เมื่อตลาดหุ้นตกต่ำ (และขี้ขลาดขึ้นทุกวัน) นักลงทุนกำลังมองหาสถานที่ที่ปลอดภัยในการเก็บเงินไว้ เช่น หุ้นที่จ่ายเงินปันผลที่ดี ซึ่งจะเป็นหุ้นโทรคมนาคมใช่ไหม?
อาจจะไม่.
ความจริงก็คือหุ้นโทรคมนาคม - มีเพียงสาม biggies วันนี้เท่านั้น เอทีแอนด์ที (T), เวอไรซอน (VZ) และ T-Mobile (TMUs) — ไม่ใช่สิ่งที่พวกเขาเคยเป็น บางคนบอกว่าเกี่ยวข้องกับการจู่โจมอย่างหายนะของพวกเขาในโลกของสื่อ แต่อาจเป็นเรื่องของการดำเนินการที่ล้มเหลวและการเติบโตของธุรกิจมากกว่า
ขั้นแรกให้คณิตศาสตร์สื่อ โปรดจำไว้ว่าภายในระยะเวลาสองสัปดาห์ในเดือนพฤษภาคมของปีที่แล้ว ทั้ง AT&T และ Verizon ได้ยกเลิก WarnerMedia และ Yahoo ซึ่งเป็นคุณสมบัติเนื้อหาที่เกี่ยวข้องกัน (ใช่ หลังเป็นเจ้าของ Yahoo Finance นายจ้างของฉัน) การเคลื่อนไหวเหล่านี้ทำขึ้นเพื่อกำจัด telcos ที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลและสมองซีกซ้ายของธุรกิจสื่อที่ไร้สาระและไร้สาระ ความคิดที่จะออกจากเนื้อหาจะช่วยให้ธุรกิจจัดจำหน่ายของบริษัทโทรศัพท์ดำเนินไปอย่างเต็มกำลังและเป็นอิสระ ซึ่งน่าจะเป็นประโยชน์ต่อผู้ถือหุ้น
“วันเวลาของฉันค่อนข้างคาดเดาได้มากกว่าเมื่อสองสามปีก่อน” John Stankey CEO ของ AT&T บอกกับ Brian Sozzi ของ Yahoo Finance ในสัปดาห์นี้. “นั่นเป็นเหตุผลหนึ่งที่ทำให้เราตัดสินใจทำในสิ่งที่เราทำอยู่ ฉันไม่คิดว่าฉันจะทำงานได้ดีที่สุด หรือทีมผู้บริหารในวงกว้างสามารถทำงานได้ดีที่สุดหากเราพยายามต่อสู้ในแนวรบที่แตกต่างกันมากเกินไป เราเป็นบริษัทที่มุ่งเน้นมากขึ้นในวันนี้ เรากำลังดำเนินการในแต่ละสัปดาห์ได้ดีกว่าสัปดาห์ก่อน แต่เรายังมีที่ว่างให้ไป”
แน่นอนในข้อสุดท้ายนั้น
ตั้งแต่วันที่ 15 พฤษภาคม 2021 โดยประมาณเมื่อมีการประกาศเหล่านี้ สต็อกของ Verizon ลดลง 18% และ AT&T ลดลง 19%. S&P ลดราคาเพียง 4% หุ้นยังคงต่ำกว่าตลาดหลังจากแฟคตอริ่งใน 6% บวกกับอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล
อาจเป็นเรื่องน่าประหลาดใจที่บริษัทเหล่านี้ประกาศเปลี่ยนแปลงเกม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีของ AT&T เนื่องจากการขายเนื้อหาเป็นการเคลื่อนไหวที่ใหญ่กว่ามากเมื่อเทียบกับขนาดของธุรกิจโดยรวม เป็นเรื่องน่าประหลาดใจเช่นกันเนื่องจากทั้ง AT&T และ Verizon ต่างก็ให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลสูง ซึ่งจะเป็นการดีที่จะหนุนหุ้นในช่วงที่ตลาดตกต่ำ
