วิธีการซื้อพันธบัตรองค์กรในราคาส่วนลด 5% และผลตอบแทน 10%+

วันนี้เราอยู่ในสถานการณ์ที่ดูเหมือน มาก เช่นปี 2016 และก่อนหน้านั้น ผู้คัดค้านที่ชาญฉลาดบางคนก็แตะมันเพื่อคว้าผลตอบแทน 62%+ อย่างรวดเร็ว การตั้งค่าเดิมกลับมาแล้ว อีกครั้ง—และเป็นโอกาสของเราที่จะมี upside มากขึ้น บวกกับผลตอบแทนที่เหนือ 10%

มีสอง กองทุนปิด (CEFs) พร้อมที่จะส่งมอบผลตอบแทนสูงเหล่านั้น (และผลตอบแทนโดยรวม); เราจะเปรียบเทียบสองตัวเลือกยอดนิยมในอีกสักครู่ อันดับแรก มาดูสถานะของตลาดตราสารหนี้กันก่อน เพราะตอนนี้มีความเข้าใจผิดอยู่มากมาย

พันธะ “ขยะ” ไม่เสี่ยงอย่างที่คิด

คุณอาจรู้จักพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงโดยใช้ชื่อเล่นว่า พันธบัตรขยะ

ป้ายกำกับที่โชคร้ายหมายถึงหนี้ที่มีการจัดอันดับต่ำหรือไม่มีการจัดอันดับที่ออกโดย บริษัท ที่ยินดีจ่ายอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นให้กับนักลงทุน พวกเขาถูกมองว่ามีความเสี่ยงเพราะพวกเขาผิดนัดบ่อยกว่าหุ้นกู้ที่ได้รับการจัดอันดับสูง และพวกเขา do ผิดนัดมากกว่า แต่อัตราการผิดนัดโดยรวมยังคงเล็กน้อย

Fitch Ratings หนึ่งในหน่วยงานสินเชื่อที่มองโลกในแง่ร้ายที่สุด คาดว่าอัตราการผิดนัดชำระหนี้จะเพิ่มขึ้นจาก 1.25% ในปี 2022 เป็น 1.5% ในปี 2023 ซึ่งทั้งสองอย่างนี้ต่ำกว่าบรรทัดฐานในอดีตและ ไกล อัตราที่ต่ำกว่าที่เราเห็นในปี 2020 แต่พันธบัตรจำนวนมากกำลังซื้อขายเพื่อ น้อยลง กว่าที่พวกเขาทำในช่วงการระบาดใหญ่ สิ่งนี้ได้สร้างโอกาสในการซื้อพันธบัตรด้วยกระแสเงินสดที่ยั่งยืนและให้ผลตอบแทนสูง

และเมื่อคุณซื้อผ่าน CEF คุณจะกระจายความเสี่ยงในพันธบัตรหลายร้อยรายการโดยอัตโนมัติ ลดความเสี่ยงจากการผิดนัดให้เหลือศูนย์

2 กองทุนตราสารหนี้ยอดนิยม: หนึ่งซื้อดีกว่า

เพื่อให้เห็นภาพของโอกาสที่ชัดเจนยิ่งขึ้น มาผ่า กองทุนเปิด PIMCO High Income Fund (PHK) และ กองทุนเปิด PIMCO Dynamic Income Opportunities Fund (PDO) ทั้งสองดำเนินการโดยผู้จัดการคนเดียวกัน และทั้งคู่มีผลตอบแทนสูง: 11.5% สำหรับ PHK และ 10.6% สำหรับ PDO

ทว่าหนึ่งในสิ่งเหล่านี้เป็นการซื้อที่ยอดเยี่ยมและอีกรายการหนึ่งนั้นไม่น่าสนใจ แม้ว่าทั้งคู่จะพร้อมที่จะเปิดตัวในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

แม้จะมีกลยุทธ์การจัดการและการลงทุนที่คล้ายคลึงกัน PDO ซื้อขายที่ส่วนลด 5.8% ต่อมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV หรือมูลค่าพันธบัตรที่เป็นเจ้าของ) ในขณะที่ PHK ทำการค้า ข้อมูลเพิ่มเติม กว่าผลงานจะคุ้มค่า ซึ่งหมายความว่า ในการจ่ายเงินปันผล 11.5% (ตามราคาตลาดพรีเมียม) PHK จำเป็นต้องได้รับผลตอบแทนรวมเกือบ 12% จากพอร์ตการลงทุน ซึ่งเป็นไปไม่ได้ในระยะยาว แต่มีบางอย่างที่ PHK มี สามารถทำได้ในระยะเวลาอันสั้น (เพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องนี้ในไม่ช้า)

ในขณะเดียวกัน PDO จำเป็นต้องได้รับ 10% เพื่อให้กองทุนได้รับผลตอบแทน 10.6% เนื่องจากราคาตลาดถูกลดราคาเป็น NAV นั่นยังคงเป็นเพลงที่ยาก แต่ก็ใช่ว่าจะเป็นไปไม่ได้ และนี่คือเหตุผล

ผลตอบแทนมหาศาล—และโอกาสที่ยิ่งใหญ่

ที่นี่เรามีดัชนีผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพซึ่งพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงในปัจจุบันจ่าย ดังนั้น หากคุณซื้อหุ้นกู้ที่ให้ผลตอบแทนสูงในตอนนี้ คุณอาจจะมีรายได้ประมาณ 8.6% ซึ่งสูงที่สุดที่เราเคยเห็นตั้งแต่เริ่มมีการระบาดใหญ่ นอกจากนี้ยังเป็นระดับที่เราได้สัมผัสเพียงไม่กี่ครั้งในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา: ในปี 2002, 2008, 2011 และ 2016

ทุกครั้งที่อัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้น ตลาดอยู่ในช่วงที่มืดมนที่สุด ด้วยความกลัวการก่อการร้ายในปี 2002 วิกฤตเศรษฐกิจโลกในปี 2008 การผิดนัดชำระหนี้ของสหรัฐที่อาจเกิดขึ้นในปี 2011 และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดทำให้เกิดความกังวลเรื่องเศรษฐกิจถดถอยในปี 2016 ประวัติศาสตร์อย่างที่พวกเขากล่าว อาจไม่ซ้ำแต่สัมผัสได้

และการคล้องจองระหว่างวันนี้ถึงปี 2016 ก็ยากที่จะมองข้าม เกิดอะไรขึ้นกับ PDO และ PHK ในตอนนั้น? PDO ไม่มีอยู่จริง แต่น้องกองทุนชื่อเดียวกัน กองทุนเปิด PIMCO Dynamic Income Fund (PDI) ทำได้ และ PDI และ PHK เพิ่มขึ้นเฉลี่ย 62% ในช่วงเวลานั้น ให้ผลตอบแทนที่ดีแก่นักลงทุนที่เห็นโอกาสนี้ เป็นการตั้งค่าที่คล้ายกับวันนี้ซึ่งเป็นเหตุผลที่ดีที่จะรั้นกับพันธบัตรที่เรียกว่า "ขยะ" เหล่านี้

Michael Foster เป็นนักวิเคราะห์วิจัยหลักสำหรับ Outlook ที่แตก. สำหรับแนวคิดรายได้ที่ดียิ่งขึ้นคลิกที่นี่สำหรับรายงานล่าสุดของเรา“รายได้ที่ไม่สามารถทำลายได้: 5 กองทุนต่อรองพร้อมเงินปันผล 8.4% ที่ปลอดภัย"

การเปิดเผย: ไม่มี