Twitter ของ Elon Musk เผชิญกับหนี้ท่วมหัว รายได้ลดลง และต้นทุนพุ่งอย่างไร

เป็นการยากที่จะระบุสถานะของบริษัท Twitter ไม่จำเป็นต้องยื่นรายงานทางการเงินเป็นประจำต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งเป็นเครื่องมือสำคัญในการพิจารณาสถานะทางการเงินของบริษัท

นักวิเคราะห์และนักวิชาการสามารถปะติดปะต่อภาพของบริษัทจากข้อมูลที่นายมัสก์เสนอ ตลอดจนรายละเอียดของข้อตกลงและเอกสารที่ยื่นต่อกฎระเบียบล่าสุดของบริษัท การล้มละลายอาจเป็นผลอย่างหนึ่ง นาย Musk บุคคลที่ร่ำรวยที่สุดในโลกสามารถระดมทุนใหม่หรือซื้อหนี้คืนจากผู้ให้กู้ ทำให้ Twitter เป็นกันชนเพื่อพลิกธุรกิจ 

นี่คือการประเมินสถานการณ์ทางการเงินและแนวโน้มของ Twitter 

การเงินของ Twitter, Pre-Musk

Twitter เป็นเครื่องมือยอดนิยมสำหรับนักการเมือง คนดัง และนักข่าว แต่ในฐานะธุรกิจก็ซบเซา 

ไม่มีกำไรประจำปีตั้งแต่ปี 2019 และขาดทุนในรอบแปดปีของทศวรรษที่ผ่านมา ผลขาดทุนสุทธิของบริษัทลดลงในปี 2021 เป็น 221.4 ล้านดอลลาร์จาก 1.14 พันล้านดอลลาร์ ปีที่แล้ว

Twitter ประสบปัญหาในการดึงดูดผู้ใช้รายใหม่และเพิ่มรายได้ซึ่งเข้ามาที่ ประมาณ 5.1 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว. ในการยื่นจดทะเบียนเป็นบริษัทมหาชนประจำไตรมาสสุดท้าย สำหรับงวดสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน มีรายได้ 1.18 พันล้านดอลลาร์ ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบเป็นรายปี 

เกือบ 90% ของรายได้ในปีที่แล้วมาจากการโฆษณา และโดยปกติแล้วจะเป็นแหล่งรายได้หลักของบริษัท ในปี 2021 Twitter ได้รับเงิน 4.51 พันล้านดอลลาร์จากผู้ลงโฆษณา และ 572 ล้านดอลลาร์จากข้อมูลลิขสิทธิ์และบริการอื่นๆ

บริษัทมีเงินสดมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์และมีหนี้สินสุทธิน้อยกว่า 600 ล้านดอลลาร์ก่อนการเจรจาเทคโอเวอร์ ซึ่งเป็นหนี้ที่น้อยมากสำหรับบริษัทในดัชนี S&P 500 แต่สถานะเงินสดนั้นลดลง 35% จากปีก่อนหน้า ณ วันที่ 30 มิถุนายน เอกสารที่ยื่นแสดง และนาย Musk จ่ายเงินให้กับ Twitter โดยรับภาระหนี้ 13 ล้านดอลลาร์ เขาจ่ายส่วนที่เหลือในส่วนของผู้ถือหุ้น บางส่วนมาจากนักลงทุนหลายราย 

Twitter มีมูลค่าตลาด 37.48 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นเดือนก่อนที่นาย Musk จะตกลงซื้อ ข้อมูล S&P แสดงให้เห็น หุ้นโซเชียลมีเดียร่วงลงอย่างหนักตั้งแต่นั้นมา แต่ตอนนี้ตาม

เจฟฟรีย์ เดวีส์,

อดีตนักวิเคราะห์สินเชื่อและผู้ก่อตั้งผู้ให้บริการข้อมูล Enersection LLC กล่าวว่า "สิ่งนี้อาจไม่มีค่ามากไปกว่ากองหนี้ เว้นแต่คุณจะใส่มูลค่าออปชั่นจำนวนมากให้กับ Elon" นาย Musk เมื่อเดือนที่แล้วกล่าวว่าเขาและนักลงทุน จ่ายเงินให้บริษัทมากเกินไป ในระยะสั้น. 

Rแม้ภายใต้ Musk

นาย Musk กล่าวเมื่อต้นเดือนที่ผ่านมาว่า Twitter ได้รับความเดือดร้อนจาก ลดลงมาก ในรายได้” และสูญเสีย 4 ล้านเหรียญต่อวัน ยังไม่ชัดเจนว่าสะท้อนถึงการชะลอตัวในวงกว้างของตลาดโฆษณาดิจิทัลหรือการหยุดโฆษณาชั่วคราวของหลายบริษัทนับตั้งแต่ที่นายมัสก์ซื้อธุรกิจนี้ 