การทำธุรกิจเนื้อหาเชิงลึกช่วยหุ้นของ telcos หรือไม่? ไม่มันไม่ได้
ก่อนที่เราจะพูดถึงเรื่องนี้ให้มากขึ้น อันดับแรก ให้พิจารณา T-Mobile ซึ่งครั้งหนึ่งเคยถูกล้อเลียน (และยังคงเกลียดชัง) โดย Big Two สำหรับ John Legere อดีต CEO ที่เหนือชั้น และการสร้างแบรนด์สีชมพูที่ฉูดฉาด (แต่ยังมีประสิทธิภาพ) Legere ก้าวลงจากตำแหน่งเมื่อสองปีก่อน แต่เดาสิว่า T-Mobile นั้นอยู่ในตำแหน่งที่สูงขึ้นหากไม่ได้รับชัยชนะ บารอนเพิ่งชี้ พบว่า T-Mobile มีมูลค่าตลาดมากกว่า (177 พันล้านดอลลาร์) มากกว่า Verizon (173 พันล้านดอลลาร์) หรือ AT&T (119 พันล้านดอลลาร์) จริงอยู่ ทั้ง Verizon และ AT&T นั้นมีการใช้ประโยชน์มากกว่า ดังนั้นมูลค่าองค์กรโดยรวมของบริษัทรุ่นเก่าทั้งสองจึงใหญ่กว่า แต่ความจริงก็คือหุ้นของ T-Mobile ได้เอาชนะ Verizon และ AT&T และตลาด ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา
ทำไมถึงเป็นอย่างนั้น? ในคำ, การดำเนินการ. T-Mobile ควบรวมกิจการกับ Sprint ราคาสูงเพื่อสร้างส่วนแบ่งการตลาด และที่สำคัญที่สุดคือปรับปรุงเครือข่าย
Keith Snyder นักวิเคราะห์อุตสาหกรรมของ CFRA กล่าวว่า "เครือข่าย TMUS 5g น่าจะเร็วกว่า AT&T และ Verizon 18 เดือน “งบดุล [ของ AT&T และ Verizon] ไม่ดี บริษัททั้งสองนี้รวมกันมีเงินประมาณ 300 ล้านเหรียญสหรัฐที่พวกเขาจำเป็นต้องออกจากงบดุลในบางครั้ง ในขณะเดียวกัน พวกเขาต้องใช้เงินจำนวนมากในการปรับใช้เครือข่ายและคลื่นความถี่ใหม่”
และอีกสิ่งหนึ่ง: “ราคาหุ้นของ Verizon ต่ำกว่าเมื่อ 20 ปีที่แล้ว ราคาหุ้นของ AT&T ต่ำกว่าเมื่อ 20 ปีที่แล้ว” นักวิเคราะห์อุตสาหกรรมผู้มีประสบการณ์กล่าว เคร็ก มอฟเฟตต์. “จริงอยู่ พวกเขาจ่ายเงินปันผลแล้ว แต่ผลตอบแทนทั้งหมดจากการเป็นเจ้าของหุ้นนั้นน้อยกว่าที่คุณจะได้รับจากพันธบัตรองค์กร”
มีคนทำเงินที่นี่แม้ว่า แบบนี้ รายงานของ McKinsey ปี 2017 ชี้ให้เห็นว่ายักษ์ใหญ่อินเทอร์เน็ต Amazon, Google และ Facebook ได้สร้างธุรกิจขนาดใหญ่บนเครือข่ายของ AT&T และ Verizon มูลค่ารวมตามราคาตลาดของยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีทั้งสามรายนี้ ซึ่งมีมูลค่า 3 ล้านล้านดอลลาร์ คิดเป็น 6.4 เท่าของมูลค่า 469 พันล้านดอลลาร์ของ telcos ทั้งสามแห่ง
AT&T และ Verizon ทำให้ไม่สามารถแต่งงานกับเนื้อหาที่มีการแจกจ่ายได้หรือไม่? มอฟเฟตต์คิดว่านั่นคือปลาเฮอริ่งแดง
