ลงทุนในตลาดหุ้นอย่างไรไม่ให้ขาดทุน

ฉันกำลังมุ่งเน้นไปที่ทางเลือกที่ต้องทำด้วยตัวเองเพื่อติดตามผล คอลัมน์สัปดาห์ที่แล้วเกี่ยวกับกลยุทธ์ในการสร้างภูมิคุ้มกันพอร์ตหุ้นของคุณจากการขาดทุน. ดังที่คุณอาจจำได้ ในคอลัมน์นั้น ฉันได้กล่าวถึง FIA เฉพาะเจาะจงว่า นอกจากจะรับประกันว่าคุณจะไม่สูญเสียเงินในช่วงเวลา 12 เดือนแล้ว ยังจ่ายให้คุณ 55% ของกำไรจากตลาดหุ้นเมื่อตลาดหุ้นปรับตัวขึ้น ในทางกลับกัน คุณจะสูญเสียเงินปันผลทั้งหมดรวมถึง 45% ของกำไรจากตลาดหุ้น

ผู้อ่านหลายคนส่งอีเมลถึงฉันเพื่อบอกว่าพวกเขาไม่คิดว่านี่เป็นข้อตกลงที่ดี พวกเขาแย้งว่าการเลิกอัพไซด์เกือบครึ่งของตลาดหุ้นและการจ่ายเงินปันผลทั้งหมดเป็นราคาที่สูงเกินไปสำหรับการไม่เสียเงินในช่วง 12 เดือนใดๆ

คำตอบของฉันต่อผู้อ่านเหล่านี้: เป็นไปได้ที่จะรักษาอัตราการมีส่วนร่วมที่สูงขึ้นโดยการลงทุนจำนวนมากในพอร์ตตราสารทุนของคุณในตราสารหนี้และใช้ส่วนที่เหลือเล็กน้อยเพื่อซื้อตัวเลือกการเรียกดัชนีด้วยเงินซึ่งจะหมดอายุในเวลาเดียวกับที่พันธบัตรครบกำหนด คุณรับประกันได้ว่าจะไม่สูญเสียเงินในช่วงเวลาระหว่างที่คุณเริ่มต้นการซื้อขายและวันที่พันธบัตรครบกำหนดและออปชันจะหมดอายุ

เพื่อขอบคุณคำมั่นสัญญาของแนวทางนี้ พิจารณาการจำลองที่ดำเนินการเมื่อหลายปีก่อน โดย Michael Edesess (ผู้ช่วยศาสตราจารย์แห่งมหาวิทยาลัยวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยีฮ่องกง) และ Robert Huebscher (ผู้ก่อตั้ง เว็บไซต์มุมมองที่ปรึกษา). พวกเขาสันนิษฐานว่าพอร์ตการลงทุนสมมุติของพวกเขา ทุกๆ สองปี ลงทุน 93.7% ในหุ้นกู้คุณภาพสูงที่ครบกำหนดไถ่ถอนภายในเวลาสองปี และ 6.3% ในตัวเลือกการโทรภายใน 500 ปีในเดือนของ S&P 3.3 สมมติว่าตอนนั้น- อัตราพันธบัตรบริษัทอายุสองปีที่แพร่หลาย (500%) และสมมติว่า S&P 8 จะให้อัตราต่อปี 5.4% กลยุทธ์พันธบัตรบวกออปชั่นนี้ให้ผลตอบแทน 12% ต่อปีในช่วงระยะเวลา XNUMX ปีจำลอง

โปรดทราบอย่างระมัดระวังว่าการครบกำหนดของพันธบัตรและการหมดอายุของออปชั่นที่คุณเลือกนั้นเทียบเท่ากับ “ช่วงเวลารีเซ็ต” ซึ่ง FIA รับประกันว่าคุณจะไม่สูญเสียเงิน หมายความว่าไม่มีการรับประกันว่าคุณจะไม่สูญเสียเงินระหว่างช่วงรีเซ็ต ตัวอย่างเช่น คุณจะสูญเสียเงินในปีที่แล้ว หากคุณในเดือนมกราคม 2022 เริ่มทำตามกลยุทธ์ที่ใช้ในการจำลอง Edesess/ Huebscher เนื่องจากทั้งคู่ออกหุ้นกู้สองปี และ S&P 500 สองปี
SPX,
+ 1.61%
ตัวเลือกการโทรลดลง แต่ภายในสิ้นปีนี้ อย่างน้อยที่สุด คุณจะหายเป็นปกติอีกครั้ง และนั่งอยู่บนกำไรที่ดีหากตลาดหุ้นพุ่งขึ้นเหนือระดับเมื่อต้นปี 2022

หากระยะเวลาสองปีนั้นนานเกินกว่าที่คุณจะรอให้มีความสมบูรณ์อีกครั้ง คุณควรเลือกพันธบัตรระยะสั้นและออปชั่น ตามกฎทั่วไป โอกาสกลับหัวของคุณจะน้อยลงเมื่อครบกำหนด/หมดอายุในระยะสั้น นั่นเป็นอีกวิธีหนึ่งที่บอกว่าไม่มีอาหารกลางวันฟรี: หากคุณต้องการศักยภาพในการทำกำไรที่มากขึ้น คุณต้องรับความเสี่ยงมากขึ้น

สิ่งนี้ช่วยให้เราเข้าใจการสูญเสียครั้งใหญ่ในปีที่แล้วของกองทุนรวมที่ใช้กลยุทธ์พันธบัตรบวกค่าโทร การสูญเสียอาจทำให้คุณมีเหตุผลในการหลีกเลี่ยงรูปแบบต่างๆ ทั้งหมดของกลยุทธ์ แม้ว่านั่นจะไม่ใช่การประเมินที่ยุติธรรมก็ตาม ฉันหมายถึง Amplify BlackSwan Growth & Treasury Core ETF
หงส์,
+ 1.80%,
ซึ่งขาดทุน 27.8% ในปี 2022 สาเหตุของการสูญเสียครั้งใหญ่คือพันธบัตรกระทรวงการคลังบางส่วนที่กองทุนเป็นเจ้าของนั้นเป็นหุ้นระยะยาว ซึ่งหมายความว่ากองทุนมีความเสี่ยง/ผลตอบแทนคล้ายกับ FIA โดยมีระยะเวลารีเซ็ตนานกว่ามาก

วิธีต่างๆ ในการดำเนินการตามกลยุทธ์พันธบัตรบวกค่าโทร

แต่คุณไม่จำเป็นต้องมุ่งเน้นไปที่พันธบัตรระยะยาวเพื่อดำเนินการตามกลยุทธ์นี้ Zvi Bodie ซึ่งเป็นศาสตราจารย์ด้านการเงินที่มหาวิทยาลัยบอสตันมาเป็นเวลา 43 ปี และอุทิศเวลาส่วนใหญ่ให้กับการทำงานค้นคว้าปัญหาด้านการเงินเพื่อการเกษียณอายุ กล่าวในการให้สัมภาษณ์ว่ามีหลายปัจจัยที่ต้องคำนึงถึงในการเลือกตัวแปรที่เหมาะสมที่สุด . เหล่านี้รวมถึง:

• ระยะเวลาที่คุณยินดีจะสูญเสียเงินไประหว่างทาง แม้ว่าคุณจะหายเป็นปกติอีกครั้งในตอนท้าย ในระยะเวลาที่สั้นกว่า คุณจะต้องเลือกพันธบัตรระยะสั้นและตัวเลือกการโทรที่ใกล้จะหมดอายุ Bodie ชี้ให้เห็นว่าคุณไม่จำเป็นต้องยึดติดกับช่วงเวลารีเซ็ตเดิมทุกครั้งที่คุณพลิกกลยุทธ์ หากวันนี้คุณไม่ชอบความเสี่ยงเป็นพิเศษ คุณอาจเลือกระยะเวลารีเซ็ตหนึ่งปี หนึ่งปีนับจากนี้ หากคุณรู้สึกก้าวร้าวมากขึ้น คุณสามารถเลือกช่วงเวลารีเซ็ตสองหรือสามปีได้

