วิธีการนำทางความผันผวนของตลาดหุ้นในปัจจุบันที่มาเยือนอีกครั้ง

วันที่ 6 พฤษภาคม ฉันได้แบ่งปันความคิดของฉัน เกี่ยวกับวิธีการนำทางความวุ่นวายของตลาดหุ้นในปัจจุบันโดยสังเกตว่าการขายทิ้งน่าจะได้รับแรงหนุนจากความกังวลของนักลงทุนที่แตกต่างกันมากมาย: อัตราเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย สงครามในยูเครน การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน และการชะลอตัวทางเศรษฐกิจในจีน น่าเสียดายที่ปัจจัยเหล่านี้ยังคงมีบทบาท ตลาดหุ้น (โดยใช้ S&P 500 เป็นข้อมูลอ้างอิง) ได้ลดลงอีกประมาณ 11% เราเข้าสู่ตลาดหมีอย่างเป็นทางการแล้ว โดยกำหนดให้ลดลง 20% หรือมากกว่าจากจุดสูงสุดครั้งก่อน

ท่ามกลางกระแสพาดหัวข่าวอันน่าสะพรึงกลัวในแต่ละวัน ใครๆ ก็เดาได้ว่าอะไรจะทำให้หุ้นฟื้นตัวจากจุดนี้ แต่ด้วยความไม่แน่นอนทั้งหมด ฉันกำลังนึกถึงข้อสังเกตของ Warren Buffett ว่า "อนาคตไม่เคยชัดเจน คุณจ่ายในราคาที่สูงมากในตลาดหุ้นเพื่อรับฉันทามติที่ร่าเริง ความไม่แน่นอนคือเพื่อนของผู้ซื้อที่มีคุณค่าในระยะยาว” ตามที่ฉันเขียนเมื่อวันที่ 6 พฤษภาคม ฉันเห็นด้วยกับความรู้สึกนี้อย่างสุดใจ:

_{ระยะใกล้นี้อาจจะเป็นหลุมเป็นบ่อ แต่ฉันมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับอนาคต อันที่จริง ตอนนี้เป็นช่วงที่นักลงทุนควรนึกถึงการเพิ่มความเสี่ยงในการลงทุน โดยในอดีต เวลาที่ดีที่สุดในการลงทุนคือเมื่อคุณรู้สึกแย่ที่สุด แม้แต่นักลงทุนที่มีประสบการณ์สูงและประสบความสำเร็จก็พบว่าการดิ่งลงนี้เป็นเรื่องยาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อราคายังคงตกต่ำอยู่เรื่อยๆ แต่การซื้อธุรกิจขนาดใหญ่ในราคาที่กำหนดราคาต่ำและถือไว้สำหรับระยะยาวนั้นเป็นวิธีการสร้างผลตอบแทนที่ดีที่สุดในอดีต}

แม้ว่าตลาดหมีจะเจ็บปวด แต่ก็ไม่ควรกระตุ้นให้นักลงทุนขาย ทศวรรษหลังทศวรรษที่ผ่านมา นักลงทุนได้รับบริการที่ดีที่สุดโดยการดำรงตำแหน่งในบริษัทคุณภาพสูง และพวกเขาจะได้รับบริการที่ดียิ่งขึ้นไปอีกหากมีเงินทุน (และท้อง) เพื่อซื้อเพิ่ม—เพราะว่าเวลาของการรีบาวด์ของตลาดก็ไม่มีอะไรมาก ถ้าคาดเดาไม่ได้ ตามภาพที่แสดงต่อไปนี้ ตั้งแต่ปี 1957 ผลตอบแทนของตลาดมัธยฐาน (อีกครั้ง วัดเทียบกับ S&P 500) เป็นบวก 1 เดือน 3 เดือน 6 ​​เดือนและ 1 ปีหลังจากเข้าสู่อาณาเขตของตลาดหมีอย่างเป็นทางการ แน่นอน ในบางปี หุ้นร่วงลงในกรอบเวลาเหล่านั้น แต่นั่นเป็นข้อยกเว้น ไม่ใช่กฎ

