วิธีที่เจ้าหน้าที่คอมมิวนิสต์ของจีนกลายเป็นผู้ร่วมทุน

(ตลาดบลูมเบิร์ก) — ในช่วงต้นปี 2020 เมื่อโรคระบาดใหญ่ผลักดันให้ล้มละลาย คู่แข่งรายใหญ่ที่สุดของจีนกับ Tesla Inc. ถูกไล่ออกจากกองทุนร่วมลงทุนและนักลงทุนต่างชาติที่ขับเคลื่อนการเพิ่มขึ้น ดังนั้น Nio Inc. ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq จึงหันไปหานายทุนกลุ่มใหม่ล่าสุดของจีน นั่นคือ เจ้าหน้าที่คอมมิวนิสต์

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ฟังเรื่องนี้

เทศบาลเมืองเหอเฟย เมืองทางตะวันออกของจีน ให้คำมั่นสัญญา 5 พันล้านหยวน (787 ล้านดอลลาร์) เพื่อเข้าซื้อหุ้น 17% ในธุรกิจหลักของ Nio บริษัทย้ายผู้บริหารหลักจากเซี่ยงไฮ้มาที่เมือง ซึ่งมีขนาดเล็กกว่าครึ่งทางและอยู่ห่างจากแผ่นดิน 300 ไมล์ และเริ่มผลิตยานพาหนะที่นั่นมากขึ้น รัฐบาลกลางและมณฑลอานฮุย ซึ่งเป็นมณฑลของเหอเฟย ได้เข้าร่วมในเมืองนี้ โดยลงทุนเพียงเล็กน้อย

อาจดูเหมือนอำนาจที่ดึงดูดผู้สังเกตการณ์บางคนมองว่าเป็นลักษณะเฉพาะของจีนของประธานาธิบดี Xi Jinping: รัฐที่แน่วแน่ที่บังคับใช้รายการสั่งการที่เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ใน บริษัท เอกชนที่มีนวัตกรรมซึ่งถูกลิขิตให้กีดกันการเป็นผู้ประกอบการ แต่เรื่องราวไม่ได้เล่นอย่างนั้น Nio ทำกำไรครั้งแรกในต้นปี 2021 และขายรถยนต์ได้มากกว่า 90,000 คันภายในสิ้นปีนี้ แทนที่จะใช้เงินเดิมพันเพื่อยืนยันการควบคุม รัฐบาลเหอเฟยฉวยโอกาสจากราคาหุ้นที่เฟื่องฟูของ Nio เพื่อถอนเงินจากสัดส่วนการถือหุ้นส่วนใหญ่ภายในหนึ่งปีของการซื้อ—ให้ผลตอบแทนสูงถึง 5.5 เท่าของการลงทุน—เหมือนกับนักลงทุนเอกชนใน ลอนดอนหรือนิวยอร์กอาจทำไปแล้ว

“จากการลงทุนใน Nio เราทำเงินอย่างไร้ความปราณี” Yu Aihua เจ้าหน้าที่คอมมิวนิสต์ระดับสูงในเมืองกล่าวในการถ่ายทอดสดเมื่อเดือนมิถุนายนที่เห็นเขานั่งอยู่บนแท่นที่สวมชุดสูทธุรกิจและผูกเน็คไทสีม่วงกับผู้ประกอบการรวมถึง Nio's ผู้ก่อตั้ง William Li นั่งด้านล่าง “การหาเงินให้รัฐบาลไม่ใช่เรื่องน่าอาย แต่เป็นการทำเงินเพื่อประชาชน” เขากล่าวเสริม

เรื่องราวดำเนินต่อไป

เหอเฟยเป็นผู้บุกเบิกการเปลี่ยนแปลงในระบบทุนนิยมของจีนในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ซึ่งรัฐบาลท้องถิ่นกำลังเข้าถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทเอกชนมากขึ้น นับตั้งแต่ทศวรรษ 1950 เหอเฟยเป็นศูนย์กลางของการวิจัยทางวิทยาศาสตร์ แต่ในปัจจุบัน การลงทุนที่ชาญฉลาดของมณฑลเหอเฟย์ได้เปลี่ยนจากที่เป็นเมืองที่สงบเงียบให้กลายเป็นมหานครที่คึกคักซึ่งมีประชากรประมาณ 5 ล้านคน ในแง่ของการเติบโตทางเศรษฐกิจ สิ่งที่สื่อจีนเรียกว่า “แบบจำลองเหอเฟย” ดูเหมือนจะใช้ได้ผล ในช่วงทศวรรษถึงปี 2020 เหอเฟยเป็นเมืองที่เติบโตเร็วที่สุดของจีนในแง่ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ

รัฐบาลท้องถิ่นของจีนควบคุมการขายที่ดิน รับผลกำไรจากบริษัทของรัฐ และมีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับธนาคารของรัฐ เป็นเวลาหลายทศวรรษที่พวกเขาสนับสนุนบริษัทเอกชนโดยเสนอที่ดินราคาถูกและเงินอุดหนุนอื่นๆ การลดหย่อนภาษี และเงินกู้เพื่อสนับสนุนการลงทุน นั่นช่วยให้เจ้าหน้าที่ท้องถิ่นซึ่งส่วนใหญ่ตัดสินโดยพิจารณาจากประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ ได้รับการเลื่อนตำแหน่งจากพรรคคอมมิวนิสต์ที่ปกครอง

ไม่นานมานี้โมเดลดังกล่าวได้รับการปรับปรุงสำหรับยุคที่ขึ้นอยู่กับการลงทุนด้านเทคโนโลยีและนวัตกรรมเพื่อการเติบโต ในขณะที่เศรษฐกิจของจีนชะลอตัวและปักกิ่งพยายามที่จะควบคุมหนี้ รัฐบาลท้องถิ่นที่ร่ำรวยด้วยเงินสดและบริษัทที่รัฐเป็นเจ้าของได้กลายเป็น "อัศวินขาว" ซึ่งได้ช่วยเหลือบริษัทเอกชนที่มีปัญหา ในหลายกรณี รัฐบาลท้องถิ่นกำลังใช้แนวทางที่ไม่โต้ตอบในการลงทุนเหล่านี้ โดยมีสัดส่วนการถือหุ้นเพิ่มขึ้นผ่านกองทุน แทนที่จะผ่านการถือครองโดยตรง วันนี้ เหอเฟยลงทุนในบริษัทหลายสิบแห่งที่ทำงานเกี่ยวกับเซมิคอนดักเตอร์ คอมพิวเตอร์ควอนตัม และปัญญาประดิษฐ์ อุตสาหกรรมเหล่านั้นเป็นศูนย์กลางของแผนการของพรรคคอมมิวนิสต์ในการเพิ่มขนาดเศรษฐกิจของจีนเป็นสองเท่าภายในปี 2035 ซึ่งน่าจะแซงหน้าสหรัฐฯ ไปพร้อมกัน โมเดลเหอเฟยและความพยายามของเมืองอื่นๆ ในการทำซ้ำ จะมีความสำคัญอย่างยิ่งในการพิจารณาว่าความทะเยอทะยานนั้นเป็นจริงหรือไม่

เหอเฟยชนะเดิมพันครั้งแรกกับ BOE Technology Group Co. ซึ่งเป็นผู้ผลิตจอแสดงผลอิเล็กทรอนิกส์ที่ก่อตั้งขึ้นในปี 1993 เมื่อ BOE ประสบปัญหาหลังจากวิกฤตการเงินในปี 2008 เมืองได้ยกเลิกแผนสำหรับรถไฟใต้ดินสายแรกและแทนที่จะไถเงินหลายพันล้านหยวนเข้าในบริษัท โดยมีเงื่อนไขว่าจะสร้างโรงงานในท้องถิ่น BOE ได้สร้างโรงงานผลิตจอภาพคริสตัลเหลว (LCD) ที่ล้ำสมัย และในปี 2011 เหอเฟยถือหุ้น 18% เมืองตกลงที่จะลงคะแนนเสียงกับฝ่ายบริหารในการตัดสินใจที่สำคัญ ตามเอกสารที่ยื่นต่อบริษัท

