ตลาดหมีจะอยู่ได้นานแค่ไหน? S&P 500 ใกล้จะถึงแล้ว—และอาจร่วงมากกว่านี้

ขนาดตัวอักษร

ด้วยการลดลง 4% ล่าสุดในวันพุธที่

S&P 500
ดัชนีขณะนี้อยู่ต่ำกว่าระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ 18% และใกล้กับตลาดหมีอย่างอันตราย โดยกำหนดโดยการลดลง 20% จากจุดสูงสุด 

จะไปจากที่นี่ไม่ค่อยชัดเจน จากตลาดหมี 12 แห่งตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สอง เก้าแห่งสูญเสียอย่างน้อย 25%

การขายทิ้งสามครั้งนั้นนองเลือดเป็นพิเศษ ในปี 1973, 2000 และ 2007 ตลาดหมีเริ่มลดลงอย่างมากและยาวนานกว่า 40% อีก 500 ครั้ง ดัชนี S&P 20 ร่วงลงใกล้กับตลาดหมี เช่นเดียวกับวันนี้ แต่ไม่เคยขาดทุนถึง XNUMX% เลย

สำหรับตลาดเก้าแห่งที่มีการลดลงมากกว่า 25% การลดลงจากจุดสูงสุดสู่รางเฉลี่ยอยู่ที่ 38% หากไม่รวมการลดลงมากกว่า 40% ในปี 1973, 2000 และ 2007 การลดลงโดยเฉลี่ยอยู่ที่ 31% เท่านั้น Martin Roberge นักวิเคราะห์จาก Canaccord Genuity เขียนไว้ในหมายเหตุเมื่อวันพุธว่า “สิ่งนี้สามารถอธิบายได้ว่าทำไมนักลงทุนจำนวนมากถึงตั้งเป้าหมายที่การลดลง 30% 

มีการพูดคุยกันมากมายเกี่ยวกับ “การชุมนุมเพื่อบรรเทาทุกข์” ในระยะสั้น ซึ่งมักจะเกิดขึ้นหลังจากที่ตลาดตกลงไป 20% พวกมันมักอยู่ได้ประมาณสองเดือนก่อนที่สิ่งต่างๆ จะกลับกลายเป็นสิ่งที่น่าเกลียดอีกครั้ง หากการชุมนุมบรรเทาทุกข์เกิดขึ้นในครั้งนี้ มันอาจจะดำเนินต่อไปจนถึงการเริ่มต้นฤดูกาลผลประกอบการไตรมาสสอง Roberge เขียน สิ่งนี้จะทำให้นักลงทุนมีโอกาสที่จะยกเลิกการถือครองหุ้นบางส่วนเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับช่วงเวลาที่เลวร้ายลง

มีข้อยกเว้นสำหรับแผนที่ถนนนี้ ในช่วงเหตุการณ์แฟลชในปี 1987 และ 2020 ดัชนี S&P 500 ไม่มีการชุมนุมเพื่อบรรเทาทุกข์ หากการเทขายในปัจจุบันเป็นเช่นนี้ Roberte เขียนไว้ว่า หุ้นจะสูญเสียอีก 10% ถึง 15% จนกว่าจะถึงจุดต่ำสุดในเดือนมิถุนายน

ที่น่ากลัวกว่ามากคือตลาดหมีในปี 1973, 2000 และ 2007 ซึ่ง S&P 500 ตกลงไปเฉลี่ย 51.4% ก่อนที่จะแตะจุดต่ำสุด การเทขายเหล่านี้เจ็บปวดและยาวนาน จากจุดที่ดัชนีเข้าสู่ตลาดหมี โดยเฉลี่ยจะใช้เวลาอีก 258 วันก่อนที่จะถึงจุดต่ำสุด

หากการเทขายในปัจจุบันเป็นไปตามเส้นทางนี้ ตลาดจะไม่ถึงจุดต่ำสุดของตลาดจริงจนกว่าจะถึงไตรมาสที่สองของปี 2023 ตามที่ Roberge กล่าว “ตรงไปตรงมา เราสงสัยว่าตลาดหมี 50%+ อยู่ในการ์ด เนื่องจากอัตราระยะสั้นและระยะยาวต่ำกว่ามากในวันนี้” เขาเขียน “ถึงกระนั้น นี่ไม่ใช่เหตุการณ์ความน่าจะเป็น 0%” 

นอกจากบันทึกทางประวัติศาสตร์แล้ว ยังมีปัจจัยอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องอีกด้วย  

หุ้นมีราคาแพงในอดีตก่อนการเทขายในปัจจุบัน แม้หลังจากที่ลดลง 18% ดัชนี S&P 500 ยังคงซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 18 เท่าของรายรับ สำหรับตลาดหมีที่ผ่านมา ดัชนีไม่ได้แตะจุดต่ำสุดจนกว่าจะถึง 12 เท่าของรายได้โดยเฉลี่ย นั่นหมายความว่าแม้ว่าผลประกอบการของบริษัทจะยังทรงตัวในช่วงหลายเดือนข้างหน้า หุ้นก็ยังอาจร่วงลงอีก 30% จากที่นี่ ก่อนที่พวกเขาจะพบสมดุลในการประเมินมูลค่า

ยังผิดปกติอีกด้วย: Federal Reserve ยังคงให้คำมั่นว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยแม้ว่าตลาดจะลดลงเกือบ 20% ประธานเฟดเจอโรมพาวเวลล์กล่าวว่าธนาคารกลางมุ่งมั่นที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อภายใต้การควบคุมโดยไม่คำนึงถึงปฏิกิริยาของตลาดต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น 

ในตลาดหมีในอดีต เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียว—ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 1974 ซึ่งจบลงด้วยไม่ดี S&P 500 ลดลง 22% จากจุดสูงสุดในช่วงเวลาที่มีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย มันไม่ถึงจุดต่ำสุดจนกระทั่งหกเดือนต่อมา เมื่อมันสูญเสีย 48% ของมูลค่าของมัน 

เขียนถึง Evie Liu ที่ [ป้องกันอีเมล]