• การยอมรับความเสี่ยงด้านเครดิตของคุณ หากคุณไม่ชอบความเสี่ยงเป็นพิเศษ คุณอาจต้องการเลือก Treasurys สำหรับส่วนตราสารหนี้ของกลยุทธ์นี้ หากคุณยินดีรับความเสี่ยงด้านเครดิตมากขึ้น คุณสามารถใช้พันธบัตรบริษัทคุณภาพสูงแทน หรือหากคุณก้าวร้าวมากขึ้น พันธบัตรเกรดต่ำ

• รูปร่างของเส้นอัตราผลตอบแทน หากเส้นโค้งแบนหรือกลับด้าน คุณสามารถรักษาอัตราการมีส่วนร่วมที่สูงขึ้นได้ แม้ว่าจะเน้นไปที่พันธบัตรที่มีอายุครบกำหนดที่สั้นกว่าและตัวเลือกการโทรที่มีวันหมดอายุที่สั้นกว่า ด้วยเส้นอัตราผลตอบแทนกลับด้านในปัจจุบัน ตัวอย่างเช่น คลังอายุ 1 ปีจะให้ผลตอบแทนมากกว่าคลังอายุ 2 ปี (5.06% เทียบกับ 4.89%) ดังนั้นด้วยการสร้างกลยุทธ์พันธบัตรบวกการโทรด้วยระยะเวลารีเซ็ตหนึ่งปี คุณจะได้รับอัตราการมีส่วนร่วมที่สูงขึ้นในปีหน้ามากกว่าระยะเวลาสองปี แต่ Bodie เตือนเราว่ามีความเสี่ยงในการลงทุนซ้ำในช่วงปลายปีนี้ หากอัตราต่ำกว่าตอนนี้มาก อัตราการมีส่วนร่วมที่มีผลบังคับใช้ในปีถัดไปจะต่ำกว่าหากคุณเลือกช่วงเวลารีเซ็ตสองปีในวันนี้

• TIPS กับ Treasurys หรือหุ้นกู้ Bodie กล่าวว่าอาจมีบางโอกาสที่ TIPS ซึ่งเป็นหลักทรัพย์ที่ได้รับการคุ้มครองเงินเฟ้อของ Treasurys จะเป็นที่นิยมมากกว่า Treasurys หรือบริษัททั่วไปสำหรับส่วนพันธบัตรของกลยุทธ์ Bonds-plus-calls ของคุณ

โดยไม่คำนึงถึงรูปแบบเฉพาะของกลยุทธ์พันธบัตรบวกการโทรที่คุณติดตาม คุณต้องดำเนินการต่อเมื่อพันธบัตรและตัวเลือกครบกำหนดและหมดอายุ นั่นหมายความว่าคุณจะต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับปัจจัยต่างๆ ที่ Bodie กล่าวถึงในวันครบกำหนด/วันหมดอายุนั้น แต่นั่นไม่จำเป็นต้องเป็นภาระ: แม้ระยะเวลารีเซ็ตสั้นเพียงหนึ่งปีหมายความว่าในช่วง 12 เดือนที่แทรกแซง คุณสามารถเพิกเฉยต่อการหมุนวนของตลาดได้อย่างปลอดภัย

โดยไม่คำนึงว่าไม่ควรปรึกษากับนักวางแผนทางการเงินที่มีคุณสมบัติเหมาะสม ขอให้โชคดี!

Mark Hulbert เป็นผู้สนับสนุน MarketWatch เป็นประจำ Hulbert Ratings ติดตามจดหมายข่าวการลงทุนที่จ่ายค่าธรรมเนียมคงที่เพื่อตรวจสอบ เขาสามารถติดต่อได้ที่ [ป้องกันอีเมล]