ในปีถัดมา เหอเฟยยังคงลงทุนใน BOE โดยช่วยสร้างโรงงานใหม่และดึงผลกำไร บริษัทนำงานหลายหมื่นตำแหน่งมาสู่เหอเฟย และยึดคลัสเตอร์การผลิตอุตสาหกรรมจอภาพที่ทำให้ผลิตภัณฑ์มีมูลค่ามากกว่า 100 แสนล้านหยวนต่อปี รวมถึงบริษัทต่างชาติ เช่น Corning Inc. ในปี 2021 BOE แซงหน้า Samsung Electronics Co. ของเกาหลีใต้ ผู้ผลิตจอ LCD ชั้นนำของโลกที่ใช้ในทีวีจอแบน ช่วยยุติการพึ่งพาซัพพลายเออร์จากต่างประเทศของจีน

นักวิชาการเพิ่งจะสามารถระบุได้ว่าแบบจำลองนี้กำลังเปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจของจีนอย่างไร นักวิจัยจากมหาวิทยาลัยชิคาโก มหาวิทยาลัย Tsinghua ในกรุงปักกิ่ง และมหาวิทยาลัยจีนแห่งฮ่องกง วิเคราะห์บริษัทที่จดทะเบียนทุกแห่งในประเทศจีน ซึ่งมากกว่า 37 ล้านบริษัท พวกเขาพบว่าในที่สุดบริษัทเหล่านั้นก็มีบุคคลธรรมดา 62 ล้านคนเป็นเจ้าของ—โดยพื้นฐานแล้วคือรายชื่อนายทุนทั้งหมดของจีน—รวมถึงหน่วยงานของรัฐประมาณ 40,000 หน่วยงานตั้งแต่รัฐบาลกลางไปจนถึงเมืองและแม้แต่หมู่บ้าน บริษัทที่หน่วยงานของรัฐเป็นเจ้าของ ซึ่งส่วนใหญ่อยู่ในระดับรัฐบาลท้องถิ่น ได้เพิ่มความร่วมมือกับบริษัทเอกชน ปัจจุบันผู้มีส่วนได้ส่วนเสียของรัฐโดยเฉลี่ยลงทุนในบริษัทต่างๆ ที่เป็นเจ้าของโดยเจ้าของเอกชนเกือบ 16 ราย เพิ่มขึ้นจากเมื่อแปดทศวรรษที่แล้ว เนื่องจากจำนวนเจ้าของเฉลี่ยต่อบริษัทคงที่ ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้มีส่วนได้ส่วนเสียแต่ละรัฐมีบริษัทเอกชนที่ลงทุนเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าในช่วงเวลานั้น Chang-Tai Hsieh ศาสตราจารย์จาก Booth School of Business ของมหาวิทยาลัยชิคาโกกล่าว นักวิจัยในโครงการ

ส่งผลให้ผู้ประกอบการรายใหญ่ที่สุดของจีนมีความเชื่อมโยงกับรัฐมากขึ้น ในปี 2019 เจ้าของบุคคลที่ร่ำรวยที่สุด 7,500 ราย (พิจารณาจากขนาดของเงินลงทุนในบริษัทที่ตนเป็นเจ้าของ) มากกว่าครึ่งมีธุรกิจอย่างน้อย XNUMX แห่งที่รวมหน่วยงานของรัฐไว้ด้วยท่ามกลางนักลงทุน แนวโน้มดังกล่าวส่งผลให้บริษัทต่างๆ “ไม่ใช่บริษัทของรัฐอย่างเต็มที่ แต่ก็ไม่ใช่บริษัทเอกชนจริงๆ ด้วย” Hsieh กล่าว “นี่คือพื้นที่สีเทาขุ่น ซึ่งฉันคิดว่าเป็นโครงสร้างองค์กรที่โดดเด่นในประเทศจีนในปัจจุบัน”

