อัตราเงินเฟ้อไม่ได้เป็นเพียงเรื่องต้นทุนเชื้อเพลิงอีกต่อไป เนื่องจากราคาที่เพิ่มขึ้นในวงกว้างทั่วทั้งระบบเศรษฐกิจ

ในช่วงที่ดีขึ้นของปี การบรรยายเรื่องเงินเฟ้อในหมู่นักเศรษฐศาสตร์และผู้กำหนดนโยบายหลายคนคือปัญหาด้านอาหารและเชื้อเพลิงโดยพื้นฐานแล้ว เมื่อห่วงโซ่อุปทานผ่อนคลายและราคาก๊าซลดลง ความคิดก็ดำเนินต่อไป ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนด้านอาหาร และลดแรงกดดันด้านราคาทั่วทั้งเศรษฐกิจ

เดือนสิงหาคม ตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภคอย่างไรก็ตาม ได้ทดสอบการเล่าเรื่องนั้นอย่างเข้มงวด โดยมีการเพิ่มขึ้นในวงกว้างซึ่งบ่งชี้ว่าขณะนี้อัตราเงินเฟ้ออาจคงอยู่และคงอยู่มากกว่าที่คิดไว้ก่อนหน้านี้

CPI ไม่รวมราคาอาหารและพลังงาน — สิ่งที่เรียกว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน — เพิ่มขึ้น 0.6% ในเดือนนี้ เพิ่มขึ้นสองเท่าของที่ Dow Jones คาดไว้ ทำให้ค่าครองชีพปีต่อปีเพิ่มขึ้น 6.3% ซึ่งรวมถึงอาหารและพลังงาน ดัชนีเพิ่มขึ้น 0.1% ต่อเดือนและแข็งแกร่ง 8.3% เมื่อเทียบเป็นรายปี

อย่างน้อยก็สำคัญ ที่มาของการเพิ่มขึ้นไม่ใช่น้ำมันเบนซิน ซึ่งร่วงลง 10.6% ในเดือนนี้ ในขณะที่ราคาพลังงานที่ลดลงในช่วงหน้าร้อนได้ช่วยให้ตัวเลขเงินเฟ้อทั่วไปดีขึ้น แต่ก็ไม่สามารถคลายความกลัวได้ว่า อัตราเงินเฟ้อยังคงเป็นปัญหา บางครั้ง.

แทนที่จะเป็นเชื้อเพลิง มันคืออาหาร ที่พัก และบริการทางการแพทย์ที่ผลักดันให้ราคาสูงขึ้นในเดือนสิงหาคม โดยต้องเสียภาษีราคาแพงสำหรับผู้ที่สามารถจ่ายได้น้อยที่สุด และทำให้เกิดคำถามสำคัญว่าเงินเฟ้อมาจากไหน

“ตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐานนั้นร้อนแรงทั่วทั้งกระดาน ความกว้างของราคาที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ตั้งแต่รถยนต์ใหม่ๆ ไปจนถึงบริการทางการแพทย์ ไปจนถึงการเติบโตของค่าเช่า ทุกอย่างก็เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง” มาร์ก ซานดี หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Moody's Analytics กล่าว “นั่นเป็นแง่มุมที่น่าอึดอัดใจที่สุดของรายงาน”

อันที่จริงราคารถใหม่และบริการทางการแพทย์เพิ่มขึ้น 0.8% ในเดือนนี้ ค่าที่พัก ซึ่งรวมถึงค่าเช่าและค่าใช้จ่ายอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับที่อยู่อาศัย คิดเป็นเกือบหนึ่งในสามของน้ำหนัก CPI และเพิ่มขึ้น 0.7% สำหรับเดือนนั้น

ค่าอาหารก็ถูกเช่นกัน

ดัชนีอาหารที่บ้านซึ่งเป็นตัวแทนที่ดีสำหรับราคาขายของชำ ได้เพิ่มขึ้น 13.5% ในปีที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่มีนาคม 1979 ราคายังคงไต่ขึ้นอุตุนิยมวิทยาสำหรับรายการต่างๆ เช่น ไข่และขนมปัง ทำให้งบประมาณในครัวเรือนตึงเครียดมากขึ้น

สำหรับบริการทางการแพทย์ การเพิ่มขึ้นรายเดือนที่ 0.8% เป็นรายได้ต่อเดือนที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2019 ค่ารักษาพยาบาลเพิ่มขึ้น 0.9% ในเดือนนั้นและเพิ่มขึ้น 10% ในปีที่ผ่านมา

