ฉันรู้สึกทึ่งเมื่อ Kellogg แยกออกเป็น 3: นี่คือการเล่น

มันเป็นช่วงเวลาที่ "ยูเรก้า" เมื่อฉันอ่านข่าวประชาสัมพันธ์ แน่นอน! วิธีชุบชีวิตหรืออย่างน้อยก็ดึงคุณค่าจากคนที่คุณรักให้มากขึ้น แต่ผ่านชื่อแบรนด์อเมริกันที่โตเต็มที่ พูดคุยเกี่ยวกับวัตถุดิบหลักของผู้บริโภค บริษัทเคลล็อกก์ (K) ปิดในคืนวันศุกร์ที่ 67.54 ดอลลาร์ ลดลงเพียง 10.6% จากจุดสูงสุดของรายได้ที่พุ่งขึ้นในช่วงต้นเดือนพฤษภาคมซึ่งแสดงให้เห็นว่าบริษัทยังคงมีอำนาจในการกำหนดราคาและอำนาจการกำหนดราคาอยู่บ้างในปี 2022 หากไม่มีสองสัปดาห์ดังกล่าวในเดือนพฤษภาคม Kellogg ก็ปิด ในวันศุกร์ใกล้พอที่จะทำระดับสูงสุดในรอบหลายปี

ประกาศหยุดเวลา 07:00 น. ET เช้าวันอังคาร เคลล็อกก์จะแบ่งเป็นบริษัทอิสระสามแห่ง โดยแยกธุรกิจธัญพืชและพืชจากพืชในสหรัฐอเมริกา แคนาดา และแคริบเบียน ธุรกิจเหล่านี้คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 20% ของการสร้างรายได้ในปี 2021 ของบริษัท ธุรกิจที่เหลือจะมุ่งเน้นไปที่ขนมขบเคี้ยวระดับโลก ซีเรียลและบะหมี่นานาชาติ และอาหารเช้าแช่แข็งในอเมริกาเหนือ ฉันจะไม่โกหก ฉันรู้สึกทึ่ง

หนึ่งกลายเป็นสาม

สามบริษัทที่ยังไม่มีชื่อในตอนนี้จะมีดังต่อไปนี้...

1) “Global Snacking Company” ด้วยยอดขายสุทธิ 11.4 พันล้านดอลลาร์ นี่จะเป็นบริษัทขายของว่างระดับโลกที่กล่าวถึงข้างต้นซึ่งจะขายอาหารเช้าแช่แข็งในอเมริกาเหนือและซีเรียล/ก๋วยเตี๋ยวในต่างประเทศด้วย

2) “บริษัทธัญพืชในอเมริกาเหนือ” มียอดขายสุทธิประมาณ 2.4 พันล้านดอลลาร์ บริษัทนี้จะเป็นที่ที่บริษัทจอดธุรกิจอาหารเช้าซีเรียลอาหารเช้าแบบอเมริกาเหนือ แคนาดา และแคริบเบียนตามแบบฉบับดั้งเดิม แนวคิดในที่นี้อาจเป็นการทำให้ธุรกิจนี้มีเสถียรภาพ ฉันรู้ว่าซีเรียลอาหารเช้าถูกมองว่าเป็นธุรกิจที่ตกต่ำ นั่นไม่ใช่ความผิดของฉันอย่างแน่นอน

3) “บริษัท Plant” ที่มียอดขายสุทธิเพียง 340 ล้านเหรียญสหรัฐ จะเป็นบริษัทอาหารจากพืชที่ดำเนินกิจการโดยสมบูรณ์ นำโดยชื่อแบรนด์ Morningstar Farms และตั้งใจจะแข่งขันโดยตรงกับบริษัทอย่าง Beyond Meat (Bynd) และอาหารเป็นไปไม่ได้

การแยกเมล็ดธัญพืชในอเมริกาเหนือคาดว่าจะมาก่อน โดยทั้งสองส่วนแยกส่วนคาดว่าจะแล้วเสร็จภายในสิ้นปี 2023 หุ้นในบริษัทอิสระที่ "แยกออก" จะได้รับการแจกจ่ายตามสัดส่วนที่สัมพันธ์กับสัดส่วนการถือหุ้นของนักลงทุนในบริษัทแม่ หรือบริษัทที่มีอยู่ คิดว่าบริษัทแม่ที่เหลือน่าจะเป็นบริษัทที่มีศักยภาพในการเติบโตสูงกว่าและมีศักยภาพในการเติบโตมากกว่าบริษัทในปัจจุบันที่เป็นหน่วยใหญ่เพียงหน่วยเดียว ปัจจุบันเกือบ 60% ของยอดขายสุทธิมาจากแบรนด์ขนมขบเคี้ยว เช่น Pringles, Cheez-It และ Pop-Tarts

ตัวเร่ง?

ความจริงก็คือแม้ว่าพวกเราบางคนยังคงรักแบรนด์ แต่บริษัทถึงแม้จะดูดีในไตรมาสแรก แต่ก็ไม่ได้อยู่ในสภาพที่ยิ่งใหญ่ที่สุดโดยพื้นฐาน กระแสเงินสดอิสระยังคงเป็นบวกตลอด แต่งบดุลยังไม่ไม่มีปัญหา ณ เดือนเมษายน Kellogg มีสถานะเงินสดสุทธิ 318 ล้านดอลลาร์ และสินทรัพย์หมุนเวียนรวม 3.816 พันล้านดอลลาร์ สิ่งนี้วัดได้ค่อนข้างแย่เมื่อเทียบกับหนี้สินหมุนเวียนที่ 5.848 พันล้านดอลลาร์สำหรับอัตราส่วนปัจจุบันที่ 0.65 มันแย่มาก โดยละเว้น 1.559 พันล้านดอลลาร์ในสินค้าคงคลัง Kellogg ดำเนินการด้วยอัตราส่วนที่รวดเร็วที่ 0.38 การเปลี่ยนแปลงอย่างที่คุณเห็นเป็นสิ่งจำเป็นที่นี่

สินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นถึง $18.6612B รวมถึง $8.192B ใน “ค่าความนิยม” และสินทรัพย์ที่จับต้องไม่ได้อื่นๆ ตอนนี้ ฉันไม่ได้กำลังจะแนะนำว่าชื่อแบรนด์ Kellogg นั้นไม่มีค่ามากมายทั้งหมด แต่ฉันอยากให้ 44% ของทรัพย์สินทั้งหมดไม่ใช่ความหลากหลายที่ไม่สามารถป้อน นั่ง หรือบน เห็น หรือนับ . หนี้สินรวมหักส่วนของผู้ถือหุ้นเป็น $14.317 ซึ่งรวมถึง 6.004 พันล้านดอลลาร์ในหนี้ระยะยาว

เห็นได้ชัดว่าเงินสดในมือ (มากกว่า) เบาบางโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่าหนี้ระยะยาวไม่เพียง 896 ล้านดอลลาร์จาก 6 พันล้านดอลลาร์นั้นถือเป็น "กระแสรายวัน" แต่บริษัทยังมีเงินอีก 450 ล้านดอลลาร์ในระยะสั้น เงินกู้ยืมไม่รวมอยู่ใน $6B ดังนั้นบริษัทจึงให้บริการหนี้ปัจจุบัน 1.346 พันล้านดอลลาร์ Kellogg มีมูลค่าตามบัญชีที่จับต้องได้ $13.01 ต่อหุ้น ยอดคงเหลือนี้ไม่ได้คะแนนผ่านจากเพื่อนของคุณอย่างแน่นอน

ความคิดของฉัน

นี่เป็นสิ่งที่ยาก ฉันต้องการที่จะชอบหุ้นนี้ ซื้อขายที่กำไรล่วงหน้าเพียง 16 เท่า จ่ายให้ผู้ถือหุ้น 2.32 ดอลลาร์ต่อปีต่อหุ้น ให้ผลตอบแทน 3.44% ทำสิ่งที่ถูกต้องในการพยายามสร้างบริษัทที่ทำกำไรและเติบโตได้จากบริษัทที่เติบโตไม่ได้จริงๆ Kellogg มีรายได้เพิ่มขึ้น (ปีต่อปี) +3%, +6%, -1% และ +2% ในช่วงสี่ไตรมาสที่ผ่านมา

ดังนั้น ผู้ถือหุ้นจะลงเอยด้วยส่วนแบ่งของบริษัททั้งสาม แต่ตัวบริษัทเองอาจถือได้เพียงส่วนที่ใหญ่ที่สุดของบริษัทที่ควรค่าแก่การรักษาไว้ ธุรกิจธัญพืชในอเมริกาเหนือนั้นซบเซา คุณคงเห็นแล้วว่าทางเดินเล็กๆ ที่คนขายของชำในทุกวันนี้มีขนาดเล็กเพียงใด ธุรกิจอาหารจากพืชเป็นธุรกิจที่มีศักยภาพ ที่กล่าวว่า EPS ของ Beyond Meat ไม่ได้ไปในทิศทางที่ถูกต้อง ไม่ต้องพูดถึงราคาหุ้น

เราได้ยินมาว่าเงินปันผลจะยังคงอยู่ นั่นเป็นแง่บวก แล้วภาระหนี้ล่ะ? ยังคงทำให้การลงทุนที่นี่ค่อนข้างน่ากลัว หุ้นซื้อขายสูงขึ้นที่ระฆังเปิด เห็นได้ชัดว่าอัลกอฮออ่านคีย์เวิร์ดชอบอะไรแบบนี้ แต่คุณจะ? หากคุณเป็นเจ้าของในระยะยาว? ผู้ค้าอัลกอริทึมจะขายตัวอักษร K หลังจากที่พวกเขาขึ้นราคา หลายครั้งผ่านไปเพียงแค่มื้อเที่ยง พวกเขาจะไม่อยู่ในชื่อของคุณเมื่อคุณลงทุน

ผู้ค้าจะได้รับการเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วในเช้าวันนี้ตามที่แสดงในแผนภูมิ ที่กล่าวว่าฉันคิดว่าถ้ามีคนต้องการเป็นเจ้าของหุ้นนี้จริงๆหลังจากที่เข้าใจว่านี่เป็นการเก็งกำไรและคุณกำลังยอมรับสิ่งเลวร้ายกับสิ่งที่ดีว่าเช้านี้อาจไม่ใช่เวลาที่ดีที่สุด ตลาดเปิดสูงขึ้นสำหรับตัวอักษร K กำไรจะครบกำหนดในต้นเดือนสิงหาคม บางทีผู้ค้าอาจได้รับเงินเพื่อรับความเสี่ยงด้านทุน (ขายในวันที่ 19 สิงหาคม) ที่ 70 ดอลลาร์หรือ 67.50 ดอลลาร์ในช่วงกลางเดือนสิงหาคม อาจดีกว่าการซื้อหุ้นในวันนี้ที่ 71 ดอลลาร์หรือ 72 ดอลลาร์

ฉันเริ่มเขียนงานชิ้นนี้โดยคิดเกี่ยวกับการเป็นเจ้าของหุ้นเหล่านี้ สภาพที่น่าสยดสยองของงบดุลทำให้ฉันทำอย่างนั้นได้ในราคาลดเท่านั้น