บริษัทสตาร์ทอัพรถยนต์ไฟฟ้ารายใหญ่ที่สุด 435,000 แห่งของจีน ซึ่งจำหน่ายรถยนต์ได้รวมกันมากกว่า 2021 คันในปี XNUMX โดย XNUMX แห่งมีรัฐบาลท้องถิ่นเป็นนักลงทุนรายย่อย ตามบันทึกของบริษัท การลงทุนมักจัดขึ้นโดยบริษัทต่างๆ ที่รัฐบาลท้องถิ่นเป็นเจ้าของ “เมื่อสามสิบปีที่แล้วพวกเขา [บริษัทที่รัฐบาลเป็นเจ้าของ] ผลิตสิ่งที่ไม่มีใครต้องการซื้อ ตอนนี้พวกเขาเป็นเหมือนบริษัทร่วมทุน” Hsieh กล่าว

สำหรับผู้ประกอบการ การเป็นพันธมิตรกับรัฐบาลท้องถิ่นทำให้การขออนุมัติโรงงานใหม่ ใบอนุญาตประกอบธุรกิจ และการจัดหาเงินทุนจากระบบการเงินของรัฐทำได้ง่ายขึ้น อีกทั้งยังสามารถให้การคุ้มครองทางการเมืองในระดับหนึ่ง Hsieh และผู้เขียนร่วมของเขาคาดการณ์ว่าบริษัทลูกผสมดังกล่าวมีส่วนสำคัญต่อการเติบโตของเศรษฐกิจจีนในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา กุญแจสู่ความสำเร็จ: ผู้ประกอบการผู้ก่อตั้งยังคงรับผิดชอบการตัดสินใจทางธุรกิจที่สำคัญและตอบสนองต่อตลาดมากกว่าการกำหนดทางการเมือง

รัฐบาลสหรัฐฯ และรัฐบาลตะวันตกอื่นๆ ต่างระมัดระวังอำนาจทางเศรษฐกิจของ "ทุนนิยมของรัฐ" ของจีน ซึ่งได้รับแรงหนุนจากบริษัทยักษ์ใหญ่ของรัฐและนโยบายอุตสาหกรรมที่ขับเคลื่อนโดยเงินอุดหนุนและคำสั่งของรัฐบาล แต่ผู้กำหนดนโยบายต้องให้ความสนใจมากขึ้นกับสิ่งที่เป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตของจีนอย่างแท้จริง นั่นคือบริษัทเอกชนที่มีการลงทุนของรัฐบาลส่วนน้อย Meg Rithmire ศาสตราจารย์จาก Harvard Business School ผู้เชี่ยวชาญด้านการพัฒนาการเมืองเปรียบเทียบในเอเชียและจีนกล่าวว่า "ความแตกต่างระหว่างรัฐและเอกชนมีความสำคัญสำหรับผู้กำหนดนโยบายนอกประเทศจีนและสำหรับการวิเคราะห์เศรษฐกิจจีน “เขตแดนนั้นกำลังกัดเซาะ”

ประเทศกำลังพัฒนาอื่นๆ ได้เข้าถือหุ้นเชิงกลยุทธ์ในบริษัทเอกชนในวงกว้างเพื่อบรรเทาความปั่นป่วนทางเศรษฐกิจและสังคม Rithmire ชี้ไปที่บราซิล หลังจากเกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในช่วงทศวรรษ 1980 และมาเลเซียซึ่งในช่วงทศวรรษที่ 70 ได้เริ่มโครงการซื้อหุ้นทางธุรกิจหลายทศวรรษ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการรณรงค์เพื่อเพิ่มอิทธิพลทางเศรษฐกิจของชนเผ่ามาเลย์ในประเทศ เธอกล่าวว่าในทั้งสองกรณี รัฐบาลใช้เงินเดิมพันเพื่อให้ได้รับอิทธิพลที่เพิ่มขึ้นในการตัดสินใจทางธุรกิจ ซึ่งนำไปสู่การลงทุนที่สูญเปล่าและในท้ายที่สุดก็ทำเพียงเล็กน้อยเพื่อรองรับการเติบโต

