รายงานอัตราเงินเฟ้อที่จะส่งในวันอังคารมีศักยภาพในการส่งข่าวร้ายบางอย่าง

เช่นเดียวกับที่เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐมองโลกในแง่ดีว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังเย็นลง ข่าวอาจออกมาตอบโต้เรื่องเล่านั้น

ทุกสายตาของตลาดในวันอังคารจะอยู่ที่การประกาศดัชนีราคาผู้บริโภคของกระทรวงแรงงาน ซึ่งเป็นมาตรวัดอัตราเงินเฟ้อที่ใช้กันอย่างแพร่หลายซึ่งวัดค่าใช้จ่ายสำหรับสินค้าและบริการหลายสิบรายการที่ครอบคลุมเศรษฐกิจ

ดัชนีราคาผู้บริโภคมีแนวโน้มลดลงเมื่อใกล้ถึงปี 2022 แต่ดูเหมือนว่าปี 2023 จะแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อแข็งแกร่ง — อาจแข็งแกร่งกว่าที่ Wall Street คาดการณ์ไว้ด้วยซ้ำ

“เราได้รับความประหลาดใจในด้านที่นุ่มนวลในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา คงไม่น่าแปลกใจเลยหากเราได้รับเซอร์ไพรส์ในด้านที่ร้อนแรงในเดือนมกราคม” Mark Zandi หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Moody's Analytics กล่าว

นักเศรษฐศาสตร์คาดว่า CPI จะเพิ่มขึ้น 0.4% ในเดือนมกราคม ซึ่งจะแปลเป็นการเติบโต 6.2% ต่อปี ตามข้อมูลของ Dow Jones หากไม่รวมอาหารและพลังงาน CPI พื้นฐานคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.3% และ 5.4% ตามลำดับ

อย่างไรก็ตาม มีข้อบ่งชี้ว่าตัวเลขอาจสูงกว่านี้

พื้นที่ “Nowcast” ของคลีฟแลนด์เฟด ตัวติดตามส่วนประกอบ CPI ชี้ไปที่การเติบโตของอัตราเงินเฟ้อที่ 0.65% ต่อเดือนและ 6.5% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยพื้นฐานแล้วแนวโน้มอยู่ที่ 0.46% และ 5.6%

แบบจำลองของเฟดขึ้นอยู่กับสิ่งที่ผู้เขียนกล่าวว่ามีตัวแปรน้อยกว่ารายงาน CPI ในขณะที่ใช้ข้อมูลเรียลไทม์มากกว่าตัวเลขย้อนหลังที่มักพบในรายงานของรัฐบาล เมื่อเวลาผ่านไป Cleveland Fed กล่าวว่าวิธีการของมันมีประสิทธิภาพดีกว่านักพยากรณ์ที่มีชื่อเสียงคนอื่นๆ

หากการอ่านร้อนแรงกว่าที่คาดไว้ แสดงว่าอาจมีนัยสำคัญด้านการลงทุน

ผู้กำหนดนโยบายของเฟดกำลังเฝ้าดู CPI และโฮสต์ของจุดข้อมูลอื่นๆ เพื่อหาเบาะแสว่าชุดของ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแปดครั้ง กำลังมีผลที่ต้องการในการทำให้อัตราเงินเฟ้อเย็นลงซึ่งแตะระดับสูงสุดในรอบ 41 ปีเมื่อฤดูร้อนปีที่แล้ว หากปรากฎว่าการคุมเข้มทางการเงินไม่ได้ผล อาจบีบให้เฟดเข้าสู่ท่าทีที่แข็งกร้าวมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม Zandi กล่าวว่าการสร้างรายงานส่วนบุคคลมากเกินไปเป็นเรื่องอันตราย

“เราไม่ควรยึดติดกับการเคลื่อนไหวแบบเดือนต่อเดือนมากเกินไป” เขากล่าว “โดยทั่วไป เมื่อมองผ่านความผันผวนแบบเดือนต่อเดือน เราควรเห็นว่าการเติบโตปีต่อปีลดลงอย่างต่อเนื่อง”

