รัฐต่างประเทศบุกค้นเครื่องราชกกุธภัณฑ์ของอังกฤษได้อย่างไร

มาดูบริษัทที่มีคำว่า "อังกฤษ" อยู่ในชื่อกัน บริติชแอร์เวย์เป็นเจ้าของโดย IAG ซึ่งเป็นบริษัทจดทะเบียนของสเปน British Steel ถูกซื้อโดย Jingye Group ซึ่งเป็นผู้ผลิตเหล็กของจีนในปี 2020

ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดใน BT ซึ่งเคยเรียกว่า British Telecom คือ แพทริก ดราฮี มหาเศรษฐีชาวฝรั่งเศส. ผู้ถือหุ้นสามอันดับแรกของ British Land ได้แก่ กองทุนความมั่งคั่งขนาดใหญ่ของนอร์เวย์ โครงการบำเหน็จบำนาญของเนเธอร์แลนด์ และผู้จัดการกองทุนสหรัฐ

ย้อนกลับไปเมื่อหลายปีก่อน British Leyland ซึ่งรวมเอาอุตสาหกรรมการผลิตรถยนต์ส่วนใหญ่ของสหราชอาณาจักรไว้ด้วยกัน ได้เปลี่ยนชื่อเป็น Rover Group ในปี 1986 และขายให้กับ BMW ของเยอรมนี

แบรนด์ที่โดดเด่นอื่น ๆ ส่วนใหญ่ถูกแย่งชิงโดยผู้ซื้อต่างชาติรายอื่น: Jaguar Land Rover เป็นส่วนหนึ่งของ Tata Group ของอินเดีย, Bentley Motors เป็นส่วนหนึ่งของ Volkswagen Group ของเยอรมนี, Rolls-Royce เป็นอีกหนึ่งในคอกม้าของ BMW, Aston Martin Lagonda ถูกควบคุมโดย a สมาคม นำโดยผู้ประกอบการชาวแคนาดา Lawrence Stroll (แม้ว่าลายของทีม F1 ที่มีชื่อเดียวกันซึ่งเป็นบริษัทที่แยกออกมาจะเป็น British racing green)

Centrica บริษัทแม่ของ British Gas มีสำนักงานใหญ่อยู่ใน Windsor และจดทะเบียนใน FTSE 100 ดังนั้นจึงยังคงเป็นอังกฤษ (อย่างไรก็ตาม Scottish Power เป็นบริษัทในเครือของ Iberdrola ยูทิลิตี้ของสเปน)

แต่เช่นเดียวกับ British American Tobacco และ BAE ซึ่งเกิดจากการควบรวมกิจการของ British Aerospace และ Marconi Electronic Systems ในปี 1999 บริษัทจะมีผู้จัดการกองทุนต่างประเทศและกองทุนป้องกันความเสี่ยงจำนวนมากในทะเบียนผู้ถือหุ้น

พวกเขาจะลงทุนในบริษัทเหล่านี้ในนามของโครงการเงินบำนาญ เงินบริจาค และนักลงทุนรายย่อยทั่วโลก โดยรวมแล้ว ขณะนี้นักลงทุนต่างชาติถือหุ้นราว XNUMX ใน XNUMX ของหุ้นจดทะเบียนทั้งหมดในสหราชอาณาจักร จากการศึกษาของบริษัทที่ปรึกษาด้านนักลงทุนสัมพันธ์ Orient Capital เมื่อปีที่แล้ว

การวิเคราะห์แบบละเอียดของบริษัทเอกชนนั้นซับซ้อนกว่า แต่ก็ชัดเจนว่าโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ของอังกฤษก็อยู่ในมือต่างชาติเช่นกัน Heathrow เป็นเจ้าของโดยสมาคม ของนักลงทุนชาวสเปน กาตาร์ แคนาดา สิงคโปร์ และสหรัฐอเมริกา (แม้ว่า Universities Superannuation Scheme ของสหราชอาณาจักรจะมีสัดส่วนการถือหุ้น 10 ชิ้นก็ตาม)

เรื่องราวดำเนินต่อไป

Gatwick ถือหุ้นส่วนใหญ่โดยบริษัทฝรั่งเศสและบริหารโดยบริษัทอเมริกัน แฟรนไชส์ระบบรางส่วนใหญ่ของสหราชอาณาจักรดำเนินการโดยเจ้าของชาวต่างชาติ รวมถึงชาวเยอรมัน ฝรั่งเศส อิตาลี และเนเธอร์แลนด์ การตรวจสอบเมื่อเร็วๆ นี้โดย The Guardian พบว่าอุตสาหกรรมน้ำของอังกฤษอย่างน้อย 72 เปอร์เซ็นต์ถูกถือครองในต่างประเทศ (แม้ว่าโครงสร้างความเป็นเจ้าของบางส่วนจะคลุมเครือมาก แต่ก็อาจเป็นเปอร์เซ็นต์ที่มากกว่านั้น)

