H&R Block, Inc. And Light & Wonder

หุ้นที่น่าดึงดูดที่สุด (-6.8%) ทำได้ต่ำกว่า S&P 500 (-3.9%) ตั้งแต่วันที่ 4 พฤษภาคม 2022 ถึง 31 พฤษภาคม 2022 2.9% หุ้นขนาดใหญ่ที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดได้รับ 5% และหุ้นขนาดเล็กที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดเพิ่มขึ้น 13% โดยรวมแล้ว 16 จาก 40 หุ้นที่น่าดึงดูดใจมากที่สุดนั้นทำได้ดีกว่า S&P 500

หุ้นที่อันตรายที่สุด (-1.8%) มีประสิทธิภาพต่ำกว่า S&P 500 (-3.9%) เป็นพอร์ตระยะสั้นตั้งแต่วันที่ 4 พฤษภาคม 2022 ถึง 31 พฤษภาคม 2022 โดย 2.1% หุ้นขนาดใหญ่ที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดลดลง 22% และหุ้นขนาดเล็กที่มีผลการดำเนินงานดีที่สุดลดลง 24% โดยรวมแล้ว 12 จาก 33 หุ้นที่อันตรายที่สุดทำผลงานได้ดีกว่า S&P 500 ในรูปแบบกางเกงขาสั้น

พอร์ตการลงทุนแบบจำลองที่น่าสนใจที่สุด / อันตรายที่สุดมีประสิทธิภาพต่ำกว่าพอร์ตการลงทุนระยะยาว / สั้นที่มีน้ำหนักเท่ากัน 5.0%

หุ้นใหม่ 22 ตัวทำรายชื่อที่น่าดึงดูดที่สุดในเดือนนี้ และหุ้นใหม่ XNUMX ตัวก็ตกอยู่ในรายชื่อที่อันตรายที่สุดเช่นกัน

หุ้นที่น่าดึงดูดที่สุดมีผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC) สูงและมีราคาต่ำต่อมูลค่าตามบัญชีทางเศรษฐกิจ หุ้นอันตรายส่วนใหญ่มีกำไรที่ทำให้เข้าใจผิดและมีช่วงการเติบโตที่แข็งค่ายาวนานโดยนัยจากการประเมินมูลค่าตลาด

หุ้นที่น่าสนใจที่สุดในเดือนมิถุนายน: H&R Block, Inc.

H&R Block, Inc. (HRB) เป็นหุ้นเด่นจากผลงานโมเดลหุ้นที่น่าดึงดูดที่สุดในเดือนมิถุนายน

H&R Block มีรายได้เพิ่มขึ้น 2% ต่อปี และกำไรสุทธิจากการดำเนินงานหลังหักภาษี (NOPAT) เพิ่มขึ้น 7% ต่อปีในช่วงห้าปีที่ผ่านมา NOPAT ของบริษัทลดลงเหลือ 156 ล้านดอลลาร์ในช่วงการระบาดใหญ่ของโควิด-19 ในปีงบประมาณ 2020 (FYE เท่ากับ 4/30) แต่หลังจากนั้นก็ฟื้นตัวขึ้นเป็น 1.2 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 15 เดือนที่ผ่านมา (TTM) มาร์จิ้น NOPAT ของ H&R Block เพิ่มขึ้นจาก 2016% ในปีงบประมาณ 26 เป็น 1.0% TTM ในขณะที่การเปลี่ยนเงินลงทุนเพิ่มขึ้นจาก 1.7 เป็น 14 ในเวลาเดียวกัน อัตรากำไรขั้นต้นของ NOPAT ที่เพิ่มขึ้นและการเปลี่ยนแปลงของเงินลงทุนช่วยผลักดันให้บริษัทได้รับผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC) จาก 2016% ในปีงบประมาณ 43 เป็น XNUMX% TTM

รูปที่ 1: รายได้และ NOPAT ตั้งแต่ปีงบประมาณ 2016

H&R Block ถูกประเมินค่าต่ำเกินไป

ที่ราคาปัจจุบันที่ 36 ดอลลาร์/หุ้น HRB มีอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าตามบัญชี (PEBV) ที่ 0.3 อัตราส่วนนี้หมายความว่าตลาดคาดว่า NOPAT ของ H&R Block จะลดลงอย่างถาวร 70% ความคาดหวังนี้ดูเหมือนจะมองโลกในแง่ร้ายเกินไปสำหรับบริษัทที่เติบโต NOPAT 7% ต่อปีในช่วงห้าปีที่ผ่านมาและ 4% ทบต้นทุกปีในช่วงสิบปีที่ผ่านมา

แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้น NOPAT ของ H&R Block จะลดลงเหลือ 15% (เท่ากับค่าเฉลี่ย 20 ปี เทียบกับ 26% TTM) และ NOPAT ของบริษัทลดลง 1% ต่อปีในช่วงทศวรรษหน้า แต่วันนี้หุ้นก็ยังมีมูลค่า 57 ดอลลาร์/หุ้น – เท่ากับ 58 ดอลลาร์ % อัพไซด์ ดูคณิตศาสตร์เบื้องหลังสถานการณ์ DCF ย้อนกลับ. หาก H&R Block มีกำไรเพิ่มขึ้นตามระดับที่ผ่านมา หุ้นก็มี upside มากขึ้น

รายละเอียดที่สำคัญที่พบในการยื่นเอกสารทางการเงินโดยเทคโนโลยี Robo-Analyst ของ บริษัท ของฉัน

ด้านล่างนี้เป็นข้อมูลเฉพาะเกี่ยวกับการปรับเปลี่ยนที่ฉันทำโดยอิงตามการค้นพบของ Robo-Analyst ใน 10-Qs และ 10-K ของ H&R Block:

งบกำไรขาดทุน: ฉันทำเงินได้ 244 ล้านดอลลาร์ในการปรับค่าใช้จ่าย โดยมีผลสุทธิจากการหักค่าใช้จ่ายที่ไม่ได้ดำเนินการ 43 ล้านดอลลาร์ (1% ของรายได้)

งบดุล: ฉันได้ทำการปรับมูลค่า 1.7 พันล้านดอลลาร์เพื่อคำนวณเงินลงทุนโดยลดลงสุทธิ 244 ล้านดอลลาร์ การปรับลดที่โดดเด่นที่สุดอย่างหนึ่งคือ 735 ล้านดอลลาร์ในการตัดลดสินทรัพย์ การปรับปรุงนี้คิดเป็น 30% ของสินทรัพย์สุทธิที่รายงาน

การประเมินมูลค่า: ฉันทำการปรับมูลค่า 3.2 พันล้านดอลลาร์โดยมีผลสุทธิจากมูลค่าผู้ถือหุ้นที่ลดลง 1.6 พันล้านดอลลาร์ การปรับมูลค่าผู้ถือหุ้นที่โดดเด่นที่สุดอย่างหนึ่งคือเงินสดส่วนเกิน 805 ล้านดอลลาร์ การปรับนี้คิดเป็น 14% ของมูลค่าตลาดของ H&R Block

คุณสมบัติหุ้นที่อันตรายที่สุด: Light & Wonder Inc.

Light & Wonder Inc (LNW) เป็นหุ้นเด่นจากผลงานโมเดลหุ้นที่อันตรายที่สุดในเดือนมิถุนายน

รายได้ทางเศรษฐกิจของ Light & Wonder ซึ่งเป็นกระแสเงินสดที่แท้จริงของธุรกิจลดลงจาก - 76 ล้านดอลลาร์ในปี 2017 เป็น - 213 ล้านดอลลาร์จาก TTM อัตรากำไรขั้นต้นของ NOPAT ของบริษัทลดลงจาก 13% เป็น 8% ในขณะที่การเปลี่ยนเงินลงทุนลดลงจาก 0.4 เป็น 0.3 ในช่วงเวลาเดียวกัน อัตรากำไรขั้นต้นของ NOPAT ที่ลดลงและการลงทุนทำให้ ROIC ของ Light & Wonder ลดลงจาก 5% ในปี 2017 เป็น 2% TTM

รูปที่ 2: รายได้ทางเศรษฐกิจตั้งแต่ปี 2017

Light & Wonder ให้ความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่ไม่ดี

แม้จะมีปัจจัยพื้นฐานที่ไม่ดี แต่ Light & Wonder ก็ตั้งราคาไว้สำหรับการเติบโตของกำไรอย่างมีนัยสำคัญ และฉันเชื่อว่าหุ้นนั้นมีมูลค่าสูงเกินไป

เพื่อปรับราคาปัจจุบันที่ 56 ดอลลาร์/หุ้น Light & Wonder จะต้องปรับปรุงส่วนต่างของ NOPAT เป็น 17% (สูงเป็นประวัติการณ์ในปี 2019 เทียบกับ 8% TTM) และเพิ่มรายได้ 7% ต่อปีในช่วงทศวรรษหน้า ดูคณิตศาสตร์เบื้องหลังสถานการณ์ DCF ย้อนกลับ. ในสถานการณ์นี้ Light & Wonder จะเพิ่ม NOPAT ขึ้น 15% ต่อปีในช่วง 72 ปีข้างหน้า เนื่องจาก NOPAT ของ Light & Wonder ลดลง 2019% ตั้งแต่ปี XNUMX ฉันคิดว่าความคาดหวังเหล่านี้มองในแง่ดีมากเกินไป

แม้ว่า Light & Wonder จะสามารถบรรลุส่วนต่างของ NOPAT ที่ 12% (เฉลี่ยห้าปี) และเพิ่มรายรับได้ 6% ต่อปีในทศวรรษหน้า แต่หุ้นก็มีมูลค่าเพียง 8 ดอลลาร์ต่อหุ้นในวันนี้ ซึ่งเป็นข้อเสีย 86% ของหุ้นปัจจุบัน ราคา. ดูคณิตศาสตร์เบื้องหลังสถานการณ์ DCF ย้อนกลับ. หากรายรับของ Light & Wonder เติบโตในอัตราที่ช้าลง หุ้นก็มีข้อเสียมากขึ้น

แต่ละสถานการณ์เหล่านี้ยังถือว่า Light & Wonder สามารถเพิ่มรายได้ NOPAT และ FCF โดยไม่ต้องเพิ่มเงินทุนหมุนเวียนหรือสินทรัพย์ถาวร สมมติฐานนี้ไม่น่าเป็นไปได้ แต่ช่วยให้ฉันสร้างสถานการณ์จำลองที่ดีที่สุดได้อย่างแท้จริง ซึ่งแสดงให้เห็นว่ามีความคาดหวังสูงที่ฝังอยู่ในการประเมินมูลค่าปัจจุบันอย่างไร

รายละเอียดที่สำคัญที่พบในการยื่นเอกสารทางการเงินโดยเทคโนโลยี Robo-Analyst ของ บริษัท ของฉัน

ด้านล่างนี้เป็นข้อมูลเฉพาะเกี่ยวกับการปรับเปลี่ยนที่ฉันทำโดยอิงตามการค้นพบของ Robo-Analyst ใน 10-Qs และ 10-K ของ Light & Wonder:

งบกำไรขาดทุน: ฉันทำเงินได้ 1.6 พันล้านดอลลาร์ในการปรับปรุง โดยมีผลสุทธิจากการนำรายได้ที่ไม่ได้ดำเนินการออก 189 ล้านดอลลาร์ (9% ของรายได้)

งบดุล: ฉันทำการปรับปรุงจำนวน 5.9 พันล้านดอลลาร์เพื่อคำนวณเงินลงทุนโดยเพิ่มขึ้นสุทธิ 333 ล้านดอลลาร์ การปรับปรุงที่โดดเด่นที่สุดอย่างหนึ่งคือ 2.3 พันล้านดอลลาร์ในสินทรัพย์สุทธิจากการดำเนินการที่ยกเลิก การปรับปรุงนี้คิดเป็น 33% ของสินทรัพย์สุทธิที่รายงาน

การประเมินมูลค่า: ฉันทำการปรับมูลค่า 11.4 พันล้านดอลลาร์โดยลดลงสุทธิเป็นมูลค่าผู้ถือหุ้น 7.3 พันล้านดอลลาร์ นอกเหนือจากหนี้สินทั้งหมดและสินทรัพย์สุทธิจากการดำเนินการที่ยกเลิกดังกล่าวข้างต้นแล้ว การปรับมูลค่าผู้ถือหุ้นที่โดดเด่นที่สุดคือ 396 ล้านดอลลาร์ในเงินสดส่วนเกิน การปรับนี้คิดเป็น 7% ของมูลค่าตลาดของ Light & Wonder

การเปิดเผย: David Trainer, Kyle Guske II และ Matt Shuler ไม่ได้รับค่าตอบแทนในการเขียนเกี่ยวกับหุ้นสไตล์หรือธีมเฉพาะใด ๆ