นักลงทุนสามารถต่อสู้กับเฟดได้ทุกอย่างที่ต้องการ อย่าต่อสู้กับเทป

(Bloomberg) — การเพิกเฉยต่อความมุ่งมั่นของธนาคารกลางสหรัฐที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้และคงไว้ซึ่งการซื้อขายที่ทำกำไรอย่างมหาศาลใน Wall Street ในขณะนี้ กำลังพยายามว่ายทวนกระแสตลาดที่มีความเสี่ยง

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

“Fighting the Fed” เป็นกลยุทธ์ที่ชนะตลาดหุ้นมาหลายเดือนแล้ว ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 15% นับตั้งแต่เริ่มไตรมาสที่สี่ และ 16% จากระดับต่ำสุดในเดือนตุลาคม ทำให้ดัชนีดังกล่าวอยู่ในระยะที่โดดเด่นจากระดับ 20% ที่นักลงทุนหลายคนกำหนดให้เป็นจุดเริ่มต้นของตลาดกระทิง

ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย XNUMX ครั้ง โดยกล่าวว่าการปรับขึ้นกำลังจะเกิดขึ้นอีก และยืนยันอย่างต่อเนื่องว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยเงินเฟดให้สูงต่อไปอีกระยะหนึ่ง แต่สำหรับตลาดหุ้นแล้ว ปฏิกิริยาจะเป็นอย่างไร ใครจะสนใจ?

การเดิมพันดูเหมือนจะเป็นการขึ้นราคาหุ้นและเฟดจะสามารถดึงการลงจอดที่นุ่มนวลซึ่งจะทำให้อัตราเงินเฟ้อเชื่องในขณะที่เศรษฐกิจยังคงเติบโต และนั่นทำให้ผู้ค้าที่กังวลเรื่องอัตราเงินเฟ้อและกังวลเรื่องอัตราเงินเฟ้ออยู่ในตำแหน่งที่ท้าทายในการพุ่งเข้าหาโมเมนตัมของตลาด

“จะเกิดอะไรขึ้นถ้าเฟดชนะจริง ๆ? ดูเหมือนว่าจะเป็น” Adam Sarhan ผู้ก่อตั้ง 50 Park Investments ซึ่งเป็นหุ้นระยะยาวของสหรัฐฯ รวมถึงหุ้นเทคโนโลยีที่ย่ำแย่ เช่น หุ้นชิป “นักลงทุนจะได้รับรางวัลเมื่อพวกเขาปรับตัวให้เข้ากับแนวโน้มพื้นฐานในวอลล์สตรีท อย่าต่อสู้กับเทปและทำให้การสูญเสียของคุณเล็กลง”

แน่นอน ความเสี่ยงที่ฝูงนักลงทุนรั้นต้องเผชิญนั้นชัดเจนในรายงานการจ้างงานอันธพาลเมื่อวันศุกร์ ซึ่งมีความเป็นไปได้ที่อัตราเงินเฟ้อจะสูงอย่างดื้อรั้น หากตลาดแรงงานที่ดีช่วยให้การเติบโตของค่าจ้างสูงขึ้น ราคาอาจไม่ลดลง และนั่นจะป้องกันไม่ให้เฟดหยุดวงจรการรัดเข็มขัดที่รุนแรงที่สุดในรอบหลายทศวรรษ

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ภาครั้น

ปัจจัยหนึ่งที่สร้างความมั่นใจให้กับผู้มองโลกในแง่ตราสารทุนคือการเปลี่ยนแปลงความเป็นผู้นำในตลาด ภาคส่วนที่นำไปสู่การฟื้นตัวในปีนี้ เช่น การตัดสินใจของผู้บริโภคและเทคโนโลยีสารสนเทศ มีประสิทธิภาพดีกว่าในอดีตในช่วงแรกของตลาดกระทิง ตามรายงานของบริษัทวิจัยการลงทุน CFRA เช่นเดียวกับหุ้นกลุ่มวัสดุซึ่งทำผลงานได้ดีตั้งแต่ช่วงปลายเดือนกันยายน

ประวัติศาสตร์ยังบอกด้วยว่าไม่ว่าจะมีภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือไม่ก็ตามจะมีความสำคัญต่อหุ้น นับตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่ 500 เป็นต้นมา มีตลาดหมีเก้าแห่งที่มาพร้อมกับภาวะถดถอย และโดยเฉลี่ยแล้ว S&P 35 ได้ลดลง 28% เทียบกับ XNUMX% สำหรับตลาดหมีที่ไม่ได้มาพร้อมกับภาวะตกต่ำทางเศรษฐกิจ ข้อมูล CFRA แสดงให้เห็น