ผมยังเชื่อว่านักลงทุนควรอยู่ต่ออย่างแน่นอน ฉันไม่ได้ลดการเปิดเผยหุ้นของฉันและฉันไม่ได้วางแผนที่จะ แต่ฉันชอบที่จะใช้ประโยชน์จากช่วงเวลาเหล่านี้ของความคลาดเคลื่อนของตลาดเพื่อเพิ่มความเสี่ยงในการลงทุนในหุ้นของฉัน ฉันเจ็บปวดกับความคิดที่จะเสียเงินให้กับลูกค้าของฉัน แต่ฉันเห็นว่าการสูญเสียในปีนี้เป็น "การสูญเสียกระดาษ" ไม่ใช่การสูญเสียเงินทุนอย่างถาวร ท้ายที่สุดแล้ว ราคาของหุ้นในแต่ละวันเป็นเพียงราคาที่ผู้คนยินดีจ่ายเพื่อธุรกิจ ขณะนั้น. แต่ฉันเชื่อว่าในระยะยาว ตลาดหุ้นจะมาเพื่อสะท้อนมูลค่าที่แท้จริงของธุรกิจ หรือผู้ซื้อจะซื้อมันด้วยมูลค่าที่แท้จริงของมัน ฉันไม่มีเหตุผลที่จะเชื่อว่าครั้งนี้จะแตกต่างออกไป

น่าเสียดายที่ราคาหุ้นในวันนี้ได้รับแรงหนุนจากความตื่นตระหนกจากหัวข้อข่าวเศรษฐกิจมหภาค ไม่ใช่จากปัจจัยพื้นฐานทางธุรกิจที่เป็นรากฐาน วอลล์สตรีทมีปฏิกิริยาต่อข้อมูลทางเศรษฐกิจในอดีตมากเกินไป ไม่ว่าจะบวกหรือลบ กระตุ้นนักเศรษฐศาสตร์ Paul Samuelson ให้สังเกตอย่างมีชื่อเสียงว่า “ตลาดหุ้นคาดการณ์เก้าในห้าภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจล่าสุด” ตลาดหุ้นเกลียดความไม่แน่นอนมากกว่าสิ่งอื่นใด และตอนนี้เราอยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบาก อีกนานไหมกว่าเราจะพบจุดแข็งไม่มีใครคาดเดา

เหตุผลของการมองในแง่ดี

แต่สถานการณ์ไม่ได้เลวร้ายและมืดมนไปทั้งหมด ระบบธนาคารในสหรัฐฯ ไม่ได้แข็งแกร่งเช่นนี้มาหลายทศวรรษแล้ว การว่างงานอยู่ที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ และงบดุลของผู้บริโภคได้รับแรงหนุนจากแผนกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลเมื่อเร็วๆ นี้ (แม้ว่าอัตราการออมจะลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ และยอดคงเหลือในบัตรเครดิตก็เพิ่มขึ้นอย่างมาก—การพัฒนา I จะคอยติดตามอย่างใกล้ชิด) ภาวะถดถอยเป็นไปได้อย่างแน่นอน แต่ปัจจัยเหล่านี้น่าจะช่วยบรรเทาผลกระทบได้

สิ่งที่สำคัญไม่แพ้กัน ความเชื่อมั่นของนักลงทุนอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี โดยความเชื่อมั่นของผู้บริโภคยังต่ำกว่าหลังจากการโจมตีในวันที่ 11 กันยายน ระหว่างวิกฤตการเงินปี 2008-2009 และระหว่างการล็อกดาวน์ของโคโรนาไวรัส เครื่องหมายทั้งสองนี้เป็นข้อห้ามที่ดีสำหรับผลตอบแทนของตลาดหุ้นในอนาคต ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคอาจลดลงจากที่นี่ แต่น่าสังเกตว่า จากข้อมูลของ JP Morgan ผลตอบแทน S&P 12 เฉลี่ย 500 เดือนหลังจากความเชื่อมั่นผู้บริโภคแปดช่วงต่ำลงตั้งแต่ปี 1971 อยู่ที่ 24.9%:

สุดท้าย และที่สำคัญที่สุด หุ้นที่ฉันเป็นเจ้าของมีราคาไม่แพงนัก และตัวทำนายผลตอบแทนของตลาดหุ้นในอนาคตที่ดีที่สุดคือการประเมินมูลค่า ในช่วงเวลาเช่นนี้ การวางสิ่งต่าง ๆ ในมุมมองที่เหมาะสมเป็นสิ่งสำคัญ พาดหัวข่าววันนี้น่าตกใจ แต่กลับดูจืดชืดเมื่อเทียบกับที่เราเห็นในช่วงปี 2008-2009 เมื่อผู้คนคิดว่าระบบการเงินโลกกำลังจะล่มสลายอย่างแท้จริง ในทำนองเดียวกัน ในปี 2020 เมื่อโคโรนาไวรัสทำให้เศรษฐกิจตกต่ำในเวลาเพียงไม่กี่เดือน นักลงทุนต่างกลัวสุขภาพร่างกาย ไม่ใช่แค่สุขภาพทางการเงินเท่านั้น ถึงกระนั้น การคงอยู่ในหลักสูตรเป็นการเคลื่อนไหวที่ถูกต้องในทั้งสองกรณี และฉันไม่เห็นเหตุผลที่ครั้งนี้ควรจะแตกต่างไปจากนี้

