นักลงทุนสามารถปัดเป่าภาวะเงินเฟ้อได้อย่างไร ตามคำกล่าวของ Christopher Zook

คริสโตเฟอร์ ซูคคิดว่าผลตอบแทนจากความเสี่ยงในตลาดนั้นแย่ที่สุดที่เขาเคยเห็นใน 30 ปีในธุรกิจนี้

Zook ประธานและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ CAZ Investments ในฮูสตันต้องการปกป้องลูกค้าของเขาจากการเทขายออกในตลาดที่เขาเชื่อว่าหลีกเลี่ยงไม่ได้ ในการสัมภาษณ์พิเศษนี้ เขาได้เปิดเผยกลยุทธ์บางประการในการประกันพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนจากความเสี่ยงด้านลบ

บทสัมภาษณ์ต่อไปนี้ได้รับการแก้ไขเพื่อเนื้อหาและความชัดเจน

คาร์ลคอฟแมน: อะไรคือความเสี่ยงที่สำคัญในตอนนี้?

คริสโตเฟอร์ ซูค: บางสิ่งบางอย่างกำลังจะให้ ความเป็นไปได้ประการหนึ่งคือการเติบโตของรายได้มหาศาลจากภาวะเงินเฟ้อรุนแรง ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอย่างมาก ซึ่งส่งผลกระทบอย่างมากต่อการประเมินมูลค่า

ความเป็นไปได้อีกอย่างหนึ่งคือเศรษฐกิจที่อ่อนแอ ทำให้รายรับลดลง หรือแย่กว่านั้น เรามีภาวะเศรษฐกิจถดถอย ซึ่งเราไม่ได้เห็นมาตั้งแต่ยุค 70 ด้วยภาวะชะงักงัน ไม่เพียงแต่ภาวะเงินเฟ้อเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการซบเซาของกำลังซื้อโดยรวมของผู้บริโภคและอำนาจการกำหนดราคาของบริษัทต่างๆ นั่นทำให้เกิดการบีบอัดระยะขอบอย่างมาก 

การบีบอัดมาร์จิ้นทำให้เกิดการบีบอัดหลายครั้ง นั่นคือความเป็นไปได้ที่แท้จริงในตอนนี้ ขึ้นอยู่กับว่าคลื่นสึนามิทางการเงินจะเกิดขึ้นอย่างไรเมื่อเฟดเริ่มนำสภาพคล่องออกจากระบบ

เรากำลังป้องกันพอร์ตโฟลิโอของเราจากการขายทิ้งที่อาจเกิดขึ้น หากตลาดยังคงเพิ่มสูงขึ้น ค่าประกันจะเล็กน้อยในภาพรวมของสิ่งต่างๆ

คอฟแมน: นักลงทุนควรจัดโครงสร้างพอร์ตการลงทุนอย่างไร?

ซูค: นักลงทุนติดขัด: เป็นตลาดหุ้นที่มีราคาแพงมากและตลาดตราสารหนี้ที่มีราคาแพงมาก ยากที่จะรู้ว่าจะใส่ทุนที่ไหน หากคุณไม่ได้รับผลตอบแทนเพียงพอ แสดงว่าคุณกำลังส่งผลกระทบในทางลบต่อกำลังซื้อของคุณ 

ความท้าทายสำหรับนักลงทุนคือการวาง 'เงินที่ปลอดภัย' ไว้ที่ใด ซึ่งพวกเขาจะได้รับอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงหลังจากเงินเฟ้อ น่าเสียดายที่รุ่นเก่า 60/40 นั้นตายไปแล้ว 

เป็นเรื่องปกติในสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกัน และอยู่ในเกณฑ์ดีทางสถิติ แต่มันใช้ไม่ได้ผลเมื่อมีโอกาสไม่เพียงพอที่จะปกป้องตนเองจากพอร์ตพันธบัตร เมื่อเทียบกับความเสี่ยงในพอร์ตหุ้น 

การรับเงินสดเป็นอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่น่าสยดสยอง 

นักลงทุนถูกทิ้งให้พยายามค้นหาว่าอะไรคือสิ่งที่คาดการณ์ได้และมีความสัมพันธ์กันน้อยกว่า น่าเสียดายที่พวกเขาติดอยู่จริงๆ นักลงทุนต้องออกแบบกลยุทธ์การลดความเสี่ยงใหม่ทั้งหมดเพื่อปกป้องพอร์ตการลงทุนของตนในช่วงเวลาที่ตลาดมีราคาแพงที่สุดที่เคยมีมา

ในโลกหลังเกิดโรคระบาด พวกเขาต้องการพอร์ตโฟลิโอหลังเกิดโรคระบาดที่ป้องกันการลดลง สร้างกระแสเงินสดบางส่วน และทำหน้าที่เป็นตัวกันชนเมื่อตลาดขายออก

ด้วยพอร์ตโฟลิโอเพียงส่วนหนึ่ง พวกเขาสามารถลดความเสี่ยงได้เกือบทั้งหมด พวกเขาจะได้รับการป้องกันอย่างแน่นหนาต่อเหตุการณ์แบบนั้นในลักษณะที่ในที่สุดแล้วพวกเขาก็ไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายอะไรเลย 

ลองนึกภาพการซื้อประกันบ้านและรับเงินสำหรับการมีประกันนั้น นั่นคือสิ่งที่ใครบางคนควรจะทำให้สำเร็จ

คอฟแมน: นักลงทุนสามารถประกันพอร์ตการลงทุนได้อย่างไร?

ซูค: ในตลาดสินเชื่อมีโอกาส ไม่ใช่วานิลลาธรรมดา แบบดั้งเดิม หรืออีทีเอฟ – มันต้องมีการฉวยโอกาสและสร้างความแตกต่างให้มากขึ้น ควรได้รับการจัดการโดยผู้ที่สามารถนำทางพายุที่จะเกิดขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ อันเนื่องมาจากภาวะถดถอยหรือภาวะเงินเฟ้อรุนแรง  

นักลงทุนจำเป็นต้องหาผู้จัดการสินเชื่อที่มีความสามารถเพื่อจัดการส่วนนั้นของพอร์ตในขณะที่สร้างนโยบายการประกันสำหรับพอร์ตโฟลิโอของพวกเขาที่ปกป้องพวกเขาจากสถานการณ์ในเดือนมีนาคม 2020 หรือ 2008-09 

ด้วยวิธีนี้ พวกเขาสามารถนอนหลับในเวลากลางคืนและสามารถลงทุนความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนของตนได้ตามต้องการ พวกเขาจะรู้ว่าพวกเขามีความเสี่ยงนั้นบรรเทาลงโดยวิธีที่พวกเขาได้วางตำแหน่งส่วนหนึ่งของพอร์ตโฟลิโอของพวกเขาไว้

มีความสามารถในการสร้างผลตอบแทนที่มั่นคงโดยไม่ต้องเสี่ยงกับสินเชื่อภาคเอกชนมากเกินไป มีตลาดสินเชื่อที่มีเลเวอเรจ ตลาดสินเชื่อส่วนบุคคล ไม่ใช่ไพรเวทอิควิตี้แบบดั้งเดิม มันเป็นโอกาสที่คล่องตัวกว่ามาก และมีระยะเวลาสั้นกว่ามาก พวกเขาอาจไม่มีสภาพคล่องรายวัน แต่พวกเขาจะไม่ต้องผูกเงินของพวกเขาไว้เป็นเวลา 10 หรือ 12 ปีเหมือนที่คุณทำในหุ้นเอกชนแบบดั้งเดิม 

พวกเขาอาจเลือกที่จะลงทุนในกองทุนส่วนบุคคลเพื่อรับผลตอบแทนที่ดีและผลตอบแทนที่มั่นคง แต่พวกเขาสามารถทำได้เฉพาะกับส่วนหนึ่งของพอร์ตที่พวกเขายินดีที่จะไม่มีสภาพคล่อง 

สำหรับส่วนของพอร์ตการลงทุนที่ต้องการให้มีสภาพคล่องในระดับที่เหมาะสม พวกเขาสามารถทำได้ในสินเชื่อส่วนบุคคลหรือพื้นที่ตราสารหนี้ที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิมบางส่วน

คอฟแมน: คำแนะนำทางการเงินที่ดีที่สุดที่คุณเคยได้รับคืออะไร?

ซูค: หากคุณต้องการมีในสิ่งที่คนอื่นไม่มี คุณต้องเต็มใจทำในสิ่งที่คนอื่นไม่ทำ 

นั่นหมายความว่าคุณต้องคิดแตกต่าง คิดนอกกรอบ และเตรียมพร้อมที่จะต่อต้านเทรนด์ คนส่วนใหญ่ในโลกนี้ไม่เคยได้รับสิ่งที่พวกเขาต้องการเพราะพวกเขาไม่เคยเต็มใจที่จะทำสิ่งที่ต้องทำเพื่อให้ได้มา