สต็อกของ Intel อาจมีค่ามากกว่าชีวิต เหตุใดนักวิเคราะห์รายนี้จึงเห็น Upside 50%

ขนาดตัวอักษร

ขณะที่บาดเจ็บสาหัส

อินเทล

ยังไม่ตาย และนักวิเคราะห์อย่างน้อยหนึ่งคนคิดว่าหุ้นของบริษัทชิปที่มีปัญหาอาจมีมูลค่ามากกว่าที่ Wall Street เชื่อโดยทั่วไป

ให้ชัดเจน: สถานการณ์เยือกเย็น Intel (สัญลักษณ์: INTC) เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โพสต์ หนึ่งในรายงานรายไตรมาสที่แย่ที่สุดของบริษัท พร้อมด้วยคำแนะนำที่น่าผิดหวังอย่างมหาศาล Intel กำลังประสบปัญหาจากการขายคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลที่ช้าลง (ซึ่งหลายคนคาดหวังไว้แล้ว) ความต้องการที่ลดลงจากลูกค้าศูนย์ข้อมูล (ซึ่งเป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจที่ไม่มีความสุข) และการสูญเสียส่วนแบ่งการตลาดต่อคู่แข่งอย่างต่อเนื่อง

บริษัท Advanced Micro Devices

(AMD)

“ผลประกอบการไตรมาสนี้ต่ำกว่ามาตรฐานที่เรากำหนดไว้สำหรับบริษัทและผู้ถือหุ้นของเรา” Pat Gelsinger ซีอีโอของ Intel กล่าว “เราต้องและจะทำให้ดีกว่านี้ กิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ลดลงอย่างกะทันหันและรวดเร็วเป็นตัวขับเคลื่อนที่ใหญ่ที่สุด แต่การขาดแคลนยังสะท้อนถึงปัญหาการดำเนินการของเราเองอีกด้วย”

Intel ประกาศรายรับไตรมาสมิถุนายนที่ 15.3 พันล้านดอลลาร์โดยมีกำไรที่ปรับแล้ว 29 เซนต์ต่อหุ้น ฉันทามติตามท้องถนนเรียกร้องเงิน 17.9 พันล้านดอลลาร์และ 69 เซนต์ สำหรับไตรมาสในเดือนกันยายน บริษัทคาดการณ์ยอดขาย 15 พันล้านดอลลาร์ถึง 16 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าฉันทามติที่ 18.7 พันล้านดอลลาร์ Stacey Rasgon นักวิเคราะห์ชิปของ Bernstein ที่เรียกว่า อินเทลรายงานว่า "แย่ที่สุด" ที่เขาเคยเห็น

ในขณะเดียวกัน บริษัทได้ให้คำมั่นว่าจะใช้จ่ายประมาณ 100 พันล้านดอลลาร์เพื่อสร้างความสามารถในการผลิตชิปใหม่ในแอริโซนา โอไฮโอ และยุโรป เพื่อที่จะแข่งขันโดยตรงมากขึ้นกับ

เซมิคอนดักเตอร์ไต้หวัน

(TSM) ในฐานะผู้รับจ้างผลิตชิป เป็นการเดิมพันที่ต้องใช้เวลาหลายปีกว่าจะได้ผล และไม่มีความเสี่ยงเพียงเล็กน้อย

ครั้งหนึ่งเคยเป็นบริษัทชิปที่มีมูลค่าสูงที่สุดในสหรัฐฯ มูลค่าตลาดของ Intel ที่ 151 พันล้านดอลลาร์ขณะนี้ AMD เกินมูลค่าตลาดที่ 155 พันล้านดอลลาร์

เครื่องมือเท็กซัส

(TXN) ที่ 162 พันล้านดอลลาร์

Broadcom

(AVGO) ที่ 216 พันล้านดอลลาร์และ

Nvidia

(NVDA) ที่ 457 พันล้านดอลลาร์

Gus Richard นักวิเคราะห์จาก Northland Securities ยืนยันในบันทึกการวิจัยเมื่อวันจันทร์ว่าหุ้น Intel มีการซื้อขายต่ำกว่าการประเมินการล่มสลาย เขาคงอันดับคะแนน Outperform สำหรับหุ้นของ Intel โดยมีเป้าหมายราคา 55 ดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่ามีโอกาสได้รับผลตอบแทนมากกว่า 50% จากระดับล่าสุด

Intel ปิดขึ้น 1.8% ในวันจันทร์ที่ 36.86 ดอลลาร์

Richard ใช้แนวทางแบบเบ็ดเสร็จกับ Intel และเริ่มต้นด้วยมุมมองว่าสินทรัพย์การผลิตของบริษัทมี “มูลค่าเชิงกลยุทธ์ที่สำคัญ” ต่อสหรัฐอเมริกา เนื่องจากประเทศพึ่งพาผู้ผลิตชิปในไต้หวันเป็นจำนวนมาก และชิปเหล่านั้น fabs "จะอดทนไม่ทางใดก็ทางหนึ่ง" หาก Intel ยังคงสะดุด เขายืนยันว่า Intel อาจมีมูลค่าสูงถึง 235 พันล้านดอลลาร์ในสถานการณ์ที่ล่มสลาย (ซึ่งเท่ากับราคาเป้าหมาย $55 ของเขา)

ในทางกลับกัน ภัยคุกคามต่ออำนาจอธิปไตยของไต้หวันจากจีนแผ่นดินใหญ่ที่ใกล้เข้ามาอาจเป็นเหตุผลใหญ่ที่สุดในการคงหุ้นของ Intel ไว้นาน

เขายืนยันว่าความเสี่ยงที่จีนจะปิดกั้นหรือบุกรุกไต้หวันในช่วงห้าปีข้างหน้า "ทำให้ Intel เป็นทรัพย์สินทางยุทธศาสตร์" สำหรับกระทรวงกลาโหมสหรัฐฯ เขาประเมินว่าทรัพย์สิน โรงงาน และอุปกรณ์ของ Intel ซึ่งได้แก่ ชิปแฟบและเครื่องมือการผลิตชิปที่มีอยู่ มีมูลค่า 71 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นมูลค่าตามบัญชี ในงบดุลของ Intel.

เขายังคงตั้งทฤษฎีว่าโรงงานของ Intel สามารถแยกออกเป็นบริษัทอื่นได้

“ด้วยมูลค่าเชิงกลยุทธ์ เราคาดหวังว่าสหรัฐฯ และประเทศอื่นๆ จะช่วยสนับสนุนเงินทุนในการผลิตของ Intel และผลิตภัณฑ์ของ Intel สามารถเติมเต็มส่วนที่ขาดหายไปได้” เขาเขียน “สินทรัพย์การผลิตของ Intel สามารถรวมเข้ากับ Global Foundries (GFS) ได้” ผู้ผลิตชิปสัญญาจ้างซึ่งครั้งหนึ่งเคยแยกตัวออกจาก AMD เขาคาดการณ์ว่าบริษัทที่ควบรวมกันจะมีรายได้ต่อปี 26 พันล้านดอลลาร์ หรือประมาณครึ่งหนึ่งของผู้นำตลาด Taiwan Semiconductor (TSM)

Richard ยังประเมินด้วยว่ากลุ่มผลิตภัณฑ์ของ Intel ซึ่งรวมถึงชิปสำหรับพีซี ศูนย์ข้อมูล เครือข่าย และกราฟิก มีมูลค่าอย่างน้อย 2 เท่าของรายรับที่คาดการณ์ไว้ในปี 2022 ที่ 61 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นมูลค่า 122 พันล้านดอลลาร์ 

นั่นทิ้งสองสิ่ง: หน่วยขับเคลื่อนอิสระ Mobileye ของ บริษัท และ Altera ซึ่งทำให้คลาสของชิปที่เรียกว่า FPGAs หรืออาร์เรย์เกทที่ตั้งโปรแกรมได้ภาคสนาม โมบิลอายคือ วางแผนการเสนอขายหุ้นทันทีในปีนี้และ Intel ได้กล่าวว่าตั้งใจที่จะตั้งเป้าหมายการประเมินมูลค่า 50 พันล้านดอลลาร์ Richard ใช้แนวทางอนุรักษ์นิยมและประเมินมูลค่าตลาดของ Mobileye ที่ 30 พันล้านดอลลาร์

สำหรับ Altera เขาใช้การประเมินมูลค่าที่คล้ายคลึงกันกับมูลค่าที่มอบให้โดย Xilinx ซึ่งเป็นคู่แข่งสำคัญของบริษัท ซึ่ง AMD ได้เข้าซื้อกิจการเมื่อเร็วๆ นี้ และเพิ่มอีก 12 พันล้านดอลลาร์

Richard สรุป: “ด้วยการประเมินที่ปราศจากความเสี่ยง การสนับสนุนการประเมินมูลค่าที่แข็งแกร่ง และเงินปันผล 4% เราจึงเห็นความเสี่ยงด้านลบเล็กน้อยและมีข้อดีมากมายแม้ว่า Intel จะไม่ดำเนินการก็ตาม”

เขียนถึง Eric J.Savitz ที่ [ป้องกันอีเมล]