“ฉันไม่แน่ใจว่า 'การลากจูงระหว่างเนื้อหาและการแจกจ่าย' เคยเป็นวิทยานิพนธ์ที่มีความเกี่ยวข้องอย่างยิ่ง” มอฟเฟตต์กล่าว “มันเป็นหนึ่งในสิ่งที่ผู้คนชอบพูดถึง แต่ไม่มีแอพพลิเคชั่นในโลกแห่งความเป็นจริงมากนัก ปัญหาบางส่วนในการพยายามบูรณาการในแนวดิ่งคือกฎหมายไม่ใส่ใจในเรื่องนี้ จึงมีข้อจำกัดในสิ่งที่คุณสามารถทำได้ ในทางทฤษฎีคุณสามารถสร้างเนื้อหาเฉพาะและสิ่งประเภทนั้นได้ แต่โดยทั่วไปแล้วในฐานะผู้ให้บริการคุณไม่ได้รับอนุญาตให้ทำเช่นนั้น ดังนั้นจึงไม่มีตรรกะเชิงกลยุทธ์เฉพาะสำหรับการบูรณาการในแนวตั้ง”
สำหรับมอฟเฟตต์ มันเป็นเรื่องของสองบริษัทที่มีธุรกิจที่ลดลงและงบดุลที่ป่อง ซึ่งจะต้องลำบากในการจ่ายเงินปันผลต่อไป AT&T ได้ลดการจ่ายเงินปันผลซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการขายธุรกิจสื่อเมื่อต้นปีนี้
สำหรับเส้นทางของบริษัทในอนาคต: “พวกเขาจะไม่มีวันล้มละลาย” สไนเดอร์กล่าว “พวกเขาก่อตั้งขึ้น ธุรกิจของพวกเขากำลังสร้างเงินสด แค่พวกเขาต้องคิดใหม่ว่ากำลังทำอะไรอยู่” มอฟเฟตต์เสนอการพยากรณ์โรคที่กระชับยิ่งขึ้น: “มันแย่มาก”
ในอีกทางหนึ่ง นักวิเคราะห์ทั้งสองมีอารมณ์ดีเกี่ยวกับ T-Mobile ซึ่งพวกเขากล่าวว่าจะเติบโตต่อไปด้วยค่าใช้จ่ายของผู้ครอบครองตลาด
มีการมองโลกในแง่ดีที่จะมี AT&T หรือ Verizon หรือไม่? “ประเด็นสำคัญสำหรับ Verizon หรือ AT&T คือความคาดหวังนั้นต่ำมากจนหุ้นไม่มีที่ไปแต่ขึ้น” มอฟเฟตต์กล่าว “และตราบใดที่พวกเขายังคงจ่ายเงินปันผล วิทยานิพนธ์ก็อาจจะได้ผล” แต่แล้วเขาก็เสริมว่า: “ปัญหาคือ อย่างที่เราเคยเห็นบ่อยครั้งกับบริษัทเหล่านี้ หากพวกเขาไม่สามารถสร้างการเติบโตใดๆ ได้ ความยั่งยืนของเงินปันผลก็จะเป็นที่สงสัยในที่สุด”
สำหรับ Verizon และ AT&T การเข้าร่วมนั้นไม่ใช่ตำแหน่งที่ดี ปรากฎว่าแม้แต่ข้อเสนอด้านสื่อขนาดใหญ่ก็ช่วยพวกเขาไม่ได้
บทความนี้มีเนื้อหาอยู่ใน Morning Brief ฉบับวันเสาร์ที่ 17 กันยายนนี้ รับ Morning Brief ที่ส่งตรงไปยังกล่องจดหมายของคุณทุกวันจันทร์ถึงวันศุกร์ ภายในเวลา 6:30 น. ET สมัครรับจดหมายข่าว
ติดตาม Andy Serwer หัวหน้าบรรณาธิการของ Yahoo Finance บน Twitter: @เซิร์ฟเวอร์
อ่านข่าวการเงินและธุรกิจล่าสุดจาก Yahoo Finance
ดาวน์โหลดแอป Yahoo Finance สำหรับ Apple or Android
ติดตาม Yahoo Finance ได้ที่ Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInและ YouTube
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/how-media-and-t-mobile-got-the-better-of-att-and-verizon-120019854.html