ตกอยู่ในมือต่างชาติ

มีป้าย "ขาย" ทั่วสหราชอาณาจักรมานานกว่าสี่ทศวรรษแล้ว มีประเทศตะวันตกไม่กี่ประเทศที่ยอมให้สินทรัพย์เชิงกลยุทธ์และบริษัทบลูชิปจำนวนมากตกไปอยู่ในมือต่างชาติ คำถามสองข้อตามมาอย่างรวดเร็ว: มันเกิดขึ้นได้อย่างไรและมันสำคัญอย่างไร?

สหราชอาณาจักรเป็นหนึ่งในผู้สนับสนุนการค้าเสรีชั้นนำของโลก นับตั้งแต่วิลเลียม แกลดสโตนยกเลิกพระราชบัญญัติการเดินเรือที่เข้มงวดในศตวรรษที่ 19 เป็นที่ยอมรับกันว่าเป็นเรื่องที่ไม่ต้องคิดมากเมื่อหนึ่งในสี่ของแผ่นดินบนแผนที่โลกเป็นสีชมพู แต่ความไม่ชอบการกีดกันทางการค้ารอดพ้นจากการสูญเสียจักรวรรดิ และถือเป็นผลบวกที่นักลงทุนต่างชาติเข้าคิวซื้อ ชิ้นส่วนของสหราชอาณาจักร

ส่วนหนึ่งเป็นเพราะสหราชอาณาจักรเป็นผู้สนับสนุนชั้นนำของลัทธิเค้ก – หลักคำสอนที่มีมาก่อนบอริส จอห์นสันมาช้านาน ดังเช่นเรื่องตลกในอดีต ชาวอังกฤษปรารถนาบริการสาธารณะสไตล์สแกนดิเนเวียที่จ่ายด้วยการเก็บภาษีในระดับสหรัฐฯ

วิธีหนึ่งในการลดช่องว่างคือผ่าน ห้างหุ้นส่วนสาธารณะ - เอกชน รูปแบบการระดมทุนโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งริเริ่มโดยรัฐบาลเมเจอร์และแบลร์ และมองว่าเป็นทางเลือกที่คุ้มค่าในการเป็นเจ้าของสาธารณะ ซึ่งทำให้มั่นใจได้ว่าการกู้ยืมจะไม่อยู่ในงบดุลของรัฐบาล

เมื่อเป็นพันธมิตรกับสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่สัมผัสได้เพียงเล็กน้อย ก็ดึงดูดเงินต่างชาติจำนวนมากไหลเข้ามา ในช่วงปีแรกๆ ของศตวรรษ ไม่ใช่เรื่องแปลกที่สหราชอาณาจักรจะดึงดูดการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศจำนวน 28 ใน XNUMX ทั้งหมดที่ไหลเข้าสู่ประเทศสมาชิก XNUMX ประเทศของสหภาพยุโรปในปีใดก็ตาม

เงินจำนวนนั้นถูกรัฐบาลชุดต่อๆ มาใช้เป็นคะแนนเสียงแห่งความเชื่อมั่นในประเทศ บางครั้งการลดลงของมูลค่าในสกุลเงินปอนด์จะส่งผลให้สินทรัพย์ในสหราชอาณาจักรมีราคาถูกสำหรับผู้ที่ลงทุนในสกุลเงินอื่น

แต่โดยภาพรวมแล้ว นักลงทุนส่วนใหญ่จะนำเงินไปลงทุนในสหราชอาณาจักรเพราะคิดว่าเป็นสถานที่ที่ดีในการทำเงิน

การลงทุนจากต่างประเทศยังมีแนวโน้มที่จะมาพร้อมกับรูปแบบการบริหารจัดการและความเชี่ยวชาญ เทคนิค และเทคโนโลยีใหม่ๆ สิ่งนี้ช่วยให้มั่นใจได้ว่าธุรกิจของอังกฤษสามารถแข่งขันได้ในเวทีโลก ตราบใดที่บริษัทมีสำนักงานใหญ่ในสหราชอาณาจักร มีพนักงานชาวอังกฤษจำนวนมาก ผลิตผลิตภัณฑ์หรือให้บริการของบริษัท และจ่ายภาษีที่นี่ ผลประโยชน์หลักของการดำเนินธุรกิจจะยังคงเกิดขึ้นในประเทศนี้ ส่วนใหญ่จะไม่เกี่ยวข้องกันว่าใครเป็นเจ้าของ

