ความคาดหวังของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ใกล้เข้ามาได้ก่อให้เกิดความเร่งด่วนในการออกจากหุ้นสื่อบางรายการโดยนักลงทุนกังวลว่าเม็ดเงินโฆษณาอาจลดลงอย่างรวดเร็ว
ความกังวลดังกล่าวกระตุ้นนักวิเคราะห์ของ Wells Fargo Steven Cahall ในวันศุกร์ที่จะปรับลดอันดับเครดิตของเขาสำหรับการเล่นสื่อที่มีเลเวอเรจสูงสามรายการโดยตั้งเป้าหมายเป็นศูนย์สำหรับราคาหุ้นของ บริษัท หนึ่ง "การตรวจสอบช่องทั้งหมดของเราบ่งชี้ว่าโฆษณาถดถอยกำลังเพิ่มขึ้น" เขาเขียนพร้อมกับ "โฆษณาที่มีระยะเวลาสั้นกว่าเช่นวิทยุและดิจิทัล"
Cahall เห็นเป็นพิเศษ ทางข้างหน้าขรุขระ สำหรับวิทยุกระจายเสียง ซึ่งเขาคาดว่ารายรับจะลดลงประมาณ 10% ในปี 2023 เขาตั้งข้อสังเกตว่าการใช้จ่ายโฆษณาทางวิทยุลดลงมากกว่า 10% ในช่วงขาลงของปี 2001 อันเนื่องมาจากฟองสบู่อินเทอร์เน็ตที่ระเบิด 25% ในวิกฤตการเงินปี 2008-2009 และ 25% ในช่วงต้นปี 2020 นั้นเชื่อมโยงกับการเริ่มระบาดของ Covid-19
เขาตัดเรตติ้งนักจัดรายการวิทยุ
iHeartMedia
(สัญลักษณ์: IHRT) เป็นน้ำหนักเท่ากันจากน้ำหนักเกิน โดยมีเป้าหมายที่ 9 ดอลลาร์สำหรับราคาหุ้น ลดลงจาก 23 ดอลลาร์ สำหรับ
ออดาซี่
(AUD) ซึ่งเป็นผู้เล่นรายเล็กในตลาดวิทยุ เขาเปลี่ยนจากน้ำหนักเท่าเดิมมาที่ Underweight โดยตั้งเป้าไว้ที่ 0 ดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลงจาก 2 ดอลลาร์
และสำหรับผู้ดำเนินการป้ายโฆษณาที่มีอำนาจสูง
เคลียร์ แชนแนล กลางแจ้ง
(
CCO
) เขาเปลี่ยนจากน้ำหนักเกินมาเป็นน้ำหนักเท่ากัน โดยตั้งเป้าไว้ที่ 1.50 ดอลลาร์ ลดลงจาก $4
ทั้งสามหุ้นกำลังขายออกทางโทรศัพท์โดย iHeart ลดลง 5.3% เป็น 6.97 ดอลลาร์ Audacy ลดลง 8.7% เป็น 89 เซ็นต์และ
เคลียร์ แชนแนล กลางแจ้ง
ลดลง 8.3% เหลือ $1.17 จนถึงปีนี้ Clear Channel และ Audacy ลดลง 65% ในขณะที่ iHeart ลดลง 67%
Cahall กล่าวว่ามุมมองก่อนหน้าของเขาเกี่ยวกับ iHeart คือหุ้นสามารถขับเคลื่อนให้สูงขึ้นได้โดยการเติบโตในธุรกิจดิจิทัลและพอดคาสต์หรือผ่านการลดงบดุล เขากล่าวว่าภาวะถดถอยจะ "ระงับการเล่าเรื่องเหล่านั้น" โดยที่ "การใช้จ่ายทางวิทยุลดลงอย่างมาก" ในขณะนี้ เขาตั้งข้อสังเกตว่าด้วยหนี้สุทธิมากกว่า 5 พันล้านดอลลาร์ แม้การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในแนวโน้มของบริษัทก็อาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อราคาหุ้น
บริษัท ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น
Cahall ได้วิจารณ์ Audacy ในลักษณะเดียวกัน แต่เขาเชื่อว่าสถานะทางการเงินของบริษัทนั้นเลวร้ายยิ่งกว่า โดยเงินกู้ระยะยาว 600 ล้านดอลลาร์จะครบกำหนดในเดือนพฤศจิกายน 2024 วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนจะครบกำหนดในเดือนสิงหาคม 2024
“การปรับโครงสร้างดูเหมือนจะเพียงพอที่เราไม่คิดว่านักลงทุนควรเป็นเจ้าของหุ้นนี้” Cahall เขียน “ตอนนี้ดูเหมือนว่าไม่น่าเป็นไปได้ที่ Audacy จะอยู่ในฐานะที่จะชำระหนี้เมื่อถึงกำหนด อาจมีความต้องการรีไฟแนนซ์อยู่บ้าง และเราคาดหวังให้ฝ่ายบริหารทำงานอย่างเต็มที่เพื่อเป็นทางเลือกในการปรับโครงสร้างใหม่ ผู้ถือหนี้อาจเข้ามาช่วยเหลือ แต่สถานการณ์ในแง่ดี …ยังห่างไกลจากความแน่นอน …ไม่มีวิธีแก้ไขง่ายๆ”
Audacy กล่าวในการตอบโต้ว่ากำลังดำเนินการเพื่อชดเชยแรงกดดันต่อธุรกิจของตน
“เช่นเดียวกับบริษัทอื่นๆ เรายังคงจับตาดูการพัฒนาเศรษฐกิจมหภาคอย่างใกล้ชิด” บริษัทกล่าว “จากแนวโน้มล่าสุด เราได้ดำเนินการเชิงรุกเพื่อลดผลกระทบจากการตกต่ำหรือลมกระโชกแรง เรายังคงมั่นใจในอนาคตและตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ของเรา และเรารู้สึกตื่นเต้นกับโอกาสในการเติบโตของเราเมื่อเราเริ่มใช้ประโยชน์จากการลงทุนที่เราทำเพื่อปรับปรุงธุรกิจและคุณค่าของเราต่อผู้ฟัง ลูกค้า และผู้ถือหุ้น”
Cahall กล่าวว่าแม้ว่าโดยทั่วไปแล้วเขามีมุมมองเชิงบวกเกี่ยวกับตลาดโฆษณานอกบ้าน แต่เขาก็คิดว่านักการตลาดมีแนวโน้มที่จะลดการใช้จ่ายในหมวดนี้ในภาวะถดถอย เขาตั้งข้อสังเกตว่าการใช้จ่ายเพื่อโฆษณานอกบ้าน ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วคือป้ายโฆษณา นั้นทรงตัวในช่วงขาลงของปี 2001 แต่ลดลง 17% ในภาวะถดถอยครั้งใหญ่ และ 27% ในช่วงต้นปี 2020 ที่ชะลอตัว
เขากล่าวว่า Clear Channel ยังคงมีการยกระดับสูง โดยมีหนี้สินสุทธิมากกว่า 5 พันล้านดอลลาร์ เช่นเดียวกับ iHeart เขากล่าวว่าแม้การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในรายได้และทวีคูณอาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อการประเมินมูลค่าหุ้นของบริษัท Clear Channel ไม่ตอบสนองต่อคำร้องขอความคิดเห็นทันที
เขียนถึง Eric J.Savitz ที่ [ป้องกันอีเมล]