เรื่องสยองขวัญเงินเฟ้อยังไม่จบ เพียงแค่ถามออสเตรเลีย

นักเศรษฐศาสตร์กำลังกลั่นกรองข้อมูล การสำรวจ และรายงานทุกชิ้นที่มีด้วยความพยายามอย่างยิ่งยวดที่จะเดาว่าระบบการเงินโลกกำลังมุ่งหน้าไปทางไหน การติดตามการดำเนินการที่สำนักงานใหญ่ของ Reserve Bank of Australia ในซิดนีย์อาจง่ายกว่า

หรือมากกว่านั้นก็คือ ความขัดแย้งที่เพิ่มขึ้น ที่นั่น หลังจากที่สถาบันที่เคยเป็นหนึ่งในกลุ่มที่มีความมั่นคงที่สุดเป็นเวลา 25 ปีสูญเสียแผนเงินเฟ้อไป

ตั้งแต่ปี 1996 ถึง 2006 Ian Macfarlane บริหารงาน RBA ด้วยความชำนาญจนได้รับความสนใจจาก Federal Reserve Central ในกรุงวอชิงตัน เจ้าหน้าที่อย่าง อลัน กรีนสแปน ประธานเฟดในขณะนั้น และเจ้าหน้าที่ อลิซ ริฟลิน, เอ็ดเวิร์ด เคลลีย์ และคนอื่นๆ ถูกตรึงตราโดย ระบอบการกำหนดเป้าหมายเงินเฟ้อ RBA นำมาใช้ในปี 1993 ทีมของ Macfarlane ได้ทดสอบความสามารถและขีดจำกัดของมันอย่างเชี่ยวชาญ

Glenn Stevens เข้าควบคุม RBA ในปี 2006 เช่นเดียวกับนักบินสันทนาการที่เขาเข้าร่วมในช่วงสุดสัปดาห์ Stevens ก็สามารถลงจอดได้อย่างนุ่มนวลหลายครั้งเช่นกัน

ในปี 2016 สตีเวนส์ได้เปลี่ยนห้องนักบินให้ฟิลิป โลว์ ซึ่งขณะนั้นดูเป็นมือที่มั่นคง ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา Lowe ได้อนุญาตให้นโยบาย RBA ออกนอกเส้นทางในลักษณะที่เจ็บปวดในการรับชม

เช่นเดียวกับประธานเฟดคนปัจจุบัน นายเจอโรม เพาเวลล์ โลว์มีปฏิกิริยาช้าต่อภาวะเงินเฟ้อที่ฟื้นคืนกลับมา เนื่องจากประเทศต่าง ๆ พยายามที่จะเปิดทำการอีกครั้งจากโควิด-19 ของออสเตรเลียอยู่ด้านบน 7% เมื่อเทียบปีต่อปี.

ตอนนี้ ดูเหมือนว่า Lowe ตั้งใจที่จะผลักดันเศรษฐกิจของออสเตรเลียให้เข้าสู่ภาวะถดถอย หากจำเป็น เพื่อทำให้อัตราเงินเฟ้อกลับเข้าสู่ภาวะถดถอย ช่วง 2% ถึง 3%.

Stephen Koukoulas จาก Market Economics พูดแทนหลาย ๆ คนเมื่อเขาเรียกความล้มเหลวของ RBA ที่จะอยู่เหนือความเสี่ยงที่ร้อนจัดว่าเป็น "ข้อผิดพลาดที่น่ากลัว" Koukoulas กล่าวเสริมว่า "ประวัติและมรดกที่น่าสะพรึงกลัว" สำหรับ Lowe จริงๆ

ช่างเป็นภาพตัวอย่างเช่นกันว่าธนาคารกลางอื่น ๆ อาจจัดการกับอะไรในไม่ช้า ข้อความที่ออสเตรเลียกำลังส่งเศรษฐกิจจากเอเชียไปยังตะวันตก: ข่าวลือว่าอัตราเงินเฟ้อถึงจุดสูงสุดและธนาคารกลางได้ดำเนินการอย่างเข้มงวดเกินจริงอย่างมาก

นักวิเคราะห์ Craig Erlam จาก OANDA ตั้งข้อสังเกตว่ารายงานการประชุมนโยบายของ RBA เมื่อเร็วๆ นี้ “เน้นย้ำว่าผู้กำหนดนโยบายที่ไม่ประสีประสาเป็นอย่างไรจากการพัฒนาอัตราเงินเฟ้อล่าสุด โดยไม่มีการพูดถึงการหยุดชั่วคราวแม้ในช่วงหนึ่งที่ดูเหมือนจะเป็นที่ที่ ธนาคารกลาง กำลังมุ่งหน้าไป”

ในความเป็นจริง Erlam ตั้งข้อสังเกตว่า “การโต้วาทีมุ่งเน้นไปที่ว่ามีความจำเป็นที่จะต้องเร่งวงจรการไต่เขาหรือไม่ ซึ่งอาจทำให้นักลงทุนไม่สงบซึ่งเริ่มผ่อนคลายมากขึ้นจากความเชื่อที่ว่าจุดจบใกล้เข้ามาแล้ว”

