การเคลื่อนไหวของ SVB ได้มุ่งความสนใจไปที่ประเด็นพอร์ตการลงทุนตราสารหนี้และการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง อย่างไรก็ตาม เขาเสริมว่าหากธนาคารจำเป็นต้องรับรู้ถึงผลขาดทุน มันจะไม่ส่งผลกระทบต่อความสามารถในการชำระหนี้ของผู้ให้กู้ส่วนใหญ่

“ธนาคารที่มีสมุดเงินฝากขนาดใหญ่จะมีปัญหามากที่สุด พวกเขาผล็อยหลับไป ไม่มีใครคาดหวังว่าอัตราเงินเฟ้อจะดำเนินต่อไปเช่นนี้” เขากล่าว

“ราคาจะไม่ขยับขึ้นในวันนี้ แต่พวกเขาไม่จำเป็นต้อง สิ่งที่พวกเขาต้องทำคืออยู่ในที่ที่พวกเขาอยู่ — ธนาคารจะต้องรับรู้การสูญเสียครั้งใหญ่ ทุกคนต่างมองหาความสูญเสียนี้และทำการตลาด”