อันที่จริง CPI สูงสุดประมาณ 9% ในเดือนมิถุนายน 2022 และเป็นประจำทุกปี แต่ก็ลดลงเรื่อย ๆ โดยลดลงเหลือ 6.4% ในเดือนธันวาคม

แต่ราคาอาหารยังคงแข็งกระด้าง โดยยังคงเพิ่มขึ้นมากกว่า 10% จากปีที่แล้วในเดือนธันวาคม ราคาน้ำมันเบนซินก็กลับตัวเช่นกัน โดยราคาที่ปั๊มสูงขึ้นประมาณ 30 เซนต์ต่อแกลลอนในเดือนมกราคม ตามข้อมูลของ AAA

แม้แต่รายงาน CPI พาดหัวที่ลดลง 0.1% ในเดือนธันวาคมก็ได้รับการแก้ไขแล้ว และตอนนี้กำลังเพิ่มขึ้น 0.1% ตามการแก้ไขที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์

“เมื่อคุณมีชุดตัวเลขที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ จะทำต่อไปได้ไหม ฉันไม่รู้” Peter Boockvar หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Bleakley Advisory Group กล่าว

Boockvar กล่าวว่าเขาไม่คาดหวังว่ารายงานเดือนมกราคมจะมีอิทธิพลอย่างมากต่อเฟดไม่ทางใดก็ทางหนึ่ง

“สมมติว่าตัวเลขพาดหัวคือ 6% นั่นจะเป็นการย้ายเข็มสำหรับเฟดหรือไม่” เขาพูดว่า. “ดูเหมือนว่าเฟดจะตั้งใจที่จะเพิ่มคะแนนพื้นฐานอีก 50 คะแนน และชัดเจนว่าจะต้องมีหลักฐานเพิ่มเติมอีกมากที่จำเป็นสำหรับการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว เบอร์หนึ่งจะไม่ทำอย่างนั้นอย่างแน่นอน”

ขณะนี้ตลาดคาดว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานอีก 4.5 ครั้งจากช่วงเป้าหมายปัจจุบันที่ 4.75%-50% นั่นจะแปลเป็นอีกครึ่งเปอร์เซ็นต์หรือ 5.18 คะแนนพื้นฐาน การกำหนดราคาตลาดยังบ่งชี้ว่าเฟดจะหยุดที่ “อัตราดอกเบี้ยขั้นสุดท้าย” ที่ XNUMX%

มีปัญหาอื่นๆ ที่อาจสร้างเมฆปกคลุมรายงาน เช่น สำนักสถิติแรงงานกำลังเปลี่ยนวิธี กำลังรวบรวมรายงาน

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญประการหนึ่งคือขณะนี้กำลังให้น้ำหนักราคากับการเปรียบเทียบในระยะเวลา XNUMX ปี แทนที่จะใช้ระยะเวลา XNUMX ปีที่เคยใช้ก่อนหน้านี้

ซึ่งส่งผลให้อิทธิพลของส่วนประกอบต่างๆ เปลี่ยนแปลงไป เช่น การให้น้ำหนักทั้งราคาอาหารและพลังงานจะมีอิทธิพลน้อยลงเรื่อยๆ ต่อหมายเลข CPI พาดหัว ในขณะที่ที่อยู่อาศัยจะมีน้ำหนักที่หนักกว่าเล็กน้อย

นอกจากนี้ ที่พักพิงจะมีอิทธิพลที่หนักกว่า โดยเริ่มจากน้ำหนักประมาณ 33% เป็น 34.4% นอกจากนี้ BLS จะให้น้ำหนักราคาที่หนักกว่าสำหรับอสังหาริมทรัพย์ให้เช่าที่ไม่ได้เชื่อมต่อ ซึ่งตรงข้ามกับอพาร์ทเมนท์

การเปลี่ยนแปลงน้ำหนักจะทำขึ้นเพื่อสะท้อนถึงรูปแบบการใช้จ่ายของผู้บริโภค ดังนั้น CPI จึงแสดงภาพค่าครองชีพที่แม่นยำยิ่งขึ้น