เช่นเดียวกับกรณีของเงินร่วมลงทุน การลงทุนของรัฐบาลจำนวนมากล้มเหลว ซึ่งรวมถึงการโจมตีครั้งแรกของเหอเฟย เช่น บริษัทแผงโซลาร์เซลล์และการเข้าซื้อกิจการโรงงานจอพลาสมามูลค่า 2 พันล้านหยวนจาก Hitachi Ltd. ของญี่ปุ่น ซึ่งทั้งสองอย่างนี้พิสูจน์แล้วว่าไม่สามารถแข่งขันได้ ในปี 2017 รัฐบาลหวู่ฮั่นซึ่งเป็นเมืองหลวงของมณฑลหูเป่ย์เข้าถือหุ้น 200 ล้านหยวนในหวู่ฮั่นหงซินเซมิคอนดักเตอร์แมนูแฟคเจอริ่ง จำกัด บริษัท ตั้งเป้าที่จะสร้างยอดขายประจำปี 60 พันล้านหยวนเมื่อดำเนินการอย่างเต็มประสิทธิภาพ ปีที่แล้วโครงการถูกยุบโดยไม่ได้ผลิตชิปแม้แต่ตัวเดียว

หากปัจจัยสำคัญประการหนึ่งในการลงทุนของรัฐที่ประสบความสำเร็จคือการหลีกเลี่ยงการแทรกแซงทางการเมืองในการตัดสินใจ ดังที่ทั้ง Rithmire และ Hsieh ระบุ การย้ายรัฐบาลท้องถิ่นของจีนในการจ้างผู้จัดการกองทุนมืออาชีพอาจเป็นขั้นตอนที่สำคัญ ตั้งแต่ปี 2015 เจ้าหน้าที่จีนได้จัดตั้ง “กองทุนกองทุน” สไตล์ไพรเวทอิควิตี้ มูลค่า 2.14 ล้านล้านหยวน ตามรายงานของ CVInfo ซึ่งให้ข้อมูลเกี่ยวกับอุตสาหกรรมไพรเวทอิควิตี้ของจีน

ผู้จัดการของพวกเขาลงทุนในกองทุนขนาดเล็ก รวมเงินสดกับบริษัทของรัฐหรือเอกชน กองทุนบางส่วนทุ่มเทเพื่อสนับสนุนบริษัทที่เติบโตเต็มที่ และกองทุนอื่นๆ มีหน้าที่รับผิดชอบในการลงทุน "นางฟ้า" ในสตาร์ทอัพ โดยปกติ กองทุนรัฐบาลจะเล่นบทบาทของหุ้นส่วนจำกัดในกองทุนระดับล่าง โดยมอบหมายการตัดสินใจลงทุนให้กับหุ้นส่วนทั่วไป ซึ่งมักจะเป็นบริษัทของรัฐในท้องถิ่นที่มีความเชี่ยวชาญในอุตสาหกรรม

เจ้าหน้าที่ของรัฐมักมีการควบคุมกองทุนระดับล่างเพียงเล็กน้อยในแต่ละวัน Liu Jingkun นักวิเคราะห์จาก CVInfo กล่าวว่า "รัฐบาลท้องถิ่นคิดว่าควรหาผู้จัดการมืออาชีพมาช่วยเลือกบริษัทต่างๆ

กองทุนเหล่านี้เป็นนักลงทุนรายใหญ่ในอุตสาหกรรมเทคโนโลยี ในปี 2019 เมื่อจีนจัดตั้งกระดาน Star ซึ่งจำลองมาจากตลาดหุ้น Nasdaq ที่มีเทคโนโลยีสูงของสหรัฐฯ บริษัทจดทะเบียน 14 แห่งจาก 25 แห่งรายงานนักลงทุนรายย่อยที่รัฐเป็นเจ้าของ ตัวอย่างเช่น ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของ Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc. ซึ่งถือหุ้น 20% คือ Shanghai Venture Capital ซึ่งรัฐบาลของเมืองนั้นเป็นเจ้าของ (วันนี้เป็นเจ้าของ 15.6%)

รัฐบาลเหอเฟยได้เปลี่ยนไปลงทุนผ่านกองทุนหลายสิบแห่ง โดยกองทุนเดียวสามารถจัดการสินทรัพย์ได้มากถึง 31 พันล้านหยวน การลงทุนครั้งแรกของเหอเฟยในบริษัทต่างๆ เช่น BOE ถือครองโดยตรง แต่ปัจจุบันสัดส่วนการถือหุ้นใน Nio ถือโดยกองทุน

