ผู้เข้าร่วมตลาดที่กลับมาจากวันหยุดฤดูร้อนดูเหมือนจะไม่สะทกสะท้านกับข้อความที่สม่ำเสมอและต่อเนื่องจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางว่าจะต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นอย่างมีนัยสำคัญเพื่อให้อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้น
หุ้นสหรัฐทำลายแนวรับสามสัปดาห์ของพวกเขาด้วย
S&P 500
ดัชนีเพิ่มขึ้น 3.65% แม้ว่าความน่าจะเป็นของการปรับขึ้น 75 จุดในเป้าหมายกองทุนของรัฐบาลกลางในการประชุมนโยบายธนาคารกลางสหรัฐวันที่ 20-21 ก.ย. เพิ่มขึ้นเป็น 90% ในวันศุกร์จากระดับที่มากกว่าเงินเล็กน้อยในสัปดาห์ก่อนหน้า , ให้เป็นไปตาม เว็บไซต์ CME FedWatch. ตามมาด้วยการเพิ่มขนาดใกล้เคียงกันโดยธนาคารกลางยุโรปในสัปดาห์ที่ผ่านมาและคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีก 50 หรือ 75 คะแนนพื้นฐานในอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ Bank of England ในการประชุมวันที่ 22 กันยายนซึ่งถูกเลื่อนออกไปหนึ่งสัปดาห์เนื่องจากการเสียชีวิต ของ ควีนอลิซาเบ ธ ที่สอง. (จุดพื้นฐานคือ 1/100 ของจุดเปอร์เซ็นต์)
ตลาดดูค่อนข้างร่าเริง แม้จะมีความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟดจะเพิ่มขึ้น 50 จุดในการประชุมวันที่ 1-2 พ.ย. ของเฟด และเพิ่มขึ้น 25 จุด ณ การประชุมวันที่ 13-14 ธ.ค. ราคาฟิวเจอร์ส CME การย้ายครั้งหลังจะนำอัตราสำคัญไปยังช่วง "เทอร์มินัล" ที่ 3.75% ถึง 4% จากปัจจุบัน 2.25% ถึง 2.50%
แต่แม้อัตราดอกเบี้ยนโยบาย 3.75% หรือ 4% อาจไม่ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระยะตะโกนจากเป้าหมายระยะยาวของเฟดที่ 2% อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยสูงสุด 4% ที่คาดการณ์โดยฟิวเจอร์สกองทุนเฟด นั่นหมายถึงเงินมีค่าใช้จ่ายน้อยกว่าไม่มีเลยหลังจากภาวะเงินเฟ้อ เพื่อควบคุมภาวะเงินเฟ้อ เงินต้องเป็นที่รักในแง่จริง
สำหรับเบาะแสว่าภาวะเงินเฟ้อกำลังลดลงหรือไม่ ตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้จะจับตาดูดัชนีราคาผู้บริโภคเดือนสิงหาคมอย่างใกล้ชิด ซึ่งมีกำหนดจะเปิดตัวในสัปดาห์นี้ นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่า CPI โดยรวมจะลดลง 0.1% เนื่องจากราคาน้ำมันขายปลีกที่ลดลงอย่างมาก ซึ่งจะช่วยลดการเพิ่มขึ้น 12 เดือนเป็น 8.1% จาก 8.5% ในเดือนกรกฎาคมและสูงสุดในรอบสี่ทศวรรษที่ 9.1% ในเดือนมิถุนายน หากไม่รวมราคาอาหารและพลังงาน ดัชนีราคาผู้บริโภค “หลัก” คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนที่แล้ว โดยเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบปีต่อปีเป็น 6.1% จาก 5.9% ในเดือนก่อนหน้า
นอกจากนี้ ค่าจ้างไม่สอดคล้องกับราคาที่สูงขึ้น ตัวติดตามการเติบโตของค่าจ้างของ Fed แอตแลนตา แสดงให้เห็นว่าการจ่ายเงินเพิ่มขึ้นที่ 6.7% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นอัตราเดียวกับในเดือนกรกฎาคม ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายเงินเฟ้อของเฟดมาก แต่ยังไม่ถึง CPI ที่เพิ่มขึ้น
สำหรับ Douglas Peta หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของสหรัฐฯ ที่ BCA Research ตัวเลขเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าอัตราสุดท้ายของกองทุนรวมที่สูงกว่า 4% นั้นจำเป็นต่อการควบคุมเงินเฟ้อ การเพิ่มขึ้นของราคาจะชะลอตัวลงเหลือ 4% โดยไม่คำนึงถึงสิ่งที่เฟดทำ เขาคาดการณ์ในการสัมภาษณ์ทางโทรศัพท์ นอกจากพลังงานและอาหารแล้ว ราคาอื่นๆ ก็เริ่มตกต่ำ โดยเฉพาะราคารถยนต์ใช้แล้ว ซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนเงินเฟ้อมหาศาลในช่วงที่โรคระบาดร้ายแรงที่สุด
การลดอัตราเงินเฟ้อเป็น 2% จาก 4% จะยากขึ้น Peta กล่าวเสริม เมื่อตลาดตระหนักว่าสิ่งนี้จะต้องใช้อัตรากองทุนเทอร์มินัลที่สูงกว่า 4% ที่พวกเขาคาดการณ์ไว้ หุ้นและพันธบัตรมักจะแก้ไขได้ นั่นน่าจะเป็นงานปี 2023 ในขณะที่ตลาดและเฟดเล่นกันอย่างดุเดือดเนื่องจากเงินที่เข้มงวดขึ้นส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ
เพื่อให้แน่ใจว่าอัตราเงินเฟดไม่ได้จับระดับความรัดกุมของนโยบายอย่างเต็มที่ บทสัมภาษณ์ของ Lisa Beilfuss กับอดีตผู้ค้าเฟดอธิบายถึงผลกระทบของการหดตัวของงบดุลของเฟด Aneta Markowska หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์การเงินของ Jefferies ยังคาดการณ์ว่าค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นจะทำให้อัตรากองทุนเฟดเพิ่มขึ้น 100 คะแนน
แต่นั่นก็ยังทำให้อัตรานั้นต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อ ในขณะที่วิทยากรของเฟดยืนยันว่าธนาคารกลางจะไม่ผ่อนปรนจนกว่าอัตราเงินเฟ้อจะหมดลง การคาดการณ์ของพวกเขาเองเห็นว่าการบรรลุผลสำเร็จโดยไม่มีการว่างงานเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ คือว่าครั้งนี้มันต่างออกไป
เขียนถึง Randall W. Forsyth ที่ [ป้องกันอีเมล]