สูญเสียการควบคุม

แต่ความเป็นเจ้าของในต่างประเทศอาจส่งผลให้เกิดการสูญเสียการควบคุม เจ้าของต่างชาติอาจไม่รู้สึกว่าถูกบังคับให้รักษาสัญญาที่ให้ไว้กับรัฐบาลเหมือนเจ้าของชาวอังกฤษ ไม่นานหลังจากที่ Kraft ยักษ์ใหญ่ด้านอาหารของสหรัฐฯ กลืน Cadbury ในปี 2010 มันปฏิเสธคำมั่นสัญญาที่ทำขึ้นในระหว่างขั้นตอนการประมูลเพื่อให้โรงงานเปิดต่อไป นักลงทุนต่างชาติอาจได้รับอิทธิพลจากนักเคลื่อนไหวและกลุ่มกดดันในท้องถิ่นน้อยลง ดังนั้นจึงมีความรับผิดชอบน้อยลง

การวิจารณ์ส่วนใหญ่เกี่ยวกับสถานการณ์นี้เน้นที่ความเป็นเจ้าของของต่างชาติน้อยลงและเน้นที่การแปรรูปมากขึ้น สหราชอาณาจักรเป็นหนึ่งใน มีเพียงไม่กี่ประเทศในโลกที่ประมูลอุตสาหกรรมน้ำของตน ส่วนหนึ่งเป็นเพราะเป็นบริการที่สำคัญและผู้ให้บริการในท้องถิ่นดำเนินการกึ่งผูกขาด ข้อร้องเรียนที่พบบ่อยคือนักลงทุนรีดไถทรัพย์สินเหล่านี้เพื่อรับเงินปันผลแทนที่จะลงทุนในการปรับปรุง ดังนั้นการรั่วไหล การห้ามท่อส่งน้ำ และการทิ้งสิ่งปฏิกูล

อย่างไรก็ตาม ยังไม่เป็นที่แน่ชัดว่าบริษัทน้ำจะมีราคาดีกว่ามากภายใต้การเป็นเจ้าของของรัฐบาล เมื่อมีความต้องการแข่งขันกันมากมายบนกระเป๋าเงินสาธารณะในขณะนี้ ทางออกที่ดีกว่าอาจอยู่ในการควบคุมสินทรัพย์ดังกล่าวให้เข้มงวดขึ้น

สิ่งต่าง ๆ เต็มไปด้วยปัญหามากขึ้นเมื่อประเด็นความมั่นคงของชาติเป็นเดิมพัน

รายงานในปี 2017 เตือนว่า “ความเป็นเจ้าของหรือการควบคุมธุรกิจหรือโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญอาจเปิดโอกาสให้ดำเนินการจารกรรม ก่อวินาศกรรม หรือใช้อำนาจที่ไม่เหมาะสม”

รายการสินทรัพย์ที่ถือว่ามีความสำคัญเชิงกลยุทธ์และไม่สามารถปล่อยให้ตกอยู่ในมือของศัตรูได้ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง พระราชบัญญัติความมั่นคงและการลงทุนแห่งชาติมีผลบังคับใช้ในเดือนมกราคม ซึ่งรัฐบาลประกาศว่าเป็น “การเขย่าระบอบความมั่นคงแห่งชาติของสหราชอาณาจักรครั้งใหญ่ที่สุดในรอบ 20 ปี”

คนส่วนใหญ่เห็นพ้องต้องกันว่าต้องมีความสมดุลระหว่างการขายเงินของครอบครัวในสหราชอาณาจักรอย่างสับสนกับการกลายเป็นผู้ปกป้องคุ้มครองจนเราเริ่มขับไล่นักลงทุนต่างชาติที่ชายแดน แน่นอนว่าความสมดุลนั้นเป็นเรื่องของการถกเถียงอย่างดุเดือดและมีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนไปตามกาลเวลา ได้ทำเช่นนั้นอย่างแน่นอนในทศวรรษที่ผ่านมา