การลงทุนของรัฐบาลสามารถนำไปสู่ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่ธุรกิจในสหรัฐอเมริกามักไม่สนับสนุน เหอเฟยลงทุนใน Nio ส่วนหนึ่งเพื่อหนุนการถือครองอีกแห่ง: Anhui Jianghuai Automobile Group Holdings Ltd. หรือที่รู้จักในชื่อ JAC Motors ซึ่งเช่าสายการผลิตขนาดใหญ่ให้กับผู้ผลิต EV ส่วนตัว

การลงทุนดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าการลงทุนของรัฐบาลท้องถิ่นมักไม่ค่อยเกี่ยวกับวิสัยทัศน์ที่ชัดเจนสำหรับอนาคต และมากกว่าเกี่ยวกับการป้องกันการล่มสลายของบริษัทขนาดใหญ่และผลให้เกิดความไม่มั่นคงทางการเงินและทางสังคม Rithmire จาก Harvard กล่าว “ฉันเตือนไม่ให้เห็นการประสานงานเชิงกลยุทธ์ในทุกสิ่งที่กองทุนและบริษัทจีนทำ”

ความสำเร็จของเหอเฟยเป็นแรงบันดาลใจให้เจ้าหน้าที่ในเมืองต่างๆ ไกลถึงมองโกเลียใน แม้แต่เซินเจิ้นซึ่งเป็นศูนย์กลางเทคโนโลยีชั้นนำของจีนก็กำลังให้ความสนใจ: เขตกวางหมิงของเมืองให้คำมั่นในปีที่แล้วว่าจะ "ศึกษาและสำรวจ" ตัวอย่างของเหอเฟย ด้วยขนาดของจีน หากแบบจำลองนี้ประสบความสำเร็จเพียงบางส่วน ก็สามารถเปลี่ยนเศรษฐกิจโลกได้ในอีกหลายทศวรรษข้างหน้า

กองทุนเพื่อการลงทุนที่ได้รับการสนับสนุนจากเมืองก็กำลังซื้อบริษัทต่างชาติเช่นกัน ในปี 2016 บริษัท Beijing Jianguang Asset Management Co. หรือที่รู้จักในชื่อ JAC Capital ได้จ่ายเงิน 2.75 พันล้านดอลลาร์ให้กับ Nexperia ผู้ผลิตชิปชาวดัตช์ ซึ่งผลิตเซมิคอนดักเตอร์ที่ใช้ในโทรศัพท์มือถือ สองปีต่อมา กองทุนซึ่งรวมถึงเหอเฟยในหมู่นักลงทุนได้ขายหุ้นให้กับ Wingtech ผู้ผลิตชิปชาวจีนในราคา 3.6 พันล้านดอลลาร์ เหอเฟยถือหุ้น 4% ใน Wingtech Wingtech กลายเป็นหัวข้อข่าวในสหราชอาณาจักรเมื่อปีที่แล้ว เมื่อหนึ่งในบริษัทในเครือซื้อ Newport Wafer Fab ผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์ชาวเวลส์ที่มีปัญหาในราคา 87 ล้านดอลลาร์

ในขณะเดียวกัน แม้หลังจากที่เหอเฟยขายหุ้น Nio ส่วนใหญ่ไปแล้ว การลงทุนของเมืองในด้านเทคโนโลยี EV ก็ยังคงได้รับผลตอบแทน Volkswagen AG ของเยอรมนีเข้าซื้อกิจการ 50% ของ JAC Motors และถือหุ้น 26% ใน Gotion High-tech Co. ผู้ผลิตแบตเตอรี่ เนื่องจากเปลี่ยนเหอเฟยให้เป็นหนึ่งในฐานการผลิตหลัก Erwin Gabardi ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Volkswagen Anhui ยกย่อง "จิตวิญญาณแห่งการเป็นผู้ประกอบการ" ของภูมิภาคนี้และการสนับสนุนนโยบาย “นี่คือเหตุผลที่ Volkswagen เลือก Hefei” เขากล่าว

แฮนค็อกเป็นนักข่าวอาวุโสด้านเศรษฐกิจของจีนสำหรับข่าวบลูมเบิร์ก

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP