นักลงทุนเตรียมพร้อมรับความเสี่ยงเงินเฟ้อส่งผลพันธบัตรเป็นตลาดหมี

(บลูมเบิร์ก) — นักลงทุนกำลังเตรียมพร้อมสำหรับข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่สำคัญในสัปดาห์หน้าซึ่งอาจทำให้ความพ่ายแพ้ของตลาดตราสารหนี้แย่ลง

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ราคาผู้บริโภคในเดือนมกราคมจะเร่งตัวขึ้นเป็นครั้งแรกในรอบสามเดือน แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อประจำปีจะลดลงอีก รายงานของกระทรวงแรงงานในวันอังคารคาดว่าจะแสดง

การกลับตัวจะเกิดขึ้นหลังจากข้อมูลการจ้างงานในเดือนมกราคมที่ระเบิดออกมาซึ่งส่งผลให้พันธบัตรร่วงลงตั้งแต่นั้นมา หลังจากนั้น เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐได้แจ้งว่าการต่อสู้กับเงินเฟ้อยังไม่สิ้นสุด และอาจใช้เวลานานกว่านั้นมากสำหรับธนาคารกลางในการสร้างเสถียรภาพด้านราคา นอกจากนี้ยังจะรีบหวังว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในแนวโน้มขาลง ซึ่งเป็นมุมมองที่จุดประกายให้คลังคลังเพิ่มขึ้นในเดือนที่แล้ว

“มีความเสี่ยงในระยะสั้นที่อัตราเงินเฟ้อจะไม่ลดลงอย่างรวดเร็วตามที่ตลาดคาดหวัง” จิมมี่ ชาง ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Rockefeller Global Family Office กล่าว

เมื่อคาดการณ์ว่า CPI จะเพิ่มขึ้น อันตรายยังคงอยู่ที่มาตรการรายเดือนที่เพิ่มขึ้นจะขยายการขายออกใน Treasuries นักเทรด Swaps ปรับเพิ่มแนวโน้มของพวกเขาสำหรับอัตราเงินปลายทางเป็นเกือบ 5.20% ซึ่งสูงกว่าค่ากลางที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อยโดยเจ้าหน้าที่เฟดในการประชุมเดือนธันวาคม

เมื่อเปรียบเทียบกับช่วงต้นเดือนที่มีการเดิมพันว่าเฟดจะล้มเหลวในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายถึง 5% การเพิ่มกิจกรรมตัวเลือกอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ได้รับการกระตุ้นโดยผู้ค้าที่เดิมพันกับธนาคารกลางซึ่งผลักดันเกินการคาดการณ์สูงสุดที่ 5% เป็น 5.25% ในปีนี้ที่พวกเขาทำในเดือนธันวาคมให้สูงถึง 6%

แรงกดดันต่อธนาคารกลางทั่วโลกถูกตอกย้ำเมื่อสัปดาห์ที่แล้วในออสเตรเลียและเม็กซิโก ซึ่งแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่แข็งกระด้างได้จุดประกายให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยและแนวทางนโยบาย

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ประธานเฟด นายเจอโรม เพาเวลล์ แสดงท่าทีระแวดระวัง โดยบอกกับผู้ชมในวอชิงตันในสัปดาห์นี้ว่า “หากเรายังคงได้รับรายงานตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งหรือรายงานอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ก็อาจเป็นไปได้ว่าเราต้องทำมากขึ้นและเพิ่ม อัตรามากกว่าราคาใน” ในระหว่างการกล่าวสุนทรพจน์อีกครั้ง ผู้ว่าการคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์กล่าวว่า “ฉันเตรียมพร้อมสำหรับการต่อสู้ที่ยาวนานขึ้นเพื่อให้อัตราเงินเฟ้อลดลงสู่เป้าหมายของเรา”

ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อ Treasuries โดยอัตราผลตอบแทน 4.5 ปีสูงกว่า 4.03% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปลายเดือนพฤศจิกายน และเพิ่มขึ้นจากระดับต่ำสุดของสัปดาห์ที่แล้วที่ 0.86% เกณฑ์มาตรฐานยังเพิ่มขึ้นประมาณ 10% เหนืออัตราผลตอบแทน XNUMX ปี ซึ่งนับเป็นการผกผันของเส้นโค้งที่ลึกที่สุดสำหรับวัฏจักร มันแสดงให้เห็นว่าแนวโน้มของเส้นทางที่แข็งกร้าวมากขึ้นของเฟดนั้นคาดว่าจะทำให้เศรษฐกิจหยุดชะงักและทำให้อัตราเงินเฟ้อลดลงในที่สุด

Michael Kelly หัวหน้าฝ่ายสินทรัพย์หลากหลายระดับโลกของ PineBridge Investments กล่าวว่า "หากผู้คนมองไม่เห็นการปรับปรุง CPI อย่างต่อเนื่อง งานก็สำคัญยิ่งกว่านั้น" “ดัชนีราคาผู้บริโภคยังคงมีความสำคัญ และเรามีน้ำมันเบนซินที่พุ่งสูงขึ้น รถมือสองที่พุ่งขึ้น และการปรับเปลี่ยนทางเทคนิค”

Kelly กล่าวว่า “เศรษฐกิจโลกที่มั่นคงขึ้นและข้อมูลการจ่ายเงินเดือนของสหรัฐเมื่อเร็วๆ นี้หมายความว่าโดยรวมแล้วเป็นเรื่องยากมากในขณะนี้ที่ช่วงท้ายระยะยาวจะทำให้อัตราผลตอบแทนลดลงอย่างมีความหมายมากขึ้น”