ข้อมูลนี้ไม่ใช่คำแนะนำ หรือข้อเสนอในการขาย หรือการชักชวนให้ซื้อ ผลประโยชน์ในหลักทรัพย์ใด ๆ รวมถึงความสนใจในเครื่องมือการลงทุนใด ๆ ที่จัดการหรือแนะนำโดย Boyar Asset Management (“Boyar”) หรือบริษัทในเครือ . เอกสารนี้เป็นวันที่ระบุ ไม่สมบูรณ์ และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบ ข้อมูลเพิ่มเติมสามารถขอได้ ไม่มีการรับรองความถูกต้อง ความสมบูรณ์ หรือความตรงต่อเวลาของข้อมูล และโบยาร์ไม่มีภาระผูกพันในการปรับปรุงหรือแก้ไขข้อมูลดังกล่าว ปรึกษาที่ปรึกษาทางการเงินของคุณก่อนตัดสินใจลงทุน ความคิดเห็นใด ๆ ที่แสดงในที่นี้เป็นความคิดเห็นในปัจจุบันเท่านั้นและไม่มีการเป็นตัวแทนใด ๆ เกี่ยวกับความถูกต้อง ความสมบูรณ์หรือความทันเวลาของข้อมูล และ Boyar Asset Management และบริษัทในเครือไม่มีภาระผูกพันในการปรับปรุงหรือแก้ไขข้อมูลดังกล่าว คุณไม่ควรทึกทักเอาเองว่าการลงทุนใดๆ ที่กล่าวถึงในที่นี้จะให้ผลกำไร หรือการตัดสินใจลงทุนใดๆ ในอนาคตจะทำให้เกิดผลกำไร ประสิทธิภาพในอดีตไม่ได้รับประกันผลลัพธ์ในอนาคต ข้อมูลบางอย่างได้รับการจัดเตรียมโดยและ/หรืออ้างอิงจากแหล่งข้อมูลบุคคลที่สาม และแม้ว่าจะเชื่อว่าเชื่อถือได้ แต่ก็ไม่ได้รับการยืนยันโดยอิสระ และ Boyar Asset Management หรือบริษัทในเครือจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาดของบุคคลที่สาม ข้อมูลใด ๆ ที่อาจถือเป็นคำแนะนำเกี่ยวกับปัญหาภาษีของรัฐบาลกลางไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้และไม่สามารถใช้เพื่อวัตถุประสงค์ของ (i) หลีกเลี่ยงบทลงโทษที่กำหนดภายใต้ประมวลรัษฎากรภายในของสหรัฐอเมริกาหรือ (ii) ส่งเสริม ทำการตลาดหรือแนะนำ แก่บุคคลอื่นในการทำธุรกรรมหรือเรื่องที่กล่าวถึงในที่นี้

ผลลัพธ์ใด ๆ ที่กล่าวถึง ไม่จำเป็นต้องแสดงถึงผลลัพธ์ของบัญชีใด ๆ ที่จัดการโดย Boyar Asset Management Inc. และผลลัพธ์ของบัญชี Boyar Asset Management Inc. อาจแตกต่างอย่างมากจากผลลัพธ์ใด ๆ ที่นำเสนอ แม้ว่าผลลัพธ์ที่นำเสนอจะมีผลกำไร แต่ก็มีความเป็นไปได้ที่เงินทุนจะสูญเสียอย่างถาวร ข้อมูลนี้มีจุดประสงค์เพื่ออธิบายและอธิบายเท่านั้น และไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้เป็นคำแนะนำในการคาดการณ์ การวิจัย หรือการลงทุน และไม่ใช่คำแนะนำ เสนอ หรือชักชวนให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ใดๆ หรือเพื่อใช้กลยุทธ์การลงทุนใดๆ Boyar Asset Management Inc. เป็นที่ปรึกษาการลงทุนที่จดทะเบียนกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ การลงทะเบียนที่ปรึกษาการลงทุนไม่ได้หมายความถึงระดับทักษะหรือการฝึกอบรมใดๆ สำเนาของแบบฟอร์ม ADV ส่วนที่ 2A ปัจจุบันสามารถขอได้หรือที่ https://adviserinfo.sec.gov โปรดติดต่อ Boyar Asset Management Inc. ที่ (212) 995-8300 หากมีคำถามใดๆ