บริษัทบางแห่ง รวมทั้งเบอร์ริโตเชน

ย่างเม็กซิกัน Chipotle อิงค์

ผู้ผลิตธัญพืช

Mills ทั่วไป อิงค์

และสายการบิน

ยูไนเต็ด แอร์ไลน์ โฮลดิงส์ อิงค์

มี หยุดการใช้จ่ายโฆษณาชั่วคราว บน Twitter เกี่ยวกับความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางที่บริษัทกำลังมุ่งหน้าไป The Wall Street Journal รายงานการจากไปของผู้บริหารระดับสูงหลายคนจากแผนกโฆษณาทำให้ความสัมพันธ์แย่ลง

การอพยพของผู้ลงโฆษณาก่อให้เกิดภัยคุกคามต่อบริษัทที่ต้องพึ่งพาแหล่งรายได้ดังกล่าว “ในฐานะบริษัทโฆษณาออนไลน์ คุณกำลังเผชิญกับหายนะ” กล่าว

อัสวัธ ดาโมดารัน,

ศาสตราจารย์ด้านการเงินที่ Stern School of Business ของมหาวิทยาลัยนิวยอร์ก 

การเจรจาข้อตกลงสำหรับสัญญาระยะยาวซึ่งมักจะเริ่มต้นในช่วงปลายปียังไม่เกิดขึ้นหรือถูกระงับไว้ ข้อตกลงเหล่านั้นประกอบด้วย มากกว่า 30% ของรายได้จากโฆษณาของ Twitter ในสหรัฐอเมริกา The Wall Street Journal รายงาน

รายได้จะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันจนกว่าผู้ลงโฆษณาจะเข้าใจโมเดลธุรกิจใหม่อย่างถ่องแท้ ซึ่งอาจทำให้หลายคนกลับมาที่แพลตฟอร์มดังกล่าว

เบรนต์ ธิลล์

นักวิเคราะห์อาวุโสของ Jefferies Group LLC ซึ่งเป็นบริษัทที่ให้บริการด้านการเงิน “ผู้ลงโฆษณาเหล่านั้นจะกลับมาหากพวกเขารู้สึกว่ามีผู้ใช้อยู่ที่นั่นและสามารถสร้างรายได้จากโฆษณาของพวกเขาได้” นายทิลล์กล่าว 

แต่นั่นอาจต้องใช้เวลา Mr. Thill กล่าวว่าอาจใช้เวลาหลายเดือนกว่าที่ผู้ลงโฆษณาจะได้รับความชัดเจน “มันเป็นปริศนา” เขากล่าว  

บริษัทวิจัยตลาด Insider Intelligence Inc. เพิ่งปรับลดแนวโน้มรายได้จากโฆษณาประจำปีสำหรับ Twitter ลงเกือบ 40% จนถึงปี 2024 

Mr. Musk ต้องการให้บริษัทพึ่งพาการสมัครสมาชิกมากขึ้นและพึ่งพาโฆษณาดิจิทัลน้อยลง เขากล่าวเมื่อวันอังคารที่ผ่านมาว่าบริษัท อัปเกรดบริการสมัครสมาชิกซึ่งมีค่าใช้จ่าย $7.99 ต่อเดือน จะเปิดตัวในวันที่ 29 พฤศจิกายน 

ลดต้นทุน

บริษัทได้เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วเพื่อลดค่าใช้จ่าย ซึ่งรวมถึงการลดพนักงานลงครึ่งหนึ่ง เงินเดือนและค่าตอบแทนอื่นๆ เป็นค่าใช้จ่ายโดยรวมจำนวนมาก บริษัทมีพนักงานประจำ 7,500 คน ณ สิ้นปี 2021 เพิ่มขึ้นจาก 5,500 คนในปีก่อนหน้า

การเลิกจ้างพนักงานประมาณ 3,700 คนสามารถช่วยบริษัทได้ประมาณ 860 ล้านดอลลาร์ต่อปี หากพนักงานที่ลาออกมีรายได้เฉลี่ยประมาณ 233,000 ดอลลาร์ต่อปี ซึ่งเป็นตัวเลขค่าจ้างเฉลี่ยของบริษัทที่เปิดเผยล่าสุด การประหยัดโดยประมาณจะคิดเป็นประมาณ 15% ของต้นทุนและค่าใช้จ่ายของ Twitter ที่มีมูลค่า 5.57 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว ต้นทุนและค่าใช้จ่ายของบริษัทเพิ่มขึ้น 51% จากปีก่อน เนื่องจากการจ้างงานทำให้บัญชีเงินเดือนเพิ่มขึ้น

พนักงานมากขึ้น ออกจากบริษัท เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยปฏิเสธข้อเรียกร้องของ Mr. Musk ที่ให้พวกเขาทำงาน “เป็นเวลานานหลายชั่วโมงด้วยความเข้มข้นสูง” เพื่ออยู่ต่อ

ภูเขาหนี้ 

ก่อนการเข้าซื้อกิจการของ Mr. Musk หนี้สินสุทธิอยู่ที่ 596.5 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน ตามข้อมูลของ S&P Global Market Intelligence ซึ่งเป็นผู้ให้บริการข้อมูล ซึ่งเปรียบเทียบกับยอดคงเหลือติดลบ 2.18 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งบ่งชี้ว่ามีเงินสดเกินดุล

