อัตราเงินเฟ้อทำให้ตัวเลข Fed Balance-Sheet Runoff แย่ลง

(บลูมเบิร์ก) — สามเดือนหลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐหยุดการลงทุนซ้ำในหลักทรัพย์ธนารักษ์ที่ครบกำหนดทั้งหมดในพอร์ต - ปล่อยให้ $ 30 พันล้านต่อเดือนหมดลง - การถือครองหนี้ควรลดลง 90 พันล้านดอลลาร์

อัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นกำลังชะลอตัวลง นั่นเป็นเพราะว่า Fed's Treasury ถือครองหลักทรัพย์ที่มีการป้องกันเงินเฟ้อ และมูลค่ารวมรวมการปรับเงินต้นซึ่งกำหนดโดยการเปลี่ยนแปลงในดัชนีราคาผู้บริโภค ซึ่งได้รับมาอย่างหนักในช่วงปีที่ผ่านมา

กล่าวโดยสรุป กระทรวงการคลังมูลค่า 30 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนที่เฟดไม่ได้เข้ามาแทนที่ กำลังถูกชดเชยบางส่วนด้วยมูลค่าที่ตราไว้ที่เพิ่มขึ้นของการถือครองที่มีการป้องกันเงินเฟ้อ

บัญชีเปิดตลาดของระบบของเฟดถือครองคลัง 5.77 ล้านล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 1 มิถุนายนซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของแผนลดงบดุล หลังจากสิ้นเดือนสิงหาคม เงินดังกล่าวถือครองประมาณ 5.69 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งต่างจาก 78 พันล้านดอลลาร์เมื่อพิจารณาถึงการปัดเศษ ความแตกต่างระหว่างจำนวนเงินดังกล่าวและ 90 พันล้านดอลลาร์ส่วนใหญ่สะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นของค่าตอบแทนเงินเฟ้อใน TIPS

“ อัตราการลดลงเป็นไปตามที่ตั้งใจไว้หลังจากปรับค่าชดเชยเงินเฟ้อ TIPS” Guneet Dhingra นักยุทธศาสตร์ของ Morgan Stanley กล่าวในรายงานวันที่ 7 กันยายน

เฟดซื้อพันธบัตรมูลค่า 3 ล้านล้านดอลลาร์ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020 ถึงมีนาคม 2022 เพื่อเพิ่มสภาพคล่องในตลาดหลังการระบาดใหญ่ และเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจโดยคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0% ตอนนี้เป็นส่วนหนึ่งของการเคลื่อนไหวเพื่อกระชับนโยบาย มันทำให้พอร์ตการลงทุนหดตัวโดยปล่อยให้หลักทรัพย์เติบโตเต็มที่ อดีตรัฐมนตรีคลัง Lawrence Summers เป็นหนึ่งในบรรดาผู้ที่กล่าวว่าการขยายตัวของงบดุลขนาดใหญ่มีส่วนทำให้เกิดวิกฤตเงินเฟ้อ

เฟดนิวยอร์กระบุผลกระทบจากการชดเชยเงินเฟ้อที่มีต่อขนาดของพอร์ตหลักทรัพย์ในบล็อกโพสต์เมื่อวันพฤหัสบดี

“ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา การเพิ่มขึ้นของดัชนีราคาผู้บริโภคส่งผลให้เกิดการปรับค่าชดเชยเงินเฟ้อที่เกี่ยวข้องกับการถือครอง SOMA TIPS ที่สูงขึ้น ซึ่งชดเชยการลดลงของมูลค่าที่ตราไว้ของการถือครองหลักทรัพย์ธนารักษ์ที่เกี่ยวข้องกับการไหลบ่า” บทความกล่าว

เรื่องราวดำเนินต่อไป

เริ่มตั้งแต่เดือนนี้ ภายใต้แผนงานที่ประกาศในเดือนพฤษภาคม ค่าน้ำที่ไหลออกของเฟดสำหรับกระทรวงการคลังเพิ่มขึ้นเป็น 60 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน ขีด จำกัด การไหลบ่ารายเดือนแยกต่างหากสำหรับหนี้เอเจนซี่และหนี้สำรองจำนองเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเป็น 35 พันล้านดอลลาร์

มีเรื่องราวเช่นนี้เพิ่มเติมใน bloomberg.com

© 2022 Bloomberg LP