ไอเดียที่น่าสนใจในหุ้นขายปลีก

เมื่อฤดูกาลทำรายได้ในไตรมาสที่สองของปี 2022 สิ้นสุดลง สัปดาห์นี้ได้พิสูจน์แล้วว่าเป็นส่วนสำคัญสำหรับภาคการค้าปลีก ประการแรก นักลงทุนมีโอกาสได้ยินจากผู้ค้าปลีกชั้นนำ เช่น Walmart (WMT), Target (TGT), Home Depot (HD) และ Lowe's (LOW) ถัดมา มีการเปิดเผยยอดค้าปลีกระดับประเทศของสหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคม

ข้อมูลชี้ให้เห็นถึงสภาพแวดล้อมที่สับสนซึ่งผู้บริโภคบางกลุ่มในสหรัฐฯ อยู่ภายใต้แรงกดดัน แต่ส่วนอื่นๆ ยังคงดีขึ้นอย่างน่าประหลาดใจแม้ว่าเศรษฐกิจจะชะลอตัวก็ตาม ในขณะที่องค์ประกอบของเศรษฐกิจรูปตัว “K” นั้นชัดเจน โดยผู้บริโภคระดับไฮเอนด์ยังคงใช้จ่ายผู้บริโภคระดับสูงและระดับล่างถอยกลับ ค่าใช้จ่ายโดยรวมดีกว่าที่วอลล์สตรีทกลัว สำหรับเดือนกรกฎาคม ยอดใช้จ่ายขายปลีกไม่รวมยอดขายรถยนต์และน้ำมันเบนซิน เพิ่มขึ้น +0.7% เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ +0.4%

โดยรวมแล้ว แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะเป็นอุปสรรคต่อผู้บริโภคชาวอเมริกันในปี 2022 สิ่งนี้ทำให้คนจำนวนมากรู้สึกกดดันเนื่องจากการเติบโตของค่าจ้างโดยรวมได้ชะลออัตราเงินเฟ้อแม้ว่าตลาดแรงงานจะตึงตัวก็ตาม ดังที่เห็นในแผนภูมิด้านล่าง ส่งผลให้ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคลดลงอย่างรวดเร็ว

ภาพที่ 1: ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค CB

ผลกระทบประการหนึ่งของความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ลดลงคือผู้ที่ได้รับค่าจ้างต่ำถูกบังคับให้ใช้จ่ายเงินไปกับสิ่งจำเป็นต่างๆ เช่นเดียวกับการค้าขายในแง่ของราคา WMT ซึ่งเป็นตัวแทนที่ดีสำหรับการใช้จ่ายของผู้บริโภคโดยรวม ตั้งข้อสังเกตว่าในไตรมาสล่าสุดที่รายงานในสัปดาห์นี้โดยระบุว่าผู้บริโภครู้สึกกดดันและกำลังซื้อสินค้าที่มีกำไรน้อยกว่าและเน้นที่พื้นฐานแทน ตัวอย่างเช่น ครัวเรือนที่มีรายได้ต่ำกว่า 100,000 ดอลลาร์ต่อปีดูเหมือนจะขับเคลื่อนการเติบโตเป็นตัวเลขสองหลักในหมวดอาหารของ WMT เป็นผลให้บริษัทรายงานการเติบโตของยอดขายมากกว่า 8% ในไตรมาสนี้ สิ่งนี้อาจได้รับความช่วยเหลือจากการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันล่าสุดที่กลับมาต่ำกว่าระดับ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ทั้งหมดนี้ทำให้ WMT คาดการณ์การเติบโตของยอดขายสาขาเดิม +3% ในช่วงครึ่งหลังของปี ในขณะที่เทคนิคของ WMT มีการปรับปรุงในระยะสั้น เราเชื่อว่า WMT จะยังคงมีประสิทธิภาพต่ำกว่าเมื่อเทียบกับ S&P 500

ในไตรมาสล่าสุด Target รายงานว่าอ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ พวกเขาตั้งข้อสังเกตว่าส่วนต่างได้รับผลกระทบเนื่องจากการปรับเชิงรุกเพื่อลดระดับสินค้าคงคลัง ยอดขายต่ำกว่าที่คาดไว้ในหมวดหมู่ตามที่เห็นสมควร และต้นทุนการจัดส่งที่สูงขึ้น ทั้ง CEO และ CFO ของ Target ต่างก็หวังว่าพวกเขาจะผ่านพ้นปัญหาสินค้าคงคลังที่มากเกินไป และหวังว่าจะมีช่วงเวลาที่เหลือของปี ในทางกลับกัน เรายังคงระมัดระวังหุ้นของ Target และเชื่อว่าควรหลีกเลี่ยง การเคลื่อนไหวของราคา TGT ดูอ่อนแอ มีการขายจำนวนมาก และน่าจะชะลอตลาดต่อไปในช่วงที่เหลือของปี