การละทิ้งความเชื่อของโลกาภิวัตน์

สำหรับตัวอย่างที่ดีที่สุดของสิ่งนี้ มองไม่ไกลไปกว่าทัศนคติของรัฐบาลสหราชอาณาจักรต่อการลงทุนของจีนที่เปลี่ยนไปอย่างรวดเร็ว ยุคทองของความสัมพันธ์แองโกล-ชิโนกินเวลาเพียงเจ็ดปี ยุคนี้นำโดย George Osborne ที่ตลาดหลักทรัพย์เซี่ยงไฮ้ในฤดูใบไม้ร่วงปี 2015 มันถูกประกาศว่าตายโดย Rishi Sunak เมื่อเดือนที่แล้ว

สัญลักษณ์ของตำแหน่งที่ออสบอร์นประกาศนั้นหายไปจากใครเลย ทั้งหมดนี้เกี่ยวกับการค้า นายกรัฐมนตรีในขณะนั้นอ้างว่า: "ไม่มีเศรษฐกิจใดในโลกที่เปิดกว้างสำหรับการลงทุนของจีนเท่ากับสหราชอาณาจักร" ถ้าคุณไม่รวมเกาหลีเหนือ เขาน่าจะคิดถูก การลากจูงของออสบอร์นไปยังปักกิ่งยังไม่แก่ แต่มันก็คุ้มค่าที่จะจดจำบริบท ออสบอร์นกำลังดำเนินการในสิ่งที่เราสามารถตัดสินได้ว่าเป็นการละทิ้งความเชื่อของโลกาภิวัตน์

ชาติร่ำรวยหลายประเทศสรุปว่าการสู้รบกับจีนมากขึ้นเป็น win-win-win เมื่อเศรษฐกิจที่เติบโตอย่างรวดเร็วได้เปิดกว้างขึ้น มันได้เสนอความเป็นไปได้ของตลาดที่ไม่เคยมีมาก่อนสำหรับบริษัทตะวันตก เมื่อความมั่งคั่งร่ำรวยขึ้น การออมของชนชั้นกลางที่กำลังเติบโตของจีนอาจกลายเป็นแหล่งทุนใหม่จำนวนมหาศาล และเมื่อจีนรวมเข้ากับเศรษฐกิจโลกมากขึ้น ก็สันนิษฐานว่าจีนจะมีความเสรีทางการเมืองมากขึ้น เยอรมนีขนานนามนโยบายนี้ วันเดล ดูร์ช ฮันเดล“เปลี่ยนผ่านการค้า” และนำไปใช้กับรัสเซียด้วย

มันไม่ได้เป็นไปตามหวัง มีฟันเฟืองในตะวันตกต่อโลกาภิวัตน์ แม้ว่าสิ่งนี้จะเกิดขึ้นมาระยะหนึ่งแล้ว แต่ก็ค่อนข้างง่ายที่จะระบุจุดเปลี่ยน

“โลกดูเปลี่ยนไปมากหลังจากปี 2016” จอนโน อีแวนส์ อดีตเลขานุการส่วนตัวของนายกรัฐมนตรีสองคนที่ 10 Downing Street และอดีตนักการทูตอังกฤษในวอชิงตัน ดี.ซี. กล่าว

“การเลือกตั้งของโดนัลด์ ทรัมป์ และการลงประชามติ Brexit อย่างน้อยส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากทัศนคติของสาธารณชนที่มีต่อโลกาภิวัตน์ที่เลวร้าย บางคนมองว่าจีนได้รับประโยชน์มากกว่าประเทศตะวันตก ทันใดนั้น ภาวะโลกาภิวัตน์ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ก็ดูจะหลีกเลี่ยงไม่ได้อีกต่อไป”

แยกกัน นายสี จิ้นผิง ผู้นำของจีน กลายเป็นเผด็จการมากขึ้นไม่น้อย การหยุดสงสัยครั้งแรกเกิดขึ้นจากการปราบปรามของปักกิ่งต่อประชากรอุยกูร์ในซินเจียง และผู้ประท้วงที่สนับสนุนประชาธิปไตยในฮ่องกง

“ผู้คนเริ่มตื่นตัวว่าจีนกำลังทำอะไรอยู่ และกลายเป็นว่าจีนมีอำนาจมากเพียงใด” อีแวนส์กล่าว “โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ขณะนี้ สหรัฐฯ ได้ตัดสินว่าความสามารถทางเทคโนโลยีของจีนพัฒนาไปไกลเกินไปแล้ว และกำลังพยายามตามคำกล่าวของนักเศรษฐศาสตร์ โนอาห์ สมิธ ที่ว่า 'อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ของจีนแทบเท่าหัวเข่า' และวอชิงตันกำลังกดดันพันธมิตรอย่างชัดเจนให้ทำเช่นเดียวกัน”

จากนั้นคำสาปแช่งสองเท่าของการระบาดใหญ่ของโควิดและการรุกรานยูเครนของรัสเซียก็มาถึง จู่ๆ ห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกก็เริ่มติดขัด เป็นเวลาหลายปีที่โลกตะวันตกคิดแต่เพียงว่าสถานที่ใดที่สามารถซื้อของที่จำเป็นได้ในราคาถูกที่สุด ตอนนี้มันตระหนักว่านี่อาจหมายความว่ามันไม่สามารถซื้อของสำหรับความรักหรือเงินเมื่อมันจำเป็นที่สุด การพึ่งพากันทางเศรษฐกิจให้ประโยชน์มหาศาลในช่วงเวลาที่ดี แต่ยังสามารถสร้างความเปราะบางได้อย่างมากเมื่อสถานการณ์ดำเนินไปอย่างยากลำบาก

“ภูมิรัฐศาสตร์กลับมาอยู่ในห้องประชุมแล้ว” อีแวนส์ซึ่งปัจจุบันเป็นที่ปรึกษาบริษัทเทคโนโลยีที่ Epsilon Advisory Partners กล่าว “ในช่วงสองสามทศวรรษที่ผ่านมา บริษัทต่างๆ ไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับเรื่องนี้ แต่ตอนนี้เราได้เข้าสู่ยุคใหม่ของ Techpolitik แล้ว”

เขาเสริมว่าตอนนี้พวกเขาจำเป็นต้องพิจารณาไม่เพียงแค่การคว่ำบาตรเท่านั้น แต่ยังรวมถึงอธิปไตยของข้อมูล การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน การโจมตีทางไซเบอร์ และการกำหนดมาตรฐานด้วย

“นักการเมืองกำลังมองหาเพื่อให้แน่ใจว่าเทคโนโลยีที่ลูกหลานของเราใช้นั้นได้รับการสนับสนุนจากค่านิยมตะวันตก” อีแวนส์กล่าว

“สำนักงานควบคุมสินทรัพย์ต่างประเทศของสหรัฐฯ อนุมัติบรรทัดคำสั่งเมื่อเร็วๆ นี้ เป็นไปได้ว่า TikTok [ซึ่งเป็นเจ้าของโดย ByteDance ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีของจีน] จะถูกแบนในสหรัฐอเมริกาในเร็วๆ นี้ จากนั้นสหราชอาณาจักรจะมีตัวเลือกให้เลือกเช่นเดียวกับที่เราทำกับ 5G”

ความหลุดพ้น

รัฐบาลคาเมรอนไร้เดียงสาหรือว่าโลกนี้น่าเป็นห่วงมากขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา? น่าจะเป็นทั้งสองอย่าง ไม่ว่าจะด้วยวิธีใด สหราชอาณาจักรพยายามที่จะแยกการลงทุนของจีนออกจากโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ

ตามแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นจากวอชิงตัน สหราชอาณาจักรตัดสินใจแบน Huawei และผู้ค้ารายอื่นที่พิจารณาว่ามีความเสี่ยงด้านความปลอดภัยสูงจากเครือข่าย 5G ในปี 2020 ในเดือนพฤศจิกายน หลังจากหลายเดือนของการเปลี่ยนแปลง รัฐบาลได้ระงับการขาย Newport Wafer Fab ซึ่งเป็นของสหราชอาณาจักร โรงงานเซมิคอนดักเตอร์ที่ใหญ่ที่สุดให้กับ Nexperia ของจีน นอกจากนี้ยัง ซื้อกลุ่มพลังงานของรัฐของจีน CGN จากสัดส่วนการถือหุ้นในโครงการพลังงานนิวเคลียร์ Sizewell C ในเมือง Suffolk 

ภายใต้ข้อตกลงที่มีมาอย่างยาวนาน CGN ซึ่งสหรัฐฯ ขึ้นบัญชีดำการส่งออกในปี 2019 หลังจากวอชิงตันกล่าวหาว่าขโมยความรู้ของอเมริกาเพื่อจุดประสงค์ทางทหาร ได้ลงทุนในโรงไฟฟ้า Hinkley Point C ในซอมเมอร์เซ็ต จากนั้น Sizewell C ซึ่งเพิ่งได้รับไฟเขียว และในทางเทคนิคยังคงเป็นนักลงทุนหลักที่ Bradwell-on-Sea ใน Essex ซึ่งหวังว่าจะติดตั้งเครื่องปฏิกรณ์ที่ออกแบบเอง

บริษัทจีนยังคงถือหุ้นใน Hinkley Point และได้รับการอนุมัติอย่างเป็นทางการสำหรับ Bradwell จากหน่วยงานกำกับดูแลด้านนิวเคลียร์ของสหราชอาณาจักรในเดือนกุมภาพันธ์ แต่มีความกังขามากขึ้นที่ Westminster ว่าชาวจีนจะสามารถสร้างไซต์นี้ได้หรือไม่

“รัฐบาลจงใจขยายเครือข่ายให้กว้างมาก [ด้วยพระราชบัญญัติ NSI] เพื่อให้แน่ใจว่าจะไม่พลาดสิ่งใด” Neil Cuninghame หุ้นส่วนของสำนักงานกฎหมายของเมือง Ashurst กล่าว “รัฐบาลจะไม่แยกจีนออกอย่างแข็งขัน แต่ฉันแน่ใจว่ามีลำดับชั้นที่จีนอยู่ในหรือใกล้กับอันดับต้น ๆ ของรายการ”

ในการมุ่งเน้นไปที่การที่สหราชอาณาจักรเข้าสู่สถานการณ์ที่ขายสินทรัพย์จำนวนมากให้กับนักลงทุนต่างชาติ คนส่วนใหญ่ไม่ได้พิจารณาอีกด้านหนึ่งของสมการ นั่นคือเหตุใดนักลงทุนอังกฤษจึงเทขาย

ไม่ใช่ว่าพวกเขาไม่มีเงินสดมากมาย โครงการบำเหน็จบำนาญในสหราชอาณาจักร บริษัทประกันภัย และนักลงทุนรายย่อยเป็นเจ้าของสินทรัพย์รวมมูลค่าประมาณ 5.6 ล้านล้านปอนด์ นี่คือแหล่งเงินทุนที่ใหญ่ที่สุดและลึกที่สุดในยุโรป อย่างไรก็ตาม เงินจำนวนนี้เพียง 12 เปอร์เซ็นต์ถูกนำไปลงทุนในตลาดหุ้นของสหราชอาณาจักร และน้อยกว่า 4 เปอร์เซ็นต์ที่ลดลงต่ำกว่ากลุ่มบริษัทที่ใหญ่ที่สุดใน FTSE 100

ผลประโยชน์ที่กำหนดไว้หรือ "เงินเดือนสุดท้าย" โครงการเงินบำนาญลดการจัดสรรหุ้นในสหราชอาณาจักรจาก 48 เปอร์เซ็นต์ในปี 2000 เหลือเพียง 3 เปอร์เซ็นต์ในปีที่แล้ว ตามข้อมูลของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ ยิ่งไปกว่านั้น น้อยกว่าร้อยละ 4.6 ของเงินบำนาญและสินทรัพย์ประกันจำนวน XNUMX ล้านล้านปอนด์ที่ลงทุนในหุ้นที่ไม่ได้จดทะเบียน ตามข้อมูลของ New Financial ดังที่วิลเลียม ไรท์ หัวหน้าของคลังความคิดกล่าวไว้ มันเหมือนกับ The Rime of the Ancient Mariner: “น้ำ น้ำ ทุกที่ – ไม่มีแม้แต่หยดเดียวที่จะดื่ม”

สิ่งที่น่าหงุดหงิดก็คือ ด้วยเงินที่ตึงตัวมาก ประเทศจึงต้องการนักลงทุนอย่างมาก เช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญและผู้ประกันตนที่มีระยะเวลาอันยาวนานในการกำกับเงินทุนอดทนของพวกเขาที่เศรษฐกิจที่แท้จริง และอย่างน้อยที่สุดในทางทฤษฎี สินทรัพย์ดังกล่าวจะให้รูปแบบผลตอบแทนที่เหมาะสมตรงตามหนี้สินของพวกเขา

กลับตัวเราเอง

ปีที่แล้ว Boris Johnson และ Rishi Sunak เขียนจดหมายแสดงความไม่พอใจถึงนักลงทุนสถาบันในสหราชอาณาจักร กระตุ้นให้พวกเขาไถเงินในสัดส่วนที่มากขึ้นในสินทรัพย์ของสหราชอาณาจักร: “ถึงเวลาแล้วที่เราต้องยอมรับคุณภาพที่ประเทศอื่นๆ เห็นในสหราชอาณาจักร และสนับสนุนตัวเราเองด้วยการลงทุนเงินมากขึ้นในบริษัทและโครงสร้างพื้นฐานที่จะขับเคลื่อนการเติบโตและความเจริญรุ่งเรืองทั่วประเทศของเรา”