Erlam กล่าวว่าข้อความจากซิดนีย์เป็นข้อความหนึ่งที่ "มักไม่ได้ยินจากผู้กำหนดนโยบายทั่วโลก" “มีอะไรให้ทำอีกมาก และอัตรานั้นอาจต้องอยู่สูงขึ้นไปอีกนาน แต่นักลงทุนมักไม่เปิดรับสิ่งนั้น”

ผลที่สุดคือเรื่องราวสยองขวัญเงินเฟ้อของอเมริกาอาจไม่จบลงอย่างที่หวัง นั่นหมายความว่า Powell Fed อาจต้องแตะเบรกอย่างต่อเนื่องมากกว่าที่ผู้ผลิตเชื่อ

รายงานการประชุมของเฟดประจำวันที่ 31 ม.ค.-ก.พ. การประชุมนโยบาย 1 ครั้งส่งสัญญาณว่าความกังวลต่อเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง แรงกดดันด้านราคา “ยังคงอยู่เหนือ” เป้าหมาย 2% ของเฟด เจ้าหน้าที่เห็นด้วย ตลาดแรงงาน “ยังคงตึงตัวมาก ส่งผลให้เกิดแรงกดดันด้านค่าจ้างและราคาที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง”

แม้ว่าข้อมูลล่าสุดบ่งชี้ว่าสิ่งต่าง ๆ อาจเย็นลง แต่รายงานการประชุมแสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่ของเฟด “เน้นย้ำว่าจำเป็นต้องมีหลักฐานเพิ่มเติมอย่างมากเกี่ยวกับความคืบหน้าในช่วงราคาที่กว้างขึ้นเพื่อให้แน่ใจว่าอัตราเงินเฟ้ออยู่ในเส้นทางที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง” บรรทัดล่างสุด คนส่วนใหญ่เห็นด้วย การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย "ต่อเนื่อง" ยังคงอยู่บนโต๊ะ

การเปิดใหม่อย่างรวดเร็วของจีนแทบไม่ช่วยอะไร อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐอยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบ 40 ปีแล้ว เมื่อปักกิ่งยุติการล็อกดาวน์ “ศูนย์โควิด” อย่างกระทันหัน ขณะนี้ เศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในเอเชียกำลังสูบฉีดอุปสงค์ใหม่เข้าสู่ระบบการเงินโลก และเหตุผลใหม่ที่ต้องกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น

สิ่งนี้ทำให้นายธนาคารกลางบอกเป็นนัยว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังผ่อนคลายลงด้วยเกลือเม็ดใหญ่ - รับรู้ถึงความผันผวนของราคาในอนาคต

Pawel Borowski นักวิเคราะห์ของ Fitch Ratings ชี้ให้เห็นว่าพาดหัวข่าว “อัตราเงินเฟ้อแม้ว่าจะยังสูงอยู่ แต่ก็อยู่ในระดับปานกลางในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา และแสดงให้เห็นสัญญาณแรกของการลดลงในหลาย ๆ ประเทศ” ประเทศเศรษฐกิจชั้นนำ ได้แก่ สหรัฐอเมริกา ยูโรโซน เยอรมนี อิตาลี สเปน แคนาดา บราซิล รัสเซีย และตุรกี และอื่นๆ

Borowski ตั้งข้อสังเกตว่า "ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางยังคงดำเนินต่อไปตามวัฏจักรการขึ้นราคาและอัตราดอกเบี้ยนโยบายได้เพิ่มขึ้น" ในหลายประเทศเหล่านี้ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา กิจกรรมในซิดนีย์อาจเป็นลิงก์ที่ขาดหายไปที่นี่

ในไม่ช้านี้อาจเป็นกรณีของ ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น. เศรษฐกิจอันดับ 2 ของเอเชียก็เผชิญกับภาวะเงินเฟ้อที่เลวร้ายที่สุดในรอบ 40 ปีในขณะที่เศรษฐกิจแทบจะไม่เติบโต อัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นประมาณ 4% เป็นสองเท่าของเป้าหมาย 2% ของ BOJ

“เราคาดว่าการฟื้นตัวเล็กน้อยจะยังคงดำเนินต่อไปในปีนี้” นักเศรษฐศาสตร์ Min Joo Kang จาก ING Bank กล่าว “แต่ยังเป็นที่น่าสงสัยว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะแข็งแกร่งพอที่จะทำให้ความคืบหน้าในการฟื้นฟูสภาพปกติเป็นไปอย่างรวดเร็วตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้หรือไม่”

เหตุการณ์ในซิดนีย์เตือนให้ธนาคารกลางตระหนักถึงอันตรายของความอดทน แน่นอนว่ามันซับซ้อน มากของ อัตราเงินเฟ้อของวันนี้ กำลังมาจากกองกำลังที่นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นไม่สามารถหยุดยั้งได้: การรุกรานยูเครนของวลาดิมีร์ ปูติน และการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานที่เกี่ยวข้องกับโควิด

ถึงกระนั้น แนวคิดที่ว่าเครื่องมือปกติของเศรษฐศาสตร์การเงินยังคงใช้อยู่ ซึ่งเป็นเครื่องมือที่ Lowe ติดตามที่ RBA จำเป็นต้องมีการแก้ไขอย่างจริงจัง ชาวออสเตรเลียกำลังเรียนรู้อย่างหนัก