สิ่งที่น่าสนใจเป็นพิเศษคือมีตลาดหมีเพียงสามแห่งตั้งแต่ปี 1948 ที่ไม่มีภาวะถดถอย และทุกครั้งที่ตลาดกระทิงใหม่เริ่มต้นขึ้นภายในห้าเดือนที่ราคาหุ้นแตะระดับต่ำสุด

Sam Stovall หัวหน้านักกลยุทธ์การลงทุนของ CFRA ยังคงยึดมั่นกับการเรียกร้องให้หุ้นสหรัฐในแง่ดี แม้ว่าเขาจะคิดว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยอาจยังคงเกิดขึ้น เป้าหมาย 12 เดือนของเขาที่ 4,575 สำหรับ S&P 500 สูงกว่าระดับปิดของวันศุกร์ 11%

“เราสามารถเตรียมพร้อมสำหรับตลาดหมีที่รุนแรงกว่านี้ หรือจะมีการชะลอตัวลงเล็กน้อยในปีนี้และตลาดหุ้นได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วหรือไม่” สโตวาลกล่าวว่า “ฉันเชื่อว่าเรากำลังอยู่ในช่วงกระทิงใหม่”

สโตวาลมีประเด็น สำหรับหุ้น แม้ว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่ระยะเวลาก็มีความสำคัญจริงๆ Gina Martin Adams หัวหน้านักยุทธศาสตร์หุ้นของ Bloomberg Intelligence กล่าวว่าความลึกของการลดลงของ GDP ที่แท้จริงจากจุดสูงสุดจนถึงต่ำสุดนั้นไม่มีความสัมพันธ์กับความรุนแรงของการเคลื่อนไหวของตลาดตราสารทุนในอดีต แต่การถดถอยที่สั้นกว่าได้นำไปสู่การรีบาวด์ที่รวดเร็วยิ่งขึ้น

นักพยากรณ์ที่สำรวจโดย Bloomberg คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะหดตัวในไตรมาสที่สองและสามของปีนี้ก่อนที่จะฟื้นตัวในสิ้นปี

กฎทางเทคนิค

แม้แต่หมีที่แน่วแน่ก็ยังมองโลกในแง่ดีขึ้น — สำหรับตอนนี้

Doug Ramsey หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Leuthold Group ซึ่งตั้งอยู่ในมินนิอาโปลิสกล่าวว่า บริษัท ได้เพิ่มสัดส่วนการลงทุนในช่วงต้นปี และแม้ว่าเขาคิดว่าสหรัฐฯ อาจเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปลายปีนี้ แต่เขาวางแผนที่จะขี่การชุมนุมครั้งล่าสุดในช่วงเวลานี้โดยพิจารณาจากการปรับปรุงทางเทคนิค

“ในอดีต มีโอกาสทำเงินจากหุ้นระหว่างการผกผันของเส้นอัตราผลตอบแทนและจุดสูงสุดในหุ้นก่อนเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย” แรมซีย์กล่าว “มันรู้สึกแย่สำหรับหลาย ๆ คน บางคนอาจคิดว่านั่นเหมือนกับการพยายามคว้าเงินก้อนเล็กๆ หน้ารถจักรไอน้ำ แต่ฉันไม่แน่ใจว่าถูกต้อง เราอาจจะหยิบเหรียญทองที่หน้ารถสามล้อก็ได้ และมันก็คุ้มค่า”

ในระยะยาว แรมซีย์ระวังหัวปลอม ภาคส่วนที่มีประสิทธิภาพดีกว่าในสถานการณ์ที่ร่อนลงอย่างนุ่มนวลมักจะคล้ายกับภาคส่วนที่ดีซึ่งนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย ตัวอย่างเช่น ผู้ผลิตวัสดุและบริษัทอุตสาหกรรม ซึ่งเป็นสองภาคส่วนมูลค่าที่เติบโตได้ดีในการเติบโตของปีนี้ มักจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งในช่วงหกเดือนก่อนที่เศรษฐกิจจะตกต่ำ

โดยธรรมชาติแล้วผู้มองโลกในแง่ดีในระยะยาวจะมองข้ามสิ่งนั้นไป สำหรับพวกเขาแล้ว ภาวะเศรษฐกิจถดถอยนั้นไม่น่าเป็นไปได้มากขึ้น และอัตราเงินเฟ้อกำลังลดลง ซึ่งเป็นสิ่งที่เฟดต้องการจะทำ ดังนั้นลูกศรจึงชี้ขึ้น และไม่มีประโยชน์อะไรในการต่อสู้กับเทป

“อัตราเงินเฟ้อกำลังลดลงและเราไม่มีภัยคุกคามต่อภาวะถดถอยที่รุนแรง” Sarhan จาก 50 Park Investments กล่าว “เท่าที่ฉันกังวล ตลาดหมีสำหรับความตั้งใจและวัตถุประสงค์ทั้งหมดจบลงแล้ว”

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP