อัตราเงินเฟ้อ ซัพพลายเชน และโลกาภิวัตน์ในปี 2022 และ 2023

โลกาภิวัตน์ทำให้อัตราเงินเฟ้อลดลงในทศวรรษ 1990 และ 2000 และการลดโลกาภิวัตน์จะผลักดันอัตราเงินเฟ้อให้สูงขึ้นในทศวรรษหน้าหรือไม่? ทฤษฏีนี้ดูเหมือนจะลอยอยู่ท่ามกลางคำพูดที่โด่งดังของมิลตัน ฟรีดแมนที่ว่าเงินเฟ้อเป็นปรากฏการณ์ทางการเงิน แต่เมื่อพิจารณาอย่างรอบคอบมากขึ้น การลดโลกาภิวัตน์อาจส่งผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อ แต่ถ้าธนาคารกลางสหรัฐและธนาคารกลางอื่น ๆ ของโลกมองไม่เห็นสิ่งที่เกิดขึ้น

เพื่อให้เข้าใจถึงผลกระทบของโลกาภิวัตน์และห่วงโซ่อุปทานที่มีต่อราคา ให้กลับไปที่อุปสงค์และอุปทานอย่างง่าย โลกาภิวัตน์หมายความว่าผู้บริโภคสามารถรับสินค้าได้ถูกกว่าจากประเทศที่มีต้นทุนแรงงานต่ำหรือใช้เทคโนโลยีชั้นสูง โลกาภิวัตน์ที่เพิ่มขึ้นจึงเปรียบเสมือนอุปทานที่เพิ่มขึ้นในสินค้าและบริการ อุปทานที่เพิ่มขึ้นนั้นหมายถึงราคาที่ต่ำกว่า สิ่งอื่น ๆ ทั้งหมดเท่าเทียมกัน

ผลกระทบจากการลดราคายังคงดำเนินต่อไปตราบเท่าโลกาภิวัตน์ เพิ่มขึ้น. หากระดับโลกาภิวัตน์ลดลง ระดับราคาจะยังคงต่ำลงแต่จะไม่ลดลงต่อไป นั่นเป็นสิ่งสำคัญเพราะอัตราเงินเฟ้อคืออัตราการเปลี่ยนแปลงของระดับราคา และการลดราคาจะลดอัตราเงินเฟ้อที่วัดได้เมื่อมันเกิดขึ้น แต่จะไม่ลดอัตราเงินเฟ้อต่อไปจนกว่าราคาจะตกลงต่อไป

ในปี 2022 ธุรกิจต่างๆ ทั่วโลกกำลังพยายามขจัดโลกาภิวัตน์ในห่วงโซ่อุปทานของตน การเปลี่ยนแปลงนี้บางส่วนสะท้อนให้เห็นถึงความเปราะบางของห่วงโซ่อุปทานที่ยาวนานต่อการหยุดชะงัก โดยทั่วไปแล้วจะเป็นความจริง ดังที่แสดงไว้ในสงครามรัสเซีย-ยูเครนและการล็อกดาวน์ของ Covid-19 การหยุดชะงักก่อนหน้านี้รวมถึงแผ่นดินไหวและสึนามิในญี่ปุ่นในปี 2011 รวมถึงน้ำท่วมของประเทศไทยที่ทำให้โรงงานฮาร์ดไดรฟ์ปิดตัวลง

ทุกวันนี้บริษัทจำนวนมากยินดีจ่ายเพิ่มเล็กน้อยสำหรับซัพพลายเชนที่สั้นลงและปลอดภัยยิ่งขึ้น การเปลี่ยนแปลงนี้กำลังเกิดขึ้นทีละน้อย บริษัท ที่ยินดีจ่ายราคาสูงขึ้นสองสามเปอร์เซ็นต์สำหรับผลิตภัณฑ์ยังคงไม่เต็มใจที่จะจ่ายเพิ่มอีก 20% หรือ 30% อย่างไรก็ตาม ซัพพลายเออร์ในอเมริกาเหนือและยุโรปมีความต้องการมากขึ้น ดังนั้นพวกเขาจะเพิ่มกำลังการผลิตเพื่อตอบสนองความต้องการ ซึ่งในที่สุดจะย้อนกลับการเพิ่มขึ้นของราคาในปัจจุบัน

การทำให้ซัพพลายเชนสั้นลงไม่ใช่การขึ้นราคาอย่างแท้จริง หากความพยายามในการลดการหยุดชะงักลงได้สำเร็จ เราจะมีการเพิ่มขึ้นของราคาน้อยลง โดยที่ราคาจะสูงขึ้นบ้างในช่วงเวลาปกติ นั่นอาจจะเพิ่มขึ้น แต่ก็ไม่รุนแรงเท่าที่ดูเหมือนบลัชออนครั้งแรก

การเปลี่ยนแปลงทางประชากรศาสตร์สามารถส่งผลกระทบต่ออุปทานได้เช่นกัน การเข้าสู่ยุคเบบี้บูมสู่วัยทำงานตั้งแต่ปี 1970 ถึง 2010 เป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ เช่นเดียวกับการมีส่วนร่วมของกำลังแรงงานที่เพิ่มขึ้นของผู้หญิงในช่วงปี 1950 ถึง 2000 อุปทานแรงงานที่เพิ่มขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงทั้งสองนี้มีแนวโน้มที่จะลดราคาลง และไม่ใช่ปรากฏการณ์แบบอเมริกันเท่านั้น รูปแบบที่คล้ายคลึงกันปรากฏในหลายๆ ประเทศ แม้ว่าเวลาจะแตกต่างกันไป

ผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงอุปทานไม่ได้หักล้างข้อสรุปของฟรีดแมนว่าอัตราเงินเฟ้อเกิดจากการเติบโตของอุปทานเงินที่มากเกินไป อ่านประโยคเต็มของเขา: “ตามมาจากข้อเสนอที่ข้าพเจ้าได้กล่าวมาแล้วว่าอัตราเงินเฟ้อมักเป็นปรากฏการณ์ทางการเงินเสมอและทุกที่ในแง่ที่ว่ามันเกิดขึ้นและสามารถผลิตได้ก็ต่อเมื่อปริมาณเงินเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วมากกว่าในผลผลิตเท่านั้น”

ในการพูดถึงคำพูดของฟรีดแมน โลกาภิวัตน์และประชากรก็เพิ่มผลผลิต แต่นั่นเป็นภาวะเงินฝืดก็ต่อเมื่อปริมาณเงินเติบโตขึ้นตามอุปทานเดิมที่เติบโตช้ากว่าอุปทานที่เติบโตเร็วกว่าเดิม ในทำนองเดียวกัน การลดโลกาภิวัตน์ในปัจจุบันเป็นอัตราเงินเฟ้อก็ต่อเมื่อปริมาณเงินเพิ่มขึ้นตามจังหวะที่สอดคล้องกับการเติบโตของอุปทานที่เร็วขึ้น กล่าวอีกนัยหนึ่งนโยบายการเงินเป็นกุญแจสำคัญ แต่นโยบายการเงินสัมพันธ์กับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในอุปทาน

Federal Reserve และธนาคารกลางอื่น ๆ ทั่วโลกต้องจับตาดูปัญหาอุปทานทั่วโลกซึ่งพวกเขากำลังทำอยู่ เป็นเรื่องยากสำหรับทุกคน ไม่ว่าจะเป็นนักเศรษฐศาสตร์หรือผู้นำธุรกิจ ที่จะรู้ว่ากำลังเกิดอะไรขึ้นในแบบเรียลไทม์ เราต้องยอมรับว่านโยบายการเงินไม่สามารถสมบูรณ์แบบได้ แต่อัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องหรืออัตราเงินเฟ้อต่ำจะต้องอยู่ที่เท้าของผู้กำหนดนโยบายการเงิน ไม่ใช่การตำหนิโลกาภิวัตน์หรือข้อมูลประชากร

งานของนายธนาคารกลางจะง่ายขึ้นมากหากโครงสร้างพื้นฐานของเศรษฐกิจไม่เปลี่ยนแปลง ผู้นำธุรกิจควรเข้าใจว่าช่วงเวลาที่มีการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างครั้งใหญ่ ในขณะที่เรากำลังดำเนินการอยู่นั้น อาจทำให้นโยบายการเงินผิดพลาดได้มากขึ้น ดังนั้นธุรกิจควรเตรียมพร้อมสำหรับความประหลาดใจทั้งด้านลบและด้านขึ้นของอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แท้จริง