อัตราเงินเฟ้อเป็นสติกเกอร์กว่าที่คิด พิจารณาข้อมูลของเฟดคลีฟแลนด์

ขนาดตัวอักษร

อัตราเงินเฟ้อมีความเหนียวและเหนียวกว่าที่เห็น

นักลงทุนคุ้นเคยกับการเห็นคำนั้นดีกว่า อัตราเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นคืออัตราเงินเฟ้อพื้นฐานหรืออัตราเงินเฟ้อในพื้นที่ที่ราคามีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนแปลงค่อนข้างช้า พิจารณาว่ามันตรงกันข้ามกับอัตราเงินเฟ้อที่ผันผวนมากขึ้นในหมวดหมู่ต่างๆ เช่น อาหารและพลังงาน ซึ่งนักเศรษฐศาสตร์และผู้กำหนดนโยบายไม่อ่านค่าเงินเฟ้อเพื่อหาสิ่งที่พวกเขาเรียกว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน

หลังจากที่กรมแรงงานแจ้งความ เพิ่มขึ้น 8.3% เมื่อเทียบเป็นรายปีในดัชนีราคาผู้บริโภคทั้งหมด นักเศรษฐศาสตร์และนักยุทธศาสตร์ของ Wall Street เห็นด้วยว่าข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงเหนียวแน่นในเดือนสิงหาคม Michael Ashton ผู้จัดการฝ่ายการลงทุนของ Enduring Investments ตั้งข้อสังเกตว่าประมาณ 70% ของ CPI เพิ่มขึ้นที่ก้าวต่อปีมากกว่า 6% 

ของบาร์รอน ตอกย้ำปัญหาเงินเฟ้อเดือนหน้าหลังจากที่นักลงทุนและนักเศรษฐศาสตร์ตอบรับราคาผู้บริโภคที่ชะลอตัวเล็กน้อยในช่วงเดือนกรกฎาคม หลายคนเชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อสูงสุดที่เรียกว่าได้มาถึงในที่สุด แต่อย่างที่ Aneta Markowska หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Jefferies กล่าวไว้เมื่อวันอังคาร รายงาน CPI ล่าสุดทำให้สมมติฐาน "อัตราเงินเฟ้อสูงสุด" เป็นคำถาม และแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานและอุปสงค์ ไม่ใช่อุปทาน ปัญหากำลังผลักดันให้ราคาสูงขึ้น

และดังที่อดีตรัฐมนตรีคลัง Larry Summers ทวีตว่า “อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในเดือนนี้สูงกว่าสำหรับไตรมาส สูงกว่าไตรมาสนี้ สูงกว่าไตรมาสที่แล้ว สูงกว่าครึ่งปีหลังของปีที่แล้ว และสูงกว่าปีที่แล้ว”

แต่สถานการณ์เลวร้ายยิ่งกว่านั้น สำหรับความสนใจทั้งหมดที่ประกาศ CPI รายเดือนของรัฐบาล ตอนนี้มีตัวเลขที่ดีกว่าสำหรับนักลงทุนที่น่าจับตามอง Federal Reserve Bank of Cleveland กำหนด CPI . ของรัฐบาล ทุกเดือนในความพยายามที่จะจับอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานโดยลดการเพิ่มขึ้นและลดลงอย่างมาก ข้อมูล CPI ของธนาคารบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานแข็งแกร่งกว่ารายงาน CPI เดือนสิงหาคม

มาตรวัดหลักสองประการจากเฟดคลีฟแลนด์คือ CPI มัธยฐานและ CPI เฉลี่ยที่ถูกตัดแต่ง ค่าเดิมแสดงถึงอัตราเงินเฟ้อในระยะเวลา 50 เดือนของส่วนประกอบที่มีน้ำหนักรายจ่ายอยู่ในเปอร์เซ็นต์ไทล์ที่ 92 ของการเปลี่ยนแปลงราคา ค่าหลังคือค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของอัตราเงินเฟ้อในระยะเวลาหนึ่งเดือนของส่วนประกอบที่สูงกว่าแปดและต่ำกว่าเปอร์เซ็นไทล์ที่ 6.7 ในเดือนสิงหาคม CPI ค่ามัธยฐานเพิ่มขึ้น 1983% จากปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นระดับสูงสุดที่เคยมีมาในชุดข้อมูลย้อนหลังไปถึงปี 7.2 CPI เฉลี่ยที่ถูกปรับให้เหมาะสมเพิ่มขึ้น XNUMX% จากปีก่อนหน้า 

จากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อทั้งหมดที่รายงานเมื่อวันอังคาร Jason Furman ศาสตราจารย์เศรษฐศาสตร์ของ Harvard กล่าวว่าเขาชอบ CPI ค่ามัธยฐานของ Cleveland Fed เขาเรียกงานพิมพ์เดือนสิงหาคมว่า “น่าเกลียดอย่างยิ่ง” และสังเกตว่าการดูการเปลี่ยนแปลงในระยะเวลาสามเดือนแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นนั้นแข็งค่าขึ้นเพียงใด แม้ว่าราคาหลักหรือไม่รวมอาหารและพลังงานกำลังลดลงก็ตาม หนึ่งเดือนไม่ได้สร้างกระแส แต่สามเดือนสร้าง และแนวโน้มก็ชัดเจน 

รายงาน CPI เพียงอย่างเดียวหมายความว่าธนาคารกลางสหรัฐจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 0.75% ในเดือนนี้ และความหวังที่เหลืออยู่ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่น้อยลงนั้นตายแล้ว เทรดเดอร์ในวันอังคารเริ่มกำหนดราคาโดยมีโอกาสที่จะปรับขึ้นเต็มจุดด้วย

มช

ข้อมูลที่แสดงความน่าจะเป็นที่ 18% เพิ่มขึ้นจากศูนย์ในวันก่อนหน้า 

สำคัญกว่าการที่เฟดจะเซอร์ไพรส์ด้วยการเพิ่มขึ้นหนึ่งเปอร์เซ็นต์ในสัปดาห์หน้าคืออัตราที่สูงขึ้นในที่สุด มีความคิดที่ว่าเฟดมีอัตราการบรรทุกด้านหน้าเพิ่มขึ้น ส่งผลให้มีอัตราเทอร์มินัลที่เรียกว่าประมาณ 4% แต่ Markowska ที่ Jefferies เรียกข้อมูลราคาผู้บริโภคในเดือนสิงหาคมว่าเป็นตัวเปลี่ยนเกม และตอนนี้คาดว่าเฟดจะปรับขึ้นอย่างน้อยเป็น 4.5%

Markowska คิดว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.75% ในเดือนนี้และในการประชุมนโยบายครั้งต่อไปในเดือนพฤศจิกายน นั่นหมายถึงความคาดหวังของนักลงทุนเกี่ยวกับอัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะชะลอตัวหลังจากเดือนนี้อาจลดลง โดยอัตราอาจสิ้นสุดปีสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้มากที่สุดครึ่งจุด

เขียนถึง Lisa Beilfuss ที่ [ป้องกันอีเมล]