“แม้แต่สิ่งของอย่างราคาเสื้อผ้าซึ่งมักจะลดลงก็เพิ่มขึ้นเล็กน้อย [0.2%] มุมมองของฉันคือด้วยราคาน้ำมันที่ลดลงเหล่านี้ พวกเขาจึงยืนหยัดและคิดว่าจะไม่กลับขึ้นไป ซึ่งจะเห็นอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงในวงกว้าง” ซานดีกล่าว “ฉันไม่ได้เปลี่ยนการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อเพื่อกลับไปสู่ ​​[เป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐ] ภายในต้นปี 2024 แต่ฉันจะบอกว่าฉันคงการคาดการณ์นั้นไว้โดยมีความเชื่อมั่นน้อยลง”

ในด้านบวก ราคาก็ลดลงอีกครั้งสำหรับสิ่งต่างๆ เช่น ตั๋วเครื่องบิน กาแฟและผลไม้ อา แบบสำรวจเปิดตัวเมื่อต้นสัปดาห์นี้ โดยเฟดแห่งนิวยอร์กแสดงให้เห็นว่าผู้บริโภคมีความหวาดกลัวน้อยลงเกี่ยวกับเงินเฟ้อน้อยลง แม้ว่าพวกเขาจะยังคงคาดว่าอัตราจะอยู่ที่ 5.7% ต่อปีนับจากนี้ นอกจากนี้ยังมีสัญญาณว่า แรงกดดันในห่วงโซ่อุปทานกำลังผ่อนคลายซึ่งอย่างน้อยก็ควรเป็น disinflationary

แต่ประมาณสามในสี่ของ CPI ยังคงสูงกว่า 4% ในภาวะเงินเฟ้อเมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสะท้อนถึงแนวโน้มในระยะยาวที่หักล้างแนวคิดเรื่องอัตราเงินเฟ้อ "ชั่วคราว" ที่ทำเนียบขาวและเฟดได้ผลักดัน

และราคาพลังงานที่อยู่ในระดับต่ำไม่ได้รับ

สหรัฐฯ และประเทศ G-7 อื่น ๆ กล่าวว่าพวกเขาตั้งใจที่จะควบคุมราคาการส่งออกน้ำมันของรัสเซีย เริ่มวันที่ 5 ธันวาคมซึ่งอาจเป็นการเชิญชวนให้ตอบโต้ที่อาจเห็นการขึ้นราคาในช่วงปลายปี

“หากมอสโกควรตัดการส่งออกก๊าซธรรมชาติและน้ำมันทั้งหมดไปยังสหภาพยุโรป สหรัฐอเมริกา และสหราชอาณาจักร มีความเป็นไปได้สูงที่ราคาน้ำมันจะทดสอบระดับสูงสุดในเดือนมิถุนายน และทำให้ราคาเฉลี่ยของก๊าซปกติดีดตัวขึ้นเหนือ ปัจจุบัน $3.70 ต่อแกลลอน” Joseph Brusuelas หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ RSM กล่าว

Brusuelas กล่าวเสริมว่าถึงแม้ที่อยู่อาศัยจะตกต่ำและอาจเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย เขาคิดว่าราคาที่ลดลงที่นั่นอาจจะไม่ผ่านเข้ามา เนื่องจากที่อยู่อาศัยมี “ปีที่ดีก่อนที่ข้อมูลในระบบนิเวศที่สำคัญจะดีขึ้น”

ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ยังรออยู่มากมาย คำถามทางเศรษฐกิจที่สำคัญคือ เฟดจะไปได้ไกลแค่ไหน ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น ตลาดกำลังเดิมพันธนาคารกลางขึ้นอัตรามาตรฐานโดย อย่างน้อย 0.75 เปอร์เซ็นต์ในสัปดาห์หน้าซึ่งจะนำอัตรากองทุนเฟดไปสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2007

“สองเปอร์เซ็นต์แสดงถึงเสถียรภาพด้านราคา มันคือเป้าหมายของพวกเขา แต่พวกเขาจะไปที่นั่นได้อย่างไรโดยไม่ทำลายอะไร” Quincy Krosby หัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านตราสารทุนของ LPL Financial กล่าว “เฟดยังไม่เสร็จ เส้นทางสู่ 2% จะเป็นเรื่องยาก โดยรวมแล้วเราควรเริ่มเห็นอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง แต่จะหยุดตอนไหน”