เมื่อต้นปีที่ผ่านมา แผนบำเหน็จบำนาญของรัฐบาลท้องถิ่นได้รับคำสั่งให้จัดทำแผนการลงทุนมากถึง 5% ของสินทรัพย์ในโครงการริเริ่มภายในประเทศ ซึ่งเป็นเป้าหมายที่ต่ำมากจนเน้นให้เห็นถึงขอบเขตของปัญหาเป็นส่วนใหญ่ แม้แต่สิ่งนี้ยังได้รับการตอบกลับอย่างรวดเร็วจากหลายโครงการที่ชี้ว่าเป้าหมายอาจขัดแย้งกับความรับผิดชอบที่ได้รับความไว้วางใจ

ปัญหาคือนักลงทุนในสหราชอาณาจักรไม่ได้ลงทุนเหมือนที่พวกเขาทำเพราะพวกเขาไม่รักชาติหรือเชื่อว่าสินทรัพย์ของอังกฤษนั้นไร้สาระ ค่อนข้างจะขึ้นอยู่กับปัญหาด้านกฎระเบียบและโครงสร้างที่ฝังลึกอยู่หลายประการ

โครงการบำเหน็จบำนาญผลประโยชน์ที่กำหนดไว้ส่วนใหญ่ปิดรับสมาชิกใหม่และเปลี่ยนจากตราสารทุนเป็นพันธบัตรเนื่องจากสมาชิกส่วนใหญ่ใกล้เกษียณอายุ กฎระเบียบที่เข้มงวดทำให้ผู้ประกันตนมีราคาแพงเกินไปที่จะลงทุนในสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำ เช่น หุ้นเอกชนและโครงสร้างพื้นฐาน ผลิตภัณฑ์การลงทุนรายย่อยที่มีต้นทุนต่ำส่วนใหญ่ไม่เหมาะกับการลงทุนประเภทนี้เช่นกัน

ในความเป็นธรรม การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบที่ดีซึ่งได้รับการรวมเข้าด้วยกันและตราหน้าว่า การปฏิรูปเอดินเบอระ พยายามแก้ไขความไม่ตรงกันนี้

รากฐานที่สำคัญของการขับเคลื่อนนี้คือ Solvency II ซึ่งเป็นกฎระเบียบด้านการประกันภัยที่ลึกลับซึ่งคนส่วนใหญ่ไม่เคยได้ยินมาก่อนหากไม่ใช่เพราะการปฏิรูปมักถูกขนานนามว่าเป็นการจ่ายเงินปันผล Brexit แม้ว่าผลประโยชน์ต่างๆ มักจะพูดเกินจริง แต่ความจริงแล้วกฎของสหภาพยุโรปที่มีอยู่ไม่เหมาะกับบริษัทประกันในสหราชอาณาจักร การปฏิรูปควรหมายความว่าผู้ประกันตนจะต้องถือทุนน้อยลงเมื่อเทียบกับการลงทุนระยะยาวโดยไม่หลงทางมากเกินไป

Association of British Insurers ได้คำนวณว่าสิ่งนี้อาจช่วยเพิ่มมูลค่าประมาณ 100 พันล้านปอนด์ในสิ่งที่เรียกว่า "การเงินที่มีประสิทธิผลในระยะยาว" ไม่ว่าเงินจำนวนนี้จะหาทางลงทุนในสินทรัพย์ของอังกฤษหรือไม่ เช่น การจ่ายเงินปันผลในอนาคตยังคงต้องรอดูกันต่อไป

'ช่วงเวลาประตูบานเลื่อน'

บางทีคำตอบที่ดีที่สุดสำหรับสถานการณ์ที่สหราชอาณาจักรกำลังประสบอยู่ในขณะนี้อาจพบได้ในช่วงเวลา "ประตูเลื่อน" ที่น่าสนใจในประวัติศาสตร์การเมืองของอังกฤษเมื่อเร็วๆ นี้