Twitter จ่ายดอกเบี้ยจ่าย 23.3 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน ตามการยื่นฟ้อง 

ตอนนี้ทางบริษัท จะต้องจ่าย ดอกเบี้ยอย่างน้อย 9 พันล้านดอลลาร์สำหรับธนาคารและกองทุนเฮดจ์ฟันด์ในอีก 13-XNUMX ปีข้างหน้าเมื่อหนี้ XNUMX พันล้านดอลลาร์ครบกำหนดตามการทบทวนสินเชื่อของ Twitter โดย Mr. Davies อดีตนักวิเคราะห์สินเชื่อ

การจ่ายดอกเบี้ยมีความสำคัญสำหรับบริษัทที่รายงานกระแสเงินสดจากการดำเนินงานรวม 6.3 พันล้านดอลลาร์ในช่วง XNUMX ปีที่ผ่านมา เขากล่าว 

ยิ่งไปกว่านั้น กองหนี้ของบริษัทยังรวมถึงหนี้ที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว ซึ่งหมายความว่าต้นทุนดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐยังคงเพิ่มอัตราดอกเบี้ย หนี้ของ Twitter เป็นอัตราคงที่ทั้งหมดก่อนข้อตกลง 

อันดับความน่าเชื่อถือของ Twitter ซึ่งต่ำกว่าระดับการลงทุนก่อนการทำธุรกรรมกับ Mr. Musk ได้แย่ลงไปอีก

ของ Moody

Investors Service เมื่อวันที่ 31 ต.ค. ปรับลดอันดับ Twitter เป็น B1 จาก Ba2 ซึ่งลดลง 1 ระดับ และ S&P Global Ratings เมื่อวันที่ XNUMX พ.ย. ปรับลดอันดับเป็น B- จาก BB+ ซึ่งลดลง XNUMX ระดับ 

อนาคตทางการเงิน 

ความท้าทายทางการเงินของ Twitter อาจส่งผลให้บริษัทยื่นฟ้องล้มละลาย เพิ่มทุนหรือซื้อหนี้คืนจากผู้ให้กู้ นักวิเคราะห์และนักวิชาการกล่าว 

หาก Twitter ยื่นฟ้องล้มละลายตามที่นาย Musk เตือนว่าเป็นไปได้ในการประชุมแบบ all-hand เมื่อต้นเดือนนี้ เงินลงทุน 27 ล้านดอลลาร์ของเขาน่าจะถูกลบล้างเพราะผู้ถือหุ้นคือ ชำระครั้งสุดท้ายเมื่อมีการปรับโครงสร้างบริษัท.

การซื้อหนี้คืนจากผู้ให้กู้ด้วยส่วนลดที่สูงชันจะช่วยให้บริษัทลดภาระหนี้และต้นทุนดอกเบี้ย รวมถึงการประเมินมูลค่า ซึ่งจะเป็นประโยชน์ในระยะยาว นายเดวีส์กล่าว 

“ผมไม่คิดว่าพวกเขาจะออกตราสารหนี้ได้อีก” นายเดวีส์กล่าว “มันเป็นโครงสร้างที่แข็งแกร่งจริงๆ” 

นอกจากนี้ บริษัทยังสามารถแทนที่หนี้สินบางส่วนด้วยส่วนของผู้ถือหุ้น ทั้งจากนาย Musk และจากนักลงทุนภายนอก กล่าว

เดวิด แคส

ศาสตราจารย์ด้านการเงินแห่งมหาวิทยาลัยแมรี่แลนด์

โรเบิร์ต เอช. สมิธ

โรงเรียนธุรกิจ. ด้วยเหตุนี้ Mr. Musk จะต้องโน้มน้าวใจนักลงทุนที่มีศักยภาพว่าเขามีแผนธุรกิจระยะยาวที่ใช้การได้ เขากล่าว การเปลี่ยนหนี้อาจทำให้บริษัทสามารถสร้างเงินสดได้ Mr. Musk ได้กล่าวบางส่วนล่าสุดของเขา

เทสลา อิงค์

การขายหุ้นซึ่งได้เงินสดเกือบ 4 พันล้านดอลลาร์เป็นเพราะ Twitter 

หากประสบความสำเร็จ บริษัทสามารถสร้างกระแสเงินสดอิสระที่เป็นบวกได้ภายในสองหรือสามปี ซึ่งสามารถใช้เพื่อชำระหนี้ที่เหลืออยู่และในที่สุดก็ออกสู่สาธารณะอีกครั้ง นายคาสกล่าว “โอกาสของการเสนอขายหุ้น IPO ในที่สุดภายในสามถึงห้าปีจะเป็นสิ่งล่อใจที่น่าสนใจมากสำหรับกองทุนขนาดใหญ่” เขากล่าว 

—Theo Francis และ Jennifer Williams-Alvarez สนับสนุนบทความนี้

เขียนถึง Mark Maurer ที่ [ป้องกันอีเมล]