หุ้นกลุ่มค้าปลีกส่วนใหญ่ผสมปนเปกันในปีนี้ โดยหุ้นจำนวนมากประสบปัญหาทางเทคนิคที่สำคัญ ด้วยเหตุนี้ หุ้นขายปลีกส่วนใหญ่จะไม่สร้างฐานของ William O'Neil แบบคลาสสิกเป็นเวลาสามถึงหกเดือน อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่ายังมีจุดแข็งที่สามารถนำไปปฏิบัติได้และมีพื้นฐานที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง มีสามด้านที่เราอยากสนับสนุนให้นักลงทุนให้ความสำคัญกับความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจสหรัฐฯ

จากการบีบที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้ใน pocketbooks ของครึ่งล่างของชาวอเมริกัน เรายังคงสนับสนุนผู้ลดราคาขายปลีกในสหรัฐฯ ต่อไป หากเศรษฐกิจของสหรัฐฯ กำลังเข้าสู่ภาวะถดถอยที่เด่นชัดมากขึ้น ผู้ค้าปลีกเหล่านี้ควรทำงานได้ดีขึ้นโดยเทียบเคียงกับกลุ่มผู้บริโภควงจรและดุลยพินิจส่วนใหญ่ ตัวอย่างเช่น ในวิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งใหญ่ (GFC) ผู้ให้ส่วนลดการค้าปลีกในสหรัฐฯ สามารถทำผลงานได้ดีกว่า S&P 500 ในปี 2008

แผนภูมิที่ 2: ผู้ขายปลีกในสหรัฐฯ เทียบกับ S&P 500 ในช่วงวิกฤตการเงิน (2007-2010)

ร้านค้าปลีกที่มีส่วนลดสองแห่งที่ดำเนินการได้ดีบนพื้นฐานความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ ได้แก่ Dollar Tree (DLTR) และ Dollar General (DG)

Dollar Tree (DLTR; มูลค่าตลาด 38 พันล้านดอลลาร์): Dollar Tree เป็นผู้ดำเนินการร้านค้าลดราคาชั้นนำในอเมริกาเหนือ บริษัทดำเนินการร้านค้ากว่า 16.2K แห่งใน 48 รัฐที่อยู่ติดกันและ 97 จังหวัดในแคนาดา ซึ่งได้รับการสนับสนุนโดยเครือข่ายโลจิสติกส์จากชายฝั่งถึงชายฝั่ง มีแนวโน้มว่าจะเป็นผู้ชนะในระยะสั้น เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องในสหรัฐอเมริกา ในฐานะผู้ค้าปลีกที่เน้นคุณค่าที่มีอำนาจในการกำหนดราคา และแน่นอนว่าด้วยทีมผู้บริหารที่ปรับปรุงใหม่ เราคาดว่าหุ้นจะมีประสิทธิภาพเหนือกว่า การจัดอันดับทางเทคนิคที่แข็งแกร่งและแข็งแกร่งของหุ้นสะท้อนให้เห็นถึงความเป็นผู้นำ มีคะแนนความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RS) ที่ 13 และคะแนนการสะสม/การกระจาย (A/D) ของ B อันดับกลุ่มอุตสาหกรรม O'Neil เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็น 99 จาก XNUMX ในช่วงแปดสัปดาห์ที่ผ่านมา

ดอลลาร์ทั่วไป (DG; 58 พันล้านดอลลาร์ตามราคาตลาด): Dollar General เป็นผู้ค้าปลีกที่มีส่วนลดในสหรัฐฯ ดำเนินกิจการประมาณ 18,130 ร้านค้าใน 46 รัฐ ทำให้เป็นร้านค้าปลีกที่ใหญ่ที่สุดในประเทศตามจำนวนร้านค้า บริษัทใช้กลยุทธ์ราคาต่ำทุกวัน (EDLP) ผลิตภัณฑ์ของบริษัทมักจะมีราคาส่วนลด 20-40% สำหรับผู้ค้าปลีกรายใหญ่ เมื่ออำนาจการใช้จ่ายตามดุลยพินิจลดลงในไตรมาสที่จะมาถึง ข้อเสนอของ Dollar General จะสอดคล้องกับผู้บริโภคในสหรัฐฯ มากขึ้นและผลักดันยอดขาย หุ้นได้หลุดออกมาจากฐานถ้วยที่มีด้ามจับยาวแปดสัปดาห์ระยะที่หนึ่งและปัจจุบันซื้อขายสูงกว่าเดือย 6% มีโปรไฟล์พื้นฐานที่แข็งแกร่ง อันดับ EPS ที่ 80, SMR Rating ของ C และ Composite Rating ที่ 89 การให้คะแนนทางเทคนิคก็แข็งแกร่งเช่นกัน RS Rating 91, A/D Rating of C- และ Up/Down Volume Ratio ที่ 1.4x

อีกประเด็นหนึ่งที่ผู้บริโภคถูกบังคับให้เปลี่ยนแปลงคือรถยนต์ใหม่และรถมือสอง สิ่งนี้ได้รับแรงผลักดันจากปัจจัยสามประการ ประการแรก ปัญหาด้านซัพพลายเชนยังคงเป็นภัยต่ออุตสาหกรรมการผลิตรถยนต์ ส่งผลให้มีรถใหม่จำนวนน้อยลงในล็อตของตัวแทนจำหน่าย ต่อมา สิ่งนี้ได้ผลักดันให้ราคารถยนต์ใหม่ทำสถิติสูงสุดด้วยการขายระดับพรีเมียมไปยัง MSRP สุดท้ายนี้การขาดอุปทานและราคาที่สูงขึ้นส่งผลให้ราคารถยนต์มือสองสูงขึ้น แม้ว่าราคาเหล่านี้ได้เริ่มดึงกลับมาเมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่ก็ยังเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดตั้งแต่เริ่มต้นของการระบาดใหญ่ดังแสดงในแผนภูมิด้านล่าง

ภาพที่ 3: ดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐสำหรับรถยนต์ใหม่และรถยนต์มือสอง

ด้วยราคาที่เพิ่มขึ้นของรถยนต์ใหม่และรถใช้แล้ว ผู้บริโภคจึงจำเป็นต้องเก็บรถปัจจุบันไว้และบำรุงรักษา สิ่งนี้ได้ช่วยผู้ค้าปลีกชิ้นส่วนรถยนต์อย่างมาก เป็นผลให้อุตสาหกรรมมีผลการดำเนินงานหุ้นที่แข็งแกร่งเมื่อเทียบกับตลาดในวงกว้าง

ภาพที่ 4: ผู้ค้าปลีกชิ้นส่วนยานยนต์ของสหรัฐฯ ทำได้ดีกว่า S&P 500 YTD

บริษัทหนึ่งที่เราเชื่อว่าอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะได้รับประโยชน์จากแนวโน้มนี้ต่อไปคือ O'Reilly Automotive (ORLY)

O Reilly Automotive (ORLY; มูลค่าตลาด 47 พันล้านดอลลาร์): O'Reilly Automotive เป็นผู้ค้าปลีกเฉพาะด้านชิ้นส่วนอะไหล่หลังการขาย, เครื่องมือ, วัสดุสิ้นเปลือง, อุปกรณ์ และอุปกรณ์เสริมในสหรัฐอเมริกาและเม็กซิโก บริษัทขายสินค้าให้กับลูกค้าทั้งแบบ DIY (59% ของยอดขาย) และลูกค้ามืออาชีพ (41% ของยอดขาย) บริษัทดำเนินการร้านค้าประมาณ 5.8K ใน 47 รัฐของสหรัฐอเมริกาและ 25 สาขาในเม็กซิโก ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา ยอดขายเติบโตขึ้นที่ 9% CAGR ในขณะที่ EPS เติบโตขึ้นที่ 24% CAGR โดยได้แรงหนุนจากการเปิดตัวร้านค้าและการเติบโตที่เทียบเคียงได้ในตัวเลขหลักเดียว ในระยะยาว เราเชื่อว่า O'Reilly สามารถมีร้านค้าถึง 6.7K แห่งและให้อัตราการเติบโตที่สูงกว่าตลาดเมื่อเทียบกับคู่แข่ง ด้วยความได้เปรียบในการแข่งขัน สต็อกกำลังก่อตัวทางด้านขวาของฐานถ้วยสเตจหนึ่ง (เดือยที่ 749 ดอลลาร์) และมีการจัดอันดับและการจัดอันดับที่แข็งแกร่งของโอนีล มี EPS อันดับ 88, คะแนนคอมโพสิต 95, อัตรากำไรจากการขาย A และการจัดอันดับ RS ที่ 91 และสาย RS มีแนวโน้มสูงขึ้น อัตราส่วนปริมาณขึ้น/ลงคือ 1.5 โดยมีระดับ A/D ที่ B-

โอเปอเรเตอร์ที่มีชื่อเสียงอีกรายในพื้นที่คือ AutoZone (AZO)

AutoZone (AZO; มูลค่าตลาด 45 พันล้านดอลลาร์): AutoZone เป็นหนึ่งในผู้ค้าปลีกและผู้จัดจำหน่ายชิ้นส่วนอะไหล่และอุปกรณ์เสริมยานยนต์สำหรับรถยนต์ SUV รถตู้ และรถบรรทุกขนาดเล็กในอเมริกา AutoZone เสนอการป้องกันความเสี่ยงที่แข็งแกร่งจากภาวะเงินเฟ้อ เนื่องจากดำเนินการในอุตสาหกรรมที่อิงความต้องการและมีประสบการณ์ด้านราคาที่ยืดหยุ่นต่ำ เราเชื่อว่าเมื่ออำนาจการใช้จ่ายตามดุลยพินิจลดลงและผู้คนเลือกที่จะบำรุงรักษารถยนต์ของตนมากกว่าการอัพเกรด AutoZone ซึ่งเป็นบริษัทที่สร้างกระแสเงินสดสูงและมีศักยภาพในการเติบโตสูงจะได้รับประโยชน์และสร้างอัลฟ่า มีโปรไฟล์พื้นฐานที่แข็งแกร่งพร้อมการเติบโตของรายได้ที่มีเสถียรภาพสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่มีการระบาดใหญ่ EPS Rank 94 และ Composite Rating ที่ 94 มีการซื้อขายที่ระดับสูงสุดตลอดกาลและขยายจากช่วงซื้อในอุดมคติ การให้คะแนนทางเทคนิคนั้นแข็งแกร่ง RS Rating 94, A/D ระดับ B- และ Up/Down อัตราส่วนปริมาณ 1.6x. การสนับสนุนสถาบันได้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วง XNUMX ไตรมาสที่ผ่านมา โดยเน้นย้ำถึงความน่าสนใจของหุ้นในช่วงภาวะเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน

สุดท้าย มักจะมีบริษัทแต่ละแห่งที่มีแนวโน้มเฉพาะที่ช่วยให้พวกเขาเติบโตโดยไม่คำนึงถึงสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจโดยรวม หนึ่งในบริษัทดังกล่าวคือ WW Grainger ซึ่งกำลังได้รับประโยชน์จากการควบรวมกิจการอย่างแข็งแกร่งในอุตสาหกรรม

WW Grainger (GWW; 28.6 พันล้านดอลลาร์ตามราคาตลาด): Grainger เป็นผู้จัดจำหน่ายชั้นนำในวงกว้างซึ่งมีการดำเนินงานเป็นหลักในอเมริกาเหนือ ญี่ปุ่น และสหราชอาณาจักร โดยนำเสนอผลิตภัณฑ์บำรุงรักษา ซ่อมแซม และปฏิบัติการ (MRO) มากกว่า 2 ล้านรายการในกลุ่มผลิตภัณฑ์ High-Touch Solutions และผลิตภัณฑ์มากกว่า 30 ล้านรายการผ่านการขยาย การเสนอการแบ่งประเภทที่ไม่มีที่สิ้นสุด เพิ่งรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2022 ที่แข็งแกร่ง รายรับเพิ่มขึ้น 20% ต่อปีเป็น 3.8 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าฉันทามติ 3% ในขณะที่ EPS เพิ่มขึ้น 68% ต่อปีเป็น 7.19 ดอลลาร์ สูงกว่าฉันทามติ 8% เมื่อมองไปข้างหน้า บริษัทเห็นกำไรต่อหุ้นปี 2022 ที่ 27.25–28.75 ดอลลาร์ เทียบกับฉันทามติที่ 26.56 ดอลลาร์ สต็อกเพิ่มขึ้นมากกว่า 14% เมื่อสัปดาห์ที่แล้วและหลุดออกจากฐานการรวมบัญชีขั้นที่หนึ่ง สามารถดำเนินการได้ในช่วง 530–557 ดอลลาร์ หุ้นมีการจัดอันดับและการจัดอันดับของ O'Neil ที่แข็งแกร่ง: อันดับ EPS ที่ 94, คะแนนคอมโพสิต 98, คะแนน SMR ที่ A, คะแนน RS ที่ 93 และรายการ RS มีแนวโน้มสูงขึ้น มีอัตราส่วนปริมาณขึ้น/ลง 1.5 และระดับ A/D ที่ C+

ในขณะที่ตลาดที่ผันผวนอาจทำให้นักลงทุนในหุ้นหมดกำลังใจ แต่มักจะมีบางสิ่งที่ทำงานอยู่ในที่ใดที่หนึ่งแม้ในภาคส่วนโดยรวมที่อยู่ภายใต้แรงกดดัน การมุ่งเน้นที่หุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งพร้อมรูปแบบทางเทคนิคเชิงบวกสามารถช่วยให้นักลงทุนที่ขยันขันแข็งค้นพบโอกาสดังกล่าวได้

Irusha Peiris กรรมการบริหาร นักวิเคราะห์การวิจัยของ William O'Neil and Company ซึ่งเป็นบริษัทในเครือของ O'Neil Global Advisors มีส่วนสำคัญในการรวบรวมข้อมูล วิเคราะห์ และเขียนบทความนี้