Pooja Sriram นักเศรษฐศาสตร์จาก Barclays ของสหรัฐฯ และเพื่อนร่วมงานคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในสหรัฐฯ เร่งตัวขึ้นในเดือนก่อน ท่ามกลางภาคบริการที่ยังคงแข็งแกร่ง และอัตราเงินเฟ้อสินค้าดีดตัวขึ้น ในวันศุกร์ พวกเขาเพิ่มการคาดการณ์ของกองทุนเฟด — เห็นอัตราปลายทางอยู่ในช่วง 5.25%-5.5% ช่วงปัจจุบันของเฟดอยู่ที่ 4.5%-4.75%

Barclays เปลี่ยนการคาดการณ์ของ Fed โดยเห็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bp ตลอดเดือนมิถุนายน

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา มาตรการตามการสำรวจของมหาวิทยาลัยมิชิแกนแสดงให้เห็นว่าการคาดการณ์ราคาในปีหน้าเพิ่มขึ้นเป็น 4.2% จาก 3.9% แต่ยังคงต่ำกว่าระดับที่เห็นในครึ่งแรกของปีที่แล้ว พาวเวลล์และเจ้าหน้าที่เฟดคนอื่น ๆ ได้เน้นย้ำหลายครั้งในปีที่ผ่านมาถึงความสำคัญของการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ เนื่องจากผู้บริโภคเห็นว่าราคาที่สูงขึ้นนั้นมีความเสี่ยงที่จะผลักดันระดับเงินเฟ้อที่แท้จริงให้สูงขึ้น

แม้ในกรณีที่ CPI ทำงานได้ดีขึ้นเล็กน้อย โอกาสที่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะยังคงอยู่มากขึ้นนั้นไม่สามารถตัดออกได้ เนื่องจากสภาพแรงงานที่เข้มงวดซึ่งเห็นได้ว่าการเติบโตของค่าจ้างมั่นคงอย่างยั่งยืน

“แหล่งที่มาของอัตราเงินเฟ้อมาจากการขาดแคลนเช่นที่เราเห็นในแรงงานในขณะนี้” และ “ค่าจ้างจะยังคงเพิ่มขึ้น” Matt Smith ผู้อำนวยการด้านการลงทุนของ Ruffer LLP ในลอนดอนกล่าว ความคาดหวังที่ฝังอยู่ในอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ที่ป้องกันเงินเฟ้อของกระทรวงการคลังอายุ 10 และ 2 ปีเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นเดือนธันวาคมในสัปดาห์นี้ Smith กล่าวว่า Ruffer อยู่ในตำแหน่งสำหรับจุดคุ้มทุนระยะยาวที่สูงขึ้น เนื่องจากพวกเขาคาดว่าเฟดจะไม่สามารถลดอัตราเงินเฟ้อลงได้ในที่สุดจนถึงเป้าหมายเสถียรภาพราคาที่ XNUMX%

นอกเหนือจากข้อมูล CPI แล้ว เจ้าหน้าที่ของเฟดมีกำหนดขึ้นกล่าวสุนทรพจน์ในสัปดาห์หน้า ซึ่งรวมถึงมิเชล โบว์แมน ผู้ว่าการเฟด และจอห์น วิลเลียมส์ ประธานเฟดในนิวยอร์ก

สิ่งที่ควรระวัง

• ปฏิทินข้อมูลเศรษฐกิจ

  • 14 กุมภาพันธ์: การมองโลกในแง่ดีของธุรกิจขนาดเล็กของ NFIB; ดัชนีราคาผู้บริโภค รายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงที่แท้จริง

  • 15 ก.พ.: การสมัครจำนอง MBA; ยอดค้าปลีก; การผลิตภาคอุตสาหกรรม; การใช้กำลังการผลิต สินค้าคงเหลือทางธุรกิจ ดัชนีที่อยู่อาศัยของ NAHB; กระแส TIC

  • 16 ก.พ.: ดัชนีราคาผู้ผลิต; การเรียกร้องการว่างงาน; ใบอนุญาตก่อสร้าง ที่อยู่อาศัยเริ่มต้น; New York Fed ให้บริการกิจกรรมทางธุรกิจ

  • 17 ก.พ.: ดัชนีราคานำเข้าและส่งออก; ดัชนีชั้นนำ

• ปฏิทินธนาคารกลางสหรัฐ

  • 13 กุมภาพันธ์: มิเชล โบว์แมน ผู้ว่าการเฟด

  • 14 กุมภาพันธ์: Lorie Logan ประธาน Fed แห่งดัลลัส; แพทริค ฮาร์เกอร์ ประธานเฟดฟิลาเดลเฟีย; จอห์น วิลเลียมส์ ประธานเฟดแห่งนิวยอร์ก

  • 16 กุมภาพันธ์: Loretta Mester ประธานเฟดแห่งคลีฟแลนด์; เจมส์ บุลลาร์ด ประธานเฟดแห่งเซนต์หลุยส์; ลิซ่า คุก ผู้ว่าการเฟด

  • 17 กุมภาพันธ์: ประธานเฟดแห่งริชมอนด์ โธมัส บาร์กิ้น; ธนู

• ปฏิทินการประมูล:

  • 13 ก.พ.: ใบเรียกเก็บเงิน 13- และ 26 สัปดาห์

  • 14 ก.พ.: CMB 12 วัน

  • 15 ก.พ.: ตั๋วเงิน 17 สัปดาห์; พันธบัตรอายุ 20 ปี

  • 16 ก.พ.: บิลราย 4 และ 8 สัปดาห์, TIPS 30 ปี

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP