Mobileye ของ Intel เตรียมเปิดตัวพร้อมส่วนลดสุดพิเศษ

สรุป

• มันเป็นช่วงเวลาที่เลวร้ายสำหรับการเสนอขายหุ้น แต่ IntelINTC
  ยังคงวางแผนที่จะนำเสนอ
• Mobileye จะเข้าสู่ตลาดในราคาเดียวกันกับที่ Intel จ่ายไปเมื่อห้าปีที่แล้ว แม้จะมีรายรับ CAGR อยู่ที่ 36%

เนื่องจากตลาดหมีกำลังแข็งแกร่ง จึงเป็นช่วงเวลาที่เลวร้ายสำหรับบริษัทต่างๆ ที่จะเปิดเผยต่อสาธารณะ ซึ่งเป็นสาเหตุที่การเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปในช่วงแรกลดลงเกือบ 80% ณ จุดนี้ในปี 2022 เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว อย่างไรก็ตาม Intel Corp. (INTC, การเงิน) กำลังวางแผนที่จะดำเนินการต่อด้วยการแยกส่วนของบริษัท Mobileye ที่ขับเคลื่อนด้วยตนเอง โดยส่งผลให้สต็อกของบริษัทลดลงมากกว่า 3%

แม้ว่า Mobileye IPO จะไม่ระดมเงินจำนวนมากในตลาดปัจจุบัน เมื่อเทียบกับสิ่งที่อาจได้รับจากฟองสบู่ผ่อนคลายเชิงปริมาณในช่วงปลายปี 2020 และต้นปี 2021 แต่ Intel ก็ยังต้องการเงินสดจำนวนมากเพื่อสร้างผลิตภัณฑ์เซมิคอนดักเตอร์แบบเข้มข้น ธุรกิจการผลิต

ตามการยื่นฟ้องเมื่อวันอังคาร Mobileye ตั้งเป้าหมายการเสนอขายหุ้น IPO ซึ่งจะมีมูลค่า 15.9 พันล้านดอลลาร์หรือประมาณ 18 ถึง 20 ดอลลาร์ต่อหุ้น เมื่อ 15.3 ปีที่แล้ว Intel ซื้อ Mobileye ด้วยมูลค่า 36 พันล้านดอลลาร์ และตั้งแต่นั้นมา ธุรกิจที่ขับเคลื่อนด้วยตนเองได้เพิ่มยอดขายที่อัตราการเติบโตต่อปีที่ XNUMX% กล่าวอีกนัยหนึ่ง ความต้องการเงินสดของ Intel อาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นประโยชน์สำหรับนักลงทุน เนื่องจาก Mobileye กำลังลดราคาอย่างไม่น่าเชื่อ

Intel ถูกมัดด้วยเงินสด

นักลงทุนของ Intel ต่างรอคอยการเติบโตของ Mobileye มาระยะหนึ่งแล้ว เมื่อ Mobileye ยื่นเอกสารสำหรับการเสนอขายหุ้น IPO ครั้งแรกเมื่อเดือนมีนาคมที่ผ่านมา บริษัทได้ดำเนินการไปแล้วอย่างน้อยหนึ่งปี

ท่ามกลางปัญหาการขาดแคลนชิปทั่วโลกที่ยืดเยื้อ รัฐบาลสหรัฐฯ ได้ให้สิ่งจูงใจทางการเงินแก่บริษัทในประเทศเพื่อสร้างโรงงานผลิตเซมิคอนดักเตอร์บนดิน โรงงานผลิตเหล่านี้ ซึ่งไม่เพียงแต่ผลิตชิปสำหรับบริษัทของตนเองเท่านั้น แต่ยังรวมถึงบริษัทอื่นๆ ด้วย เรียกว่า "โรงงาน" ในช่วงสองสามทศวรรษที่ผ่านมา สหรัฐฯ ได้ว่าจ้างการผลิตชิปภายนอกไปยังแฟบส์ในประเทศอื่นๆ มากขึ้น เพื่อใช้ประโยชน์จากแรงงานที่ถูกกว่าและกระบวนการที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น แต่อย่างที่เราได้เห็นในวิกฤตโควิด-19 ที่พึ่งการค้าระหว่างประเทศสำหรับเซมิคอนดักเตอร์ เป็นความรับผิดชอบอย่างใหญ่หลวง

Intel มองว่าสถานการณ์นี้เป็นโอกาสสำคัญในการกลับสู่การเติบโต จากความเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมที่ยอดเยี่ยมซึ่งครั้งหนึ่งเคยมีมาเมื่อหลายปีก่อน บริษัทหวังว่าจะสามารถฟื้นการครอบงำเซมิคอนดักเตอร์ได้อีกครั้ง

อย่างไรก็ตาม การผลิตเซมิคอนดักเตอร์เป็นอุตสาหกรรมที่ใช้เงินทุนสูง ซึ่งเป็นหนึ่งในสาเหตุที่ Intel ทิ้งมันไว้เบื้องหลังในอดีต แรงจูงใจของรัฐบาลคาดว่าจะช่วยในเรื่องค่าใช้จ่าย แต่บริษัทยังต้องลงทุนด้วยเงินของตัวเอง

ในขณะที่แนวโน้มการเติบโตของ Mobileye นั้นดี แต่ก็ยังรายงานผลขาดทุนสุทธิในบรรทัดล่าง ทำให้เป็นทางเลือกที่ง่ายสำหรับ Intel ที่จะแยกตัวออกจากตอนนี้เนื่องจากต้องการเงินสด

Intel จะคงการควบคุม Mobileye ไว้โดยถือหุ้น Class B จำนวน 750 ล้านหุ้น ซึ่งมีอำนาจในการออกเสียงมากกว่าหุ้น Class A ถึง 10 เท่า จะมีจำนวนหุ้น Class A เพียง 46.26 ล้านหุ้น ซึ่งมีโอกาสมากขึ้นหากผู้จัดการการจัดจำหน่ายตัดสินใจที่จะใช้ทางเลือกของตน

มุมมองของ Mobileye

Mobileye เป็นธุรกิจที่ประสบความสำเร็จสำหรับ Intel นับตั้งแต่เข้าซื้อกิจการ บริษัทผลิตชิปที่ขับเคลื่อนระบบช่วยเหลือผู้ขับขี่และกล้องสำหรับรถยนต์ที่ขับเคลื่อนด้วยตนเอง ซึ่งเป็นตลาดที่คาดว่าจะเติบโตประมาณ 13.38% ต่อปีจากปี 2022 ถึงปี 2030 ตามการประมาณการของ Precedence Research

ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา Mobileye ได้เพิ่มยอดขายที่ CAGR ที่ 36% และหากสามารถรักษาระดับที่ใกล้เคียงกับความเร็วนี้ได้ ก็มีโอกาสที่จะเติบโตได้เร็วกว่าตลาดรถยนต์ที่ขับเคลื่อนด้วยตนเองในวงกว้าง

การยื่น IPO ครั้งล่าสุดแสดงให้เห็นว่ารายรับของ Mobileye เพิ่มขึ้นจาก 879 ล้านดอลลาร์ในปี 2019 เป็น 1.39 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว จากรายงานผลประกอบการไตรมาสสองของ Intel กลุ่ม Mobileye มีรายได้ 854 ล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2022 พร้อมกับผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 36 ล้านดอลลาร์และขาดทุนสุทธิ 67 ล้านดอลลาร์ในช่วงหกเดือนเดียวกัน

การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณชนครั้งใหม่มีชื่อเสียงในการขายถังไม่นานหลังจากที่เข้าสู่ตลาดเนื่องจากความกระตือรือร้นของตลาดที่จางหายไปรวมถึงตัวเลือกที่ผู้จัดการการจัดจำหน่ายและบุคคลภายในใช้สิทธิ เมื่อรวมกับตลาดหมีและการขาดความสามารถในการทำกำไรในปัจจุบันของ Mobileye แม้ว่าตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยตนเองและแบบช่วยเหลือคนขับจะมีการคาดการณ์การเติบโตที่แข็งแกร่ง แต่หุ้นก็ไม่น่าจะทำได้ดีในระยะสั้น

นอกเหนือจากอุปสรรคในการเสนอขายหุ้น IPO ของ Mobileye นักลงทุนยังรู้สึกไม่แยแสกับแนวคิดเรื่องรถยนต์ที่ขับเคลื่อนด้วยตนเอง ระบบขับเคลื่อนอัตโนมัติได้รับการพิสูจน์แล้วว่าปรับแต่งได้ยากกว่าที่หลายคนคาดไว้ในตอนแรก แม้ว่าเทคโนโลยีการขับขี่ด้วยตนเองและช่วยเหลือผู้ขับขี่จะเป็นประโยชน์สำหรับถนนในเมืองที่มีการทำเครื่องหมายไว้เป็นอย่างดีและมีการปูลาดยางอย่างดี แต่สิ่งต่างๆ กลับซับซ้อนมากขึ้นเมื่อเป็นถนนที่มีการทำเครื่องหมายไม่ดี เต็มไปด้วยหลุมบ่อ ต้องมีการตัดสินใจที่ซับซ้อน (เช่น เช่นวงเวียนและสัญญาณไฟจราจรเฉพาะ) เป็นต้น

Takeaway

โดยรวมแล้วในขณะที่รายได้ที่ต่ำกว่าที่คาดจาก Mobileye IPO จะเป็นข่าวร้ายสำหรับ Intel แต่ก็ดีกว่าการรักษาบริษัทที่เผาผลาญเงินสดไว้ในงบดุลเมื่อสิ่งที่ต้องการในตอนนี้คือเงินสด ช่วงเวลาที่ไม่ดีของการกลับมาสู่ตลาดสาธารณะของ Mobileye อาจหมายถึงส่วนลดที่เหลือเชื่อสำหรับนักลงทุนที่สนใจในหุ้น

มีข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่จะทำให้ Mobileye สมควรได้รับการประเมินมูลค่าต่ำในสภาพแวดล้อมของตลาดปัจจุบัน การเก็งกำไรจะมีบทบาทสำคัญในการประเมินมูลค่าหุ้นที่กำลังเติบโตเสมอ ไม่ว่าเราจะอยู่ในตลาดกระทิงหรือตลาดหมีก็ตาม Mobileye อาจเผชิญกับการประเมินมูลค่าระยะสั้นเพิ่มเติมจากการเทขายหลังการเสนอขายหุ้น IPO และในระยะยาว เทคโนโลยีการขับขี่ด้วยตนเองอาจพิสูจน์ได้ยากว่าขยายได้เกินกว่าโปรแกรมช่วยเหลือผู้ขับขี่และระบบควบคุมอัตโนมัติแบบจำกัดการใช้งาน

การเปิดเผยข้อมูล

ฉัน/เราไม่มีตำแหน่งในหุ้นที่กล่าวถึง และไม่มีแผนที่จะซื้อตำแหน่งใหม่ในหุ้นที่กล่าวถึงภายใน 72 ชั่วโมงข้างหน้า