ในหนังสือของเขา “สองร้อยปีแห่งความยุ่งเหยิงผ่าน: เรื่องราวที่น่าประหลาดใจของเศรษฐกิจอังกฤษ” นักเศรษฐศาสตร์และนักเขียน Duncan Weldon ชี้ให้เห็นถึงความขัดแย้งในอพาร์ตเมนต์ สำหรับทุกอย่าง ชื่อเสียงของ Margaret Thatcher ในฐานะนายกรัฐมนตรีที่ลดภาษีจำนวนรายได้ที่กระทรวงการคลังจัดเก็บในช่วงเวลาที่เธอดูแลอยู่ที่ประมาณ 40% ของ GDP มาได้อย่างไร? ในคำ: น้ำมัน น้ำมันดิบถูกค้นพบใต้ทะเลเหนือในช่วงปลายทศวรรษที่ 1960 แต่การผลิตไม่ได้เริ่มเพิ่มขึ้นจริงๆ จนกระทั่งช่วงปลายทศวรรษที่ 1970 สหราชอาณาจักรเปลี่ยนจากการผลิต 1.5 ล้านบาร์เรลต่อวันในปี 1979 เป็น 2.7 ล้านบาร์เรลในปี 1988

ในช่วงทศวรรษที่ 1980 การเก็บภาษีน้ำมันจากทะเลเหนือส่งผลให้กระทรวงการคลังของสหราชอาณาจักรเฉลี่ยปีละ 18 ล้านปอนด์ (เมื่อปรับตามอัตราเงินเฟ้อ) “เงิน 12 ใน XNUMX ปอนด์ที่รัฐบาลอังกฤษได้รับมาจากทะเลเหนือโดยตรง” เวลดอนเขียน

แต่ไม่ว่าสหราชอาณาจักรจะได้รับธนาคารสูงสุดสำหรับเงินจำนวนนี้หรือไม่นั้นเป็นเรื่องที่ถกเถียงกันอยู่ เวลดอนไม่คิดอย่างนั้นอย่างแน่นอน และประเทศที่อยู่อีกฟากหนึ่งของทะเลเหนือก็เป็นตัวอย่างที่สวนทางกัน

เขาเขียนว่า: "นอร์เวย์ใช้ขุมทรัพย์น้ำมันเพื่อสร้างกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ ซึ่งปัจจุบันกลายเป็นแหล่งรวมสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งของโลก อังกฤษใช้เทคเพื่อลดภาษีนิติบุคคลและภาษีส่วนบุคคล”

อันที่จริง กองทุนน้ำมันของนอร์เวย์ซึ่งตั้งขึ้นโดยมีเป้าหมายอย่างชัดเจนเพื่อให้มั่นใจว่ารายได้จากปิโตรเลียมของประเทศจะเอื้ออำนวยต่อคนรุ่นหลัง ปัจจุบันกลายเป็นกองทุนที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารมูลค่า 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวเลขที่เพิ่มขึ้นถึง 2008 เท่า ตั้งแต่วิกฤตการณ์ทางการเงินในปี XNUMX ดูเหมือนว่าจะใช้ประโยชน์จากธรรมชาติในระยะยาวเพื่อเพิ่มผลตอบแทนด้วยการลงทุนในสินทรัพย์ที่ไม่มีให้สำหรับนักลงทุนรายอื่น

Nicholai Tangen ผู้บริหารระดับสูงของ บริษัท กล่าวเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่า: "เราสามารถแตกต่าง [และ] ทำในสิ่งที่ตรงกันข้ามกับคนอื่นได้มากขึ้น เพราะเมื่อคนอื่นขาย เราก็สามารถซื้อได้ และในทางกลับกัน เราสามารถลงทุนในระยะยาวได้มากขึ้นเพราะเรามีกรอบเวลา 30 ถึง 100 ปี”

สิ่งหนึ่งที่กองทุนของเขาซื้อในขณะที่คนอื่นขายคือสินทรัพย์ในสหราชอาณาจักร ณ สิ้นปีที่แล้ว บริษัทมีสินทรัพย์ 71.6 พันล้านปอนด์ คิดเป็น 6.8% ของสินทรัพย์ที่ลงทุนในอังกฤษ โดยมีหุ้นในบริษัท 370 แห่งและอสังหาริมทรัพย์ 214 แห่ง รวมถึงถนนรีเจนท์ในลอนดอน (หนึ่งในบริษัทสีเขียวบนกระดานผูกขาด) เป็นนักลงทุนรายใหญ่ที่สุดใน British Land ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้

สหราชอาณาจักรอาจระมัดระวังมากขึ้นในการรับเงินของจีน แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าเราจะต้องหลีกเลี่ยงภูมิปัญญาของประเทศ ชาวจีนกล่าวว่า เวลาที่ดีที่สุดในการปลูกต้นไม้คือเมื่อ 40 ปีที่แล้ว แต่เวลาที่ดีที่สุดรองลงมาคือตอนนี้ เช่นเดียวกับการจัดตั้งกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